疫情下，宅在家的人們對健康的關注度隨之升溫，線上問診人數激增。作為國內知名度較高的醫療科技平臺，京東健康、騰訊健康、丁香醫生、春雨、平安好醫生的一舉一動都被放大，用戶對這些平臺的需求日益增多，要求也越來越嚴。

2003年非典疫情催生了淘寶和京東，2020年新冠狀病毒肺炎疫情則被認為是線上醫療爆發的催化劑。線上問診人數上升，市場呈現一片向好之勢，股票市場也傳來了好消息。據悉，截至2月14日，行業龍頭阿里健康、平安好醫生、衛寧健康今年以來漲幅分別達55.11%，30.52%、46.46%。

除了股票，資本同樣關注在線醫療企業季度財報。歷年來，公司季度財報的發布，可能是一次實力的展示股票大漲，也可能是業績遮遮掩掩，報營收不報虧損，資本看透、股票大跌。

對于平安好醫生而言，2019年年度業績報告表現亮眼，向上勢頭不減往年。財報顯示：平安好醫生2019年各業務板塊收入均保持良好的增長態勢，實現總收入50.65億元，同比增長52%；其中核心業務在線醫療持續高速增長，收入達8.58億元，同比增長109%；2015年至2019年，平安好醫生年收入復合增長率高達106%。

疫情帶來用戶量上漲、資本看好，加上2019年財報可圈可點，平安好醫生們的2020年注定名利雙收。

宅經濟盛行：在線醫療大爆發

突如其來的疫情是大難，也是在線醫療的機遇。新型冠狀病毒肺炎爆發后，舉國防疫，為避免線下就醫產生交叉感染風險，人們足不出戶，線上問診也就成為人們就醫的最佳首選。

一方面，“全民禁足”線上渠道是維系人們正常生活的唯一途徑，極其關鍵和重要。自本次疫情爆發以來，在線生鮮平臺、在線教育平臺、在線醫藥平臺、在線票務平臺等相關民生的平臺用戶量和關注度均呈現爆發式增長。

另一方面，利好政策推動了在線醫療的發展。在政策層面，國家衛健委多次強調，提醒公眾勤洗手、不出門、出門戴口罩，并支持更多人采用互聯網診療服務。公文明確指出：各地積極開展遠程醫療服務，要充分發揮互聯網醫院、互聯網診療的獨特優勢，從而降低其他患者線下就診交叉感染風險。

在用戶需求激增和利好政策支持的背景下，各大在線醫療平臺開全面開展防疫工作。據網經社不完全統計，平安好醫生、京東健康、丁香醫生、阿里健康、健康160、春雨醫生、好大夫在線、企鵝杏仁、微醫、醫聯、妙手醫生、微脈、善診等十多家平臺紛紛響應線上診治活動的開展。

面對疫情，平安好醫生也全面部署。?對外，在24小時內成立新冠肺炎抗疫專項小組，建立線上咨詢預防機制，同時向武漢及各地醫療機構合計捐贈45萬只口罩，并啟動千萬口罩派發計劃；對內，不僅要保證線上商城相關藥品、保健品等產品供應充足，還組織名醫、專家直播解讀疫情防護要點，并開通各省市抗疫義診專線，免費提供新冠肺炎咨詢，疫情防護指導。

丁香醫生也迅速響應防疫號召。在第一時間上線了疫情實時播報平臺和疫情地圖，對疫情的確診和疑似感染人數進行播報，實時更新各地肺炎疫情的最新情況，緩解了民眾恐慌不安的情緒。同時面向湖北地區用戶啟動了“防范新型肺炎·湖北地區免費義診”、“愛在身旁·全國心理義診”的活動，開展線上免費義診和為大眾提供線上心理線上咨詢服務。

除了平安好醫生、丁香醫生之外，還有越來越多的在線醫療平臺，開設防疫咨詢服務。據悉，至少共有10余家互聯網醫療企業針對新冠肺炎推出了在線問診專頁，其中部分平臺全國用戶可免費咨詢。粗略估計，至少已有400萬人次在線上完成了就醫咨詢服務。

由此看來，疫情爆發后，以平安好醫生為代表的互聯網醫療平臺迅速響應、全方位防治疫情，同時自身也得到了巨大的受益。

用戶量如洪水泄閘

疫情期間平安好醫生用戶量急劇增長。據悉，平安好醫生平臺訪問人次達11.1億，APP新注冊用戶量增長10倍，APP新增用戶日均問診量是平時的9倍，相關視頻累計播放量超9800萬。

其實，在疫情之前，平安好醫生用戶數量也呈現增長趨勢。

財報顯示，截至2019年底，平安好醫生總注冊用戶數達到3.15億人，較2018年末增加5000萬人。期末月活躍用戶數（MAU）和期末月付費用戶數（MPU）分別達6690萬和296.9萬，分別同比增長22.3%和26.0%。

需要注意的是，平安好醫生付費用戶日益增多，用戶開始習慣為線上問診付費。隨著商業模式變現能力的增強，平安好醫生2019年年度平均付費用戶轉化率達到4%，較去年同期的3.6%提升0.4個百分點，日均咨詢量為72.9萬，同比增長36.3%。

可以發現，平安好醫生用戶數量的增長，一是來自疫情爆發，不可抗因素的影響。二是隨著線上醫療服務的日益精進，包括體檢、醫美、口腔等健康服務，中西藥品、營養保健、醫療器械及母嬰產品銷售為主的健康商城服務，逐漸被新生消費者接受。

當然，平安好醫生用戶數量的上漲，也要歸功于其經營管理效率不斷提升，業務運營能力不斷增強。

股價應聲大漲

值得關注的還有平安好醫生在股市方面的表現。

誕生于互聯網醫療風口的平安好醫生，一直深受資本的青睞，三年來攬收近20億美元。公開資料，2016年5月19日，平安好醫生，獲得5億美元的A輪融資，輪融資完成后估值達到30億美元；2017年12月份，平安好醫生獲軟銀4億美元注資，投前估值達50億美元；2018年5月4日，平安好醫生在港交所上市，全球發售收取的所得款項凈額約11億美（約85.64億港元）。

而今，在春節和疫情的雙重影響下，眾多互聯網醫療概念股開盤后連續大漲，平安好醫生的價值被越來越多資本看重。根據《每日財報》統計，2月11日平安好醫生股價首次達到80港元，市值超過800億港幣，創公司上市以來新高。

用戶的增加、股價的上漲，無疑十分有助于推動平安好醫生的可持續發展，2020年，平安好醫生注定會被重新估值，而在全面估值下，盈利能力自然會被列入估值范圍。

2014年8月，在漫天的“互聯網+”氛圍中，平安好醫生（原名平安健康管家）誕生了，定位是互聯網醫療健康生態平臺，主打在線醫療問診。背靠中國平安這顆大樹，平安好醫生很快在市場站穩了腳跟，2018年登陸港交所并創下港股當年最大規模IPO，成為互聯網醫療第一股。

只是，即使有平安集團在背后支撐的平安好醫生還是遲遲未盈利。一晃6年，眼見平安好醫生，規模越來越大，營收快速增長，盈利問題一直沒得到妥善解決。

盈利這道題，平安好醫生一直沒及格

盈利能力作為考量一個企業健康發展的重要指標，平安好醫生一直沒及格。

在收入來源上，平安好醫生收入由四大核心板塊組成。一是，在線問診為核心的在線醫療板塊。二是，以中西藥品、營養保健、醫療器械及母嬰產品銷售為主的健康商城板塊。三是，以體檢、醫美、口腔等標準化健康服務為主的消費型醫療板塊。四是，以為客戶提供廣告服務為主的健康管理和互動板塊。

2019年，由于平安好醫生的核心業務在線醫療高速增長，其他業務板塊也保持良好的態勢，所以全年業績上漲，漲幅超過50%。從具體業績來看，平安好醫生2019年總收入人民幣50.65億元，同比增長52%，各業務板塊收入均保持良好的增長態勢。

在線醫療板塊收入持續高速增長，2019年貢獻收入達人民幣8.58億元，同比增長109%。

健康商城板塊收入達到29.02億元人民幣，同比增長55.7%，總收入占比持續提升達到57.3%。

消費型醫療板塊收入2019年取得收入11.12億元人民幣，同比增長22.9%。

廣告服務板塊收入20119年僅取得1.93億元收入，同比增長22.7%，占總收入比僅為3.8%。

得益于各大板塊收入上漲，平安好醫生凈虧損收窄，但最根本的盈虧平衡還沒達到。

盈利能力代表一個企業可持續發展的潛力，可平安醫生長期處于虧損狀態。根據《每日財報》統計，2015-2019年，公司營業收入分別為2.79億、6.01億、18.68億、33.38億和50.65億，而年內虧損總額分別為3.24億、7.58億、10.02億、9.13億、7.46億，5年累計虧損近40億。

在毛利率層面，平安好醫生表現平庸。據悉，平安好醫生2015年-2019年的毛利率分別為39.8%、42.3%、32.8%、27.3%和23.1％。從2016年開始，平安好醫生毛利率一直“跌跌不休”。在業務增速層面，平安好醫生業務增速呈現放緩走向。據悉，平安好醫生的整體營收增速，2019年約為52%、2018年為79%、2017年為210%。

再者，不少業內人士認為平安好醫生多年來取得營收上漲、規模擴大的成效，全歸功于平安集團的“輸血”，關于平安好醫生能否“獨立”的問題一而再再而三被翻出來“鞭尸”。

財報顯示，2018年，包括平安壽險、平安產險、平安健康險、平安惠普等相關企業，購買平安好醫生的產品和服務總計金額是12.84億元，而在2019年這一購買額達到22.48億元，占平安好醫生總收入的39.7%。財報數據面前平安好醫生百口莫辯，關于平安好醫生盈利能力的質疑聲業越來越大。

顯然，對于平安好醫生來說，解決盈利難題仍然是2020年發展目標里的重中之重，關于過渡依賴平安集團、業務增速減緩、毛利率下降等問題也需要一一掰正和根治。此外，在線醫療的行業普遍問題也需要被重視。

盈利過關大考：破解行業難題，解決用戶真正痛點

我國地大物博、人口眾多，醫療資源分布不均、醫療服務供需失衡的問題十分明顯，由此不分地區、不論時間，隨時隨地就醫的線上就診一經推出就深受用戶喜愛。可在線醫療平臺雖然被看好，但現實操作中依然存在不少問題。

醫生資質難考證，名師業務繁忙而普通醫師無人問津現象普遍。醫療市場，無論是線下還是線上都存在“求名醫”的現象。盡管理解生命可貴，擁有幾十年經驗的名醫提供的資源和建議十分可貴，但是用戶一昧的搶名師問診名額也導致線上醫療的初心（解決資源分布不均勻問題）喪失。

線上診治只能起到輔助作用，線下治療還是醫療主體。自古以來，無論是中醫的“問聞望切”，還是西醫的驗血驗尿都要求病人和醫生面對面就診和實體驗證。而在線問診能夠做的僅是，根據用戶描述的病情或者提供的圖片，做出病情判斷，給用戶提供一些診治的建議，歸結到最后還是那句話“去醫院做具體的檢查”，用戶看病難的問題仍然沒有得到根本解決。

由此看來，雖然疫情推動了線上問診的繁榮景象，但平安好醫生們要破解盈利大考，就必須真正解決用戶看病難痛點，才能讓疫情下短暫的繁榮景象持續下去。

文/劉曠公眾號，ID：liukuang110