今年春節期間，快的打車創始人陳偉星、天使投資人薛蠻子，朱虎嘯等人，在互聯網中關于區塊鏈的觀點分享，讓區塊鏈再次成為投資圈里面的熱點。而2月27日普京與（聯邦儲蓄銀行）總裁Herman Gref在談話中也表示，俄國需要區塊鏈技術，石器時代的終結不是因為缺石頭了，而是因為出現了新技術。至此，人們能感受到，今年的區塊鏈輿論氛圍，比以往幾年都火爆。

其實任何一個火爆新概念的出現，必然伴隨著機遇與風險，如“O2O創業” 、“P2P理財”等。利益、價值、前景是驅動不同社會層面的人對此樂此不疲的原因所在。顯而易見，區塊鏈也如此。

區塊鏈陽面：吸金又吸睛

當前區塊鏈技術雖正處于發展初期，但與互聯網技術開發早期不同的是，區塊鏈是以比特幣等加密貨幣的出場為前提的，而這些加密貨幣又具備股市的風格，這極大地激起了人性的貪欲。雖然人們對區塊鏈技術認識還處在嬰兒的階段，但是不爭的事實是，區塊鏈所掀起的各種潮流已經不可阻擋，那么區塊鏈技術的魅力究竟何在？

其一，技術特性可解決經濟或商業中的一些舊頑疾并預防新問題。區塊鏈有共識機制、去中心化、開放性等特點，能解決現在社會遺存的不信任、不透明、公平的商業機制。基于哈希計算的鏈式時間戳設計，以及基于算力比較的共識原則，前者保證數據很難篡改，后者能保證交易信息達成一致。這兩項基礎技術應用到不同場景中，能夠形成較為公正客觀的監管體系。如在2017年12月，沃爾瑪、IBM、京東成立安全食品區塊鏈溯源聯盟，依靠區塊鏈結合食品行業，解決食品安全溯源問題。

其二，“區塊鏈+”具備顛覆商業邏輯的能力，能夠形成新壁壘?；ヂ摼W技術能重構世界萬物的各種聯系，如今基于互聯網的區塊鏈技術，正在嘗試顛覆現有的商業邏輯。不僅各行各業的企業紛紛宣布入局區塊鏈，騰訊、阿里和百度等互聯網巨頭也已經或明或暗地在布局區塊鏈+。

近期網易、百度互動游戲企業先后推出區塊鏈+游戲，如《網易招財貓》、《百度萊次狗》區塊鏈游戲，這些游戲都取得不錯的效果。正如早期的互聯網+，甚至說區塊鏈優勢稍微結合一下本行業，都有可能顛覆現有的行業格局，如典型案例廣告效果測算。廣告效果一直是廣告主與廣告商的矛盾所在，廣告主總懷疑自己投放的廣告與產品銷售不成正比，而廣告+區塊鏈技術擁有第三方公正機制，能化解此矛盾，改變廣告界現存商業邏輯。

其三，區塊鏈技術是一種全新的投資機會。在純利益驅動的投資層面而言，去年比特幣和ICO的火爆讓不少玩家猝不及防，也讓不少投資者和投機者找到了新的方向和戰場。

拋開利益，區塊鏈的投資機會在于新的創業領域與新的技術迭代方向。在云計算、大數據、人工智能等技術已經取得巨大成就的前提下，區塊鏈也被寄予厚望，它是企業家們投資未來賽道的一個關鍵，也可以說是在風雨變幻的社會發展規律下的一種心理安慰。

據了解全球對于區塊鏈人才的需求量在2015年至2017年間增長了近19倍，這也從側面證明區塊鏈行業正處于高速發展期。而區塊鏈能改變公司組織形式、商務合作方式、社會治理方式的潛能正吸引越來越多的玩家加入其中，用技術、資金、時間等來投資區塊鏈以博得一個更美好的未來。

顯而易見，區塊鏈行業已經成為各方勢力追逐的戰場。不過歷史證明，缺乏實體經濟作為支撐，靠投機活動的市場預期支撐起來的行業，更容易在資本的瘋狂追逐中，喪失持續發展能力，致使泡沫破裂。而尚未大規模落地應用，靠投機者預期支撐起來的區塊鏈浪潮，儼然存在泡沫。

區塊鏈陰面：數字貨幣的人性泡沫

如今區塊鏈的行業氛圍是人人都在群情激奮談區塊鏈，但在大筆大筆的錢投入這個行業背后，似乎很少有人真正關心這項技術，我們看到更多的只是干巴巴的文案背書。對于普通投資者而言，更多的人也許并不是關心前沿技術，而是抱著一夜暴富的想法押寶。這類投機者催生出以發行數字貨幣為主，以開賭場和賣礦機為輔的數字貨幣市場。現如今以區塊鏈技術為基礎的數字加密貨幣，是目前最可能出現破裂泡沫的迷霧之地。

首先，區塊鏈加密貨幣易觸犯金融紅線，導致不合法。區塊鏈數字貨幣去中心化的特點，導致其不易受到控制，也往往難以被追蹤到流通軌跡，而貨幣作為一國政府的主權象征，顯然不可能讓去中心化的數字貨幣代替自己行使貨幣職能。雖然目前明確對加密貨幣持強監管態度的國家不多，但隨著加密貨幣亂象的滲透以及對現有金融體系的沖擊，我們將會看到更多國家對數字貨幣行使較強的監管政策。

其次，比特幣、狗幣等數字貨幣數量有限，很顯然不適合充當日常交易貨幣。我們都很清楚，金本位制的沒落邏輯在于以金子為支撐發行的紙幣，不適合如今高速的貨幣流通速度。當今窺視區塊鏈虛擬貨幣，也有相似的邏輯。而且這類虛擬貨幣靠眾人信用堆砌起來的虛擬貨幣交易價格，易導致信用崩潰后，風險嫁接給個體。這顯然有別于國家貨幣體系。

再者，區塊鏈虛擬貨幣挖礦成本不低，受價格波動影響較大。假設今天會發10枚比特幣，那么基于比特幣的價格走勢，會有幾百萬臺計算機的涌入，因此總算力就決定你挖得比特幣的概率。而在耗電量，顯卡成本、網速成本居高不下的挖礦市場中，最終的決定權在比特幣的價格。因此在如此大規模比特幣挖礦行為下，其實對于原始礦工而言，虧本是大概率事件。那么到時候是否比特幣的價值和價格能抵消已經投入的支出也是一個問題。

最后，比特幣、狗幣等數字貨幣交易價格的形成，是部分人覺得有價值就買，之后很多人也跟著買，這顯然易形成自發性龐氏騙局。國內已經出現天使幣、Telegram、暗黑幣、善心幣、米米幣、龍幣、百川理財幣等區塊鏈幣，只是泡沫尚未足夠大，一旦市場不高興，就有可能面臨被戳破的危險。

另外，目前區塊鏈泡沫也可能存在于股票行業。據通達信軟件顯示，在概念炒作之初，區塊鏈概念僅有10只左右的個股，然而截至1月18日，區塊鏈板塊已快速擴容，達到了58只個股。目前區塊鏈企業上市數量呈現增長趨勢，但股票漲幅不一，且上市股票被監管部門約談者不在少數。面對如今處于發展初期的區塊鏈技術，盈利尚未明晰，大多數上市公司也只是停留在純粹的概念階段。

對此，作為投資者，在涉及上面所述易發生泡沫的區域，應該格外小心。盡量了解區塊鏈政策趨勢，不應盲目跟風，不投資灰色地帶。此外對投資公司的主創團隊、具體計劃、融資目標等信息要多加考察。同時應選擇正規渠道獲取信息和交易。總而言之區塊鏈尚處于萌芽早期，需要大家腳踏實地，理智地看待行業發展，這樣才能避免在技術成熟期之前，成為行業泡沫的犧牲品。

政策引導與紅線約束下，區塊鏈或逐步走向規范

區塊鏈可以說是一個很了不起的新技術，今后幾年，政策將起引導作用，而區塊鏈吸金、泡沫的不平衡現象或許會有所好轉，但在這之前，陣痛在所難免。

2017年9月，中國人民銀行等七部委曾聯合發布《關于防范代幣發行融資風險的公告》，明確指出，代幣發行融資（ICO）行為涉嫌非法集資、非法發行證券以及非法發售代幣票券等違法犯罪活動，從這可以看出ICO目前依舊是紅線。未來涉及到數字貨幣吸金項目在監管中的生存空間將越來越小，而政策也將長期影響著區塊鏈的發展。

在區塊鏈融資方面，漲幅比較大的區塊鏈股票方已經屢次被監管方約談，這顯然能抑制不理智的融資行為。其實融資的監管底線在于，股票是否存在詐騙行為。一方面由于區塊鏈技術入門門檻低，造就一大批跟風者、投機客，加上交易平臺能夠自己原創代碼的少之又少，一套源碼快速搭建，意味著抵抗黑客入侵能力極低；另一方面區塊鏈應用場景價值在于解決信任與數據交易環節，而如今的商業模式，受困于信用、透明度、安全交易模式的行業也越來越少。

另外，多省開始發布支持區塊鏈的產業政策，使得區塊鏈良性發展軌道增多。據了解，國內共有浙江、江蘇、貴州、山東等9個省份、自治區、直轄市發布區塊鏈指導意見，有些省份甚至把區塊鏈列入“十三五”發展規劃當中。其中政策主要涉及到政用領域，包括政府數據共享開發、互聯網金融監管等。對于尚未盈利的行業而言，跟政策走意味著能蹭政策福利。

但是就目前而言，對區塊鏈的看法分為兩種。第一，上述圈子里的大佬確信“技術將改變世界”的前景愿望；第二，幣圈一夜暴富，賺幾千億的不合理夢想。正是這兩類看法間接導致區塊鏈行業吸金與泡沫現象長期并存。

不過隨著大量規范政策的出臺、媒體專業人員以及區塊鏈行業專家的介入，區塊鏈靠爾虞我詐謀得暴利從而形成的泡沫可能會越來越少，各種數字貨幣將走的相對規范。

總之，任何一項顛覆性技術崛起的時候都必然伴隨泡沫與吸金，比如AI到現在也有類似的現象。今后在政策的指引下，一方面通過監管層政策控制區塊鏈融資，另一方面通過政策干預區塊鏈行業布局，各行業標準制定、監管者參與等因素影響下，資本競爭激烈的區塊鏈平臺們或許會迎來整合，而區塊鏈也會成為更有價值的技術手段，像互聯網和人工智能一樣，造福人類。

文/劉曠公眾號，ID：liukuang110

投機市場被封神的巴菲特曾提示說“總體而言，就加密貨幣來說，我幾乎可以肯定地說，它們會有一個糟糕的結局…至于什么時候發生或如何發生等等，我并不知道?！奔用軒诺呐菽坪躜炞C了這一說法，而與之息息相關的區塊鏈距離破裂還有多長時間？

泡沫橫飛的區塊鏈市場面臨破裂危機

要分析區塊鏈首先要了解什么是區塊鏈。2008年中本聰首次提出了區塊鏈的概念，從本質上來說區塊鏈就是一個去中心化的數據庫，擁有去中心化、開放性、匿名性、信息不可篡改性等特征，所有操作由節點參與完成共同獲益，其中的共享機制和價值交換是區塊鏈受到追捧的根本原因。比如基于區塊鏈的數據共享風控，由于區塊鏈網絡是由主體公司共同設立，數據提供方可以提供更原始的數據，使用方可以通過智能合約上的模型計算出想要的結果，數據可以被安全地共享，不會被濫用。

由于能被廣泛應用到各個行業之中,區塊鏈技術被認為是顛覆互聯網行業的存在，引起資本瘋狂涌入。在狂熱的追捧下，區塊鏈市場存在著泡沫。這主要是由于比特幣等數字貨幣立竿見影的商業價值引爆了區塊鏈市場。除比特幣外，幾乎任何一種山寨數字幣市值都能翻上幾十倍甚至上百倍。在這種急功近利的心態下，投機行為越發盛行，繼而出現泡沫。

這樣的泡沫在歷史中并不少見，如今的區塊鏈和20世紀90年代初的互聯網何其相似。彼時的互聯網行業剛剛興起，各類資本競相涌入，市場一片繁榮。瀏覽器的鼻祖網景在首次公開募股的5個月內，股價就從每股28美元飆至174美元，雅虎剛上市就被估值8.48億，其他科技公司發展狀況也是極好。現今的區塊鏈也處于這種發展軌跡，只要貼上區塊鏈標簽，股價就會快速上漲，迅雷從4美元漲到27美元，人人網更是一夜之間暴漲40%。

然而互聯網行業這種狀況持續時間并不長，隨著2000年以科技股為代表的納斯達克股市的崩盤，互聯網市場崩潰。相似的發展軌跡下，區塊鏈市場變成泡沫的可能性并不小。而依照區塊鏈目前的發展來看，這個泡沫隨時都有破裂的可能。主要原因在于區塊鏈的技術還遠遠達不到顛覆互聯網行業的要求。

一來區塊鏈是一門新興的技術，所跨領域范圍廣，計算機網絡、金融學、密碼學等多門學科都包含其中，其復雜程度難以想象。在資料匱乏的情況下想要使其快速發展需要投入大量的時間和精力，這又恰好是資本市場缺乏的。

二來區塊鏈“雷聲大，雨點小”，缺乏殺手級的應用。區塊鏈在技術上還存在著很大的問題。其一，由于去中心化的特性，區塊鏈在應用過程中規模和效率不成正比，分布式系統規模一大效率就低。其二，數據共享和隱私保護兩者之間存在矛盾。其三，分布式交易系統自動化使得智能合約一旦執行就不能單方停止，系統一旦出錯就難以停止，也不能將合約刪除。

由于技術上還難以解決這些問題，區塊鏈在應用過程中遇到很大的阻礙，這也使得區塊鏈的發展落后于資本市場。

價值千金的白皮書是泡沫破裂的催化劑

在隨時會破裂的市場面前，代寫白皮書的出現使得原本就是一趟渾水的市場變得更加渾濁，進一步加速了區塊鏈破裂的腳步。因比特幣等加密貨幣影響受到嚴格監管而冷卻的互聯網金融市場在區塊鏈出現后似乎又恢復了以往的熱鬧，只是這份熱鬧里添加了一點小心翼翼。

以迅雷的玩客云為例，這款類似比特幣“挖礦的游戲盛行時，各大玩客們在論壇、QQ等千人大群里相互詢問價格，自行交易，為了防止監控，他們給玩客幣取名叫“蛋”，給玩客云取名為“母雞”。當然，這份小心也僅限于此，被神化的區塊鏈市場還在不斷涌入更多的投資者。

然而由于區塊鏈在國內的發展還處于初級階段，市場呈現供不應求的局面，由此催生出了代寫白皮書這個特殊的服務行業。尤其是搭上區塊鏈這趟列車的人人網和迅雷等股價快速上漲后，區塊鏈似乎成了點金石，一觸成金，屢試不爽，市場對區塊鏈的需求更是展現出了前所未有的狂熱，人人網錢陽更是戲稱“真是一份白皮書，抵過十場發布會”。

這股浪潮不止攪動得巨頭心癢難耐，也讓代寫白皮書這個行業更加興盛。畢竟對于投資者來說，要選擇投資一個新項目時一般都會選擇先看白皮書，從中看出項目的立意，判斷項目的靠譜性，再決定是否進行投資。正是基于這一點，在利益驅使下，沒有技術原理和結構做支撐在淘寶上售價千元的白皮書在市場上泛濫成災，使得市面上真空項目越來越多，市場越發混亂，加速了區塊鏈市場破裂的進程。

一方面，憑借空氣項目套現的“莊家”越來越多，真正專研區塊鏈的人越來越少。目前市面上大部分的項目都是空氣項目，套個概念編個白皮書，不管多不靠譜的項目搖身一變都能圈到錢，像雷達幣這樣的傳銷幣圈錢項目屢見不鮮。就連金沙江創業投資基金董事總經理朱嘯虎都曾直言不諱地說：“我始終認為99.99%通過區塊鏈/ICO融資的項目都是騙子！”這話也不無道理，要知道國內具有區塊鏈開發能力的技術人員只有100人左右，這些寥寥無幾的人才還不足以滿足市場上繁多項目所需要的人才。

盡管以人人網為首的企業被認為是典型的、惡心的投機行為，但基于財富效應，區塊鏈市場上投機套利仍占了接大多數，畢竟誰都想用最少的成本獲得最大的收益。這樣的市場環境也使得真正潛心技術、創造未來的玩家越來越少，阻礙了區塊鏈的可持續發展。

另一方面，受騙的投資者增多容易導致市場更加混亂，吸引監管的注意，不利于區塊鏈的發展。淘寶上價值千金的白皮書真正用于區塊鏈領域的可能微乎其微，往往都是借白皮書圈錢。這些不靠譜的項目通過把幣開發出來上到交易所進行炒作，等ICO完成就消失。

先是騙子橫行，然后圍繞騙子形成產業鏈再把騙局做大，忽悠更多的人。而這些被忽悠的人有些咬咬牙就過去了，有些想不開的就會選擇更為激進的方式，因幣自殺的新聞并不少見，這也使得市場越發魚龍混雜。而這渾水的背后是更大一波的監管正在醞釀中，在這樣的情形之下，距離區塊鏈泡沫破裂的時間似乎越來越近。

腳踏實地方能屹立于泡沫之中

當然，泡面破裂的背后也有可能是重生，畢竟區塊鏈的技術不是泡沫，破裂的只是資本市場。那么，什么樣的企業能夠在區塊鏈泡沫中存活或發展？

一是能夠應用區塊鏈技術解決行業需求，具有商業價值可落地項目的企業。相較于國外區塊鏈的發展而言，目前國內區塊鏈技術還不夠成熟，區塊鏈生態還處于炒作階段，雖然已經逐漸被應用到各個領域之中，然而，真正具有商業價值的殺手級應用還沒有出現。在這種情況下，應該先思考可以用區塊鏈解決行業目前流程中的哪些問題，再將區塊鏈切入目前已有的應用系統和流程，優化行業現有的模式。

以行政審批為例，通過區塊鏈保障數據真實性和安全性的技術，讓涉及民政、社保等多個部門和窗口之間實現數據互聯共享，加快審批的流程，減輕部門工作量的同時也讓申請人體驗到更好的服務，使區塊鏈+行業能夠真正實現價值互聯。

二是掌握區塊鏈的核心技術，利用技術研發出的應用能夠成為社會中流砥柱的企業。就技術本身而言，區塊鏈是一門較為復雜的技術，要想掌握其中的核心科技離不開這兩點：其一，要有高集成的研發體系，能夠深耕區塊鏈技術，找出解決技術缺點的方法，給人們提供更好的服務，推動社會的發展。其二要有創新思維，能夠在瞬息萬變的時代中為區塊鏈帶來新的生命力，不讓區塊鏈的技術落后于時代的發展。

除此之外，從市場的痛點切入，實實在在解決人們的需求。這就要求企業要客觀理智的看待區塊鏈，不要一味夸大其優點將之神話，也不要因為其存在的缺點和局限就一味否定，而是應該腳踏實地的去發展區塊鏈。

總體而言，怕會錯失機會的人群、盲目的市場，會讓行業聚攏巨大泡沫，如果不能盡快恢復市場秩序而是讓市場陷入更加混亂的境地，只會加速泡沫的破裂，曾經破滅的互聯網就是前車之鑒。要想通過區塊鏈讓社會變得更加美好，需要理智地看待區塊鏈，解決區塊鏈在實際應用過程中的技術問題，也只有通過不斷努力的深耕，行業才能在破裂后浴火重生。

文/劉曠公眾號，ID：liukuang110