疫情的爆發(fā)推動(dòng)了線上消費(fèi)經(jīng)濟(jì)，斗魚的線上直播也因此受益，也算是“疫”外收獲。

近日，斗魚發(fā)布了企業(yè)一季度財(cái)報(bào)。不出意料，斗魚一季度的營收表現(xiàn)良好，并在凈利潤、付費(fèi)用戶、MAU等多項(xiàng)利潤上實(shí)現(xiàn)了大幅度增長。

疫情催火新財(cái)報(bào)　

財(cái)報(bào)顯示，斗魚2020年一季度總營收為22.87億元，同比增長53%。財(cái)報(bào)中將其歸因于直播和廣告收入的增加帶動(dòng)。毛利潤為4.86億元，同比增長139.2%。調(diào)整后凈利潤為2.696億元，相比2019年同期3530萬元，增長了將近7倍。

此前彭博一致預(yù)期，斗魚Q1營收預(yù)計(jì)將達(dá)21.18億元，同比升42%；調(diào)整后凈利潤2億元，同比增471%。顯然，斗魚一季度的營收超過預(yù)期，因此財(cái)報(bào)發(fā)布后，斗魚的股價(jià)大漲18.67%。

斗魚CE0陳少杰對此回應(yīng)道，“我們相信，通過利用我們的高效運(yùn)營并加快我們在電子競技價(jià)值鏈的上游和下游部分的資源部署，我們的平臺(tái)將繼續(xù)保持穩(wěn)固的增長軌跡。”

當(dāng)斗魚交出這份優(yōu)秀的成績單時(shí)，同為游戲直播領(lǐng)域第一梯隊(duì)中的虎牙，這個(gè)斗魚在行業(yè)內(nèi)最大的競爭對手，交給市場的成績同樣優(yōu)秀。

虎牙的總營收一直略微領(lǐng)先于斗魚，盡管斗魚近年來一直在追趕，試圖縮小兩者的差距，但從財(cái)報(bào)預(yù)期來看，下季度斗魚仍不能全面趕超虎牙。

在財(cái)報(bào)中斗魚預(yù)計(jì)，其2020年第二季度的總凈收入將在人民幣23.60億至24.10億元之間，較去年同期增長26.0％至28.7％。而此前虎牙在其一季度財(cái)報(bào)中預(yù)測，其下一季度的營收在26至26.3億元之間，盡管略高于斗魚，但二者勢均力敵的局面卻已經(jīng)顯現(xiàn)。

勢均力敵的老對手

縱觀虎牙和斗魚的財(cái)報(bào)，兩者的各項(xiàng)經(jīng)營數(shù)據(jù)都十分接近。

虎牙一季度營收24.12億元，斗魚一季度營收22.87億元。不同于虎牙一季度營收環(huán)比下降，斗魚一季度的營收實(shí)現(xiàn)了環(huán)比增長。

這得益于斗魚對帶寬成本和銷售的營銷支出的良好控制，這兩項(xiàng)支出相比去年同期都有所下滑。其中，銷售和營銷支出的下降是因?yàn)橐咔榈挠绊懀獬似髽I(yè)社會(huì)保障繳款，并且減少了職工的辦公室、旅行和福利費(fèi)用。

而這兩項(xiàng)支出，同期的虎牙都屬于同比增長的狀態(tài)，這就給了斗魚毛利潤反超的機(jī)會(huì)。

從營收結(jié)構(gòu)來看，斗魚和虎牙相似，二者主要的收入都是來源于視頻直播業(yè)務(wù)，還有一部分收入來源于廣告和其他業(yè)務(wù)，但占總營收的份額不大。

斗魚一季度的視頻直播收入21.13億元，占總營收的92.4%，同比增長56.1%。來自廣告和其它業(yè)務(wù)的營收1.65億元，只占總營收的7.2%，相比2019年一季度的1.35億元增長22.2%。

從視頻直播業(yè)務(wù)來看，虎牙的營收一直領(lǐng)先于斗魚，但一季度虎牙的直播收入出現(xiàn)了環(huán)比下滑的情況，增長遇到瓶頸。而斗魚的一季度視頻直播收入環(huán)比增長11.6%，已有趕上虎牙的趨勢。

而從廣告和其他業(yè)務(wù)來看，斗魚的營收卻一直高于虎牙，這是因?yàn)槎肤~的用戶群體更大，從而有更高的廣告溢價(jià)，這點(diǎn)從平均MAU數(shù)值和付費(fèi)用戶數(shù)量就可以看出來。但本季度斗魚的廣告和其他業(yè)務(wù)營收也環(huán)比下滑了3.2%。

在虎牙和斗魚的各項(xiàng)經(jīng)營指標(biāo)都此起彼伏、相差不大的情況下，二者決出勝負(fù)的關(guān)鍵點(diǎn)就在于直播的內(nèi)容生態(tài)和用戶體驗(yàn)上。

內(nèi)容生態(tài)PK

斗魚的內(nèi)容生態(tài)總體以電競和游戲?yàn)楹诵模采w戶外、二次元、科教等板塊的精品內(nèi)容生態(tài)體系，整合電競戰(zhàn)隊(duì)、電競賽事、自制賽事、自制節(jié)目、明星選手主播的內(nèi)容資源，構(gòu)建一個(gè)多元化的內(nèi)容生態(tài)體系。

一季度，在疫情導(dǎo)致賽事停播或轉(zhuǎn)移線上的背景下，斗魚轉(zhuǎn)播了包括LPL春季賽、KPL春季賽等 50 余場大型電競賽事，獲得了2019CFPL職業(yè)聯(lián)賽、SWC拳皇世界賽總決賽、CSGO-blastpro獨(dú)家直播權(quán)。并且，斗魚還簽約了王者榮耀聯(lián)賽冠軍eStar、絕地求生PGC世界冠軍Gen.G等職業(yè)戰(zhàn)隊(duì)，提升內(nèi)容觀賞性，激發(fā)用戶的活躍度和留存率。

而虎牙一季度重點(diǎn)打造非游戲內(nèi)容，比如星秀、二次元、戶外等節(jié)目，讓平臺(tái)內(nèi)容更加多元化，將觀看非游戲內(nèi)容的用戶比例提升到了60%。加上抖音、B站和快手的強(qiáng)勢入局，斗魚的用戶活躍度有所下滑。

從財(cái)報(bào)來看，一季度斗魚的平均MAU領(lǐng)先于虎牙，但相比去年同期同比下降0.7%，環(huán)比下降4.6%。而虎牙同期增長，已有追上斗魚的趨勢。龐大的用戶群體一直是斗魚的優(yōu)勢，如今一季度平均MAU同比、環(huán)比都有所下降，斗魚需要警惕。

云游戲突圍

從用戶體驗(yàn)上來說，斗魚上線業(yè)內(nèi)首個(gè)云游戲平臺(tái)，率先入局云游戲。在云端部署了最受斗魚用戶喜愛的近20款端游和30多款手游，包括DOTA2、絕地求生、魔獸世界、星際爭霸、王者榮耀、消消樂等。

云游戲模式可以實(shí)現(xiàn)將游戲的控制權(quán)在主播和用戶之間快速切換，還能讓用戶邊玩邊推流等特殊場景，“云游戲”業(yè)務(wù)的背后，是斗魚在沿著游戲產(chǎn)業(yè)格局橫向擴(kuò)寬賽道，持續(xù)提升廣大玩家的游戲體驗(yàn)。

斗魚游戲負(fù)責(zé)人Golden表示，通過云游戲成為斗魚用戶的在總用戶數(shù)中占比接近三成。

隨著5G時(shí)代來臨，云游戲在技術(shù)上的實(shí)現(xiàn)原理和直播非常相似，直播平臺(tái)有搭建云游戲平臺(tái)的天然優(yōu)勢。而“云游戲+直播”的經(jīng)營模式未來會(huì)吸引更多的用戶。斗魚的率先入局無疑在未來的市場為自己贏得了更大的優(yōu)勢。

而在斗魚之后，虎牙、華為、騰訊、網(wǎng)易、中國移動(dòng)等多家巨頭公司陸續(xù)宣布了其未來布局云游戲的計(jì)劃。

雖然斗魚現(xiàn)在背靠騰訊，不用擔(dān)心資源問題，但斗魚只是騰訊控股的游戲直播公司之一，未來是被合并，還是保持自己在市場中的獨(dú)立運(yùn)營還未可知。目前在資源和技術(shù)積累都不及巨頭公司的條件下，斗魚要保住自己在云游戲賽道的先發(fā)優(yōu)勢，不容松懈。

隨著游戲直播平臺(tái)的多元化，未來的競爭主要會(huì)圍繞在內(nèi)容和用戶體驗(yàn)上，現(xiàn)在同屬騰訊控股的斗魚和虎牙，不相上下的狀態(tài)預(yù)計(jì)還會(huì)持續(xù)一段時(shí)間。

在直播內(nèi)容不能拉開差距的情況下，云游戲或許就是結(jié)束這場膠著的突破口。而斗魚雖然具有先發(fā)優(yōu)勢，但要想在巨頭紛紛入局的情況下穩(wěn)固自己的地位，依舊充滿挑戰(zhàn)。

文/劉曠公眾號(hào)，ID：liukuang110

從2016年直播行業(yè)興起至今，直播行業(yè)依靠著互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的優(yōu)勢，逐步形成了成熟穩(wěn)定的行業(yè)生態(tài)。

據(jù)艾媒數(shù)據(jù)顯示，2019年中國在線直播行業(yè)用戶規(guī)模達(dá)5.04億人，比2018年增長0.48億人，并且預(yù)計(jì)2020年的用戶規(guī)模將達(dá)到5.26億人。用戶觀看的直播主要集中在泛娛樂領(lǐng)域，單是2019年游戲直播領(lǐng)域的用戶活躍度就達(dá)到了8000多萬。觀看網(wǎng)絡(luò)直播已經(jīng)從當(dāng)初的無人問津，發(fā)展到人們茶余飯后重要的消遣活動(dòng)。

2020年初疫情爆發(fā)使人們只能待在家中隔離，失去戶外消費(fèi)的條件，讓線上娛樂成為首選，根據(jù)QM發(fā)布的《移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)“戰(zhàn)疫”報(bào)告》，斗魚在游戲直播方面的用戶活躍度相較春節(jié)前上漲25%，位居游戲直播行業(yè)第一。筆者認(rèn)為，疫情的沖擊加快了游戲直播行業(yè)發(fā)展的步伐，大批新用戶會(huì)為斗魚、虎牙等直播平臺(tái)提供收入增長的動(dòng)力。

斗魚3月19號(hào)發(fā)布的2019四季度及全年財(cái)報(bào)顯示，2019年斗魚全年總營收達(dá)到72.83億元，比2018年同期增長99.3%，調(diào)整后凈利潤為3.464億元，2018年同期則是凈虧損8.185億元。其中Q4季度凈收入同比增長77.8%，凈利潤為1.864億元，而2018年同期則是凈虧損2.325億元。

目前，斗魚已經(jīng)連續(xù)四季度實(shí)現(xiàn)同比扭虧轉(zhuǎn)盈，多元化運(yùn)營取得顯著的成效。但是對于斗魚而言，有關(guān)游戲直播的競爭遠(yuǎn)未分出勝負(fù)，斗魚所面對的考驗(yàn)也會(huì)繼續(xù)存在。

游戲直播的風(fēng)云變數(shù)

時(shí)隔四年，2016年的千播大戰(zhàn)還歷歷在目，如今絕大多數(shù)直播平臺(tái)已經(jīng)退出舞臺(tái)。當(dāng)混亂的格局結(jié)束，直播行業(yè)就正式進(jìn)入下半場，盈利和變現(xiàn)成為企業(yè)的主要目標(biāo)。

隨著電競行業(yè)的興起，打游戲變成正規(guī)體育運(yùn)動(dòng)，游戲直播行業(yè)也迎來曙光。不斷有平臺(tái)開始嘗試“電競+直播”的模式，從最初的主播之爭，升級(jí)成電競內(nèi)容生態(tài)之爭。各平臺(tái)通過打造精品電競直播內(nèi)容、購買賽事版權(quán)、承辦電競比賽、培養(yǎng)明星主播等手段，不斷深化自身的品牌效應(yīng)，增加用戶粘性，最后達(dá)到促進(jìn)營收增長的目標(biāo)。

斗魚在“電競+直播”模式的推動(dòng)下，2019年第四季度轉(zhuǎn)播的大型賽事超100場，借著賽事的關(guān)注度，廣告方面和其他收入同比增長29%。無獨(dú)有偶，虎牙在第四季度中共直播117場第三方電競賽事，單季廣告方面的收入增幅同比增長92.1%。快手、B站、企鵝等平臺(tái)在游戲直播方面的盈收也取得不同程度的增長。

各大平臺(tái)在“電競+廣告”模式取得的成功盤活了直播行業(yè)盈利難的問題，直播行業(yè)正式邁向穩(wěn)定盈利的正軌。2020年是電競產(chǎn)業(yè)爆發(fā)的一年，預(yù)計(jì)隨著喜歡電競的人越來越多，電競產(chǎn)業(yè)越來越成熟，速度還會(huì)加快，電競市場正成為直播平臺(tái)的必爭之地。

此外，5G時(shí)代到來使游戲直播平臺(tái)不斷加大5G技術(shù)方面的研發(fā)，積極探索與5G相匹配的直播場景，斗魚通過推出“云游戲”平臺(tái)吸收的新用戶數(shù)量已經(jīng)接近三成。目前騰訊、網(wǎng)易等多家巨頭也開啟了云游戲的開發(fā)計(jì)劃。

云游戲概念被重視的背后是可觀的盈利前景。據(jù)伽馬數(shù)據(jù)的報(bào)告，到2023年，云游戲的用戶數(shù)量將達(dá)到6.58億人，市場規(guī)模預(yù)計(jì)達(dá)到986億元。“云游戲+直播”的打法將成為直播行業(yè)創(chuàng)新的風(fēng)向標(biāo)，也為直播行業(yè)探索變現(xiàn)模式提供更多想象的空間。

斗魚、虎牙們連續(xù)盈利背后的新挑戰(zhàn)

游戲直播市場的戰(zhàn)爭十分殘酷，所謂剩者為王，在經(jīng)過千播大戰(zhàn)的洗牌之后，在直播市場站穩(wěn)腳跟的斗魚、虎牙雖然持續(xù)多個(gè)季度盈利，但是也不得不面臨新的挑戰(zhàn)。

其一，2019年12月初，嗶哩嗶哩直播宣布加碼電競，以8億元人民幣一舉拿下未來三年英雄聯(lián)盟S賽的獨(dú)播權(quán)。雖然頂級(jí)賽事眾多，但是英雄聯(lián)盟的影響力是有目共睹的。花旗銀行12月的分析報(bào)告指出“在沒有S10-S12的情況下，虎牙、斗魚等平臺(tái)的觀眾可能會(huì)到B站觀賽。在S10-S12結(jié)束后，仍有相當(dāng)一部分觀眾會(huì)返回他們訪問量最大的平臺(tái)。如果來自中國的戰(zhàn)隊(duì)沒有在比賽中走到最后，這種情況可能會(huì)更快發(fā)生。”

電競賽事轉(zhuǎn)播對斗魚的廣告收入有著不可忽視的重要性，據(jù)斗魚2019年第四季度財(cái)報(bào)顯示，廣告收入為1.704億元，較2018年同期1.321億元增長29.0％，這與斗魚在2019年高頻率的賽事轉(zhuǎn)播有著密切的關(guān)系，電競賽事直播帶來的巨大流量也為斗魚吸引了更多的廣告業(yè)務(wù)。由此可見，B站大權(quán)獨(dú)攬可能對斗魚、虎牙來說是不小的打擊，會(huì)直接影響到斗魚、虎牙接下來的廣告收入。

除了B站，企鵝電競則是以6000萬的價(jià)格拿下僅次于S系列賽事規(guī)模的LPL賽事S檔的直播權(quán)限，斗魚只拿到檔次較低的A檔權(quán)限。

平臺(tái)需要通過電競賽事吸引巨大的用戶流量，然后通過把流量變現(xiàn)成廣告收入來彌補(bǔ)成本。

其二，除了廣告收入以外，用戶付費(fèi)也是平臺(tái)獲取收入的重要來源。斗魚總體付費(fèi)用戶人數(shù)增長的背后，卻面臨著單用戶付費(fèi)增長率下降的困境。從2019年各季度的增速情況看，第四季度相較于前三季度的增速已經(jīng)趨于下滑。

用戶看直播掏錢主要有兩種情況，一是為優(yōu)質(zhì)的內(nèi)容買單，二是支持喜愛的主播。

在內(nèi)容方面，雖然斗魚近幾年在游戲之外不斷加碼其他直播內(nèi)容的投入，但是在內(nèi)容豐富度和內(nèi)容質(zhì)量上，與一些諸如秀場領(lǐng)域的垂直直播平臺(tái)，還有一定差距。

在主播方面，斗魚頭部主播流失，小主播帶動(dòng)消費(fèi)的能力差。斗魚主播流失從2017-2019年間斗魚平臺(tái)公布的“斗魚年度十大巔峰主播”榜單可以看出明顯變化，曾經(jīng)的斗魚“一哥”盧本偉和“一姐”陳一發(fā)相繼被封殺，再到去年馮提莫、張大仙、神超、青蛙等知名主播跳槽。大主播減少導(dǎo)致平臺(tái)的促消能力變?nèi)酰糠志哂袕?qiáng)大消費(fèi)能力的用戶也隨著喜愛的主播跳槽而離開。另外，小主播缺少人氣，粉絲粘性差，直播水平良莠不齊，很難讓觀眾為其買單。

雖然1.6億的月活躍用戶為斗魚整體盈利打下基礎(chǔ)，但是Q4季度的增速卻只有8%，連續(xù)兩季度呈現(xiàn)增速下滑趨勢。新用戶是平臺(tái)消費(fèi)增長的動(dòng)力，斗魚平臺(tái)的用戶增長速度變慢，使斗魚的吸金能力面臨考驗(yàn)。

深究其原因，一方面是越來越多的競爭者入場，內(nèi)容差異化導(dǎo)致新用戶被各大平臺(tái)分流。另一方面在于頭部主播流失削弱了斗魚的引流能力，也意味著用戶跟著流失。

其三，盡管斗魚、虎牙們在“云游戲”業(yè)務(wù)上面率先試水，但先手優(yōu)勢并不足以轉(zhuǎn)換成勝勢。

一方面，云游戲已成為平臺(tái)必爭之地，包括騰訊、網(wǎng)易在內(nèi)的十多家上市游戲公司在布局云游戲取得進(jìn)展，斗魚、虎牙突圍不易。云游戲目前沒有適合的商業(yè)模式，無法為收入提供可靠的保障。如果斗魚、虎牙想要占領(lǐng)技術(shù)“制高點(diǎn)”，還必須“無腦”砸錢，這種高成本的消耗對于斗魚、虎牙來說能否吃得消還是個(gè)未知數(shù)。

另外，5G技術(shù)尚未成熟，游戲平均等待時(shí)間過久、掉幀、掉線的等問題依然存在，導(dǎo)致用戶體驗(yàn)不佳，用戶粘性低。

尷尬處境：快手、B站們的后來居上

回顧整個(gè)2019年，游戲直播平臺(tái)的競爭顯現(xiàn)出愈演愈烈的趨勢，平臺(tái)之間的競爭正在從單純的主播之爭升級(jí)成賽事轉(zhuǎn)播、俱樂部、自制節(jié)目等電競賽事的流量入口之爭和5G、云游戲等新技術(shù)之爭，如今直播平臺(tái)正在呈現(xiàn)多元化的發(fā)展，綜合實(shí)力是平臺(tái)在競爭中勝出的關(guān)鍵。

一方面，B站、快手等新對手相繼“亮劍”，打破了直播市場原有的寡頭壟斷格局，導(dǎo)致原來有限的市場再次被瓜分，各大巨頭憑借雄厚的資本，目標(biāo)直指電競直播市場。尤其是近日傳聞的斗魚、虎牙合并風(fēng)波，更是從側(cè)面反應(yīng)了快手們游戲直播的沖擊。

電競直播版權(quán)作為多元化發(fā)展的重要一環(huán)，誰能盡可能多的拿下電競直播版權(quán)，就意味著占領(lǐng)了電競內(nèi)容的高地。可以預(yù)見，未來各大巨頭在電競版權(quán)方面的加碼將會(huì)繼續(xù)，隨著版權(quán)的價(jià)值越來越高，價(jià)格也會(huì)隨之飆升。平臺(tái)為了在廣告、用戶、流量方面獲得最大利益，類似“獨(dú)播權(quán)”的內(nèi)容壟斷將會(huì)越來越多。

另一方面，游戲直播的發(fā)展離不開5G技術(shù)，“云游戲”只是各大平臺(tái)探索5G與直播相結(jié)合的一次初步嘗試，不是最終答案。面對一望無際的5G藍(lán)海，依然存在著無限的可能性，各大巨頭加碼新技術(shù)領(lǐng)域是必然的趨勢。

斗魚“云游戲”在市場上率先試水取得的成效并不足以支撐其笑到最后。用戶不會(huì)因?yàn)樾录夹g(shù)尚未成熟就“體諒”產(chǎn)品，卻會(huì)因?yàn)轶w驗(yàn)不佳而放棄使用。不如人意的游戲體驗(yàn)或許也會(huì)對斗魚“云游戲”的口碑造成負(fù)面影響。這恰好給了對手一邊看笑話一邊學(xué)經(jīng)驗(yàn)的機(jī)會(huì)，對手能順著斗魚的路子少走彎路不說，還能降低不必要的成本。

在5G技術(shù)的探索未成熟之前，無論是占據(jù)先手優(yōu)勢的斗魚，還是其他后手入局的巨頭，還要經(jīng)受得住漫長的市場培育期，高昂的資金投入仿佛又把競爭拉回到那個(gè)“燒錢”的亂戰(zhàn)時(shí)代，新技術(shù)的探索是漫長且煎熬的過程，想變現(xiàn)還為時(shí)尚早。

新技術(shù)如何變現(xiàn)尚未可知，用戶增長瓶頸和頭部主播不斷流失卻已經(jīng)在削弱斗魚虎牙們在競爭中的力量。伴隨著快手、抖音們游戲直播的用戶日活日益飆升，以及靠著雄厚資本持續(xù)加碼電競，形成的內(nèi)容壟斷，斗魚、虎牙們面臨的競爭壓力只會(huì)越來越大。

文/劉曠公眾號(hào)，ID：liukuang110

2019年游戲直播領(lǐng)域內(nèi)最引人矚目的事件，就是斗魚的成功上市和B站、快手的強(qiáng)勢入局。

2019年7月，一直與虎牙“針鋒相對”的斗魚歷經(jīng)波折后終于成功上市，此時(shí)其勁敵虎牙已登陸美國市場一年多了。對斗魚來說，上市意味著有了更多的資源與虎牙去爭奪市場。就在斗魚攜上市之姿拉開架勢準(zhǔn)備與虎牙一決高低之時(shí)，B站、快手的入局，無疑給它們雙方都帶來了不小的競爭壓力。

去年12月，B站與《英雄聯(lián)盟》達(dá)成為期三年的國內(nèi)獨(dú)家直播協(xié)議，據(jù)說這一版權(quán)耗資8億，如此大手筆，足見B站對游戲直播的野心。

而作為短視頻領(lǐng)域的重量級(jí)玩家，快手采取滲透打法，將短視頻與直播融合為一體，悄然構(gòu)建了一個(gè)龐大的直播帝國。據(jù)去年12月快手官方發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，其直播日活用戶數(shù)已突破1億，其中游戲類直播日活超過5100萬，儼然已成為卡位游戲領(lǐng)域的重量級(jí)選手。

斗魚成功上市后，業(yè)內(nèi)都在說游戲直播市場已是虎牙、斗魚的“決斗擂臺(tái)”。然而現(xiàn)在來看，下這一結(jié)論似乎有點(diǎn)早，快手、B站的強(qiáng)勢入局，無疑讓游戲直播的競爭變得更加復(fù)雜和激烈，一時(shí)間，虎牙、斗魚想要分出勝負(fù)變得更為艱難。

虎牙、斗魚勝負(fù)難分

近日，虎牙、斗魚先后發(fā)布了其2019年第四季度及全年財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2019年全年虎牙凈收入83.74億人民幣，同比增長79.6%；其中，第四季度收入同比增長64.0%至人民幣24.68億人民幣，實(shí)現(xiàn)了連續(xù)第九個(gè)季度的盈利。

斗魚在2019年全年的總營收為67.8億人民幣，同比增長99.3%；其中，第四季度斗魚凈營收為人民幣20.62億元，同比增長77.8%。

從財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)可以看出，在營收方面，虎牙依舊保持著領(lǐng)先的地位，但在增速上斗魚則明顯更勝一籌。

利潤方面，四季度斗魚在成本控制優(yōu)化、政府補(bǔ)貼和稅前虧損結(jié)轉(zhuǎn)導(dǎo)致的所得稅為零等因素的共同作用下，毛利潤由2018年同期的3.1%提高到18.2%，達(dá)到與虎牙相近的水平，取得了自上市以來最高的凈利潤，同比實(shí)現(xiàn)扭虧，賺錢能力大為提升。

表現(xiàn)突出的不僅是賺錢能力，還有運(yùn)營數(shù)據(jù)。斗魚四季度平均月活從2018年同期的1.54億增長至1.66億，增長8%，平均移動(dòng)月活躍用戶數(shù)量為5440萬人，同比增長29.3%。而虎牙的四季度平均月活為1.5億同比增長28.8%，平均移動(dòng)月活躍用戶數(shù)量為6160萬人，同比增長21.5%。

虎牙的平均月活躍用戶略遜于斗魚，但雙方差距正在快速縮小，目前僅相差1560萬，而2018年同期，這一數(shù)字是3690萬。此外，在付費(fèi)用戶數(shù)上，斗魚則保持了較快的增速，付費(fèi)率持續(xù)提升，這也是其營收持續(xù)增長的重要原因，反觀虎牙，付費(fèi)用戶數(shù)出現(xiàn)環(huán)比負(fù)增長，且一直難以提升，徘徊在4%以下，而這給了斗魚追趕虎牙創(chuàng)造了可乘之機(jī)。

不過，在單位收入上，卻是虎牙遠(yuǎn)超斗魚，這說明虎牙付費(fèi)用戶的粘性遠(yuǎn)高于斗魚，這一方面得益于虎牙兼顧游戲與秀場直播的屬性；另一方面也跟用戶體驗(yàn)密切相關(guān)，相比斗魚依賴的大主播模式，觀眾更容易和中小主播建立更深的情感聯(lián)系。

未來隨著斗魚付費(fèi)率的持續(xù)向好，營收和利潤上會(huì)更加逼近虎牙，但虎牙也會(huì)在月活人數(shù)上縮小和斗魚的差距，并繼續(xù)保持在移動(dòng)端的先發(fā)優(yōu)勢，利用自己的精細(xì)化運(yùn)作繼續(xù)提高單位收入，兩者之間的角逐越發(fā)激烈。

所以，在未來它們大概率是你追我趕、齊頭并進(jìn)，難分勝負(fù)。不過，伴隨著快手、B站的強(qiáng)勢入局，它們的角力將又增變數(shù)。

快手、B站強(qiáng)勢入局

去年12月3日，B站擊敗快手、斗魚、虎牙，以8億人民幣拍得英雄聯(lián)盟全球總決賽中國地區(qū)三年獨(dú)家直播版權(quán)。

同一天，多家媒體報(bào)道稱快手將完成IPO前最后一次融資。此次融資由騰訊領(lǐng)投，融資額為30億美元。同時(shí)，雙方放棄之前討論的關(guān)于游戲泛娛樂產(chǎn)品的合資公司方案，轉(zhuǎn)為簽訂游戲獨(dú)家合作協(xié)議，產(chǎn)品形態(tài)可能是直播、短視頻或社區(qū)。

這對于游戲直播行業(yè)的“雙雄”斗魚和虎牙來說，都不是什么好消息。

作為綜合性網(wǎng)站，B站的直播收入不可能做到像斗魚那樣91.7%的占比。但作為直播界的新軍，B站在某些方面的布局還是對斗魚與虎牙有著很大的威脅。

據(jù)B站最新財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，B站在四季度的直播和增值服務(wù)營收為5.71億元，較去年同期增長183%，表現(xiàn)出超高的增長潛力。

在2018年IPO時(shí)，B站就被稱為是一個(gè)靠游戲養(yǎng)活的視頻網(wǎng)站，游戲收入在2015年、2016年和2017年分別占總營收比例的65.7%、65.4%和83.4%。這就讓游戲直播成為B站深耕游戲領(lǐng)域的基礎(chǔ)。

進(jìn)入2019年，B站明顯加強(qiáng)了在游戲直播領(lǐng)域的力度，耗資8億買下《英雄聯(lián)盟》直播版權(quán)，挖走斗魚知名主播馮提莫，這一系列的操作，都顯示了B站全面進(jìn)軍直播領(lǐng)域的決心。

2019年快手同樣將游戲作為重點(diǎn)發(fā)力的品類，推出“百萬游戲創(chuàng)作者扶持計(jì)劃”，游戲類直播日活則已經(jīng)超過5100萬，占整個(gè)直播日活用戶的一半，快手做游戲直播的優(yōu)勢很明顯，就是用戶基數(shù)大。今年1月有資料顯示，快手已完成此前定下的2020年春節(jié)之前達(dá)到3億日活的目標(biāo)。

盡管斗魚、虎牙在游戲直播領(lǐng)域已深耕多年，勝在足夠垂直。但快手依靠3億日活強(qiáng)勢出擊游戲直播的話，肯定會(huì)讓它們倍感壓力。

那么，未來在虎牙、斗魚、快手、B站上演的新老玩家之爭中，決勝的關(guān)鍵在哪里？

游戲直播下半場，頭部賽事與全產(chǎn)業(yè)鏈布局成競爭核心

過去有觀點(diǎn)認(rèn)為，游戲直播行業(yè)已成紅海，全民、熊貓等平臺(tái)的倒閉，則進(jìn)一步加劇了游戲直播業(yè)的寡頭化。然而，2019年下半年，快手、B站的強(qiáng)勢入局，似乎又讓人們看到了開拓新賽道的希望。

對快手、B站來說，他們從各自的專業(yè)領(lǐng)域而來，在入場游戲直播時(shí)為行業(yè)帶來大批新的用戶。市場擴(kuò)大后，從外域來的新用戶會(huì)成為各站爭搶的目標(biāo)，直播內(nèi)容則是平臺(tái)提升用戶活躍度和用戶留存率的關(guān)鍵。

相比過去直播平臺(tái)上升期，新一輪的微量“人口紅利”下，斗魚、虎牙的MAU、付費(fèi)用戶數(shù)都出現(xiàn)了明顯上升。斗魚的平均月活同比增長8%，平均付費(fèi)用戶則同比增長70.8%。數(shù)據(jù)顯示，19年后進(jìn)入直播平臺(tái)的新一批用戶，其付費(fèi)意識(shí)遠(yuǎn)高于過去的用戶群。

而在直播內(nèi)容方面，電競賽事作為最大流量來源，除了頭部平臺(tái)“共享”的英雄聯(lián)盟世界賽外，各站都在規(guī)劃自己的特色內(nèi)容以爭搶受眾。財(cái)報(bào)顯示斗魚在四季度轉(zhuǎn)播大型電競賽事超過100場，平臺(tái)還打造了50余個(gè)自有賽事品牌，共為斗魚吸引上億核心游戲用戶。

營收高于斗魚的虎牙，在頭部賽事IP上則是更大的贏家。虎牙平臺(tái)獨(dú)播LCK、LCS、LEC，是國內(nèi)唯一集齊英雄聯(lián)盟四大聯(lián)賽的直播平臺(tái)。四季度直播官方賽事117場，全年舉辦自制賽事120場。

頂級(jí)賽事的IP成為用戶爭搶與留存的關(guān)鍵。游戲直播新軍B站在高調(diào)8億砸下S賽未來三年獨(dú)播權(quán)后，在營收同比劇增74%的情況下，凈虧損擴(kuò)大到103%，虧損3.37億元。大舉購入金字塔尖級(jí)別的賽事獨(dú)播，冒著巨大的財(cái)務(wù)壓力，B站的舉動(dòng)說明電競賽事確實(shí)有著豪賭的價(jià)值，電競也成為了B站業(yè)務(wù)拓展的重心領(lǐng)域。

除了頂級(jí)賽事IP，布局電競?cè)a(chǎn)業(yè)鏈也成為了直播平臺(tái)的發(fā)展方向。斗魚、虎牙、B站均有自己的簽約電競戰(zhàn)隊(duì)。同時(shí)，云游戲也成為頭部直播平臺(tái)可見的拓展方向，步入5G時(shí)代，虎牙與斗魚均有提及在云端布局的意愿。

斗魚于2019年11月上線了業(yè)內(nèi)首個(gè)云游戲平臺(tái)，虎牙則在去年12月與華為達(dá)成合作協(xié)議，共同打造“云+AI+5G”的直播模式。

在內(nèi)容化、科技化的全面布局下，直播平臺(tái)的價(jià)值在深度、廣度兩方面都得到拓寬。新用戶的大批引入，顯現(xiàn)直播業(yè)界的天花板仍未至。而入股電競戰(zhàn)隊(duì)與建設(shè)云端游戲內(nèi)容，則是電競直播的新概念拓展。這也是斗魚、虎牙等平臺(tái)，為解決營收模式隱患鋪墊的新路。

小結(jié)

回顧過去的一年，在日漸激烈的直播競爭格局中，B站和快手等中短視頻平臺(tái)都在入局直播，并且先后拿下了多個(gè)重要賽事和游戲的版權(quán)。或許國內(nèi)直播平臺(tái)之爭在經(jīng)歷2016年“千播大戰(zhàn)”后，會(huì)再度迎來白熱化競爭局面。

幾家平臺(tái)也紛紛把內(nèi)容作為構(gòu)筑自己護(hù)城墻的工具，目前看來主要有兩個(gè)方向。

斗魚和虎牙選擇是深耕游戲，健全游戲生態(tài)，探索“直播+游戲”的創(chuàng)新商業(yè)模式。電競戰(zhàn)略依然是兩家的重點(diǎn)，簽約頂級(jí)戰(zhàn)隊(duì)，打造出自辦賽事品牌，把主動(dòng)權(quán)握在手里，這是能搶在快手和B站之前布局的。

B站則多元化布局，以游戲之外更豐富的內(nèi)容鞏固自身的壁壘，將直播帶入到更豐富的用戶場景中，利用自身的技術(shù)優(yōu)勢和產(chǎn)品體驗(yàn)培養(yǎng)用戶粘性。

這兩點(diǎn)從財(cái)報(bào)上就可以發(fā)現(xiàn)，斗魚和虎牙的營收結(jié)構(gòu)非常相似。當(dāng)初斗魚上市市值只有虎牙的七成，如今斗魚市值和虎牙只有2億美金的差距，可見在投資者眼中，兩者誰超過誰已經(jīng)不是很重要了。

B站則憑借多方面的布局，在游戲運(yùn)營、廣告、直播、電商多方面布局，股價(jià)也是一路高歌猛進(jìn)。不過需要注意的是，B站在多個(gè)賽道都面臨和巨頭競爭，能否長時(shí)間具備競爭優(yōu)勢，這也是B站實(shí)力的一種考驗(yàn)。

就目前而言，參戰(zhàn)各方均實(shí)力不俗，又各有短長，究竟誰能勝出？這就需要時(shí)間來給出答案。

文/劉曠公眾號(hào)，ID：liukuang110

送火箭送游艇已成為網(wǎng)絡(luò)直播中常見的互動(dòng)手段。據(jù)最新消息，明天斗魚直播將在青海省海西州茫崖市冷湖鎮(zhèn)發(fā)射超級(jí)可回收火箭至外太空。

2018年12月7日，斗魚緊跟阿里巴巴的腳步，在中國酒泉衛(wèi)星發(fā)射中心冠名發(fā)射了一顆名為“斗魚666”的衛(wèi)星。其由成都國星宇航科技有限公司設(shè)計(jì)研制，由長征二號(hào)丁型運(yùn)載火箭搭載成功升空。

據(jù)悉，本次發(fā)射的火箭由斗魚獨(dú)家冠名，是目前國內(nèi)體量最大、技術(shù)最先進(jìn)的可回收火箭，火箭發(fā)射過程會(huì)進(jìn)行直播，具體直播時(shí)間為8月10日7：00-12：00。

斗魚官方表示，此次飛行將挑戰(zhàn)公里級(jí)高空回收，期望刷新國內(nèi)該領(lǐng)域的紀(jì)錄。

2019年7月17日，斗魚在納斯達(dá)克成功上市，發(fā)行價(jià)11.5美元，市值37億美元，一舉超越瑞幸咖啡成為今年以來中概股最大規(guī)模的赴美IPO。

作為國內(nèi)最大的游戲直播平臺(tái)，斗魚曾被戲稱錯(cuò)過最佳的上市時(shí)間，反而被行業(yè)老二虎牙直播搶先一步上市。不過，大器并不怕晚成，打下了扎實(shí)的功底再去資本市場拼殺，后勁會(huì)更足。

上市“前夜”：營收、凈利潤雙增長

斗魚發(fā)布的招股書顯示：截止2019年3月31日，斗魚營收達(dá)14.891億元，較2018年同期6.665億元同比增長123.4%；凈利潤則為1820萬元，較上年同期凈虧損1.557億元增加1.835億。

從招股書透露出的內(nèi)容可以較為直觀的看到，斗魚不僅營收增長迅猛，而且還成功實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈。其實(shí)，斗魚營收翻倍、扭虧為盈都是計(jì)劃之中的事。我們了解到，斗魚是走的先積累用戶、再發(fā)展付費(fèi)用戶的發(fā)展之道。這與修房筑基是一樣的道理，即平臺(tái)基礎(chǔ)沒有打好，即便有較好的變現(xiàn)策略也是難以發(fā)揮其效能的。

斗魚前幾年一直處于“筑基”的蓄力狀態(tài)，更注重流量獲取，迅速占據(jù)用戶市場，因此平臺(tái)營收增速可能并非行業(yè)頂級(jí)，并且也未能實(shí)現(xiàn)盈利。

但2018年開始，斗魚市場培育時(shí)機(jī)成熟。斗魚既有了高M(jìn)AU（用戶月活）、絕大部分頭部主播，還有好內(nèi)容生態(tài)和賽事合作，流量一直保持高速增長，MAU平均增速達(dá)到了25%以上，為行業(yè)最高。斗魚開始并重商業(yè)變現(xiàn)，制定了收效顯著的變現(xiàn)策略，還不斷探索電競直播的盈利模式，使得斗魚在直播打賞和廣告方面增長都非常快，營收增速分別140%與80%（2018年與2019年對比），穩(wěn)居行業(yè)第一，并且斗魚在較短時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈。

而斗魚能夠?qū)崿F(xiàn)營收一年翻倍、凈利潤轉(zhuǎn)負(fù)為正，背后離不開平臺(tái)龐大用戶的基礎(chǔ)。

用戶規(guī)模持續(xù)領(lǐng)跑，行業(yè)一哥地位進(jìn)一步穩(wěn)固

從斗魚招股書透露出的數(shù)據(jù)來看，斗魚在用戶方面的表現(xiàn)十分出色。數(shù)據(jù)顯示：截止2019年3月31日，斗魚注冊用戶規(guī)模達(dá)到了2.809億；并且斗魚2019年第一季度的季度平均月活躍用戶（MAU）高達(dá)1.592億，同比增長25.7%；付費(fèi)用戶規(guī)模增長至600萬人。

斗魚目前在用戶方面的表現(xiàn)可以用九個(gè)字概括：基數(shù)大、粘性高、付費(fèi)多。

“基數(shù)大”即斗魚用戶規(guī)模大。招股書顯示：截止2019年3月31日，斗魚注冊用戶規(guī)模達(dá)到了2.809億，較2018年同期1.821億同比增長54.26%，繼續(xù)保持行業(yè)第一。

“粘性高”則指斗魚用戶有著較高的活躍度、使用時(shí)長與留存率。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，斗魚2016年、2017年、2018年與2019年Q1的MAU分別為8560萬、1.126億、1.364億、1.592億，不僅MAU持續(xù)保持高速增長，并且其MAU遠(yuǎn)高于虎牙Q1財(cái)報(bào)公布的1.238億。

而斗魚2019年第一季度的活躍用戶觀看總時(shí)長則超過23億小時(shí)，較2018年16億小時(shí)同比增長43.75%，并且活躍用戶日均觀看時(shí)長約為2600萬小時(shí)，也較上年同期的1730萬小時(shí)提高50.3%。

用戶留存率上斗魚表現(xiàn)也毫不馬虎，相關(guān)數(shù)據(jù)顯示：截止2018年12月31日，斗魚平均次月活躍用戶留存率為74.9%；平均3個(gè)月注冊用戶留存率為68.6%。從公開資料來看（虎牙2018年全年財(cái)報(bào)僅透露了次月留存率），斗魚的次月活躍用戶留存率高出虎牙70%的平均次月活躍用戶留存率近5個(gè)百分點(diǎn)。較高的留存率又再次證明了，斗魚用戶粘性高的特點(diǎn)。

“增長快”則指斗魚的付費(fèi)用戶增速快。目前，斗魚已經(jīng)成為游戲直播行業(yè)中付費(fèi)用戶最多的平臺(tái)，數(shù)據(jù)顯示：2016年、2017年、2018年，斗魚平均每季度的付費(fèi)用戶分別為90萬、240萬和380萬，而到了2019年第一季度斗魚的付費(fèi)用戶規(guī)模更是增長至600萬，較2018年第一季度360萬同比增長66.66%，其增速高于也虎牙同期57.4%的增速。

通過前文的分析可以看到，斗魚經(jīng)歷了多年內(nèi)功的沉淀，不僅在營收增速越來越快，凈利潤成功轉(zhuǎn)負(fù)為正，而且用戶基數(shù)也越來越大、粘性不斷提高、付費(fèi)用戶增速進(jìn)一步提升，斗魚行業(yè)一哥的位置也更加穩(wěn)固。

大器晚成的背后，是斗魚的“內(nèi)功”苦練

斗魚并沒有盲目追求變現(xiàn)，而是先不斷積累用戶，并提升用戶的粘性和活躍度，付費(fèi)用戶自然也會(huì)隨之越來越多，盈利能力自然也就會(huì)越來越強(qiáng)。而斗魚大器晚成的背后，并非是斗魚一朝一夕或投機(jī)取巧得來的，靠的是苦練“內(nèi)功”爭取來的。

一、傾力打造主播“軍團(tuán)”

主播是直播平臺(tái)們最核心的競爭力之一。

從直播發(fā)展歷史角度看，主播一直都是直播必不可少的要素。無論是電視直播，亦或是網(wǎng)絡(luò)直播，都離不開主播（電視直播中叫主持人）充當(dāng)調(diào)味品。如試想一下，當(dāng)你在電視上觀看足球比賽時(shí)，沒有解說員是否還會(huì)能夠堅(jiān)持90分鐘呢？再想一下，當(dāng)你在斗魚等直播平臺(tái)中觀看LOL比賽時(shí)，沒有主播在旁解釋你的觀賽熱情是否還在呢？正因如此，直播平臺(tái)們打造強(qiáng)大的主播團(tuán)隊(duì)都是其必修課。

斗魚在主播團(tuán)隊(duì)建設(shè)上自然是下了狠功夫的。坊間一直流傳一個(gè)故事：斗魚成立初期拿到奧飛動(dòng)漫2000萬元投資的時(shí)候，第一個(gè)月就花費(fèi)了1500萬元，這筆錢主要花在了帶寬和簽約主播上，但效果也很顯著，短短幾個(gè)月，吸走了YY等成熟直播平臺(tái)的當(dāng)紅主播，順帶收獲了一大波用戶，斗魚也因此在直播界打響第一槍。

正是斗魚在主播團(tuán)隊(duì)上舍得下狠功夫，才成就了當(dāng)今TOP10主播中，8位都為斗魚主播的局面。截止2019年3月31日，斗魚平臺(tái)上的注冊主播為650萬人，較上年同期460萬人增長41.3%。其中像PDD、旭旭寶寶等簽訂了獨(dú)家協(xié)議的頭部主播達(dá)到了5200位，較上年同期的2000位增長160%，斗魚成為了游戲直播行業(yè)中優(yōu)秀主播的主要流入地。而穩(wěn)定的主播陣營，也非后進(jìn)者一朝一夕就能顛覆和超越的。

二、深耕“電競”

中國直播行業(yè)早期，多數(shù)直播平臺(tái)都走“秀場直播”路線，擠在這個(gè)賽道的平臺(tái)有YY、酷6、陌陌。但此時(shí)的游戲直播行業(yè)還是一片藍(lán)海，不僅行業(yè)競爭小，而且當(dāng)時(shí)處于國人“電競”覺醒時(shí)期，做游戲直播看起來可行。

于是陳少杰決定要做游戲直播，而且還要耕耘電競。一方面，斗魚積極贊助職業(yè)戰(zhàn)隊(duì)，以擴(kuò)大其在電競行業(yè)中的影響力。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截止2018年年底，斗魚已經(jīng)贊助了26個(gè)頂級(jí)的電競團(tuán)隊(duì)。

另一方面，斗魚積極打造“電競賽事圈”。承辦電競賽季以來，截止2018年12月31日，斗魚已經(jīng)承辦了85場電競賽事，其中最受歡迎的《絕地求生》黃金大獎(jiǎng)賽吸引了超過1870萬的觀眾。與此同時(shí)，斗魚不斷簽約國際頂級(jí)賽事直播權(quán)，從2016年自今，斗魚獲得了29個(gè)全國性以及全球性的電競賽事獨(dú)家直播權(quán)，包括《英雄聯(lián)盟》、《絕地求生》、《DOTA2》等。

正是斗魚在“電競”方面的不斷深耕，幫助斗魚贏得了更多忠實(shí)用戶。艾瑞咨詢相關(guān)數(shù)據(jù)顯示：2018年第一季度和2019年第一季度，斗魚電子競技的月平均訪問用戶分別約為7830萬人和1.253億人，市場體量在快速擴(kuò)張。在此背景下，斗魚在“電競”方面的探索，也為斗魚創(chuàng)造了更多的盈利可能。

此外，斗魚不僅與各大游戲廠商深度合作，還深度參與到電競上下游產(chǎn)業(yè)鏈，提升了在電競產(chǎn)業(yè)鏈中的話語權(quán)。憑借其在電競產(chǎn)業(yè)鏈中話語權(quán)的提高，未來斗魚的電競內(nèi)容也將會(huì)更加豐富多彩。

三、豐富平臺(tái)內(nèi)容

一般來說，多元化的內(nèi)容受眾群體會(huì)更廣一些，相對而言平臺(tái)可能獲得的潛在用戶規(guī)模就會(huì)更大一些。

正因如此，斗魚在不斷推動(dòng)平臺(tái)內(nèi)容的“多元化”。陳少杰曾說：“目前（斗魚）是一半一半，一半游戲一半非游戲”，“游戲獲取流量，很多人開始的時(shí)候就是因?yàn)榭从螒騺淼模髸?huì)去看一些其他的直播，游戲在我們直播領(lǐng)域算是一個(gè)剛需，我們再用他關(guān)心的內(nèi)容吸引他，二次元、動(dòng)漫、美食、戶外、唱歌、音樂都可能是”。

一方面，斗魚依舊尋求優(yōu)質(zhì)游戲內(nèi)容資源合作，拿下大中型主播、簽約頂級(jí)賽事、職業(yè)戰(zhàn)隊(duì)、官方解說，為平臺(tái)用戶提供更加優(yōu)質(zhì)的游戲直播內(nèi)容。以滿足原有用戶對游戲、電競的觀影需求，保持并提升其對平臺(tái)的粘性。

另一方面，斗魚在泛娛樂化上也在不斷發(fā)力，以吸引更多新用戶。例如，斗魚2018年5月邀請江映蓉、陳姿彤、朱婷婷、李常超等多位明星入駐斗魚，推動(dòng)斗魚的泛娛樂直播布局進(jìn)入一個(gè)新的階段。

目前，斗魚平臺(tái)的內(nèi)容已經(jīng)形成了以游戲、電競直播為主，二次元、娛樂天地、科技教育等泛娛樂直播為輔的多元化格局。這不僅有助于豐富“電競?cè)Α庇脩舻纳睿黾悠湔承浴６覍π掠脩舻拈_拓也有較大幫助，畢竟平臺(tái)也有符合“飯圈”、“二次元圈”等群體口味的內(nèi)容了。

四、不斷優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)

就目前游戲直播行業(yè)的普遍情況來看，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)單一是“通病”。例如，虎牙2019年第一財(cái)報(bào)的數(shù)據(jù)顯示，其直播業(yè)務(wù)營收占95.16%，廣告與其它業(yè)務(wù)的比重僅為4.84%，不足5%。從內(nèi)容變現(xiàn)的角度來看，直播業(yè)務(wù)占總營收的比重巨大是直播業(yè)務(wù)發(fā)展健康的表現(xiàn)。但從客觀的角度來看，單一的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)也有可能成為阻礙平臺(tái)進(jìn)一步商業(yè)化的攔路虎。

對于這一問題，斗魚一直在逐步擴(kuò)大營收半徑，探索多元化的商業(yè)變現(xiàn)通道。招股書的相關(guān)數(shù)據(jù)顯示：截止2019年第一季度，斗魚直播業(yè)務(wù)、廣告與其它業(yè)務(wù)的比重分別為90.9%、9.1%，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)于其它同行。這得益于斗魚不斷對業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化調(diào)整。2017年，斗魚上線了“魚購”平臺(tái)，初步探索直播+電商的商業(yè)模式；隨后，斗魚又相繼推出增值電信業(yè)務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)信息服務(wù)、音樂娛樂產(chǎn)品、游戲產(chǎn)品等新業(yè)務(wù)，到2019年第一季度，廣告與其它業(yè)務(wù)已經(jīng)能夠貢獻(xiàn)1.351億的收入了。

五、嚴(yán)控內(nèi)容審查

內(nèi)容為王的時(shí)代，平臺(tái)內(nèi)容是否健康對平臺(tái)發(fā)展有著重要影響。

從直播行業(yè)的歷史來看，平臺(tái)內(nèi)容不合規(guī)可能面臨下架停站的風(fēng)險(xiǎn)。例如因打“擦邊球”被警察查封的“PR”社等。

從政策角度來看，國家對平臺(tái)內(nèi)容監(jiān)管趨嚴(yán)也迫使直播平臺(tái)們嚴(yán)控內(nèi)容，當(dāng)然這也是企業(yè)的社會(huì)擔(dān)當(dāng)。

2018年4月，政府召集全國18家直播平臺(tái)，召開網(wǎng)絡(luò)直播及短視頻企業(yè)加強(qiáng)內(nèi)容安全管理會(huì)議，嚴(yán)明監(jiān)管要求。隨后，全國各地相關(guān)部門都出臺(tái)了相應(yīng)的法律法規(guī)，加強(qiáng)對直播行業(yè)的監(jiān)管。

對于內(nèi)容審查斗魚始終是積極主動(dòng)的。斗魚聯(lián)合創(chuàng)始人兼聯(lián)席CEO張文明在接受記者采訪時(shí)就表示：我們非常希望政府的監(jiān)管能讓這個(gè)行業(yè)良性發(fā)展，我們看到其他的一些行業(yè)，因?yàn)槠髽I(yè)沒有自律的自覺性而導(dǎo)致整個(gè)行業(yè)變亂，斗魚作為行業(yè)頭部公司會(huì)做出一個(gè)表率。

在內(nèi)容審查上，斗魚對主播與審核團(tuán)隊(duì)都有較高要求。主播方面的審查，斗魚先從主播實(shí)名制注冊上入手，2017年斗魚實(shí)名制審查就已經(jīng)從早前舉著身份證拍照驗(yàn)證升級(jí)到人臉識(shí)別技術(shù)審核。實(shí)名制落實(shí)之后，斗魚又為主播定制了12分扣分制，以嚴(yán)格的規(guī)章制度保障平臺(tái)內(nèi)容和諧健康。

審核團(tuán)隊(duì)自我審查上，不僅對審查人員的著裝、言行舉止都有著嚴(yán)格的要求，而且對審核人員每兩個(gè)月都要實(shí)施一次考試。

六、技術(shù)錘煉

保持良好的用戶體驗(yàn)是平臺(tái)保持用戶增長與提升盈利的最佳途徑。

從游戲直播的結(jié)構(gòu)來看，打賞、廣告和增值服務(wù)(付費(fèi))是平臺(tái)變現(xiàn)的主要途徑。但是，由于中國用戶的付費(fèi)意識(shí)還未能全面覺醒，目前直播平臺(tái)們的變現(xiàn)主要手段還是依靠打賞。因此，直播平臺(tái)們變現(xiàn)的關(guān)鍵就在于如何讓更多用戶愿意為興趣買單。

其中用戶體驗(yàn)直接影響著用戶對主播打賞意愿，斗魚正不斷提升用戶的觀影體驗(yàn)。一方面，斗魚進(jìn)一步加強(qiáng)寬帶建設(shè)，并且通過相關(guān)技術(shù)進(jìn)一步提升直播畫面畫質(zhì)，從而提升用戶體驗(yàn)；另一方面，斗魚通過投入大量精力，利用專利技術(shù)和大數(shù)據(jù)分析，讓直播內(nèi)容更“懂”用戶。

斗魚通過技術(shù)錘煉，還打造了獨(dú)特的用戶觀看視角，極大地提升了用戶的使用體驗(yàn)，從而讓用戶更愿意為自己的興趣“買單”，目前超600萬付費(fèi)用戶就是最好的證明。

七、社區(qū)深耕

保持用戶足夠的活躍度是平臺(tái)持續(xù)發(fā)展的重要保障。

斗魚通過社區(qū)運(yùn)營的方式，增加了用戶粘性和活躍度。斗魚前身是A站下面的生放送直播，基本上是二次元愛好者積聚之地，可以說從斗魚誕生之初就具備社交屬性。直到2014年，它才正式更名為我們熟知的斗魚TV，當(dāng)然它的社交屬性依舊沒有丟下。

隨后，斗魚將其社區(qū)陣地轉(zhuǎn)移到了魚吧。目前，用戶可以在魚吧和其他水友討論共同的興趣話題，例如戶外直播討論,游戲直播八卦、主播真會(huì)玩、老司機(jī)回憶錄等等，魚吧已經(jīng)成為了粉絲與主播們互動(dòng)的重要陣地。

除了魚吧這一官方社區(qū)外，斗魚還積極通過微博、粉絲群、線下嘉年華等社區(qū)運(yùn)營，進(jìn)一步增強(qiáng)粉絲與主播、平臺(tái)的互動(dòng)，從而提升用戶活躍度與粘性。同時(shí)，斗魚深耕社區(qū)也提升了其收費(fèi)頻道的多樣化。

上市僅僅只是起點(diǎn)，斗魚的大器晚成更多表現(xiàn)在上市后的厚積薄發(fā)

擁有行業(yè)規(guī)模最多的活躍用戶與付費(fèi)用戶、行業(yè)最強(qiáng)大的主播團(tuán)隊(duì)、最快的盈利增長，斗魚的大器晚成將更多表現(xiàn)在上市之后的厚積薄發(fā)。

其一，游戲直播市場的天花板還非常高。艾瑞網(wǎng)發(fā)布的《2019年中國游戲直播行業(yè)研究報(bào)告》顯示：2018年游戲直播市場規(guī)模達(dá)131.9億元，較2017年增長超過60%，預(yù)計(jì)到2020年規(guī)模將達(dá)250億元；2018年，中國游戲直播平臺(tái)用戶規(guī)模達(dá)2.6億人，預(yù)計(jì)2019年、2020年規(guī)模將達(dá)3.1億以及3.4億人次，游戲直播行業(yè)仍然具有較大的用戶增長紅利。也正因如此，吸引了抖音、快手等短視頻平臺(tái)紛紛殺入游戲直播這一領(lǐng)域。

斗魚作為游戲直播行業(yè)“一哥”，目前月活躍用戶數(shù)已經(jīng)達(dá)到了1.592億，同時(shí)它擁有全網(wǎng)頂級(jí)的主播團(tuán)隊(duì)，最為豐富多彩的游戲、電競內(nèi)容，斗魚相對于其它平臺(tái)來說對用戶的吸引力更大，也將會(huì)成為游戲直播行業(yè)新增用戶的主要去處。

其二，隨著斗魚泛娛樂布局的持續(xù)發(fā)力，斗魚的用戶粘性和用戶付費(fèi)轉(zhuǎn)化率也將進(jìn)一步提升。目前，斗魚的多元化生態(tài)雛形已經(jīng)基本成型，“深耕電競價(jià)值鏈”計(jì)劃也正在有條不紊的進(jìn)行中。隨著斗魚在直播、電商、游戲、影視等方向上的生態(tài)布局愈發(fā)完善，，斗魚也將擁有更大的想象空間。

其三，招股書內(nèi)容顯示，斗魚籌集的資金35%將用于電子競技內(nèi)容投資，擴(kuò)展內(nèi)容類型；30％用于技術(shù)和大數(shù)據(jù)研發(fā)，提高運(yùn)營效率；15％用于投資和營銷活動(dòng)，包括潛在的戰(zhàn)略收購、投資和聯(lián)盟。斗魚把更多的資源和資金投入到平臺(tái)建設(shè)中去，在虹吸效應(yīng)下，其競爭護(hù)城河也將越來越寬。

由此看來，當(dāng)前斗魚的市值正處于價(jià)值洼地，隨著斗魚內(nèi)功的不斷精進(jìn)，上市之后的斗魚將真正迎來大器晚成，斗魚的長遠(yuǎn)價(jià)值將不斷釋放。

文/劉曠公眾號(hào)，ID：liukuang110

3月5日，虎牙發(fā)布了2018年第四季度及全年財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，虎牙2018年全年總營收46.634億元，同比增長了113.4%。其中，第四季度營收為人民幣15.049億元，Q4和全年收入均超預(yù)期。

就近幾個(gè)季度的財(cái)報(bào)來看，虎牙已經(jīng)連續(xù)5個(gè)季度實(shí)現(xiàn)盈利了，2018年也實(shí)現(xiàn)了全年盈利。在用戶數(shù)據(jù)方面，2018年Q4虎牙的平均月活用戶數(shù)同比增長了34.5%到1.166億，付費(fèi)用戶數(shù)同比增長73.1%至480萬。而從戰(zhàn)略布局看，虎牙繼續(xù)加碼電競布局，并且進(jìn)一步開拓海外市場。可以說，虎牙每走一步棋都是穩(wěn)中求進(jìn)，而它能走出這個(gè)棋面，也是其性格所致。

在如今的游戲直播行業(yè)，說起虎牙就不得不提斗魚，而斗魚的性格與虎牙則是恰恰相反。斗魚從一開始就以迅猛擴(kuò)張的方式快速占領(lǐng)了市場，相比虎牙的“慢性格”來說，斗魚是一個(gè)“快性格”的平臺(tái)。

目前，不管慢且穩(wěn)的虎牙還是快和狠的斗魚，都已成為了頭部平臺(tái)，而虎牙已經(jīng)成功地赴美上市，斗魚也在為上市做準(zhǔn)備，這一局面在很大程度上取決于兩大平臺(tái)性格和格局的差異性。

2014~2016年：斗魚亂拳猛揮，虎牙后知后覺

先來看看斗魚，在快和狠的性格導(dǎo)向下，它是怎么亂拳猛揮的。

在產(chǎn)品層面上，斗魚一開始就打著游戲直播的名號(hào)問世，為用戶提供了一系列的賽事直播。在當(dāng)時(shí)的環(huán)境下，游戲的普及度和認(rèn)可度在不斷提升，部分用戶即使不玩游戲，只對游戲有大概的認(rèn)知，也愿意花時(shí)間去觀看游戲直播。而斗魚提供的賽事直播有專業(yè)的解說，能夠很好的迎合這部分用戶的“胃口”。

從運(yùn)營層面上說，斗魚有自己的一套。在成立之初，它迅速簽約了俱樂部、主播、解說，還冠名戰(zhàn)隊(duì)、投放大量的廣告。本質(zhì)上，這些都是它獲取流量的重要來源，而它獲取的方式也相當(dāng)“粗暴”，花重金給平臺(tái)造勢打氣。在斗魚的瘋狂操作下，它確實(shí)成為了行業(yè)內(nèi)的先發(fā)者，而后還有不少游戲直播平臺(tái)效仿它。

從資本層面上說，斗魚清楚知道融錢的重要性，畢竟直播是一個(gè)相當(dāng)燒錢的行業(yè)。當(dāng)時(shí)，斗魚已經(jīng)是游戲直播的代名詞，它本身又是唯快不破，若是有騰訊的助力，自然是再好不過。此前，斗魚與騰訊加持的龍珠牽扯著一些關(guān)系，正是那時(shí)候騰訊對斗魚有了認(rèn)可，便有了后面B輪、C輪騰訊的投資。

也就是說，當(dāng)時(shí)的斗魚在定位與布局上是相當(dāng)準(zhǔn)確與迅猛的，在這階段我們也能看到斗魚的沖勁與對市場的認(rèn)知程度。

反觀虎牙，它當(dāng)時(shí)的操作就不像斗魚那么有沖勁，而這也是與其“慢且穩(wěn)”的性格有關(guān)。

從YY直播獨(dú)立出來的虎牙直播，一開始只注重于服務(wù)YY積累下來的用戶，而YY以外的用戶需求并未很好的了解過，導(dǎo)致它錯(cuò)過了成為游戲直播先發(fā)者的良機(jī)。

當(dāng)時(shí)，虎牙面臨著大量主播被挖走，以及自身又在擔(dān)憂簽約主播的去留和費(fèi)用等問題，因此它只好自己培養(yǎng)草根主播，為此還成立了主播經(jīng)紀(jì)團(tuán)隊(duì)，并且投入公會(huì)運(yùn)營。

但“自給自足”的方式要奏效的時(shí)長必然會(huì)比用現(xiàn)成的要長，從另一個(gè)角度說，虎牙并沒有及時(shí)地意識(shí)到市場變化。以至于虎牙的優(yōu)勢打了折扣，同時(shí)也導(dǎo)致被斗魚超越。

由于虎牙與斗魚的性格不同，兩者的玩法在市場上的反應(yīng)也不同，這也決定了它們接下來的發(fā)展戰(zhàn)略乃至命運(yùn)走向的不同。

2016~2018年：斗魚向左，虎牙向右

虎牙和斗魚都是游戲直播起家，而它們在給平臺(tái)定位之前并沒有“天眼”看到自己的未來。當(dāng)它們選定了一個(gè)方向，必然都會(huì)為此努力，但能不能堅(jiān)守住最初的方向，與平臺(tái)的“性格”有一定的關(guān)系。可以肯定的是，不同的性格，忍耐度和戰(zhàn)略定力不同，所做出的調(diào)整也會(huì)不同。

其實(shí)，挑戰(zhàn)忍耐度的最大因素就是平臺(tái)的虧損程度。而斗魚本身快和狠的“性格”促使其想要走出虧損困境之心變得更加迫切。

于是，除了深耕游戲領(lǐng)域，斗魚慢慢地將重心移向泛娛樂化的布局。事實(shí)上，泛娛樂是一個(gè)相對比較貪心的選項(xiàng)，屬于既要流量又要營收。正是如此，斗魚擴(kuò)大其涉獵范圍，將手伸到科技、綜藝、電商等多個(gè)領(lǐng)域，試圖通過多元化來解決財(cái)務(wù)上的壓力。

的確，這樣的結(jié)果有可能在短期內(nèi)解決掉眼前的問題，但卻失之于長遠(yuǎn)。縱觀整個(gè)直播市場，泛娛樂化平臺(tái)比較多，有映客、章魚等，面對眾多成熟的泛娛樂化平臺(tái)，斗魚似乎有點(diǎn)勢單力薄，畢竟它的專業(yè)能力不在于此，要想脫穎而出，這難度系數(shù)并不小。

彼時(shí)，虎牙在財(cái)務(wù)上的壓力并不大，畢竟在這之前，虎牙并沒有采取燒錢的方式布局，那么它的財(cái)務(wù)基礎(chǔ)就能較好的支撐其繼續(xù)深挖游戲。除此之外，促使虎牙做出深耕游戲選擇的重要因素就是它看到了游戲直播的未來前景。

一款現(xiàn)象級(jí)游戲《王者榮耀》改變了游戲直播的格局，其中，虎牙也是受益者之一。為此，虎牙在手游上有了前所未有的投入，一躍成了游戲直播的第一名。

其實(shí)，游戲直播的形式正慢慢被市場認(rèn)可。在2016年，騰訊舉辦的第一次王者榮耀冠軍杯就有800萬的觀看人數(shù)，人氣直逼LOL。此后，由直播帶火的“吃雞”——絕地求生也獲得了不少用戶的喜愛。

相比來看，斗魚要廣泛，虎牙要深入，兩者不同的選擇也決定了它們不同的命運(yùn)。

2018年至今：上市拐點(diǎn)與斗魚虎牙的命運(yùn)抉擇

經(jīng)過了直播行業(yè)的洗牌，虎牙和斗魚的爭斗仍在繼續(xù)，而它們的命運(yùn)又該如何呢？

虎牙在堅(jiān)定電競游戲直播方向后慎重做了兩大選擇，一個(gè)是all in 移動(dòng)，另一個(gè)就是迅速上市。

就手游市場的發(fā)展來看，手游用戶規(guī)模在近十年內(nèi)都在不斷地增長，在2018年，手游的用戶人數(shù)就達(dá)到了6.05億人。雖然現(xiàn)在人口紅利漸漸消失了，但手游用戶規(guī)模已經(jīng)是一個(gè)比較大的基數(shù)了，還是有利可圖的。在大方向上，虎牙以移動(dòng)端為核心是比較正確的決定。

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同時(shí)，虎牙抓住了赴美上市的機(jī)會(huì)，成了“游戲直播第一股”，其目前的市值就已超過了60億美元（3月5日收盤）。但在上市之前，曾有許多媒體報(bào)道過，虎牙的市值只有斗魚的一半。

再回頭看看斗魚，它一直在上市的邊緣徘徊，目前外界給斗魚的估值已經(jīng)大不如前了，而它略顯坎坷的上市之路與其發(fā)展戰(zhàn)略撇不開關(guān)系。

隨著相關(guān)部門對泛娛樂化監(jiān)管的趨嚴(yán)，斗魚風(fēng)波不斷，面臨著上市估值縮水的壓力。估值縮水的原因比較多方面，包括外部的資本環(huán)境、監(jiān)管環(huán)境，以及自身的一些問題因時(shí)間而凸顯等。而斗魚有這樣的顧慮，更多的是因?yàn)樗莫q豫不決，在IPO籌備階段，斗魚對上市地點(diǎn)和時(shí)間仍拿不定主意，錯(cuò)失了上市的最佳時(shí)機(jī)。假如當(dāng)初斗魚一開始就選擇了美股，可能就不會(huì)是現(xiàn)在的局面。

終歸來說，一個(gè)平臺(tái)的命運(yùn)如何，就要看它選擇了什么。

斗魚虎牙的未來路：性格、選擇和命運(yùn)環(huán)環(huán)相扣

其實(shí)，斗魚將火車頭轉(zhuǎn)向泛娛樂化并非有錯(cuò)，畢竟它要解決內(nèi)部的需求，又要滿足投資人的要求，同時(shí)還要與同行“斗爭”。在這三面的夾擊下，斗魚的泛娛樂化選擇確實(shí)可以為其減輕負(fù)擔(dān)，可以說，它為了走出目前的困境也是做了很大的努力。只是對手已先一步在組織架構(gòu)和戰(zhàn)略上做出了更多考量與改變。

有一個(gè)自然定律是，選擇、戰(zhàn)略、命運(yùn)這三者是一環(huán)扣一環(huán)，不能把任何一項(xiàng)單拎出來談。虎牙與斗魚從選擇開始就不同，必然未來的發(fā)展方向就有差別，那么接下來它們看到的沿途風(fēng)景也就大相徑庭。

而虎牙已選擇加碼布局電競，同時(shí)尋求國際化布局。表現(xiàn)之一是，虎牙CEO董榮杰宣布虎牙將加大對電競領(lǐng)域的投資，在圍繞賽事、俱樂部、游戲多方面來豐富游戲直播內(nèi)容的同時(shí)將籌建自己的電競公司。

表現(xiàn)之二是，董榮杰就曾多次表示看好海外市場的發(fā)展?jié)摿ΑＴ谂c騰訊的合作下，虎牙已經(jīng)開始在東南亞市場布局，去年以來也在加大對更大范圍的海外市場的投入。很多游戲直播平臺(tái)的市場大多都放在國內(nèi)，在海外市場布局本身就是平臺(tái)差異化的表現(xiàn)。但直播走出國門是一個(gè)謀定而后動(dòng)的動(dòng)作，從戰(zhàn)爭的路徑上來講，這屬于典型的開辟外圍戰(zhàn)場再回來合圍。

只不過，這個(gè)策略的實(shí)施效果要想達(dá)到最大化，就需要有耐心、定力，以及巨大的兵馬和糧草等條件的支持。此前，游戲直播出海的不只有虎牙一家，斗魚同樣也意識(shí)到了海外市場的重要性，但后來卻裁撤了海外事業(yè)部，或許也是一種無奈。

一句話概括，虎牙的目標(biāo)就是要成為全球最大的游戲直播公司。而從這一點(diǎn)看，虎牙所追求的就與斗魚有著本質(zhì)的不同，這必然也決定了它們未來仍將擁有不同的發(fā)展情況。

堅(jiān)守電競、選擇出海的虎牙會(huì)不斷完成全球化的布局，而選擇泛娛樂的斗魚將會(huì)進(jìn)一步走向多元化發(fā)展。市場到底最終會(huì)屬于誰?

簡言之，虎牙和斗魚，性格不同，選擇不同，命運(yùn)也將不同。

文/劉曠公眾號(hào)，ID：liukuang110，本文首發(fā)曠創(chuàng)投網(wǎng)

最早應(yīng)該是在10月2號(hào)，國慶假期之時(shí)，微博有用戶反映，斗魚App好像悄咪咪地下架了。消息越傳越開，經(jīng)過驗(yàn)證，果然，無論是App Store還是安卓應(yīng)用商店，都已看不到斗魚App的影子。

吃瓜群眾看熱鬧不怕事大的基因，瞬間被激發(fā)。為什么下架？什么時(shí)候能回歸？斗魚這是要涼涼了嗎？

十天過去，斗魚官方對這一公開的秘密始終抱著避而不談的態(tài)度，更讓整件事變得撲朔迷離。熊出墨請注意也就此陷入沉思，LOL 2018 S8全球總決賽鏖戰(zhàn)正酣，自身上市進(jìn)程也已經(jīng)到了關(guān)鍵之時(shí)，這個(gè)大跟頭一摔，斗魚還能爬起來嗎？

文：彬彬（熊出墨請注意）

下架之后的眾生相

媒體相繼報(bào)道，“斗魚App下架”很快就成了熱點(diǎn)。而得知此事之后，網(wǎng)絡(luò)上各路人士不同的反應(yīng)，可以說和事情本身一樣耐人尋味。

先是斗魚官方，雖然不愿承認(rèn)下架的事實(shí)，但其也在“積極應(yīng)對”。前幾日，有大量用戶稱收到了斗魚官方看板娘“鯊魚娘”的私信，主要內(nèi)容是在指導(dǎo)用戶如何繞過App Store和安卓應(yīng)用商店下載安裝已經(jīng)被下架的斗魚App。

強(qiáng)烈的求生欲能夠理解，但對于這一略顯違規(guī)的做法，仍有用戶直言“就憑這截圖，我又可以再舉報(bào)一波。”

當(dāng)然，也有忠實(shí)粉絲，低調(diào)舉雙手支持。甚至還主動(dòng)去引導(dǎo)其他用戶找到回家的路，比如，斗魚App雖然下架了，但是現(xiàn)在還有斗魚極速版App可以用于渡過特殊時(shí)期。再次之，小程序也能撐起半邊天。

熊出墨請注意對這二位替補(bǔ)隊(duì)員實(shí)際使用后發(fā)現(xiàn)，斗魚極速版App目前是只能看視頻，不能開直播也不能發(fā)視頻，小程序的體驗(yàn)也尚與斗魚App有一段差距。

所以，對于斗魚來說，權(quán)宜之計(jì)不可抱太大希望。畢竟外界已經(jīng)有唱衰者表示，“斗魚這是要涼涼了。”

除此之外，墻倒眾人推，鼓破萬人捶。某些“黑粉”還借此時(shí)機(jī)抖出了斗魚此前的違規(guī)內(nèi)容。有斗魚知名土豪主播錢小佳在直播間公然辱罵國家公務(wù)人員，還有斗魚一哥旭旭寶寶戲奏國歌的黑料。

恰巧，10月7日虎牙主播莉哥因在直播時(shí)“嬉皮笑臉”演唱國歌并且篡改國歌曲譜，違反了《中華人民共和國國歌法》奏唱國歌時(shí)應(yīng)當(dāng)舉止莊重的相關(guān)規(guī)定，虎牙對其賬號(hào)進(jìn)行了封禁處理，莉哥時(shí)候也發(fā)文致歉。

由此可見事情之嚴(yán)重性，本來就已經(jīng)被下架處理，“黑粉”們?nèi)绻侔堰@些事情鬧大，那件件都有可能要了斗魚的命。

一邊是共渡難關(guān)的忠實(shí)用戶，另一邊則是恨得牙癢癢的“黑粉”，斗魚下架之后，兩撥勢力交織在一起，使得事件不斷發(fā)酵。但冷靜下來，雙方其實(shí)至今都沒有把握住命門，即斗魚App下架的背后原因。

若能尋得這一問題的答案，雙方也就都有了方向。忠實(shí)用戶可以在此后與斗魚一起改正，“黑粉”則能一招即中。

謎團(tuán)背后的三種猜測

官方的不表態(tài)，相當(dāng)于給吃瓜群眾留出了極大的想象空間。每天都有新的瓜被拋出，眾人吃得津津有味。而就目前來看，比較靠譜的猜測有三種。

其一，網(wǎng)貸廣告。就在斗魚App下架的前夕，有不少用戶開始在網(wǎng)上吐槽，“斗魚這是收了多少廣告費(fèi)？到處都是**貸的廣告。”

熊出墨請注意身邊有朋友是斗魚用戶，他確實(shí)也曾提過，“現(xiàn)在直播App變現(xiàn)門道越來越多，不過風(fēng)口正緊，搞網(wǎng)貸是不是有點(diǎn)危險(xiǎn)？”

根據(jù)用戶提供的截圖能夠看到，在斗魚App的首頁，眾多直播推送中間橫插有一較為顯眼的廣告Banner，赫然寫著“刷禮物不差錢，4萬免息借你用”。且不說這條廣告尺度是否合規(guī)，因?yàn)楦安薄钡倪€在后面。

10月1日，在LOL 2018 S8全球總決賽的賽事直播中，斗魚為金主**貸量身定制了一次營銷活動(dòng)。用戶刷“借款就找**貸”的彈幕，即可參與抽獎(jiǎng)。瞬間，LOL直播間被這條彈幕霸屏。但是也有部分用戶公然唱起了反調(diào)，自覺刷起“拒絕網(wǎng)貸，凈化直播”等彈幕，抽獎(jiǎng)活動(dòng)結(jié)束之后，情緒高昂的用戶更是統(tǒng)一用“網(wǎng)貸害人”彈幕刷屏。

并且，不少用戶在社交媒體表示要舉報(bào)斗魚。而話音未落，第二天斗魚App下架的消息就已傳出，“看來是我舉報(bào)成功了。”

其二，陳一發(fā)。作為直播界的佼佼者，“人美歌甜一枝花”的“顏值主播”陳一發(fā)，因黑歷史曝光被封禁后在業(yè)內(nèi)外都造成了不小的動(dòng)蕩。

頂著斗魚臺(tái)柱子、斗魚四大歌姬之一等等頭銜，即便陳一發(fā)直播間已經(jīng)被封禁一個(gè)多月，網(wǎng)友在9月11日陳一發(fā)直播四周年這一天，還是自發(fā)聚集，刷起禮物。據(jù)統(tǒng)計(jì)，當(dāng)天陳一發(fā)直播間在黑屏的狀態(tài)之下，共計(jì)收到打賞22萬余元。

這一反常現(xiàn)象又引來“黑粉”質(zhì)疑，為什么已經(jīng)被封禁的直播間，用戶還能進(jìn)去正常刷禮物？有解讀稱，這可以視作用戶對封禁陳一發(fā)的公然挑釁。壓力之下，9月14日，斗魚將陳一發(fā)直播間禮物系統(tǒng)關(guān)閉。

當(dāng)天，有用戶發(fā)現(xiàn)，55開直播間的禮物系統(tǒng)也被斗魚一同關(guān)閉，此時(shí)距離55開直播間被封禁已經(jīng)過去9個(gè)多月。

話說回來，陳一發(fā)事件已經(jīng)過去一段時(shí)間，為什么還說此次斗魚App下架還與之脫不了干系。我們應(yīng)該跳出時(shí)間上的牽連，看到問題的本質(zhì)。和前文中說到的網(wǎng)貸廣告一起，這似乎也意味著斗魚在運(yùn)營導(dǎo)向上出現(xiàn)了軌道偏離，不然其怎會(huì)在4月份發(fā)布公告稱要進(jìn)行為期三個(gè)月的內(nèi)容自審工作，嚴(yán)肅處理平臺(tái)違法違規(guī)內(nèi)容之后，又接連發(fā)生這一系列事件？

其三，監(jiān)管與合規(guī)。直播行業(yè)在經(jīng)歷野蠻生長之后，隨著時(shí)間推移，諸多問題浮出水面，為此有關(guān)部門也已展開數(shù)次嚴(yán)查行動(dòng)。這其中有一條硬性指標(biāo)，平臺(tái)要獲得直播資質(zhì)的審批。

據(jù)了解，直播平臺(tái)目前需要的資質(zhì)證件包括，網(wǎng)絡(luò)文化經(jīng)營許可證、信息網(wǎng)絡(luò)傳播視聽節(jié)目許可證、ICP經(jīng)營許可證等。去年有業(yè)內(nèi)人士就曾指出斗魚的視聽許可證之痛，時(shí)至今日，打開斗魚官網(wǎng)，我們依舊看不到底部有任何相關(guān)的證件公示。

作為對比，虎牙、YY等平臺(tái)則將相應(yīng)的網(wǎng)絡(luò)出版服務(wù)許可經(jīng)，節(jié)目制作經(jīng)營許可證等證件放在了官網(wǎng)。因此，監(jiān)管與合規(guī)就成了斗魚App下架的備選謎底之一。

心急吃不了熱豆腐

事已至此，斗魚方面現(xiàn)在最想要做的應(yīng)該是把App盡早恢復(fù)上架，因?yàn)橥系迷骄茫瑢ζ鋷淼呢?fù)面影響也就越大。

有知情人士透露，斗魚App將于10月15日恢復(fù)上架。但此次下架風(fēng)波給斗魚帶來的負(fù)面影響仍然不可避免。

首先，對品牌影響力和口碑都有所損傷。前文中提到的網(wǎng)貸廣告泛濫，這種損傷用戶的行為已經(jīng)招來反感，大量用戶表示“網(wǎng)貸已經(jīng)把斗魚的人品敗光”。而即便斗魚對網(wǎng)貸廣告進(jìn)行清理，但“網(wǎng)貸魚”的標(biāo)簽已難以撕去。

其次，一定時(shí)間內(nèi)會(huì)影響斗魚的用戶規(guī)模增長。恢復(fù)上架，有多少用戶會(huì)主動(dòng)回到斗魚平臺(tái)，要打上一個(gè)大大的問號(hào)。這一點(diǎn)可以參考秒拍，在7月份的集中整治行動(dòng)中，秒拍作為典型被無限期下架，未接通知不得上架。求生欲極強(qiáng)的秒拍馬上跳出解釋，這并非是永久下架。因?yàn)槠渲溃珹pp下架對于本就走著下坡路的自己影響有多么重大。

斗魚也是一樣，在諸多第三方的數(shù)據(jù)報(bào)告中，斗魚在今年的表現(xiàn)已經(jīng)落在虎牙和YY之后，連續(xù)的打擊，這次又直接被下架，可謂雪上加霜。據(jù)獵豹大數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2018上半年直播類App，斗魚周活滲透率為0.3921%，低于虎牙和YY極速版、YY，排在第四位。

而順著上一條繼續(xù)說，風(fēng)評變差之后，用戶自然會(huì)去尋找其他的替代平臺(tái)。下架這十多天時(shí)間正值LOL 2018 S8全球總決賽激戰(zhàn)之際，用戶對于直播需求旺盛。斗魚App下架無異于是在給虎牙、YY、企鵝電競等其他競爭對手讓路。

本就落后，又在一年一度盛大賽事面前掉了鏈子，斗魚恢復(fù)上架后的翻身仗顯得異常艱難。

最后，也是最關(guān)鍵的一點(diǎn)，下架還可以重新上架，但因?yàn)榇耸陆o上市之路添的那塊絆腳石，想要踢開卻沒那么容易。

斗魚上市的消息已經(jīng)傳出不是一天兩天，還曾被評有望成為“游戲直播第一股”。然而眾所周知的是，今年5月11日，虎牙搶先在紐交所敲了鐘。現(xiàn)今虎牙市值已過45億美元，較初上市之時(shí)30億美元增長超50%。

有分析認(rèn)為，斗魚難免會(huì)因此心焦，因此便有了前文中講到的運(yùn)營偏離正常軌道，過度追求營收和用戶規(guī)模。“這其實(shí)都是在為上市的最后階段做沖刺，但斗魚太急于向資本市場證明自己”。

更為令人擔(dān)憂的正式此次事件對其IPO以及資本市場的影響。此前嗶哩嗶哩和秒拍一同被處罰時(shí)，因情節(jié)相對較輕，僅被罰下架一個(gè)月。但是，消息一出，資本市場就給出反饋，7月26日嗶哩嗶哩股價(jià)盤前大跌10%。隨后7月30日，嗶哩嗶哩官方發(fā)布下架公告，當(dāng)天開盤股價(jià)再跌9%。此番斗魚正處于IPO前的關(guān)鍵時(shí)刻，下架可能會(huì)造成資本市場對其估值的重新評估。

所謂心急吃不了熱豆腐。尤其是游戲直播行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入了更為焦灼的下半場，拼資本、拼用戶的同時(shí)，更考驗(yàn)平臺(tái)的運(yùn)營和整個(gè)直播生態(tài)的綜合能力，“游得太快”地時(shí)候，不妨停下來，走的慢一些，再慢一些。

本文首發(fā)于微信公眾號(hào)「熊出墨請注意」，文：彬彬，轉(zhuǎn)載請注明來源并保證文章完整性

虎牙赴美掛牌上市第一天大漲34%，透露了海外資本市場對國內(nèi)游戲直播行業(yè)從當(dāng)初“看不懂”到如今“很看好”的轉(zhuǎn)變。顯然，“中國游戲直播第一股”讓業(yè)界其他玩家看到了希望，尤其是同為騰訊所投資的斗魚。

業(yè)界有評論聲音認(rèn)為，虎牙先于斗魚上市是將了斗魚一軍，但也有評論認(rèn)為，虎牙實(shí)際上是在為斗魚上市試水做鋪墊。究竟誰能扛起中國游戲直播行業(yè)大旗？這就成了縈繞在吃瓜群眾心頭揮之不去的疑問。

文：彬彬（熊出墨請注意）

獲資本青睞，對手變兄弟？

無論是從虎牙上市這件事本身，還是上市后的股票表現(xiàn)來看，資本市場都已經(jīng)理解了中國游戲直播行業(yè)的商業(yè)模式。

虎牙開盤價(jià)報(bào)15.5美元，相較于IPO發(fā)行價(jià)12美元要高出29.2%。當(dāng)天收盤時(shí)報(bào)16.06美元，漲幅為33.8%，虎牙的市值達(dá)到了32.37億美元。

外行看熱鬧，內(nèi)行看門道。外界見此狀紛紛表示“中國游戲直播第一股”果然沒有令人失望，而業(yè)內(nèi)人士則向熊出墨請注意說道，中國游戲直播行業(yè)的春天要到了。

要說春天，其實(shí)還要從2014年開始講起。在那一年，美國游戲直播網(wǎng)站Twitch成功登上全美網(wǎng)站訪問量排行榜前列。當(dāng)時(shí)Twitch平臺(tái)上已經(jīng)有超過100萬的主播，月活躍用戶數(shù)高達(dá)4500萬。

這樣一家成立三年就在各項(xiàng)核心指標(biāo)上超越了已有六年歷史的Hulu的公司，在資本市場卻一直不受待見。原因也很簡單，“我看不懂你的商業(yè)模式”。于是，Twitch空有一張亮眼的成績單，卻遲遲等不來資本的贊賞。

直到有著中國背景的華山資本，在把Twitch和當(dāng)時(shí)國內(nèi)發(fā)展正好的YY對比之后，才算對其起了興趣。隨后將其帶回國內(nèi)，與騰訊初步達(dá)成了合作意向。但天不如人愿，半路殺出了一個(gè)亞馬遜，最終以10億美元將Twitch收歸旗下。

從此，資本市場對于游戲直播行業(yè)的認(rèn)識(shí)就像點(diǎn)了刷新鍵一般。巧的是，同在2014年，國內(nèi)的游戲直播行業(yè)也變得熱鬧起來。

2014年1月1日，斗魚TV從ACFUN生放送直播正式更名，定位以游戲直播為主。同年11月，YY直播更名為虎牙直播，逐漸從母公司YY脫離。除了這二位之外，戰(zhàn)旗直播也是在2014年正式上線，王校長的熊貓直播則是在2015年進(jìn)入大眾視野。

話說回來，錯(cuò)失了Twitch的“投資高手”騰訊，看到國內(nèi)這一派繁榮之景，自然心存不甘。于是，便有了現(xiàn)在“游戲直播是騰訊的天下”這一布局。

騰訊看中的正是斗魚和虎牙這一對鏖戰(zhàn)多年的歡喜冤家。3月8日中午，斗魚官宣公司拿到騰訊獨(dú)家的新一輪融資，金額為6.3億美元。幾個(gè)小時(shí)之后，老對手虎牙也放出消息，拿到了騰訊獨(dú)家的4.6億元融資，不過騰訊給虎牙的估值只有斗魚的一半。

有評論稱這一現(xiàn)象頗具戲劇性。要知道，此前斗魚和虎牙之間曾經(jīng)是鬧得不可開交。到這里，說騰訊對于游戲直播的布局給了資本市場信心也好，說資本市場自己看清了游戲直播的商業(yè)模式也罷。反正毋庸置疑的一點(diǎn)，游戲直播行業(yè)的玩家，未來可期。

“盟友”也要爭高下

雖說有了騰訊這一大家長坐鎮(zhèn)，斗魚和虎牙之間的摩擦少上很多，但這并不意味著二者之間從此就沒了競爭。

最有力的證明就是二者圍繞“到底誰才是業(yè)內(nèi)第一”這一問題而產(chǎn)生的爭論。在這個(gè)問題面前，或許斗魚和虎牙都抱有同樣的態(tài)度“我不和你打了，但第一還是要爭的。”所以才有了虎牙口中“中國游戲直播第一平臺(tái)”的說法。

為了讓自己在上市之時(shí)有更多的故事可講，虎牙這一做法并無大礙。但是熊出墨請注意發(fā)現(xiàn)，業(yè)界不乏有較真者，為斗魚鳴起了不平。

從直觀的數(shù)據(jù)來看，在多項(xiàng)核心指標(biāo)上斗魚都要?jiǎng)龠^虎牙。

首先在移動(dòng)端，極光大數(shù)據(jù)發(fā)布的2017年移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)滲透榜單指出，網(wǎng)絡(luò)直播市場滲透率最高的3個(gè)App依次是斗魚直播、YY live和虎牙直播。其中斗魚直播市場滲透率達(dá)到了3.6%，虎牙直播為2.9%。近期，極光大數(shù)據(jù)3月直播APP行業(yè)研究報(bào)告也顯示，斗魚市場滲透率仍為最高，并且一度在2018年2月份達(dá)到了4.25%。

此外，斗魚直播App在男大學(xué)生群體中也是更為受歡迎，極光大數(shù)據(jù)給出的調(diào)研報(bào)告顯示，斗魚直播App在男大學(xué)生App偏好指數(shù)top10榜單中位列第3，甚至超過了網(wǎng)易云音樂、絕地求生：刺激戰(zhàn)場等App，更是將虎牙直播、熊貓直播等同類產(chǎn)品甩在身后。

男大學(xué)生群體對于游戲直播平臺(tái)的意義不言而喻。艾瑞咨詢此前發(fā)布的2017年中國游戲直播行業(yè)研究報(bào)告顯示，游戲直播用戶中，在校學(xué)生占比最大，達(dá)17.3%，并且整體以男性為主。顯然，抓住男大學(xué)生群體的斗魚直播App與其他對手相比優(yōu)勢就更為明顯了。

其次是用戶規(guī)模。極光大數(shù)據(jù)指出，斗魚直播、YY和虎牙直播在2017年9月到2018年2月這半年時(shí)間內(nèi)，DAU均值分別為670.8萬、580.6萬和474.6萬，名列前三。

近日，Trustdata發(fā)布了2018Q1中國移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)發(fā)展分析報(bào)告，同極光大數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)結(jié)果一致，斗魚要高過虎牙。以3月份為例，斗魚直播的用戶規(guī)模達(dá)到2524萬，虎牙直播為2320萬。

但也有人提出質(zhì)疑，第三方數(shù)據(jù)并不能說明一切，比如說易觀發(fā)布的中國游戲直播市場綜合分析2018，就給出了不同的結(jié)論，其指出虎牙滲透率要高過斗魚。

既然如此，那我們不妨去尋找一個(gè)更為權(quán)威、更有說服力的參考標(biāo)準(zhǔn)，來分析一下到底誰才是業(yè)內(nèi)第一。事實(shí)上，兩位背后的金主騰訊，已經(jīng)用實(shí)際行動(dòng)回答了這個(gè)問題。

前文中有說到，騰訊同時(shí)投資了斗魚和虎牙，共花費(fèi)近11億美元。但細(xì)節(jié)是，其對二者的投資金額卻有著不小的差距。6.3億美元和4.6億美元，以騰訊豐富的投資經(jīng)驗(yàn)，此舉背后定有其道理所在。

與騰訊此舉對應(yīng)的，是此前市場對于斗魚和虎牙的估值，斗魚為24億美元～25億美元之間，虎牙則是13億美元左右，前者約為后者2倍。反過來講，騰訊這次有意而為的差別化對待，其實(shí)正為資本市場考量斗魚和虎牙提供了一個(gè)最佳參考。

也因此，在虎牙上市之后業(yè)內(nèi)不斷有分析稱，提前上市只是在為行業(yè)試水，更大的魚還在后面。今年1月份時(shí)斗魚COO程超一句“有IPO的計(jì)劃，仍在籌備中”，不禁讓眾人為其投去了更大的期待。

下半場誰更值得期待？

游戲直播行業(yè)上半場已經(jīng)過去，斗魚和虎牙都已經(jīng)證明了自己的領(lǐng)軍地位。“百播大戰(zhàn)”之后的下半場，拼流量已經(jīng)不再是主旋律，各個(gè)平臺(tái)之間的對決集中到運(yùn)營和精細(xì)化之上，在這之中又是誰能夠用實(shí)力支撐起業(yè)界更高的期待值？

以估值更高的斗魚為例，來復(fù)盤一下上半場領(lǐng)先玩家是如何詮釋“優(yōu)勝劣汰”的。

第一，斗魚對于自身盈利模式的探索。此前人們的認(rèn)知中，無論是游戲直播還是秀場直播，直播平臺(tái)拼的就是流量，有流量就有了一切。但事實(shí)并非如此，流量終會(huì)見頂，有了流量轉(zhuǎn)化不利也注定不能成功。因此，如何尋求破局就成了整個(gè)行業(yè)的的心頭之痛。

今年五一期間，斗魚為全行業(yè)做出了成功的示范。其在武漢市舉行的首屆斗魚直播節(jié)，一定意義上打破了傳統(tǒng)游戲直播平臺(tái)以打賞為核心的營收僵化模式。健全了自身的營銷生態(tài)的同時(shí)，斗魚也取得了不錯(cuò)的收益。

據(jù)了解，在這次斗魚直播節(jié)上，福特汽車、三七互娛、微軟、索尼、英特爾、卡西歐等大批國際知名的互聯(lián)網(wǎng)公司和硬件廠商的參與熱情十分之高。另外有媒體報(bào)道，斗魚直播節(jié)期間，國際武漢斗魚直播文化產(chǎn)業(yè)招商洽談會(huì)也同步召開，最終簽約落地的19個(gè)文化產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目總金額超過了80.9億元，涵蓋網(wǎng)絡(luò)直播、游戲、版權(quán)保護(hù)、影視投資等多個(gè)領(lǐng)域。

斗魚直播節(jié)另一個(gè)引人注意的群體當(dāng)屬阿冷、馮提莫、陳一發(fā)兒、周二珂等一眾主播。此外，許多電競選手、二次元名人和海內(nèi)外明星也到場亮相，與粉絲們熱情互動(dòng)。這也就引出了斗魚領(lǐng)先行業(yè)的第二點(diǎn)原因，對主播、人才的扶持。

主播之于平臺(tái)的重要性無需多說，從各大平臺(tái)對于知名主播的激烈爭搶就能夠窺得。而對具有潛力的新人主播加以培養(yǎng)，相當(dāng)于是在為自家平臺(tái)造血，以保證持久旺盛的生命力，避免陷入發(fā)展困境。

斗魚已經(jīng)開啟了主播星計(jì)劃，旨在發(fā)掘、培養(yǎng)扶持和宣傳包裝新人主播，據(jù)熊出墨請注意了解，這已經(jīng)成為斗魚未來發(fā)展的重中之重。另一方面，斗魚主播星計(jì)劃還在嘗試把旗下主播推向泛娛樂領(lǐng)域，通過各方面的渠道資源助力人氣主播向明星主播升級(jí)。

來看第三，斗魚在做好自身之外，將目光拓展至游戲直播平臺(tái)之外的業(yè)務(wù)之上，深入產(chǎn)業(yè)鏈的上下游進(jìn)行布局。舉個(gè)例子，舉辦直播節(jié)的同時(shí)，斗魚還舉辦了國內(nèi)目前唯一一個(gè)由直播平臺(tái)主辦的大型綜合電競賽事——斗魚超級(jí)聯(lián)賽，聯(lián)賽的總獎(jiǎng)金超過千萬。

另外，斗魚還已經(jīng)對十多家網(wǎng)絡(luò)直播、游戲等行業(yè)相關(guān)的公司進(jìn)行了投資。這一布局也獲得了地方政府的支持，武漢正在推動(dòng)在光谷建設(shè)以斗魚為核心的“直播+”產(chǎn)業(yè)生態(tài)。

至此，斗魚在上半場能夠脫穎而出的原因也就基本清晰。我們再來看一下在下半場，謀求上市的斗魚和剛剛上市的虎牙，又將作何表現(xiàn)。

從已經(jīng)公開的投資事宜來看，騰訊投資斗魚和虎牙最大的區(qū)別就在于對話語權(quán)的掌控。騰訊科技報(bào)道，對虎牙的這筆投資中包含了一項(xiàng)權(quán)利，在投資完成的第二年和第三年之間，騰訊有權(quán)逐步通過市場公開價(jià)格購買虎牙剩余股份，最多達(dá)到50.1%的控股權(quán)。業(yè)內(nèi)人士解讀，這意味著虎牙已經(jīng)相當(dāng)于賣身給騰訊，未來騰訊隨時(shí)都可以將其收歸。

而斗魚則并非如此，有統(tǒng)計(jì)稱騰訊對斗魚已經(jīng)進(jìn)行過三次投資，總計(jì)花費(fèi)在8億美元左右。但至今，斗魚的實(shí)際控股權(quán)依然是掌握在斗魚管理層手中，尚未被騰訊拿到。因此，斗魚在未來發(fā)展上較虎牙就要更為主動(dòng)，更占優(yōu)勢。

顯然，在恭喜虎牙的同時(shí)行業(yè)也更加期待斗魚的表現(xiàn)。

本文首發(fā)于微信公眾號(hào)「熊出墨請注意」，文：彬彬，轉(zhuǎn)載請注明來源并保證文章完整性

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3月份，一份名為《2017中國獨(dú)角獸發(fā)展報(bào)告》的報(bào)告刷了屏。該報(bào)告顯示，直播平臺(tái)斗魚躋身獨(dú)角獸行列，截止2017年末的估值為15億美元。然而在3月底的時(shí)候，有媒體在《2017年中國獨(dú)角獸企業(yè)榜：斗魚直播領(lǐng)跑直播行業(yè)》相關(guān)報(bào)道中提到“斗魚直播經(jīng)過E輪融資，據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析稱，市場估值已然超過30億美元。”

很顯然，斗魚的估值實(shí)現(xiàn)了迅猛飚升，在僅僅兩三個(gè)月，或者說僅僅一季度的時(shí)間內(nèi)，斗魚的估值就已經(jīng)實(shí)現(xiàn)翻番，這也不得不讓人嘆服，不過對于斗魚如此神速上升的估值，外界也有不少人提出了質(zhì)疑。

外界質(zhì)疑一：融資數(shù)據(jù)的不透明

目前斗魚最為人熟知的一輪融資來自騰訊在3月份的戰(zhàn)略投資，數(shù)額并不小，有6.3億美元，也創(chuàng)下了直播行業(yè)目前最高的融資記錄。斗魚CEO陳少杰彼時(shí)還在朋友圈對騰訊表示了感謝，聲稱“斗魚全力配合騰訊深耕游戲直播領(lǐng)域，做好游戲與直播行業(yè)的戰(zhàn)略協(xié)同”。

雖然融資額有了，但斗魚卻沒有公開騰訊的股份占比，這也讓不少人產(chǎn)生了疑惑，騰訊是否已經(jīng)控股斗魚？斗魚的估值到底有多少？斗魚估值排名行業(yè)前幾？由于沒有官方的數(shù)據(jù)，所以騰訊股份占比的缺失也就讓斗魚的估值成為了一個(gè)未解之謎。

既然騰訊的股份占比不透明，那么斗魚15億美金和30億美金估值又從何而來呢？當(dāng)然，我們從另一個(gè)角度來看，斗魚沒有公布騰訊股份占比的意圖或許就能很好理解。一方面，斗魚此前被頻傳IPO，企業(yè)估值自然是企業(yè)最在乎的數(shù)據(jù)，如果公布出具體的融資相關(guān)數(shù)據(jù)，可能會(huì)在資本市場受到不利影響，比如被低估；

另一方面，直播行業(yè)的競爭勢態(tài)異常激烈，隨意公布自己的融資相關(guān)數(shù)據(jù)也可能會(huì)對未來發(fā)展形成負(fù)面影響。由此看來，斗魚沒有公布騰訊股份占比似乎也在情理之中，但有關(guān)斗魚估值的謎題也將一直存在，這也會(huì)導(dǎo)致斗魚目前的估值會(huì)一直站不住腳。

外界質(zhì)疑二：斗魚曾面臨過資金鏈斷裂問題

去年4月份，網(wǎng)上有消息突然爆出斗魚拖欠第三方經(jīng)紀(jì)公司的工資，頓時(shí)引爆了直播界，不少主播也借勢聲討斗魚。從當(dāng)時(shí)斗魚所處的環(huán)境來看，一邊要面臨直播行業(yè)的嚴(yán)監(jiān)管與競爭高壓，被洗牌更是一個(gè)無時(shí)不刻的焦慮，另一邊斗魚篤定的戰(zhàn)略使其養(yǎng)成了四處出擊的習(xí)慣，搶人大戰(zhàn)一觸即發(fā)。

本質(zhì)上來看，斗魚所奉行的泛娛樂化直播平臺(tái)路線，尤其是快速擴(kuò)張的戰(zhàn)略，是資金出現(xiàn)問題的根本原因。在直播行業(yè)競爭高峰期，斗魚手上的錢有限，而主播簽約費(fèi)用水漲船高，加上高昂的維護(hù)運(yùn)營費(fèi)用，造成了斗魚一時(shí)揭不開鍋的局面。

在這次資金鏈斷裂風(fēng)波之前，斗魚CEO張文明也曾在2016年表示過斗魚當(dāng)初一度面臨著資金鏈斷裂的風(fēng)險(xiǎn)。可以說，快速擴(kuò)張戰(zhàn)略給斗魚帶來了輝煌，也帶來了傷害。一方面，在直播行業(yè)只有快跑才能看到更遠(yuǎn)的風(fēng)景，斗魚的全方位發(fā)展戰(zhàn)略就是要大魚小魚通吃，這也使得其不斷接近自己的綜合型直播平臺(tái)目標(biāo)；另一方面，全方位發(fā)展模式意味著會(huì)涉足陌生的領(lǐng)域，試錯(cuò)成本加上直播行業(yè)的門檻，斗魚也付出了不少代價(jià)。

資金鏈斷裂的問題，也給斗魚敲響了警鐘，到底擴(kuò)張戰(zhàn)略的快慢把握到什么樣的度才是合理的。更重要的是，在估值標(biāo)準(zhǔn)中，資金鏈斷裂其實(shí)影射了不少財(cái)務(wù)方面的缺陷，比如現(xiàn)金流、周轉(zhuǎn)速度等等。縱觀整個(gè)直播行業(yè)，在劍拔弩張的發(fā)展局勢下，資金鏈控制一定程度上代表著平臺(tái)的穩(wěn)定性，而斗魚過去存在的問題是既定事實(shí)，那么現(xiàn)在過高的估值結(jié)論還會(huì)成立嗎？

外界質(zhì)疑三：內(nèi)耗發(fā)展環(huán)境下未來融資前景的不友好

內(nèi)耗是企業(yè)發(fā)展的大忌，前些天魅族內(nèi)部各部門的大亂斗就是一個(gè)典型。當(dāng)然對斗魚而言，其內(nèi)耗的問題發(fā)源于運(yùn)營管理策略的不恰當(dāng)，而這種內(nèi)耗的最直接表現(xiàn)就是不斷燒錢。

一方面，斗魚的運(yùn)營文化偏好排位制，去年斗魚舉辦了各個(gè)直播分區(qū)的限時(shí)排位活動(dòng)。這也導(dǎo)致了一個(gè)問題，主播之間爭第一的現(xiàn)象屢見不鮮，當(dāng)斗魚面對大主播時(shí)往往也只能采取聽之任之的態(tài)度，所以在相關(guān)主播流量傾斜的選擇上也就模棱兩可。從最終結(jié)果來看，這樣的兩邊討好實(shí)則沒有對斗魚的發(fā)展起到良好推動(dòng)作用，反而加重了“站隊(duì)”文化。

另一方面，斗魚的內(nèi)耗還體現(xiàn)在主播簽約方面，此前頭部平臺(tái)的搶人大戰(zhàn)相信大家都不陌生，但是斗魚在簽約方面的態(tài)度似乎相當(dāng)強(qiáng)硬，也沿用了最有效和最直接的手法——不斷提高簽約費(fèi)，超千萬甚至上億的主播簽約費(fèi)并不少見。

在斗魚的培養(yǎng)制度下，主播都是寶。但正是這樣的原則也讓斗魚融來的錢燒的特別快，而這樣的內(nèi)耗慣性可能也會(huì)持續(xù)很長一段時(shí)間，直至直播行業(yè)的人力流動(dòng)達(dá)到一個(gè)相對穩(wěn)定的階段。

內(nèi)耗嚴(yán)重在一定程度上也被深深烙進(jìn)了斗魚的基因之上，而這樣的發(fā)展環(huán)境顯然會(huì)不利于斗魚的未來融資。首先，資本期望每一分錢用在對的地方，也就是要用得有效率，而內(nèi)耗若無法避免，終究還是會(huì)對這個(gè)效率造成持續(xù)性的負(fù)面影響；其次，內(nèi)耗是不健康的發(fā)展信號(hào)，對于朝著穩(wěn)定盈利奔跑的直播平臺(tái)們來說，這會(huì)對其盈利造成一定的阻礙。

所以說，斗魚如果不能夠盡早解決內(nèi)耗問題，那么不僅會(huì)加大對自身運(yùn)營環(huán)境的破壞，更會(huì)在不斷積累內(nèi)耗因子（低質(zhì)主播、不健康的運(yùn)營文化等）的前提下受到資本的質(zhì)疑，簡單說，上市前的斗魚在后面的融資之路恐怕不如先前那么好走。

打破質(zhì)疑，斗魚還需修煉好內(nèi)功

獵豹大數(shù)據(jù)最新給出的數(shù)據(jù)顯示，直播類APP中，斗魚的周活躍滲透率排名行業(yè)第三，僅次于YY和虎牙直播。這足以說明斗魚經(jīng)過幾年的摸爬滾打已經(jīng)成為行業(yè)前列的平臺(tái)，但也同時(shí)意味著斗魚還有很大的成長空間。從此次估值受到外界質(zhì)疑來看，斗魚如果進(jìn)一步修煉好自己的內(nèi)功，相信資本和市場給它的回報(bào)會(huì)很快到來。

既然斗魚的快速擴(kuò)張戰(zhàn)略曾連累其資金鏈，那么斗魚必然也需要自查平臺(tái)短板，快速擴(kuò)張的平臺(tái)往往會(huì)被市場藍(lán)海所蒙蔽，而忘記了穩(wěn)扎穩(wěn)打的要義。所以對斗魚來說，在當(dāng)前有資金保證的前提下，全方位的戰(zhàn)略擴(kuò)張需要一個(gè)全盤的監(jiān)控機(jī)制來保證效率和避免漏洞。

且不說監(jiān)管對直播平臺(tái)的持續(xù)施壓，斗魚如果在踏入新的直播垂直領(lǐng)域時(shí)，根據(jù)之前的經(jīng)驗(yàn)確立好引流和質(zhì)量輸出方案，那么則會(huì)如虎添翼，多元化的內(nèi)容也會(huì)幫助其獲得額外流量，并提高原始用戶的粘性。

所以說，快速擴(kuò)張不是不可，只是斗魚需要把握好任何一個(gè)節(jié)點(diǎn)的度，既然已經(jīng)做出產(chǎn)業(yè)化布局的承諾，那么未來生態(tài)的穩(wěn)定性就需要現(xiàn)在擰緊的每一個(gè)“螺絲釘”來保證。

在內(nèi)耗問題上，斗魚應(yīng)該繼續(xù)優(yōu)化當(dāng)前的管理和運(yùn)營制度。頭部主播固然重要，但直播本質(zhì)還是內(nèi)容服務(wù)，所以要拼質(zhì)量，標(biāo)準(zhǔn)可以有很多，粉絲熱度、內(nèi)容影響、產(chǎn)生收益等等，當(dāng)確立一系列透明可靠的標(biāo)準(zhǔn)后，嚴(yán)格執(zhí)行好就能擁有一套屬于自己的“直播制度”，同時(shí)也有望在標(biāo)新立異的直播行業(yè)中打出差異化優(yōu)勢。

不過，直播平臺(tái)的最終目的還是謀求一個(gè)光明的未來，比如成為可靠盈利的頭部平臺(tái)。互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)資本環(huán)境、競爭環(huán)境都很復(fù)雜，直播行業(yè)未來的變數(shù)還有很多。斗魚若要真正打消外界對于其估值的質(zhì)疑，在直播行業(yè)行走得游刃有余，修煉好內(nèi)功擁有不壞金身或是破局的最佳良方。

文/劉曠公眾號(hào)，ID：liukuang110

3月8日短短一天時(shí)間內(nèi)，斗魚和虎牙這兩大游戲直播領(lǐng)域的死對頭，雙雙宣布獲得騰訊融資，其中斗魚獲得投資6.3億美元，虎牙獲得投資4.6億美元。不難發(fā)現(xiàn)，這兩家直播平臺(tái)在此之前，已經(jīng)或正在做著好幾件相同的事，比如兩個(gè)平臺(tái)雙雙宣布實(shí)現(xiàn)了盈利，又比如都在年初被曝籌劃IPO上市。

騰訊此次同時(shí)投資兩家平臺(tái)，不免引起業(yè)界多種猜測，有說游戲直播已經(jīng)沒有下半場了，有說直播平臺(tái)將進(jìn)入收割期，有說騰訊此舉意在最終合并兩家平臺(tái)。其中留給觀眾最大的懸念是，在騰訊資本的推動(dòng)下，斗魚和虎牙兩家從前一直劍拔弩張的游戲直播平臺(tái)，最終真有可能合并嗎？

我們分別從騰訊、斗魚和虎牙、用戶的角度分析，看兩家直播平臺(tái)合并的可能性有多大。

騰訊：收入麾下是表象，合二為一是根本

游戲業(yè)務(wù)是騰訊極其重要的營收板塊，現(xiàn)在騰訊將兩家游戲直播平臺(tái)收入麾下，以拓寬自家游戲版圖也是無可厚非。

第三方數(shù)據(jù)監(jiān)測平臺(tái)極光大數(shù)據(jù)顯示，2017年移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)榜單中，市場滲透率前三的網(wǎng)絡(luò)直播App中，斗魚占據(jù)3.6%，滲透率同比增幅達(dá)49.4%；YY live占3.3%，滲透率同比增幅3.3%；虎牙占2.9%，滲透率同比增幅38.1%。

從這一數(shù)據(jù)至少可以看出，處在第一梯隊(duì)的直播平臺(tái)前三甲中，定位為游戲直播的斗魚和虎牙市場滲透率增幅相對較大，除去雙方各自的發(fā)展局限性，游戲直播平臺(tái)還有不少市場空間亟待挖掘。

既然兩家游戲直播平臺(tái)有著良好的發(fā)展勢頭，被騰訊盯上也在情理之中。

一來，游戲直播是平臺(tái)流量來源的關(guān)鍵，有了流量上的保障，那么對于騰訊來說，其在用戶和渠道上的布局都能從中受益，還能在一定程度上對競爭對手的業(yè)務(wù)造成沖擊；二來，有了兩大游戲直播平臺(tái)的支持，無論對騰訊構(gòu)建自家的游戲電競生態(tài)，還是整個(gè)游戲產(chǎn)業(yè)鏈的布局來說，都能從中受益。

但要促進(jìn)自家游戲產(chǎn)業(yè)鏈的成熟，僅靠投入資金是無法直接推動(dòng)的。筆者認(rèn)為，騰訊投資兩家游戲直播平臺(tái)的背后，必然還隱藏著更大的布局，其終極目的在于促進(jìn)兩家平臺(tái)走向合并。

這一點(diǎn)，從騰訊以往在游戲直播領(lǐng)域的布局可以窺見端倪。而且對于騰訊這種頭部游戲廠商，一般不打無準(zhǔn)備之戰(zhàn)，一切盡在掌握中。眾所周知的是，騰訊除了此次同時(shí)投資兩家游戲直播平臺(tái)，還有自己的移動(dòng)電競平臺(tái)企鵝電競，但顯然企鵝電競的發(fā)展勢頭難以趕上斗魚和虎牙。

既然如此，何不就此將兩家平臺(tái)收入囊中，成為自己的左膀右臂。對騰訊而言，如果斗魚和虎牙將投入的資金繼續(xù)用于無謂的斗爭，到最后必然有一方業(yè)務(wù)受到?jīng)_擊，或許兩敗俱傷也未必。雖說無論哪一方勝出，最終贏家都是騰訊，但要實(shí)現(xiàn)更大的產(chǎn)出，必然只有推動(dòng)合并才是最佳路徑。

如此一來，騰訊發(fā)展游戲直播就顯得不那么費(fèi)力了。這也正應(yīng)驗(yàn)了眾人的那句話，有錢真的是可以“隨心所欲”的。只不過這種“隨心所欲”也并非瞎子過河，騰訊有著自己的小算盤，畢竟除了此次投資大事件，其在先前已經(jīng)兩次投資斗魚。

再者，雖說歡聚時(shí)代在投資完成后將繼續(xù)享有虎牙的實(shí)際控股權(quán)，但在投資完成后的第二到第三年間，騰訊可以以市場公開價(jià)購買虎牙股份，控股權(quán)最多可達(dá)50.1%。這樣一來，一旦騰訊掌握了虎牙的絕對控股權(quán)，那么真正將虎牙收為己用也是為期不遠(yuǎn)了。

至于此次為何同時(shí)投資兩家平臺(tái)，筆者認(rèn)為，這或許跟兩家平臺(tái)即將IPO上市有關(guān)。顯然，有了資本的推動(dòng)，兩家上市的步伐將會(huì)進(jìn)一步加快，騰訊此舉相當(dāng)于充當(dāng)了強(qiáng)大的助推器角色，斗魚和虎牙IPO上市或許指日可待。一旦雙方實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，三方皆大歡喜。

因而，無論此前雙方的戰(zhàn)斗有多激烈，此刻為了資本低頭，握手言和走向“共同富裕”似乎才是騰訊的最終目標(biāo)。至于雙方何時(shí)合并，過渡期有多長，期間可能發(fā)生的變數(shù)，這是后話了。

斗魚和虎牙：持續(xù)燒錢斗爭無益，握手言和或是最佳選擇

對于斗魚和虎牙，是繼續(xù)斗爭還是走向合并為好，這得從游戲直播行業(yè)談起。

互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)中，平臺(tái)與平臺(tái)之間的燒錢大戰(zhàn)屢見不鮮，但最終雙方可能都難以從中撈到好處，甚至反而處于長期虧損、難以盈利的亞健康狀態(tài)。摩拜和ofo就是一個(gè)典型案例，長期的圈地、圈用戶大戰(zhàn)導(dǎo)致ofo面臨資金短缺局面。雖說3月13日ofo剛宣布獲得8.66億美元融資，但也可以預(yù)見兩家平臺(tái)的燒錢斗爭還會(huì)持續(xù)。

對游戲直播平臺(tái)而言，這同樣是個(gè)燒錢的生意，用戶轉(zhuǎn)化率低不說，變現(xiàn)能力不足更是成為其最大的軟肋。假設(shè)雙方將資金繼續(xù)用于爭奪市場，最后迎來的不僅是內(nèi)憂，想必也會(huì)外患無窮。

因而，在最后贏家還沒決出之前，是繼續(xù)抗?fàn)庍€是各退一步，也有許多企業(yè)給出了答案，比如曾經(jīng)的同程和藝龍，合并3個(gè)月之后就被曝計(jì)劃香港IPO，又比如美團(tuán)和大眾點(diǎn)評，合并之后繼續(xù)揮灑余熱。

但話又說回來，如果合并那么容易，摩拜和ofo之間的這場戰(zhàn)爭也不會(huì)持續(xù)那么長時(shí)間了，好不容易躋身行業(yè)巨頭位置，怎可突然妥協(xié)，而且這些平臺(tái)都有一個(gè)一家獨(dú)大的夢想吧。

但有時(shí)候，合并與否并不能跟隨平臺(tái)的意志而轉(zhuǎn)移，考慮實(shí)際情況才是硬道理。

還記得去年底的游戲外掛事件么，這次事件使得斗魚口碑急劇下滑，面臨嚴(yán)重的信任危機(jī)；外加去年底近20位主播的流失，也成為擺在斗魚面前的迫切難題。說白了，為填補(bǔ)主播空缺，以及尋求平臺(tái)更長遠(yuǎn)的發(fā)展，斗魚需要更大的資金投入。

再看虎牙，除了直播需要投入的高成本帶寬，虎牙還缺乏培養(yǎng)主播等方面的造血能力，這也暗示其同樣面臨資金缺口難題。而此次被納入騰訊游戲體系的虎牙，往后資金的來源也顯得容易一些，畢竟現(xiàn)在的東家歡聚時(shí)代能夠給予的支持有限，否則就不會(huì)提出騰訊未來可收購大部分的控股權(quán)這一細(xì)節(jié)了。

由此可以得出結(jié)論，斗魚和虎牙最終是否走向合并，并不能成為騰訊的一廂情愿，也不是斗魚和虎牙的“兩廂不愿”，而要根據(jù)雙方實(shí)際情況做出選擇。即使斗魚和虎牙與摩拜和ofo一樣，都有一顆征服對方的心，但或許在強(qiáng)大的資本推動(dòng)下，雙方最終會(huì)走向妥協(xié)。如果用一句話形容這場游戲，或許可以這么說：“千金難買我愿意，但億金可以”。

再有，隨著直播行業(yè)監(jiān)管力度的加大，留給直播平臺(tái)們“為所欲為”的空間不多了。現(xiàn)在的直播平臺(tái)除了要規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)謹(jǐn)慎前行，還要探索多元化的直播方式尋求長遠(yuǎn)發(fā)展。這也是眾人皆能看到的，雖然許多平臺(tái)都在試水泛娛樂化的直播業(yè)務(wù)，不過可想而知擺脫固有標(biāo)簽的過程是漫長而曲折的。

總而言之，等到騰訊游戲產(chǎn)業(yè)生態(tài)發(fā)展到一定階段，需要進(jìn)行資源整合之時(shí)，或許就離斗魚和虎牙握手言和不遠(yuǎn)了。

用戶：合并后更省心，不用跟著主播和比賽遷徙

由中娛智庫聯(lián)合發(fā)布的《2017年中國網(wǎng)絡(luò)表演（直播）發(fā)展報(bào)告》顯示，截至2017年12月底，在線直播領(lǐng)域的用戶規(guī)模中，秀場直播用戶規(guī)模為3.12億，泛娛樂直播達(dá)到3.6億，游戲直播為2.47億，其中游戲直播聚攏了電競和賽事方面的資源。

雖說比起其他兩種直播領(lǐng)域，游戲直播這種過于垂直的領(lǐng)域在用戶規(guī)模上稍顯弱勢，但從用戶角度來看，誰擁有了電競和賽事方面的優(yōu)勢，誰就能輕易掌握游戲用戶資源。這也就是說，游戲直播領(lǐng)域的用戶粘性是不太穩(wěn)定的，用戶比較容易跟隨賽事和主播轉(zhuǎn)移平臺(tái)。

這也不難理解，一般情況下，用戶選擇直播平臺(tái)的一個(gè)主要因素，與平臺(tái)所掌握的直播版權(quán)有著密切關(guān)系。比如英雄聯(lián)盟賽事中，斗魚拿下了LPL中國賽區(qū)的直播版權(quán)，虎牙拿下了LCK韓國賽區(qū)的直播版權(quán)。如此一來，如果兩家能實(shí)現(xiàn)合并，那么用戶就不再需要切換平臺(tái)觀看賽事。要知道對于LOL等游戲愛好者來說，他們的熱血是帶動(dòng)平臺(tái)前行的動(dòng)力。

再從游戲主播的角度看，用戶選擇平臺(tái)的另一重要因素，也與主播所在的平臺(tái)有著緊密聯(lián)系。簡單來說，主播在哪個(gè)平臺(tái)，用戶就在哪個(gè)平臺(tái)，主播對平臺(tái)的影響力不言而喻。去年底，斗魚當(dāng)紅游戲主播跳槽虎牙事件，使得平臺(tái)之間的搶人大戰(zhàn)迅速升溫。

而要培養(yǎng)一名業(yè)務(wù)熟練并且深得人心的主播，平臺(tái)同樣需要巨大的資金投入。要是兩家平臺(tái)能實(shí)現(xiàn)合并，那么共享主播和賽事或許就能成為現(xiàn)實(shí)，減少主播跳槽給平臺(tái)造成損失，也減少了用戶因賽事和主播所在平臺(tái)的不同，所出現(xiàn)的頻繁轉(zhuǎn)移現(xiàn)象。

總而言之，直播平臺(tái)與其他互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)平臺(tái)類似，無論其在業(yè)務(wù)上產(chǎn)生哪些改變，最終的服務(wù)對象都要圍繞用戶進(jìn)行。既然游戲直播平臺(tái)的合并能為用戶帶來實(shí)際的便利，或許走向合并就是虎牙和斗魚的終局。

合并之前，斗魚和虎牙的火藥味依然十足

綜合來看，隨著兩家游戲直播平臺(tái)被資本看好，整個(gè)直播行業(yè)開始步入收割期，兩大游戲直播平臺(tái)也會(huì)走入強(qiáng)者恒強(qiáng)時(shí)代，處于其他梯隊(duì)的平臺(tái)地位也會(huì)受到更大擠壓，在激烈的斗爭中選擇站隊(duì)，也成為這些平臺(tái)們的不二之選。

斗魚和虎牙受到了騰訊資本的青睞，一系列現(xiàn)象也表明走向合并也許是最好的結(jié)果，但從短期來看，雙方的燒錢大戰(zhàn)或許還會(huì)持續(xù)一段時(shí)間。也就是說，雙方的內(nèi)戰(zhàn)不會(huì)因?yàn)槭艿劫Y本的干擾而終止，兩家平臺(tái)的競爭歸根到底是人才、資源等方面的競爭，而提供過硬的內(nèi)容服務(wù)才是彰顯實(shí)力的評判標(biāo)準(zhǔn)。

近兩年來，在線直播平臺(tái)紛紛涉足更加細(xì)分化的直播領(lǐng)域，如“直播+綜藝”、“直播+旅游”、“直播+短視頻”等，為用戶帶來更加豐富多元的直播內(nèi)容。隨著直播行業(yè)競爭日趨白熱化，內(nèi)容創(chuàng)新之路越發(fā)難走，跨界融合成為直播平臺(tái)們共同奔赴的戰(zhàn)場。

總的來說，對于現(xiàn)在的斗魚和虎牙，以游戲業(yè)務(wù)為核心，尋求多元化發(fā)展也成為了它們共同的發(fā)展方向，不過也不可避免地與其他直播平臺(tái)成為直接的競爭對手。為謀求更大發(fā)展為平臺(tái)圈地，直播平臺(tái)們“直播+”的探索之路也會(huì)一直持續(xù)，但這個(gè)燒錢大戰(zhàn)還要持續(xù)多久，且看騰訊在游戲上的布局之道吧。

文/劉曠公眾號(hào)，ID：liukuang110