盡管還在“緋聞”階段，但董阿姨的造車夢每隔一段時間就會成為各大媒體的頭條。根據《南方都市報》報道，9月18日，有一汽集團內部人士向南都記者確認，董明珠及其團隊已經兩次考察一汽夏利，并表示二者合作造車的可能性很大。

從格力收購珠海銀隆受挫，到董明珠以個人名義投資珠海銀隆，再到如今考察一汽夏利，似乎董阿姨的“造車夢”又向前邁進了一步。

文／熊熊（熊出墨請注意）

造車夢的一波三折

和此前賈躍亭造車類似，董明珠對“造車“一直很熱心，但卻沒有得到認可。

去年11月份，珠海國資委發布通知稱：董明珠已于10月下旬被免除了在格力集團的董事長職務，此后僅擔任格力集團的子公司“格力電器“的董事長、總裁及法人。這在業界看來，很大程度是由于董明珠受到了自己提出收購銀隆方案的影響。

然而從現在來看，從當初收購銀隆被否到董明珠自己入股，都是為了兩個字“造車“。

根據公開資料顯示，珠海銀隆是一家專門從事純電動汽車、混合動力汽車、增程式電動車驅動系統總成等的高科技企業，并且在2008年正式進軍新能源汽車產業。

而在格力收購珠海銀隆一事受阻后，董明珠仍然沒有放棄造車。2016年底，董明珠宣布以個人身份，攜大連萬達集團、中集集團、北京燕趙匯金國際投資公司、江蘇京東邦能投資管理有限公司，與珠海銀隆簽署增資協議，共同增資30億元，獲得珠海銀隆22.388%的股權。截至今年3月31日，珠海銀隆注冊資本11.03億元，董明珠個人持股17.46%為第二大股東，且擔任珠海銀隆董事兼名譽董事長。

繼今年8月攜銀隆投資150億在洛陽造新能源汽車后，9月15日，董明珠再砸150億要在洛陽造機器人，還將入股洛陽軸承參與國企改革。這次格力電器“牽手”洛陽，將共建中國洛陽自主創新智能制造產業基地，這也是格力落子河南的第三個“大手筆”投資，項目占地5000畝，總投資約150億元，一次規劃，分期實施，全部建成后預計實現年產值超過300億元人民幣。

從想通過格力到最后自己掏腰包投資，董阿姨算是克服重重阻礙，走出了造車的第一步，盡管這與此前董明珠說“收購新能源企業，格力就是要造汽車”有明顯差異。此外，從實際情況來看，珠海銀隆的優勢在鈦酸鋰電池技術，在整車制造經驗上非常薄弱，汽車生產線也不夠完善。

如果董明珠真的想要把造車納入正軌，把格力電器在電控、智能制造、電機和精密模具的布局效益最大化，還需要伺機進入乘用車領域。

從這個角度來看，董明珠看上一汽夏利也不足為奇了。

盡管由于產品研發滯后、品牌定位不清晰等問題，一汽夏利在近年來整體產品銷售表現每況愈下。

一汽夏利半年報顯示，2017年公司上半年營收為6.23億元，同比下降37.9%，凈利潤虧損8.68億元；報告期內銷量僅為1.15萬輛，同比下降39.4%。分析人士認為，當前汽車市場中自主品牌拼的是性價比、新能源和智能，而一汽夏利在這方面儲備不足，競爭力也越來越弱。在央企混改的大背景下，一汽夏利當前最值錢的就是殼資源了。

業界人士分析認為，天津一汽夏利雖然連年虧損，技術相對落后，但作為一家有幾十年造車經驗的老企業來說，擁有成熟的整車生產線，這可以幫助董明珠布局產業上下游，早日實現新能源汽車的量產。但在目前的情況下，想要轉虧為盈仍然不是一件容易的事情。

格力電器的困境

當然這只是表象，更深層次的原因是，隨著人口紅利的消失，整個空調行業甚至傳統家電行業都面臨著疲軟和轉型的壓力。海爾在2009年收購日本三洋之后，又在今年收購了通用電氣GE的家電部門布局海外市場，美的則收購了世界知名的機器人制造商庫卡，進入高端裝備工業機器人領域。格力電器在空調領域的領先也成為其轉型和多元化的桎梏。

在空調行業，格力一直是領先者。格力電器2016年年報顯示，格力家用空調產銷量自1995年起連續22年位居中國空調行業第一，自2005年起連續12年領跑全球。

格力的成功有多方面因素，大規模制造、低成本優勢、人口紅利、城鎮化加速、房地產的火熱等，共同推動了中國家電企業的崛起，而空調行業由于其輕資產的運作方式更為突出。簡單來說，就是經銷商先款后貨，供應商延遲付款，以最小的資金占用實現收益最大化。

曾經的空調老大春蘭多元化失敗一蹶不振，格力卻憑借專注一路走上千億，成為空調寡頭。規模優勢讓格力獲得了強大的話語權，一家獨大掌控上下游，凈利率13%獨步天下。

但與此同時，格力也被質疑業務結構太過單一，大部分營收都依靠空調業務。于是，最近幾年來格力一直希望實現多元化發展。據了解，這幾年來格力先后涉足冰箱、空氣凈化器、凈水器、電飯煲、加濕器、手機等眾多家電品類，但在營收上收效甚微。

格力手機更是成為業界的一個笑話。不論董阿姨如何拼命安利格力手機，和雷軍打賭、碰瓷華為，也無法改變手機銷售慘淡的事實。根據公開報道統計，從2015年至今已經發布的三款手機，第一款手機銷量在10萬臺左右，第二款手機上市一年多銷量大約在2.5萬臺左右，今年6月份發布的“色界”，還因上市首日被網友曝出近8臺的銷量，成為熱點一度引發幾千臺的銷售額。而這些數據遠遠低于董明珠當初所說，一天賣10萬臺，一年賣3600萬臺的預期。

格力電器的營收依然大部分靠空調，2016年空調營收仍然占格力電器總營收的83％，僅比2013年下降了3個百分點。

這實際上也是格力最大的隱憂。最近五年，格力電器營收增長率從37.3%、19.9%下滑到16.6%，2015年下跌28.2%，總營收跌破千億。董明珠自己也承認，格力已經觸到了天花板。

很顯然，格力的手機失利、多元化進展緩慢與其一成不變的工業時代的打法有關：非常用功，把手機當作耐用工業品來設計、制造和營銷，這與快消時代的節奏和文化格格不入。但跨界是格力電器或者說是董明珠都必要要走出的路，但接下來該怎么走依然是個難題。

是夢想還是執念？

業界對于董明珠入股一汽夏利，布局新能源汽車有兩種觀點。

一種觀點認為董阿姨棋行險招，但卻離造車夢又近了一步，畢竟不論是國內還是國際上，新能源汽車都是一個趨勢；但另外一種觀點卻認為，造車只是董阿姨自己不甘心的執念，因為不甘心業界評價格力“除了空調，什么都不成功“。

事實上，從希望格力收購珠海銀隆到最后自掏腰包再到如今的格局，董阿姨所走出的每一步都備受質疑，外界認為正是因為其偏執，才導致格力深陷漩渦的困局。然而，董明珠骨子里一直有一種不達目的誓不罷休的偏執勁兒，這也是董明珠排除萬難也要造車的原因所在。

然而，盡管在造車路上，董明珠將面臨著比空調、手機更為長的產業鏈，而整體配套技術也并非短期通過收購、整合就能解決，需要更長的時間和更多的資本以及技術積累和耐心。但這對于已經60歲仍然心懷夢想、披荊斬棘的董明珠來說，是一個勇敢的壯舉，我們仍然希望能夠將更多的祝福留給心懷夢想的人。

造車是夢想還是執念，恐怕只有留給時間去評判。

文／熊熊（熊出墨請注意）

從珠海銀隆的情況來看，交易對手是空調行業龍頭之一的格力電器，信息披露應該可以做到足夠透明真實，至于是否符合“市場價格”原則，投資者們自然都會盯緊。

董明珠，既是格力電器（000651.SZ）董事長，又是珠海銀隆新能源股份有限公司（下稱“珠海銀隆”）的第二大股東，兩家公司還存在大量關聯交易。如今，珠海銀隆準備上市了，其獨立性是否滿足IPO要求，備受關注。

廣東證監局網站顯示，珠海銀隆已于5月17日在廣東證監局辦理了輔導備案登記，并進行受理公示。

根據格力電器公告，珠海銀隆在2017年可望實現300億元的銷售收入；然而另一方面，格力電器則可望從珠海銀隆獲得162.4億元的營業收入。換句話說，珠海銀隆2017年的收入過半都用來向格力電器進行采購了。

不過，在第一財經記者采訪的業內人士看來，珠海銀隆主要是在成本端大量向格力采購，而格力電器本身是上市公司，使得關聯交易更為透明。只要披露充分得當，即使關聯交易較多，也不會成為珠海銀隆上市的障礙。更值得研究的是，珠海銀隆的收入端能否接到足夠多訂單，從而維持高增長。

銀隆過半收入輸送給格力？

格力電器和珠海銀隆利益的“深度捆綁”，也帶來了雙方近200億元的關聯交易合作，而董明珠自己也可望在珠海銀隆IPO進程中大大受益。針對上一次股東會關于和珠海銀隆近200億元關聯交易的問題，董明珠在2016年度股東大會上表示：“并不是說我們輸送什么利益給銀隆，而是更多應該說銀隆輸送利益給格力。”

此前格力電器公告稱，如以上關聯交易全部完成，可為公司營業收入帶來162.4億元的增長。由此可見，不到200億元的交易當中，大部分都是珠海銀隆向格力購買產品。珠海銀隆已啟動在成都、天津、南京、蘭州等基地的客車和電池項目建設，預計2017年新能源汽車的產銷量將在2016年基礎上繼續實現大幅增長，目標為銷售約30000輛新能源汽車，實現營業收入300億元左右。

正如董明珠所說“銀隆輸送利益給格力”，2017年，珠海銀隆向格力電器162.4億元的采購額度，已經占到珠海銀隆預計300億元營業收入的過半。對于這一數據的勾稽關系，格力電器相關負責人向第一財經記者回應：“以公告為準。”

深圳某私募家電行業研究員向第一財經記者表示，上述162.4億元的采購，在珠海銀隆2017年的報表上，預計更多表現為原材料、存貨，很大一部分要到2018年才能體現到新能源汽車的出售上，從存貨轉變為營業成本。因此，要消化這些庫存，珠海銀隆2018年必須維持較快的銷售收入增長。另外，格力電器正在推進智能家居戰略，而與其他企業的智能家居系統不同，格力電器的智能家居系統著眼點在于節能。太陽能光伏系統之外，珠海銀隆的儲能技術可以幫助格力打通從創能、儲能到家電能源管理等整個系統。

銀隆成為格力服務平臺

珠海銀隆2017年向格力采購的數額也不低。

格力電器公告顯示，2016年珠海銀隆財務報表尚未完成，而披露的2016年營業收入是78.98億元，花費49.82億元用來向格力采購“智能裝備”和“工業制品”，分別是19.33億元和30.49億元。而按照合同簽訂金額，2017年智能裝備和工業制品分別為80億元和110億元。

這些“智能裝備”和“工業制品”到底包含了什么，這在格力電器2016年年報的“公司未來發展的展望”中可以找到答案：“加快智能裝備和模具產業的市場拓展，緊密圍繞機器人和精密機床兩大領域進行深入研究，在完成公司自主制造系統轉型升級的同時，為中國制造2025提供自主研發的高端裝備。”“攜手銀隆，拓寬相關產業鏈。牢牢把握與銀隆合作所帶來的機遇與挑戰，在模具、電機、汽車空調、智能裝備等領域創造新的利潤增長點。”

關于智能裝備，董明珠曾經在2016年度股東大會上如此表述：“我們的智能裝備在建設成長中，銀隆恰恰給我們提供了一個平臺，在智能裝備（方面）格力能為銀隆提供服務，我們成為供應商。在設備上給我們打開了一個通道。這也在汽車領域為格力提供更多的成長空間。”不過她也承認，盡管智能裝備大部分靠自身研發，但某些產品還是要向外采購。

關于汽車空調，格力電器副總裁黃輝稱，目前格力生產的是大巴空調，但包括小汽車在內的汽車空調，格力一直在做研發，小汽車空調明年可能就會面世。問題是，小汽車有比較完整的供應鏈，就汽車空調領域來說，不是格力想進去就能進去，這需要一個過程。

電動汽車當前的發展給了格力電器一個新機遇。“汽車制熱以往主要是利用發動機的余熱，但電動車就沒有發動機余熱。現在的技術，就是用電來供熱，恰恰在這一塊，格力的壓縮機在低溫方面具有國際領先技術，當前正在把低溫技術轉到汽車空調里面，解決電動汽車在低溫環境下的制熱問題。”黃輝稱。

格力電器的公告也稱，作為一家專注于空調產品的大型電器制造商，格力電器目前的產業鏈已延伸至汽車空調、電機電控等領域。珠海銀隆如按照市場價格從公司采購智能裝備、模具、鑄造、汽車空調、電機電控等產品，公司最終可借助本次與珠海銀隆的合作，快速切入新能源汽車產業鏈、儲能及電池制造裝備領域，打造新的產業增長點，符合公司的長遠發展利益。

銀隆獨立性幾何？

回到珠海銀隆即將啟動IPO的問題上，究竟其獨立性是否滿足IPO的要求？在證監會過去對擬上市公司的質疑當中，獨立性是最重要的關注點之一，甚至多次成為證監會發審委否決上市申請的理由。

根據《首次公開發行股票并上市管理辦法》相關條文，“發行人的業務獨立。發行人的業務應當獨立于控股股東、實際控制人及其控制的其他企業，與控股股東、實際控制人及其控制的其他企業間不得有同業競爭或者顯失公平的關聯交易。”“發行人應完整披露關聯方關系并按重要性原則恰當披露關聯交易。關聯交易價格公允，不存在通過關聯交易操縱利潤的情形。”

珠海銀隆的關聯交易是否符合要求？格力電器相關人士多次強調關聯交易的“市場價格”原則。而相關信息顯示，董明珠個人持股珠海銀隆比例為17.46%，為第二大股東；而經過多次增持之后，董明珠持有4448.85萬股格力電器，持股占比0.74%。

對此，華南某券商資深保薦人向第一財經記者稱，過去很多獨立性有問題的擬上市公司，主要原因是交易對手信息披露不透明，比如可能是實際控制人親屬的公司，或者存在其他各種關系等，在信息披露上存在瑕疵，也很可能有利益輸送。從珠海銀隆的情況來看，交易對手是空調行業龍頭之一的上市公司格力電器，信息披露應該可以做到足夠透明真實，至于是否符合“市場價格”原則，格力電器的投資者們自然都會盯緊，出現明顯利益輸送情況的機會不大。

原標題：過半營收關聯格力 銀隆闖關IPO獨立性待考

來源：第一財經日報

深交所網站數據顯示，董明珠于2017年5月8日，通過競價交易增持格力電器股票30000股，成交均價31.76元/股，增持后，董明珠共持有格力電器股票44，478，492股。

來源：每日經濟新聞

“網紅”董明珠再上頭條，這次是因為慷慨大度的年度股份分紅。4月26日，格力電器發布2016年度報告，稱將拿出108.28億元給股東分紅。這一大手筆分紅一舉超越第一股貴州茅臺，創造了公司歷史新高，在業界堪稱“石破天驚”。

目前，董明珠持有格力電器4431.85萬股，位列十大股東行列。作為格力電器掌門人、格力電器十大股東之一，董明珠在這次分紅中收獲頗豐，共獲得收益7977萬元（稅前）。加上600多萬元年薪，董明珠在格力電器的一年收入達到8500多萬元，憑借股份分紅，董明珠躋身于全球身價最高的企業掌門人行列。

三年分紅董明珠收入過兩億

1990年，36歲的董明珠加盟格力電器（那時候叫海利，1992年改名為格力）的時候，只是一個片區的普通業務經理，格力電器也只是一個名不見經傳的小企業。但現在董明珠做到了格力電器的董事長、總裁，格力電器也發展成空調行業產值破千億元的龍頭企業。

董明珠對格力電器的成長功不可沒，但到底是董明珠成就了格力電器，還是格力電器成就了董明珠呢？

董明珠自己當仁不讓地認為是前者，在她看來，沒有董明珠就沒有格力電器。但在筆者看來，說成是沒有格力電器就沒有董明珠也未嘗不可。

在格力電器的發展過程中，主抓科研和生產的前董事長朱江洪對格力電器發展居功至偉，他是董明珠的伯樂。這些年來，格力電器以質量過硬著稱，在業界有口皆碑；如果沒有質量保障，格力電器要有現在的成就，那是癡人說夢。只不過與鋒芒畢露的董明珠比起來，朱江洪心胸開闊，甘愿做一片默默無聞的陪襯綠葉，從不爭鋒。

董明珠加盟格力電器的二十多年，適逢中國企業處于高速發展的黃金時期，如果沒有董明珠，或許有李明珠、王明珠加盟格力電器，幫助其實現高速增長。格力電器的老對手美的，在1990年的時候，也是名不見經傳。所以，從某種程度上講，筆者更愿意相信是格力電器成就了董明珠。

由于銷售業績好，賺錢容易，格力電器在股份分紅上很大方。據格力電器公布的數據，其家用空調從1995年開始，已經連續23年保持國內份額第一。連續多年分紅數額在滬深上市企業中名列前茅。這種情況在2012年朱江洪隱退，董明珠成為一把手后，更為慷慨大度，到現在股份分紅總數累計已經高達360多億元。

作為格力電器十大股東之一，董明珠從股份分紅中賺得盆溢缽滿。遠的不論，就拿最近三年來說，董明珠分紅所得就超過了兩個億，實在讓人嘆為觀止。

2014年，格力電器分紅方案是10轉10派30元，分紅總金額超過90億元，董明珠分得6000多萬元。2015年，格力電器業績雖然比2014年銳減400多億元，但并不影響格力電器分紅，格力電器派現分紅仍然超過90億元，董明珠獲利6573萬元。2016年，格力電器拿出108.28億元進行股東分紅，董明珠從中獲得7977萬元。僅這三年，通過分紅方式，董明珠從格力電器所得就超過了兩個億。

這種高收入恐怕是當初董明珠在加盟格力電器的時候，做夢都沒想到過的。沒有格力電器，董明珠的能力與價值不會被如此無限放大。

董明珠一天收入超過90%中國人一年收入

據有關數據，2016年董明珠在格力電器的工資報酬約為619萬元；加上更加蔚為壯觀的股份分紅，2016年，董明珠在格力電器的收入超過了8500萬元。

這個天文數字是怎樣的一個概念？

在中國股市上，年凈利低于這個數字的企業，俯拾皆是。

或許以人均國民收入來對比，更能凸顯這個數字的概念。公開數據資料顯示，2016年，我國人均GDP為53817元，全國居民人均可支配收入為23821元。也就是說，董明珠2016年的收入相當于4000個中國人一年的收入之和；董明珠一天的收入，平均下來在20萬元以上——董明珠一天收入超過了90%中國公民一年的收入，一天收入相當于10個人一年的收入之和。

針對這種大尺度分紅，有網友直言不諱地表示，格力電器是董明珠的提款機。

曾經，董明珠對格力電器這種分紅想踩剎車。在去年股東大會否決董明珠主導的格力電器收購新能源汽車銀隆時，董明珠曾怒氣沖沖地表示：“格力沒有虧待你們！你看看上市公司有哪幾個這樣給你們分紅的？我5年不給你們分紅，你們能把我怎么樣？格力從1個億、從1%利潤都沒有甚至虧損的企業做到今天，達到13%的利潤，是靠你們來嗎？是靠我們的心。”

這個“五年不分紅”的意氣用詞，讓股東大會現場鴉雀無聲，噤若寒蟬。

為什么董明珠現在又否定了自己的話，又給股東們分紅了呢？

作為格力電器十大股東，董明珠是這種分紅的既得利益者。網友認為，一方面是格力電器賺錢了，另一方面是董明珠不會與錢過不去。

以4月28日交易日結束時，格力電器股份33元計算，目前董明珠擁有格力電器的股份，綜合市值約為14.6億元。憑借這個數值，董明珠身價已經躋身于億萬富豪行列。

來源：法治周末 曾高飛

4月27日，格力電器（000651，SZ）發布2016年業績報告并公布股東分紅方案。根據公告，格力電器去年實現總收入1101億元，較上年上升9.5％；實現歸屬上市公司股東凈利潤154億元，較上年上升23.05％；格力電器擬向全體股東每10股派現18元，共派發現金108.3億元，分紅額度超過貴州茅臺，成為A股最“慷慨”的公司之一。

據統計，格力電器董事長兼總裁董明珠將在這次分紅中獲益7977萬元。

《每日經濟新聞》記者注意到，相對于2015年，格力電器的2016年年報更著重強調轉型和多元化。格力電器稱，2016年是公司的調整轉型關鍵年；未來，公司將借助珠海銀隆拓寬相關產業鏈。

同時，記者也留意到，格力轉型智能裝備的背后是其多年培養生活電器業務不力。去年，格力電器的生活電器實現17.2億元營業收入，占總營收僅1.59%。

董明珠分紅是去年年薪近13倍

格力電器每年的分紅預案都是資本市場的重頭戲。

今年一向“豪氣”的格力電器分紅預案一出，再次引起轟動。格力電器公告稱，擬按總股本60.16億股計，向全體股東每10股派發現金18元（含稅），共派發現金108.3億元，占合并報表中歸屬上市公司普通股股東的凈利潤比率達70.22%。這也是格力電器首次現金分紅突破100億元規模。

根據格力電器年報，截至去年12月31日，董明珠共持有格力電器4431.8萬股，將在這次分紅中獲得稅前7977萬元收入。格力電器的年報顯示，董明珠去年在上市公司獲得稅前619.83萬元薪酬。7977萬元的分紅額將是董明珠去年年薪的近13倍。

記者梳理發現，格力電器在過去5年間累計派發現金分紅達363.8億元，而董明珠本人在過去5年共計從上市公司獲得分紅約2.62億元，過去5年董明珠從上市公司領取報酬共計3011.24萬元。

在業內看來，格力電器去年的確交出了一份較好的業績單。格力電器去年營業收入同比增長10.8%，凈利潤實現同比增長23.05%。而去年格力電器空調產品也實現880.9億元收入，同比增長5.22%。

空調收入比重下降

《每日經濟新聞》記者注意到，格力電器2015年的年報與2016年有明顯的不同。彼時，在2015年年報中，格力電器還在大談空調及智能空調，但在2016年的年報中，其更強調“轉型”。格力電器也表示，2016年是公司的調整轉型關鍵年。

2012年，格力電器的營收首次突破千億。那時，董明珠當即提出了“2018年實現營收2000億”的目標。此后兩年，格力順利踩線完成每年200億元的增長目標。隨著空調行業到達天花板，格力電器發力“大松”小家電業務，謀求多元化發展，但無奈一直難以突破。

記者查詢格力電器歷年年報了解到，2013年，格力電器生活電器產品的收入為16.2億元，到2016年，公司的生活家電業務收入僅增至17.2億元，占公司營業收入的比重也僅達1.59%。

格力電器在年報中稱，格力手機2代在2016年已經實現量產。但記者了解到，手機產業鏈中關于格力手機的消息也少之又少。

產業觀察人士洪仕斌告訴記者，格力的空調基因使得格力的供應鏈優勢在空調上，渠道的核心優勢也在空調上，這是格力小家電及手機業務難做大的主要原因。

格力電器在年報中稱，公司將把握與銀隆合作所帶來的機遇與挑戰，在模具、電機、汽車空調、智能裝備等領域創造新的利潤增長點。

記者也注意到，格力電器2016年“其他業務”類產品實現營業收入為151.1億元，同比增長54.01%。據了解，去年格力空調產品的收入比重已經由2015年的85.65%降至81.33%。

由于空調行業增長已經到頂，在經歷2015年的業績滑坡后，董明珠已經不再提起“2018年2000億”的目標，但她在近日廣交會上公開接受采訪時再談與雷軍的10億元賭局，“明年就要見分曉了，(格力)沒問題！”

格力電器在今年2月份回復深交所關注函中曾透露，2016年公司向珠海銀隆銷售商品和提供服務交易金額計49.82億元。以此金額推算，珠海銀隆去年應是格力電器第三大客戶。

家電分析師劉步塵認為，與珠海銀隆的合作不足以支撐格力電器完成“2018年實現2000億元營收”這個目標。洪仕斌則認為，盡管雙方已經簽訂2017年200億元的關聯交易合同，但珠海銀隆帶來的營收能否持續仍是未知數。

來源：每日經濟新聞?記者 陳鵬麗 編輯 楊軍