大眾創業，萬眾創新。

雙創口號已經提出來兩年有余，2018年的末尾，一眾企業沉浸寒冬無法自拔，創業似乎也隨之冰封。

但目前的報道多是聚焦于企業，某某倒閉某某裁員，鮮有去記錄投資人在2018年對待創業者的態度轉變。

或許，我們從投資人的角度出發，能夠還原出一個更真實的2018。

文：彬彬（熊出墨請注意）

炒作與收聲

投資機構之所以受關注，離不開在臺前拋頭露面的明星投資人，也就是我們常說的“大佬”。

“投資當如朱嘯虎”，一句話足以見朱嘯虎的行業地位。2016年看準直播和共享兩大風口，朱嘯虎對映客和ofo出手。在此之前，朱嘯虎還先后投資了滴滴、餓了么等企業。而這些企業都有一個共同特點，在國內都曾紅極一時，被冠以“獨角獸”的稱號。

朱嘯虎因此也成了“獨角獸捕手”，所到之處流量匯聚，所出之言必成金句。《中國企業家》稱其為“話題之王”，《時代人物》評其“自帶風口”......

然而，到了2018年，朱嘯虎卻偃旗息鼓，沒了往日的活躍。百度統計的數據顯示，關鍵詞“朱嘯虎”的媒體指數在2017年6月、9月、12月都有明顯的波動。2018年除了4月之外，均是穩定在較低水平。

為何至此？來看其投資的“獨角獸”在2018年的境遇。

餓了么賣身阿里，抱得大腿；滴滴因一系列惡性事件聲名狼藉，飽受社會各界質疑，近日又傳出業績不達預期取消高管年終獎；映客“借殼上市”不成，趕潮上市港交所只敲得半面鑼，截至12月18日報收2.13港元，較發行價下跌44.68%，較上市當天最高點5.48港元下跌61.13%；還有ofo，資金危機的傳聞一直沒斷，多地辦公點人去樓空，同時陷入押金難退的深淵。

朱嘯虎在接受《陸家嘴》雜志采訪時曾說，因為自己的標準較高，投的項目較少，所以“總體而言質量會高一點”。從上述幾個案例不難推測，他口中的“質量”，應該指的是回報率。

以ofo為例。雖然如今ofo身陷桎梏，但實際上已經和朱嘯虎沒有一毛錢關系。早在今年年初，朱嘯虎前妹夫歐成效就爆料，朱嘯虎已把手中ofo股份全部賣給阿里，套現30億美元。4月份，朱嘯虎公開承認，確實已清空ofo股份。

朱嘯虎之外，徐小平也是主動收聲的大佬之一。今年1月份，徐小平呼吁擁抱區塊鏈的微信聊天截圖在社交媒體瘋傳。截圖中徐小平直言，區塊鏈革命“順之者昌，逆之則亡”，不要有懷疑，不要有遲疑，沖到浪濤中去，迎接區塊鏈的巨大沖擊。

當時正值區塊鏈概念火爆，字里行間流露著屏幕那頭徐小平發自內心的激動。百度指數顯示，1月份關鍵詞“區塊鏈”的搜索指數最高值達到55046，如今已經落至7000以下，徐小平態度就此發生轉變。

在徐小平的個人微博，帶有“區塊鏈”的相關動態都已經被刪除。近期做客《王峰十問》，徐小平和王峰就中國創業者的黃金十年話題展開討論時，舉到不少例證，只字未提區塊鏈。

可在投資回報率方面，年初就有媒體統計，徐小平的真格基金在2017年-2018年間投資的區塊鏈項目，回報率最高達到3816.25%，最大平均回報率高達670.86%。

根據這二位大佬在2018年的表現，有網友總結出其中套路：炒作一番尋找接盤俠，高位拋出“悶聲發大財”。

就像以“說實話”為開頭的，多是謊話。一般以“賺錢的好機會”開頭的，都是想借他人之力讓自己的錢包更鼓。

寒冬與希望

投資人收聲，意味著投資收緊，一定程度上促成了當下的寒冬。

除了前文中說的滴滴、ofo之外，較為典型的還有錘子科技、趣店、斗魚等。比如錘子科技，網上的負面消息屢見不鮮，不知是為了“迎合”群眾，還是真的出了問題，反正2018年，錘子科技是煩心事不斷。

4月，錘子科技發布千元機堅果3，網友評論該機“傷了一部分老錘粉的心”。

5月，錘子科技發布能把人“嚇尿褲子”的堅果TNT工作站，售價高達萬元，最終因種種因素未能如約交付，被迫“流產”。

8月，錘子科技對標微信的社交產品子彈短信大火，但又如曇花一現般迅速降溫。

11月，錘子科技再次召開發布會，發布空氣凈化器、加濕器和行李箱新品，被質疑賣手機不賺錢，淪為“雜貨鋪”。隨后，網易科技、證券日報又分別抖出錘子科技資金荒的猛料。

12月，錘子科技工商信息變動，11月工資拖欠，官網手機產品全線缺貨。

站在投資人的立場，錘子科技和一大批企業所遭遇的困境，原因相通：消費互聯網競爭激烈且機會漸小。

這也點明資本市場關注之變，11月舉辦的第五屆世界互聯網大會，朱嘯虎表態，共享經濟已經過去，下一個風口是產業互聯網。

登上福布斯2018中國最佳創業投資人榜首的沈南鵬，也曾表達與之相似的觀點，“目前中國互聯網已經分為兩個半場，上半場是互聯網+，互聯網的各種產品都將滲入到大家的生活中;下半場是+互聯網，各個行業，尤其是傳統行業都會與互聯網進行一個相互結合。”

事實上，已經有不少企業意識到了這一變化。無論是三大巨頭BAT，小巨頭TMD，還是其他量級的企業，都已經有應勢而動者。

今年二十周歲的騰訊，迎來第三次組織架構調整。保留原有的企業發展事業群（CDG）、互動娛樂事業群（IEG）、技術工程事業群（TEG）、微信事業群（WXG），新成立云與智慧產業事業群（CSIG）、平臺與內容事業群（PCG）。

消息一出，便有分析稱騰訊要發力ToB。馬化騰也明確提到，“移動互聯網的上半場已經接近尾聲，下半場的序幕正在拉開”，騰訊接下來要做的是“扎根消費互聯網，擁抱產業互聯網”。

因此，在投資人眼中，寒冬只屬于消費互聯網，寒冬中的希望指向產業互聯網。

錦上添花與雪中送炭

見死不救，是2018年投資人心態的最佳描述。

ofo跌倒，投資人不會上前扶他一把。錘子科技難熬，投資人不會上前幫他渡過難關。他們隔岸觀冬，他們按兵不動。

畢竟，投資人向來都偏愛錦上添花，而非雪中送炭。

2016年和2017年，共享單車正處于風口之上，ofo可謂資本市場寵兒。短短兩年之內完成從A輪到E輪融資，融資金額從最開始千萬人民幣倍速增長，2017年7月份的E輪融資，金額已超過7億美元。投資方名單中，金沙江創投、真格基金、滴滴、經緯中國、螞蟻金服、阿里巴巴等知名投資機構先后出現。

反觀現在，199元的押金卻成了ofo最頭疼的問題。風口過去，投資人也不愿去當“冤大頭”，做“賠本生意”。

“這背后的邏輯其實很簡單”，有創投從業人員告訴熊出墨請注意，“能賺錢，投資人拋來橄欖枝。遭遇危機，投資人避之不及。”

因此大部分情況下，投資人所投資的，都是不缺錢的企業。如果缺錢，企業拿到錢第一時間去補窟窿，回報率就無從談起。

苦苦等待接盤的金立，就是一例證。出現資金鏈危機之后，金立已經歷多輪戰略投資談判。5月份，金立財務總監何大兵還表示，一位資金實力雄厚的投資者擬接收金立的資產和債務。但此后就了無消息，接盤俠到底是誰、進展如何，金立也沒有明確告知外界。

當然，不能一棒子打死。信用破產的賈躍亭，依然能獲得孫宏斌、許家印的投資。垂死邊緣的錘子科技，羅永浩憑借堅果Pro的設計手稿就贏得京東上億的救命錢。管理者有能力，找對投資人，雪中送炭也不無可能。

可試問，又有幾人在拉投資方面能與賈躍亭、羅永浩比肩？

所以，雪中送炭是理想，錦上添花才是現實。理想可以深埋心中，寒冬中轉化為最后一絲火苗。而饑寒交迫中怨天尤人，往往就是因為終日活在理想世界，對現實視而不見聽而不聞。

別忘了，天使投資人，天使只是定語，本質還是投資人。2018年是這樣，2019年依舊如此。

本文首發于微信公眾號「熊出墨請注意」，文：彬彬，轉載請注明來源并保證文章完整性

“中國風投? 聽來聽去就像拿著一堆大糞往墻上扔，看哪個能粘住。”這是IDG資本成立之初，熊曉鴿聽到的最令他沮喪的一句話。然而，面對彼時為一片蠻荒之地的中國風投領域，熊曉鴿依舊闖了進來。

熊曉鴿被稱為“中國VC第一人”，他創辦的IDG資本作為第一支風險投資基金，在中國風投史上，留下了濃墨重彩的一筆。

輝煌過后，是“蟄伏”還是“被邊緣化”？

2017年初，資本圈爆出大新聞，IDG資本收購了老東家IDG集團。

一時間嘩然，有人稱之為反哺，有人說是“子吞母”。對于收購IDG的原因，熊曉鴿對艾問人物坦承，“人都是要講情懷的。麥先生過世后，他們家族想把公司出售，集中精力做公益和慈善。這也促使我們做了并購，也想把麥先生的夢想在中國傳承下去。”

衣缽傳承的同時，IDG資本有了更全球化的布局。由于近幾年IDG資本鮮有大動作，風投圈不知從何時起有了IDG資本“被邊緣化”的說法，而這次熊曉鴿的“大手筆”無疑成為了對其最好的反駁。

成功的投資人向來以兩面示人，一面瘋狂如賭徒，一面理性似哲學家。而熊曉鴿更像一個二者的結合體。

二十多年前的熊曉鴿是個熱血青年。1993年，他放棄了美國的記者工作，回國創辦了IDG投資公司。這源于熊曉鴿和IDG創始人麥戈文的一次“對賭”。

麥戈文下的賭注是2000萬美元和中國市場，而熊曉鴿則押注了自己的青春。然而，熊曉鴿的決定，在當時看似乎有些“冒失”。因為那時的中國，沒有人知道“風險投資”，甚至風投沒有退出渠道。

第一個吃螃蟹的人總要面對諸多質疑。有著一張娃娃臉的熊曉鴿在尋找項目時，總會遇到反問，“你給我出錢辦公司，公司做好了，你還要退出去，你是騙子還是傻子？”

質疑多了，挫敗感自然會有。但是湖南人骨子里的熱血和堅韌使他更愿相信，過早涉足一個領域就像一個人走夜路，周遭一片漆黑，但晨光終會出現。而這個漫漫長夜，一捱就是七年。

七年下來，熊曉鴿的IDG投資公司顆粒無收。不過好在有麥戈文的寬容和支持，讓他們能夠活到第一輪互聯網浪潮的到來。

“好風憑借力,送我上青云”，抓住機會，熊曉鴿投出了一批“現象級”互聯網巨頭，1997年消耗完天使融資、靠借款度日的搜狐張朝陽，改了六版商業計劃書、仍沒找到資金的騰訊馬化騰，遭遇資金寒冬、險些關門大吉的百度李彥宏……用熊曉鴿自己的話說，正因為涉足“早”，即便是摸著石頭過河，遇見巨頭的幾率也很高。

2000年，IDG資本在中國市場的第一筆投資通過股權轉讓實現了退出，之后便一發不可收拾。30多個互聯網公司的上市，上百個億級富豪產生，如此戰績至今仍讓人望其項背。

在很長一段時間里，IDG資本和VC劃上了等號。然而，事情總是變化的，2005年之后，VC行業熱鬧了起來。

紅杉資本、今日資本、高瓴資本等一大批基金成立，閻焱、沈南鵬等人紛紛登上原本只有熊曉鴿一個人的舞臺。資金多了，項目少了，投資成本便高了。相對于強勢且以速度著稱的一些風投，IDG資本顯得“溫文儒雅”。

熊曉鴿耐性十足，也許這得益于IDG最初顆粒無收七年里的鍛煉。在他臉上，很少看到負面情緒。但也正是這種理性，在一些人看來“過于謹慎”。的確，第二波以電商平臺為主的互聯網創業潮，與熊曉鴿擦肩而過。

錯失阿里，中途放棄騰訊、過早退出烏鎮……不能說沒有遺憾。“錯過就是錯過，沒必要捶胸頓足，這是投資人必須有的心態。”接下來，熊曉鴿依舊是“投資人里唱歌最好的。該看項目看項目，該考察團隊考察團隊。

2007年，次級債危機爆發，很多“以速度著稱”的VC朝不保夕，而IDG資本卻早早“囤夠糧”。持有十年、投入資金由100萬美元翻番至4500萬美元的搜房網、連續39個漲停板的“妖股”暴風科技，是熊曉鴿的得意之作。對IDG集團的收購，又把眾人的目光重新拉回到了他身上。

此時，從某個角度看，之前他“不動聲色”的理性，更像一場“蟄伏”。

從電工到中國VC第一人，他是如何做到的？

1956年，熊曉鴿出生于湖南省湘潭市。他從小就有著一股好奇心，會把鬧鐘扔水里看鬧鐘反應，也會拆開家里大小物件，進行研究。那時候他的理想是當一名電工，后來他果真在鋼鐵廠當了四年的電工。

1977年，高考恢復。熊曉鴿在高考錄取率僅為6.5%的情況下，考上了湖南大學英語系。選擇英語專業，源自于他想接觸到更大的世界。后來，熊曉鴿發表在《湖南日報》的一篇文章開啟了他的記者夢。帶著夢想，他遠赴美國波士頓大學求學、后又攻讀弗萊徹法律與外交學院的博士學位。之后，如愿成為了新華社和美國一家電子雜志的記者。

1988年，榮毅仁主席到弗萊徹演講，熊曉鴿成為了榮主席與麥戈文的翻譯。1989年，熊曉鴿所在的公司決定撤出中國市場，思忖一番后，熊曉鴿毛遂自薦地給麥戈文寫了一封信，經過兩人幾個小時的溝通后，他正式加入了IDG集團。

從電工、記者到投資人的轉型，是熊曉鴿每一個夢想的實現和升級。而這也愈加驗證了他曾經的感觸，“我的美國大學教授說我是一個干事的人，但我明明是一個內心瘋狂的人。”而正是這種瘋狂，使他有足夠勇氣將青春全部押注在中國風投市場，沒有退路地一路前行。

錢鐘書先生曾說：“中國有三個半人，兩廣人算一個，江浙人算一個，湖南人算一個，山東人算半個。拿一場革命作比，兩廣人第一個喊革命，江浙人富足保證軍餉，湖南人熱血善戰，打完仗，山東人擬章程，從此天下定矣。熱血而堅韌的湖南人基因在熊曉鴿身上體現的淋漓盡致。

作為中國VC第一人，熊曉鴿義無反顧的踏入風投圈，捱過黎明前的黑夜，歷經野蠻生長的激蕩，忍受蟄伏期的落寞，抓住時機重回鎂光燈下。在風投圈的20多年，他投資了500多家企業，實現上市或并購的就有120多家。他已然成為中國風投史上不可或缺的人物。

IDG資本取得成功憑借的是什么？

“從1993年，你在中國創立第一支風險基金IDG資本，發展至今憑的是什么？”艾問人物想探尋熊曉鴿成為中國風投領域“常青樹”的秘笈。

熊曉鴿的回答也極為坦誠，“首先，好國運。我們幸運地趕上了中國對外開放、加入WTO的好時代。互聯網的普及讓我們有機會遇到很多優秀的創業公司。其次，好團隊。我很幸運的找到了周全等一批志同道合的人。團隊里的每個人性格不同，各有專長，但是相同的是我們都對VC的前景有著近乎癡迷的看好。再次，堅持。IDG資本的所有人一直以來都很勤奮。我每天晚睡早起，休息時間主要在飛機上。”

IDG資本看好什么樣的創業者，熊曉鴿給出了以下答案。

第一，抓住當下引導性技術。比如比爾蓋茨、喬布斯的成功是因為進入了PC時代。谷歌和FACEBOOK、BAT的成功趕上了PC互聯網時代，今天的創業者幸運地進入移動互聯網時代。

第二，信奉“拜客戶教”。如今基金多了，好項目卻沒有多。對創業最不好的是，很多創業者忘了自己是做什么的，把投資人當客戶，把精力和資源都放在忽悠投資人上面了，這種忽視創業本質的做法非常不可取。只有服務好客戶的企業才能成功。

第三，夢想簡單、注重實戰。融資時，創業計劃要簡明扼要。實戰中，要提前做好市場調研，明確客戶需求和市場規模，產品有創新，團隊執行能力強。管理團隊身體素質要好且有良好生活習慣。

第四，創業領域要選對。創業領域市場足夠大，就會有成功的一天，但如果市場很小，創業者又不肯做出改變，那么即便他在這個領域做的再好也不投。

“如果互聯網是個江湖，那你在當中扮演的是什么角色？”艾誠望向熊曉鴿。

“我也不知道，不過我最大的特點就是樂觀。”熊曉鴿說。“我聽過一首歌叫‘革命者永遠年輕’，創業者也要永遠年輕。”

因為考察項目，熊曉鴿經常飛來飛去。在湖南大學就讀的時光，偶然會浮現在腦海中，那種期盼走向更大世界的年少輕狂仍記憶猶新。回顧間，他會猛然驚醒般感悟在風投路上已走了20多年。歲月滄桑，市場沉浮已司空見慣，而他的內心里，那個激情四溢的少年一直在風中奔跑，沒有停歇。

艾問·快問快答

艾誠：IDG資本收購了IDG全球集團，為什么這樣做呢？
熊曉鴿：人要有情懷，麥先生過世以后，他們家族想把公司出售，集中精力做公益和慈善。這也促使我和合作伙伴一起做了并購，也是把麥先生的夢想在中國傳承下去。

艾誠：中國的風投戰場不比真實的戰爭遜色，也很精彩。
熊曉鴿：我們趕上了一個好時代，趕上中國對外開放，WTO，還有互聯網技術。任何一個時代，創業必須要投到當時引導性的技術中。比如比爾蓋茨、喬布斯進入PC時代成功了。谷歌、臉書、BAT趕上PC互聯網時代。今天的創業者非常幸運，趕上移動互聯網時代。

艾誠：你從1993年創立了中國第一支IDG基金到現在，除了幸運你覺得還有什么？
熊曉鴿：主要是運氣，對市場有運氣，有運氣找到一批志同道合的人，還有一個是堅持，努力工作。

艾誠：如果風投圈是一個江湖的話，你在江湖的地位是什么樣的？
熊曉鴿：我也不太清楚，但是我有一個最好的特點，永遠樂觀。

艾誠：你如何保證IDG還可以再創輝煌？
熊曉鴿：多年前我們跟美國所有大牌風投做了一個晚會，那個時候大家有一個共識，移動互聯網可能在中國成為一個很大的市場。正好我去美國那次，鄧鋒還給我頒了一個獎，當時談中國未來市場會很大，改變了創業很多的想法，使得我們原來做VC的公司，慢慢做成長基金等，這是一個很好的事情。

艾誠：IDG目前管理資本上百億，現在的IDG和曾經的IDG，工作重點是否發生了變化呢？
熊曉鴿：發生了巨大的變化，基金多了，好的項目數量并沒有成長。這樣項目價格炒上去了，這對創業者來說最大的不好就是他忘記了這個公司是干什么了。大家拿自己的本事忽悠投資人去了，靠忽悠投資人的話我們是不投的。任何一個公司和服務面對的是客戶，幫助客戶成功企業才能成功。

艾誠：IDG現在不僅有VC基金，還有成長基金，并且還做并購母基金？
熊曉鴿：對，我們有不同的團隊管理不同的錢。

艾誠：IDG基金從VC發展了很多業態，請你以IDG全球董事長的身份分享一下，IDG基金從熊曉鴿引領的集團可能會在世界上代表中國人發出什么樣的聲響？
熊曉鴿：并購完成以后，實際上是兩個IDG公司。IDG市場研究的公司和媒體出版公司的控股股東是中國泛海。IDG資本將成為IDG Ventures投資業務的控股股東。我們管理規模非常大，現在IDG風險投資業務只占所管理資產的10%左右。未來我希望出現更多的我們投的公司。

逍遙子張勇

　　根據36氪報道，阿里巴巴2017年投資人大會于6月8-9日在杭州舉行，這是阿里第二年舉辦投資人大會，來杭州參會的350多名投資者和分析師所管理的資金規模超過了4萬億美元。廣邀投資人，一方面是為了讓他們更直觀地了解阿里和中國的商業環境——除了高管講解，阿里還特地安排了雪梨和如涵兩位“網紅”與投資人溝通。

一方面也顯示了阿里對自己財務數據和未來發展的信心。阿里巴巴CFO武衛表示，2018財年阿里預計增長將達到45-49%，比資本市場預期高十個百分點。

2017財年阿里巴巴收入1582.73億人民幣，同比增長56%，創下上市以來最高漲幅。在這個較大的基數之上，2018財年預期收入令在場投資人都感到意外，全場發出驚嘆聲。當日收盤時，阿里巴巴股價大漲逾10%，市值再超騰訊登頂亞洲市值最高公司。從2018財年開始，阿里的股價已經升了40%。

阿里巴巴CEO張勇則分享了另一個關鍵數據，即預期到2020年GMV會達到一萬億美元。2017財年阿里平臺的GMV為5470億美元。

張勇和武衛還分享了業務和財務方面的一些關鍵點，從中可以看出阿里在今年乃至未來的戰略重點。

1、 “年度活躍消費者”成新商業核心指標

阿里巴巴在去年宣布不再按季度披露GMV數據，改為按年披露，曾經一度令投資人緊張。武衛回應，現在阿里GMV的增長已經與收入增長脫鉤，比如去年GMV的增長為22%，低于收入增長，這得益于電商業務之外的收入增長，比如營銷、阿里云。

隨著新零售戰略推進，以天貓和淘寶為核心的零售平臺正在重構商業場景，重構品牌觸達和了解消費者的方式，提升品牌的消費者運營價值。因此，阿里宣布將年度活躍買家（annual active buyer）升級為年度活躍消費者（annual active customer）。

這個新的指標可以拆分為幾個更為直觀的方面，包括消費者分享購買商品的次數同比增長了80%，內容驅動的商品詳情頁瀏覽增長了140%，使用購物車的用戶增長了45%，獨立IP的PV增長了60%。

2017財年，阿里巴巴生態里的活躍用戶在中國為4.57億，海外為8300萬，張勇表示希望到2036年可以服務20億消費者。

2、 從單純購買轉型為生活社區

從1688.com的meet at Alibaba，到淘寶、天貓的shop at Alibaba，阿里云的work at Alibaba，再到“HH”業務架構下的live at Alibaba。張勇詳述了集團的業務架構，在阿里云這個基石之上，有金融、物流、營銷三大支柱業務，再往上是數娛、核心電商和本地服務。其中淘寶的定位是“領先的社交電商平臺”，天貓的定位則是全球品牌運營的主陣地。

武衛透露，目前阿里系產品日活為1.8億，其中4000萬不買東西，只進行社交。

3、 阿里巴巴收入中占比最大的線上營銷將升級為“消費者管理收入”

在以上兩點的基礎上，武衛告訴投資者，對阿里巴巴來說，收入不僅來自于在線市場本身，更來自于消費者運營——幫助商家和品牌獲得、運營、留存消費者。因此，線上市場收入（Online Marketing Revenue）將升級為消費者管理收入（Customer Management Revenue）。

這背后涉及到阿里巴巴的兩大戰略——新零售和全域營銷。張勇此前提到，阿里巴巴正在重新定義零售。新零售是大數據驅動的線上線下融合，人貨場重構，或者說，是零售核心元素的數字化。簡單點說，這里面包含五大關鍵轉變，即客戶、產品、購買、支付和忠誠度由線上到線下，由線下到線上的閉環。

正在孵化的新業務全域營銷的概念是，在阿里體系里，包含了各種場景的消費者數據，包含了線上、線下打通的全渠道運營，最終也可以實現傳統營銷模型里從認知、意向、購買、復購、忠誠的整個閉環。

簡而言之，每個人都是一個獨立的ID，但是在阿里體系里，這個ID的畫像會更精準，一方面因為各種消費場景都考慮進去了，一方面從激發消費到完成購買的路徑更直接。武衛表示，電商和數娛的協同效應將會越來越強。

4、新零售和全域營銷讓天貓的戰略位置再提前了

不管是新零售，還是全域營銷，涉及到的都是“B端”商家，因此阿里巴巴的實驗場都會集中在天貓上。張勇表示，天貓的目標是成為全球品牌運營的主要陣地，新零售的發動機，天貓不只是幫品牌賣更多貨，而是更好地幫助品牌做好消費者全生命周期運營。“新零售戰略推動下，天貓已與過去完全不一樣了”。從阿里內部透露出的信息也是，天貓被放在了更重要的位置上。

5、基本電商業務之外的投資正在呈現回報

武衛表示，阿里在持續為未來投資，以履帶式業務前行。目前電商板塊依然是產生現金流的核心成熟業務；速賣通、阿里云為新增長勢力，其中阿里云連續8個季度保持三位數增長；國際化、農村、數字媒體和娛樂、全域營銷為孵化業務；創新項目包括釘釘、人工智能、物聯網（IOT）、高德等。“3年之內為業務培育期，3-7年為成長期，7年之后則成為產生現金流的成熟業務。”

6、移動端占比持續提升

阿里巴巴移動端GMV占比和收入占比持續提升，2017財年，移動端GMV占比79%，移動端收入占比80%。從2015財年第四季度開始，移動端GMV超過50%的分界線，表明了阿里的移動端戰略獲得成功。

最近兩年阿里巴巴好消息不斷，不過它也不是沒有煩惱，比如前不久到菜鳥與順豐事件，在支付、數娛和社交方面，它也持續面臨來自騰訊的強大競爭。