年初，一場疫情打亂了所有公司的IPO計劃，當時很多人都以為今年要進入一個技術(shù)性熊市，稱“不到萬不得已不要上市”。然而下半年，市場似乎來了個轉(zhuǎn)彎，A股IPO呈現(xiàn)爆發(fā)趨勢，前三季度IPO首發(fā)數(shù)量已達295家，上市公司數(shù)量在9月突破了4000家。
港股也熱鬧起來，截至10月9日，香港今年新上市公司107家、IPO募資2177.29億港元，交易所上市主管陳翊庭表示，“我們原以為2020年會令人失望，沒想到實際會這么繁忙”。
其實倒不是企業(yè)對未來重燃了希望，而是他們的心態(tài)發(fā)生了變化。“一兩年以后，資本市場的情況更不明朗，現(xiàn)在不上，還要等到什么時候？”，一位投資者問道，創(chuàng)業(yè)者們也似乎看清了這可能是移動互聯(lián)網(wǎng)最后一波上市潮。
但并不是所有人都能上岸。
地主家余糧也不多
5月28日，大唐地產(chǎn)此前遞交的招股書失效，僅三天后，公司再次重新遞了招股書，這次比往常更加急迫。
錯過一時，大唐地產(chǎn)的上市夢想遲到了十多年。
時間回到2008年，意氣風發(fā)的余英儀決定推進大唐地產(chǎn)在香港上市的進程，如若成功，這將是第一家在香港上市的大陸臺資不動產(chǎn)企業(yè)。然而，不幸的是，金融風暴猶如一張血盆大口，吞噬著各個城市的房產(chǎn)企業(yè)以及脆弱的夢想和生命。這一年8月11日，余英儀死了，商報稱其為“因病猝死”，但很多人都認為他是自殺身亡。
辛苦打下的“江山”到最后只得“易主”，大唐地產(chǎn)成了福信集團旗下的子公司。彼時，福信已然在黃晞手中，這位低調(diào)得近乎神秘的女富豪，自創(chuàng)始人陳章輝在上海病逝后，逐漸接手了從金融風暴中“死里逃生”的福信。
福信集團是大唐地產(chǎn)的重要資金來源，而福信集團的錢又依賴民生銀行、興業(yè)銀行等多家金融機構(gòu)，說到底這都要感謝陳章輝。
陳章輝生前對金融投資情有獨鐘，福信投資了興業(yè)銀行、開封試驗銀行，繼而又入股交通銀行，更關(guān)鍵的是，1995年他率領(lǐng)福信，參與成立了中國第一家全國性股份制商業(yè)銀行—民生銀行。只是，民生銀行給大唐地產(chǎn)輸血，導致大唐地產(chǎn)對高成本信托貸款形成高度依賴，這是公司卡在上市環(huán)節(jié)的最大障礙。
眼下像大唐地產(chǎn)這類的中小房企，在港交所大門外已經(jīng)擠成一排。他們和大唐地產(chǎn)一樣，銷售規(guī)模均在500億元以下，存在資產(chǎn)負債率、資金吃緊等情況，所以，行業(yè)洗牌期內(nèi)，生存的出路只有上市，可惜失敗的占多數(shù)。
一位不愿具名的業(yè)內(nèi)人士表示，“大家爭相上市，最核心的原因還是搶錢”，而事實也大致如此。
8月6日晚，優(yōu)客工場發(fā)布公告稱，正式撤回獨立IPO申請。等了長達7個月的時間，毛大慶卻等來了這么一個結(jié)果，焦慮和不安溢于言表。作為一家長期靠融資生存的創(chuàng)業(yè)公司，從 2015 年至今，優(yōu)客工場獲得過多輪融資，合計超過50億元人民幣，投資方包括紅杉資本中國基金、真格基金等知名機構(gòu)。
但現(xiàn)在，“為沒有實現(xiàn)盈利的企業(yè)提供慷慨資金的日子已經(jīng)結(jié)束了”，優(yōu)客工場即使上市成功，也解決不了盈利的根本問題。
被裹挾的獨角獸們
在中科院《互聯(lián)網(wǎng)周刊》公布的“2020新經(jīng)濟獨角獸企業(yè)150強”榜單中，螞蟻集團、陸金所、京東數(shù)科分列第2、5、7位，而除了這些金融科技公司之外，榜單上的其他獨角獸們也已經(jīng)走在上市的路上。
比如“AI四小龍”，曠視科技港股上市進程暫停后，今年被曝出轉(zhuǎn)投科創(chuàng)板上市，商湯科技雖未披露出明確上市計劃，但坊間已有不少其準備上市的傳聞；依圖科技9月9日與國泰君安證券簽署輔導協(xié)議，并在上海證監(jiān)局備案，擬以公開發(fā)行中國存托憑證的方式在A股上市；云從科技也已經(jīng)完成章程備案，據(jù)傳，可能最早在明年上半年上市。
不過，仔細觀察這張榜單，你會發(fā)現(xiàn)，排在榜首的、有巨頭背景支撐的在熱熱鬧鬧地沖擊IPO，越往后的越是在上市前風波不斷。
去年8月25日，港交所公布了曠視科技IPO的信息，11月，有消息表示曠視科技未通過港交所聆訊。業(yè)內(nèi)人士推測，這是受曠視科技此前股東集體退出一事的影響，當時，有人爆料稱，AI行業(yè)有獨角獸企業(yè)涉嫌購買營收數(shù)據(jù)，被投資方看破導致股東集體退出。這與曠視2019年5月份的企業(yè)信息變更不謀而合，矛頭似乎直接劍指曠視。
AI已經(jīng)不再是資本的寵兒，行業(yè)低谷中，即便財大氣粗的大公司也未能幸免。
比起AI創(chuàng)業(yè)公司，更慘的是二手車電商，在一個看似無望的市場中，尚未上市的想抓住上市這一救命稻草，而已經(jīng)上市的卻已處于退市的邊緣。
在過去3年時間里，優(yōu)信股價一路下跌，截至9月6日，優(yōu)信美股報價0.91美元 ，折合約上市發(fā)行價的1/10。無奈之下，優(yōu)信只得“變賣家產(chǎn)”，2019年下半年，公司接連出售旗下一成購、汽車金融等業(yè)務，今年更是以1.05億美元的價格把優(yōu)信拍賣給了58同城。
楊浩涌也想沖擊上市，年初，一位投資者透露，車好多再從現(xiàn)有渠道融資比較困難，美股上市已箭在弦上。然而，如外界調(diào)侃，“優(yōu)信跌的讓瓜子都不敢上市了”，說是兩難也不為過。
當行業(yè)從資本風口跌落，剩者不再為王。
這句話同樣適用于優(yōu)客工場。軟銀投資的WeWork折戟在上市之前，雙方從蜜月走向決裂，皆損失慘重，這不得不讓資本市場對共享辦公的投資前景進行重新考量，也使得優(yōu)客工場的后續(xù)融資不容樂觀，IPO失敗恰恰證明了這一點。
如今優(yōu)客工場將通過與Orisun Acquisition達成反向并購協(xié)議，赴美上市，可是能不能成功仍然不好說。
商業(yè)世界沒有獨善其身
今年最受市場矚目的IPO無外乎螞蟻金服，而最具波折的也是螞蟻金服。
11月3日晚，在致投資者的信中，螞蟻集團稱接到上交所通知，暫緩A股上市計劃，一夜之間，多少人徹夜難眠。所有人都以為螞蟻金服會將今年互聯(lián)網(wǎng)公司的上市熱潮推向最高峰，激活整個股市的激情，可是這一猝不及防的轉(zhuǎn)折，卻把巨頭推向不確定性風險之中，而與此同時，其引發(fā)的連鎖反應也在影響未來想要上市的互聯(lián)網(wǎng)公司們。
2017年，大搜車宣布完成3.35億美金的E輪融資，由阿里巴巴領(lǐng)投，僅一周之后，公司就公布了上市時間表。時至今日，大搜車仍未成功上市，更關(guān)鍵的是，螞蟻金服上市延期傳遞出一個極為不利的信息，就是對ABS資產(chǎn)證券化的監(jiān)管將要增強。
大搜車恰恰就是依靠發(fā)行ABS融資的。2018年5月，大搜車發(fā)布債權(quán)融資計劃，名稱為“天弘創(chuàng)新-大搜車2019年第1-25期資產(chǎn)支持專項計劃”，總金額50億元，承銷商是阿里旗下的天弘創(chuàng)新資產(chǎn)管理有限公司。2019年6月，天弘創(chuàng)新大搜車第1-5期資產(chǎn)支持專項計劃已于上海證券交易所發(fā)行。
一位業(yè)內(nèi)人士表示，大搜車這類新興購車平臺通常沒有充裕資金穩(wěn)定風險承受能力，才需要發(fā)行這類ABS產(chǎn)品提供資金，但他們的做法等于把自己和相應的投資人置于高風險領(lǐng)域。
姚軍紅曾多次反駁，稱我們有螞蟻金服方面的支持，不擔心風控，如今他是時候該擔心了。
長租公寓也在面臨與汽車金融相似的處境，同樣行業(yè)動蕩不安，同樣ABS資產(chǎn)證券化導致高杠桿，巧的是發(fā)行長租公寓ABS產(chǎn)品的主力之一蛋殼公寓，背后站著的正是螞蟻金服及阿里。
蛋殼已然上市，雖然股價跌去了80%，可畢竟也是上岸了，剩下未上市的公司在ABS融資被強力監(jiān)管的情況下，對上市只會更加迫切。
比如自如，繼貝殼后，左暉力推上市的下一個目標。只是自如正陷入解約門，10月以來，越來越多的租客和業(yè)主反饋，他們遭遇了自如的強制解約，如此手段越發(fā)暴露了公司的焦慮，很多人甚至擔心自如撐不到上市。
曠視科技也是阿里系公司，阿里系在曠視的股權(quán)占比曾高達29.41%，不過與大搜車、蛋殼不同，螞蟻金服帶給它的不是金融風險監(jiān)管，而是隱私安全。今年9月，李開復在HICOOL全球創(chuàng)業(yè)者峰會上關(guān)于人臉數(shù)據(jù)的“口誤”，一舉將螞蟻集團、曠視科技送上熱搜，曠視科技隨即陷入“交易用戶數(shù)據(jù)隱私”的漩渦之中。
當時，雙方及時做出了解釋與澄清，可用戶的不安與質(zhì)疑難以消失，而且曠視科技依賴螞蟻金服及阿里，是不爭的事實。
在金融監(jiān)管將炮火集中在螞蟻集團這只“大象”身上時，硝煙也籠罩在阿里業(yè)務體系或投資版圖中的眾多公司。不止如此，不管是京東數(shù)科，還是騰訊金融，一切的互聯(lián)網(wǎng)金融都要被納入一視同仁的監(jiān)管中。
市場風云變幻，是把握機會、繼續(xù)沖擊上市，還是蟄伏靜待，尋求新時機，創(chuàng)業(yè)者們或許又該重新選擇了。
歪道道，互聯(lián)網(wǎng)與科技圈新媒體。同名微信公眾號：歪道道（daotmt）。本文為原創(chuàng)文章，謝絕未保留作者相關(guān)信息的任何形式的轉(zhuǎn)載。
]]>經(jīng)濟下行期，隨之而來的更多新聞是調(diào)整、裁員、優(yōu)化，即便是大公司也逃不過。資本也進入了冷靜期，對錢袋子捂得更緊。根據(jù)中國信息通信研究院發(fā)布的《2019年第一季度互聯(lián)網(wǎng)投融資運行情況》報告顯示，我國互聯(lián)網(wǎng)投融資在2019年第一季度總額為76.8億美元，由于經(jīng)濟下行壓力所傳導，同比減少9.7%，環(huán)比下降17.5%；且披露的投融資金額環(huán)比也大幅下降45.4%，同比下降37.3%。
但也不乏大額的融資動作。近日，蘇寧易購宣布全資子公司蘇寧國際擬出資48億元收購家樂福中國80%的股份。昨天，又有消息稱阿里巴巴集團擬在近期投資哈啰出行，金額將達到數(shù)億美元級別。
一邊是調(diào)整、優(yōu)化、資本收緊，一邊是巨額融資消息不斷。看不見的經(jīng)濟周期和其他諸多因素，就如同無形的大手，始終在推著時代向前。身在行業(yè)中的我們，究竟該如何看待這些動作，又如何在寒冬中辨認出那些具備潛力的“獨角獸”？
文：彬彬（熊出墨請注意）?
存量時代和產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的機會
不論融資到哪一輪，創(chuàng)業(yè)公司首先繞不開的話題是BAT。因為業(yè)界流傳著一個暗黑的標準，中國創(chuàng)業(yè)公司的結(jié)局，不是“死”，就是成功的賣給BAT或者被“投資”收入旗下陣營。但實際上最近幾年來，BAT的投資策略已經(jīng)發(fā)生了變化，因為有越來越多的企業(yè)在巨頭拋出橄欖枝后也完成了獨立上市。
可以具體看下阿里和騰訊。據(jù)統(tǒng)計，2018年騰訊共投資132家公司，阿里出手63家。2014年-2018年，五年以來騰訊以投資公司數(shù)量共計達到509家，阿里達229家。布局上，二者的投資涵蓋文化娛樂、游戲、體育、醫(yī)療、硬件、房產(chǎn)、物流、電商、金融、汽車交通、教育等多個垂直賽道。
但隨著互聯(lián)網(wǎng)從流量時代進入存量時代以后，巨頭們的投資邏輯也發(fā)生了一些變化，相比過去粗放的”給錢”、“給流量”的模式，“產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)”成為了巨頭掛在嘴邊最多的新詞匯。
2018年底，馬化騰在給騰訊員工的新年致辭中表示，騰訊會沿著自己選定的方向深耕細作，專注做好連接器、工具箱、生態(tài)共建者三個角色，努力做好各行業(yè)的數(shù)字化助手，積極助力經(jīng)濟和社會發(fā)展。
張勇從馬云手中拿過接力棒，面對媒體時談到阿里的新思路，所有客戶都在走向整體的數(shù)字化經(jīng)營，越來越從需求端走向供給側(cè)，供給側(cè)改革，最重要的是供給側(cè)數(shù)字化革命，把消費需求和供給完全對接起來。
京東和美團點評，也都制定了相應的方向。劉強東在2019“新春賀信”中寫道，隨著成為“零售基礎設施服務商”的戰(zhàn)略確立，京東集團全面開啟了從“科技零售”到“零售科技”的轉(zhuǎn)型；王興在供應鏈和B端市場的布局也早已展開，他認為過去20年，需求側(cè)的數(shù)字化逐漸完成了，但是在供給側(cè)的數(shù)字化才剛剛開始。
巨頭們的這些舉措，既是新時代開啟的基礎條件，也是信號。
拼多多的崛起，就是一個典型案例。淘寶成立于2003年，拼多多成立于2015年，中間十二年的時間差，由淘寶打頭的電商領(lǐng)域格局早已趨于“穩(wěn)固”。拼多多依然能夠?qū)崿F(xiàn)突圍，離不開騰訊的助力。
2016年7月，騰訊出現(xiàn)在拼多多B輪融資投資方名單；2018年4月，拼多多完成C輪20億美元融資，騰訊再次參投。不僅如此，騰訊為拼多多在微信錢包開放流量入口，再加上微信生態(tài)內(nèi)的小程序、公眾號等得手工具，拼多多增長勢頭驚人。
2017年，拼多多平臺GMV突破千億，打破淘寶當時五年破千億的記錄。2018年7月，成立三年的拼多多以19美元的發(fā)行價敲鐘上市，招股書顯示，騰訊占股18.5%，是僅次于創(chuàng)始人黃崢的第二大股東。截至6月4日收盤，拼多多股價為20.75美元，總市值241.19億美元。
拼多多能夠在電商巨頭阿里和京東腳下成長為小巨頭，其根本原因是從更廣大的人民群眾的需求出發(fā)，重構(gòu)電商的人、貨、場，并不斷深入供應鏈上游。尤其是在供應鏈的模式改造上，拼多多通過少SKU、短爆發(fā)、高訂單的方式，走出了一條“生產(chǎn)-物流-消費”以及“生產(chǎn)-商業(yè)-物流-消費者”的極致精簡供應鏈模式。
這是一個典型的產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)投資案例。實際上，隨著巨頭們在各地腹地的深入，將會有更多個“拼多多”的出現(xiàn)。
這里，我們挑選了三家日后最有可能在各自行業(yè)領(lǐng)先的公司，分別是騰訊投資的瓜子、阿里投資的哈啰和回收寶。以他們?yōu)槔餐匆幌旅魅罩堑降滓邆湓鯓拥乃刭|(zhì)。
輸血與造血
“從輸血到造血”，這是扶貧工作中經(jīng)常提到的理論。投資自然不是扶貧，但存在一定的相似之處。
首先，輸血的前提是該公司所在的領(lǐng)域值得關(guān)注。先來看共享出行領(lǐng)域，兩輪出行的需求一直是“自行車大國”不容忽視的存在，尤其是兩輪電動車的需求。在中國的兩輪交通工具中，電瓶車有近3.5億臺，每日近7億次的出行。但痛點也很明顯，電瓶車雖然省時省力，卻始終存在充電難、里程焦慮及安全方面的問題。類似汽車加油站的電動車“換電站“在近幾年也逐漸涌現(xiàn)出來。
與之相對應的，四輪出行行業(yè)——二手車市場也是一個巨頭不可錯過的賽道。艾瑞咨詢的數(shù)據(jù)顯示，過去八年間，中國二手車行業(yè)年復合增長超過了22%，去年整個行業(yè)交易額8603.6億元。2018年中國二手車電商滲透率約為19%，未來三年二手車電商交易量將保持25%左右年復合增速，行業(yè)滲透率在2021年將達到21.6%。
二手手機領(lǐng)域更是不用說，根據(jù)工信部的數(shù)據(jù)，2014年以來，我國的廢舊手機存量累計約18.3億臺，2018、2019年的手機淘汰量預計分別達到4.61億臺和4.99億臺。不僅有閑魚、轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)等綜合性平臺在深耕二手機品類，還有愛回收、回收寶等垂直玩家扎根在賽道里，共同挖掘這個規(guī)模在千億美金級別的金礦。尤其隨著5G的來臨，將進一步加速二手手機回收市場的競爭。仍然來自工信部的數(shù)據(jù)，隨著2020年5G的商用，我國手機的淘汰量將達到5.24億臺。
不過，這一賽道看起來市場規(guī)模大，卻并不容易深入，即便是背靠阿里的閑魚，平臺上每天有15萬部手機在二手頻道流轉(zhuǎn)，但真正流通起來的只有5萬部，其余10萬部都處于沉沒狀態(tài)。
因此，能夠通過公司的布局和運營提高對應行業(yè)的交易效率，則成為了“從輸血到造血”的關(guān)鍵一步。
正所謂自助者天助，自身造血能力其實是巨頭投資是的重要參考項。瓜子、哈啰和回收寶的造血有一個共同方向：深入供應鏈，在傳統(tǒng)玩法之上進行創(chuàng)新。
瓜子近日有一動作值得關(guān)注，5月9日，瓜子母公司車好多舊機動車經(jīng)紀(北京)有限公司斥資5000萬元成立車好多物流科技（天津）有限公司，經(jīng)營范圍涉及物流軟件開發(fā)，道路貨物運輸與國內(nèi)貨運代理等。
聯(lián)系之前在全國落地的上百家嚴選直賣店，瓜子全國物流網(wǎng)的野心顯露。有業(yè)內(nèi)人士指出，自建倉儲和物流，日后運輸全流程可控，二手車交易過程中的存周轉(zhuǎn)浪費情況會大幅改善，用戶體驗也會因此提升。另外，瓜子還提供金融、檢測維修、售后等全流程服務，更說明二手車交易進入供應鏈時代。
哈啰出行是共享單車領(lǐng)域的幸存者，2017年D1輪融資開始，螞蟻金服進入投資者名單。隨后E輪、E+輪、F輪、G輪，螞蟻金服都沒落下。這背后需要注意的是，哈啰出行是業(yè)內(nèi)少數(shù)著手鏈接整合上下游資源的玩家。
日前，哈啰出行聯(lián)手螞蟻金服、寧德時代，首期出資10億元成立合資公司，以哈啰出行為主導推出兩輪電動車基礎能源網(wǎng)絡的“哈啰換電服務”。其中，寧德時代是全球最大的鋰電池開發(fā)、生產(chǎn)制造商之一；此外，之前D1輪融資中，投資方富士達是亞洲最大的自行車制造商，也是哈羅單車重要的生產(chǎn)供應商，此次投資是共享單車行業(yè)首次出現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈上游的生產(chǎn)企業(yè)投資共享單車運營商案例。
回收寶也是主攻供應鏈的建設。創(chuàng)始人、CEO何帆本人是香港中文大學供應鏈碩士，畢業(yè)后在供應鏈行業(yè)從業(yè)多年，上一個創(chuàng)業(yè)項目主要是為電子信息行業(yè)客戶提供供應鏈管理服務，2015年已成功上市。這些經(jīng)歷，都為回收寶強化供應鏈打下扎實基礎。
具體來看回收寶在供應鏈的布局：下游主要保證渠道暢通和對標準的把控。何帆本人此前在香港做過手機回收，與歐美的運營商以及出貨方打了不少交道，為B端做積累；C端則面向用戶推出二手電商平臺可樂優(yōu)品，將二手手機分為57項質(zhì)檢，把非標品手機標準化，如今上線半年多時間可樂優(yōu)品已經(jīng)累計千萬粉絲用戶。在供應鏈上游，貨源一直是二手交易的痛點，回收寶是線上線下場景同時抓。在線上，回收寶與閑魚、天貓、淘寶達成合作，線下則與閑魚合作布局了“閑魚小站×回收寶”，開展手機回收、手機維修等諸多服務，半年時間已經(jīng)覆蓋主要的一二線城市。
前文提到過，閑魚平臺上每天有15萬部手機在二手頻道流轉(zhuǎn)，但真正流通起來的只有5萬部，其余10萬部都處于沉沒狀態(tài)。回收寶通過供應鏈在線上線下的布局會成為激活這10萬部沉沒二手手機的關(guān)鍵一環(huán)。與此同時，回收寶還陸續(xù)與OPPO、vivo、華為、國美、蘇寧、迪信通、樂語等伙伴達成合作，為用戶提供以舊換新服務，進一步深入線下。
從回收寶布局供應鏈的路徑來看，過去互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)中依靠打廣告、買流量的粗放式方式已經(jīng)過去，只有實現(xiàn)線上、線下全渠道的布局，才能夠?qū)崿F(xiàn)二手手機回收的全場景覆蓋，進一步對回收流行進行優(yōu)化。
穿越經(jīng)濟周期 什么樣的企業(yè)更抗凍
除了新時代將要開啟，2019年還有一個特殊的屬性——“寒冬”。
“今年是過去十年最差的一年，但可能是未來十年最好的一年”，這并非危言聳聽。據(jù)企名片統(tǒng)計，2019年1月-6月17日，國內(nèi)以及市場共發(fā)生2787筆投融資交易，總計金額接近3629億元人民幣。
結(jié)合往年數(shù)據(jù)，36氪給出推測，2019年全年投融資筆數(shù)有可能會跌至2014年前水平，全年投融資金額可能跌至2015年前水平。
投融資熱度跌至五年來最低點，身處中國的創(chuàng)業(yè)者們，該如何安穩(wěn)度過“寒冬”？
首先，真正解決痛點。瓜子、哈啰出行、回收寶所在的垂直領(lǐng)域，都存在一系列尚未解決的行業(yè)痛點。前文其實已經(jīng)寫到，主要解決辦法就在于，互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、人工智能等技術(shù)創(chuàng)新以及對供應鏈的深度改造。
其次，賽道足夠長。無論寒冬持續(xù)時間是長是短，企業(yè)都應對行業(yè)以及自身的發(fā)展空間有一個清晰的判斷。足夠長的賽道，才能撐得起更高的估值和投資者的期望。前文已經(jīng)提到的二手車存量市場在政策的加持下被進一步激活。限遷政策、銷售舊貨增值稅降低以及前不久剛剛啟動的二手車出口工作，都將繼續(xù)激活二手車的存量市場。
二手車、二手房之外，二手手機的交易亦是如此。據(jù)IDC統(tǒng)計，中國目前廢舊手機規(guī)模在10億部以上。但與這一規(guī)模不匹配的是，舊手機回收率尚不足5%。此外，隨著消費理念的升級，各界對循環(huán)經(jīng)濟越來越看重，社會可持續(xù)發(fā)展的氛圍逐漸成形，用戶交易行為不再局限于“買買買”，更多地參與到“賣賣賣”之中。
最后，回歸商業(yè)本質(zhì)。新時代撞上寒冬，資本催熟的商業(yè)神話將不復存在，ofo的倒下足以證明此點。同時，也映證了輸血與造血的邏輯，只有外部輸血而內(nèi)部無法造血，企業(yè)必定無法維續(xù)。
瓜子、哈啰出行和回收寶，三者中目前瓜子仍在虧損，后兩者已經(jīng)實現(xiàn)階段性盈利。哈啰出行旗下哈羅單車在超過半數(shù)城市已經(jīng)實現(xiàn)盈利，哈羅助力車投放了220多個城市，一直保持著良好盈利情況；何帆日前在接受采訪時表示，回收寶目前基本已經(jīng)實現(xiàn)收支平衡。
盈利是對企業(yè)最基本的要求，瓜子預計通過提高周轉(zhuǎn)效率來提升公司盈利能力；哈啰出行四處出擊，從單車到助力車再到網(wǎng)約車，意圖十分明顯，希望在大出行領(lǐng)域找到更多的盈利可能；至于回收寶，加大規(guī)模、強化供應鏈、技術(shù)服務賦能用戶其實都是盈利點所在。
萬變不離其宗，三者雖然在不同領(lǐng)域，但若要謀求更長遠發(fā)展，都必須建設起一個商業(yè)閉環(huán)，選擇契合的伙伴進行廣泛的合作。并在這個過程中，著眼行業(yè)，共同去改變格局。
這也就上升到商業(yè)價值外的社會價值。就如何帆曾說過那般，回收寶相比利潤，更在乎對社會的影響。公司計劃繼續(xù)將資金投入技術(shù)研發(fā)、渠道建設、用戶體驗優(yōu)化等方面。回收寶在整個手機產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務上進行了超前布局拉動強勁增長，雖然短期利潤率將被攤薄，但新興業(yè)務的盈利改善及生態(tài)內(nèi)各業(yè)務線的協(xié)同將有效釋放中長期盈利增長空間。
最后
新時代撞上寒冬，2019年可能將成為產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)投變化的一個關(guān)口。對于一眾創(chuàng)業(yè)企業(yè)而言，獨角獸之門或?qū)⒕痛舜蜷_，也可能是永久關(guān)閉。
但仔細想一下，每個時代其實都是冰與火、憂與樂共存。只不過，2019年之后這些矛盾表現(xiàn)得更加突出。是金子就會發(fā)光，渾水摸魚者再難有所成。
本文來自“熊出墨請注意”，文：彬彬，轉(zhuǎn)載請聯(lián)系原作者獲取授權(quán)
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相比其他行業(yè)的風風火火，互聯(lián)網(wǎng)家裝的口號雖然喊了很多年，但發(fā)展卻不是很理想。當電商、外賣、網(wǎng)約車、在線旅游、在線教育等行業(yè)紛紛涌現(xiàn)出巨頭、獨角獸時，互聯(lián)網(wǎng)家裝行業(yè)卻遲遲沒有出現(xiàn)有絕對號召力的領(lǐng)軍企業(yè)，甚至連一家真正互聯(lián)網(wǎng)概念的上市公司都沒有。
隨著齊家網(wǎng)的母公司齊屹科技順利在香港上市，國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)家裝終于誕生了首家上市公司。6月20日齊家網(wǎng)正式通過港交所上市聆訊，自6月21日開始全球公開發(fā)售，6月27日定價，7月5日開始交易。盡管融資金額并不算高，不超過21.8億港元，但齊家網(wǎng)的上市還是為互聯(lián)網(wǎng)家裝市場帶來了新的期待。
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互聯(lián)網(wǎng)家裝現(xiàn)狀：滲透低有潛力，但整合難度大
互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務的發(fā)展過程，往往也是向線下市場滲透的過程。電商、外賣的興起，除了少部分的增量外，多數(shù)業(yè)務其實都是線下業(yè)務向互聯(lián)網(wǎng)的轉(zhuǎn)移。同理，互聯(lián)網(wǎng)家裝市場想發(fā)展，也必須從傳統(tǒng)線下家裝市場搶業(yè)務。
互聯(lián)網(wǎng)對傳統(tǒng)業(yè)務的滲透，通常爭取用戶主要靠兩個因素：價格優(yōu)勢和更好的服務體驗（便利性、服務質(zhì)量更好等）；有時是二者兼而有之。電商、外賣、打車等互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務幾乎都是通過這兩招來打開市場，逐漸贏得用戶的信任，并培養(yǎng)起用戶的消費習慣，最終成就了互聯(lián)網(wǎng)大市場。
目前來看，互聯(lián)網(wǎng)家裝市場并沒有顯示出這兩個方面的優(yōu)勢。
家裝市場業(yè)務的最大特點是低頻次、高客單價。對于大多數(shù)客戶來說，第一單家裝業(yè)務往往也可能是他一生中唯一一次，因此不太可能出現(xiàn)大額補貼的市場行為。而小打小鬧的補貼，在品質(zhì)、服務、售后等綜合因素考量下想打動客戶并不容易，再加上線下市場也會采取類似的促銷優(yōu)惠政策，整體作用非常有限。
其實價格優(yōu)勢也不是必然的，如果消費者能從互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務中獲得更好服務體驗的話，同樣也愿意買單。正如現(xiàn)在取消補貼之后比堂吃更貴并沒有影響消費者訂外賣一樣，因為外賣能節(jié)約時間而且服務品質(zhì)比堂吃更好。但目前互聯(lián)網(wǎng)家裝最終仍依靠線下市場的裝修公司來落地，目前尚無法提供優(yōu)于線下的服務。
盡管存在著種種不利因素，但長期而言互聯(lián)網(wǎng)家裝市場仍然被人們看好，可謂是困難和希望并存。
1、滲透率較低，市場潛力大。
以2017年的數(shù)據(jù)為例，國內(nèi)家裝市場總規(guī)模為23040億元，但互聯(lián)網(wǎng)家裝市場GMV僅僅1270億元，滲透率約為5.5%。應該說，目前互聯(lián)網(wǎng)滲透率很低，但也意味著未來的成長空間非常大。來自于弗若斯特沙利文的一份報告預測認為，未來五年將是互聯(lián)網(wǎng)家裝市場高速發(fā)展的黃金時候，復合增長率高達50%，到2022年滲透率為38.1%，規(guī)模則有望達到12650億元，幾乎相當于2017年的10倍。也就是說，互聯(lián)網(wǎng)家裝市場有著非常巨大的發(fā)展?jié)摿Α?/p>
2、集中化程度過低，迫切需要市場整合者出現(xiàn)。
據(jù)相關(guān)報告數(shù)據(jù)顯示，目前國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)家裝市場的前5名加起來占據(jù)6成的市場份額，其中齊家網(wǎng)份額最大達到了25.7%，比其他競爭者高過了近10個百分點。整體來看，互聯(lián)網(wǎng)家裝市場的集中化程度偏低，這樣不利于形成規(guī)模優(yōu)勢，與傳統(tǒng)線下市場進行競爭。換言之，互聯(lián)網(wǎng)家裝市場的上半場競爭尚未結(jié)束。
齊家網(wǎng)何以成為互聯(lián)網(wǎng)家裝第一股？
在激烈的市場競爭中，齊家網(wǎng)為什么能從中脫穎而出，成為互聯(lián)網(wǎng)家裝第一股呢？
1、市場地位使然，擁有一定的先發(fā)優(yōu)勢
在一個成長性的市場中，通常投資人偏愛市場份額最大、增長速度最快的創(chuàng)業(yè)企業(yè)。齊家網(wǎng)恰恰正是目前互聯(lián)網(wǎng)家裝市場上份額最大、增速最快的那一個。前面提到過，齊家網(wǎng)2017年的市場份額達到了25.7%排名第一。而在增長速度方面，齊家網(wǎng)最近三年的營收分別為1.414億元、3.009億元和4.791億元，年復合增長率為84.1%，遠超39%的市場平均水平。投資者之所以選擇齊家網(wǎng)，主要還是看中它的市場地位和領(lǐng)跑能力，擁有一定的先發(fā)優(yōu)勢，有利于占領(lǐng)用戶和裝修公司的心智，進一步提高市場份額。
2、較強的整合產(chǎn)業(yè)鏈能力
通常互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務多以平臺模式為主，通過掌握著核心的流量和用戶，同時資產(chǎn)較輕，故常常能夠快速擴大。但平臺模式不是萬能的，當用戶較難對平臺上的商家產(chǎn)生信任感時，采取可信度更高的自營模式或者是更好的方式。比如早期電商購物環(huán)境不佳，京東就是通過自營獲得了用戶的青睞，快速崛起并走到今天。
互聯(lián)網(wǎng)家裝同樣遇到了類似的問題，發(fā)展不如其他行業(yè)的一個重要原因是產(chǎn)業(yè)鏈整合難度大，材料商和裝修公司規(guī)模小且非常分散。某種意義上來說，如果無法解決產(chǎn)業(yè)鏈整合問題，互聯(lián)網(wǎng)家裝就很難取得突破。齊家網(wǎng)近年來在這方面積極投入和摸索，采取平臺+自營的模式來嘗試整合家裝市場產(chǎn)業(yè)鏈，獲得了不錯的效果。從2015年到2017年，齊家網(wǎng)自營業(yè)務從0.44億元增長至2.84億元，兩年間的增速為545%；并超過了平臺收入成為公司最大的營收來源。這表明，在現(xiàn)有市場環(huán)境之下，齊家網(wǎng)通過平臺+自營兩手整合產(chǎn)業(yè)鏈的策略基本正確。市場投資者樂于看到頭部企業(yè)進一步整合市場，以達到規(guī)模優(yōu)勢降低成本提升效率。
3、獨有的內(nèi)容沉淀和流量優(yōu)勢
一般投資者喜歡看各種財務數(shù)據(jù)，而齊家網(wǎng)另有一類數(shù)據(jù)容易被人忽視，那就是內(nèi)容資源優(yōu)勢。裝修是人生中僅次于購房的一件大事，涉及到眾多的專業(yè)知識和經(jīng)驗之談，有參考價值的內(nèi)容對于裝修小白顯得特別重要。齊家網(wǎng)發(fā)展至今積累了120萬篇文章或帖子，內(nèi)容的廣度和深度均為目前國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)家裝行業(yè)之最。這些內(nèi)容吸引了眾多用戶，招股書顯示齊家網(wǎng)每月獨立用戶高達5600萬，其中很重要的一個原因就是內(nèi)容沉淀的吸引力。我甚至認為，內(nèi)容優(yōu)勢才是齊家網(wǎng)的核心競爭力，有點類似于當年的大眾點評。
互聯(lián)網(wǎng)家裝未來的挑戰(zhàn)和應對策略
誠如我在第一部分所言，從整體上來說互聯(lián)網(wǎng)家裝目前要解決的兩個關(guān)鍵性問題是：提升線下市場滲透率和提高集中化程度。第三方機構(gòu)預測到2022年市場規(guī)模將達到1.26萬億元，但如果無法解決這兩個關(guān)鍵問題的話，預測也完全可能落空。
盡管齊家網(wǎng)成功上市，但互聯(lián)網(wǎng)家裝市場的挑戰(zhàn)依舊非常艱巨。互聯(lián)網(wǎng)安裝行業(yè)想要突破性發(fā)展，不妨從以下幾個方面著手：
1、建立嚴格的行業(yè)標準，提供更優(yōu)質(zhì)的服務
互聯(lián)網(wǎng)家裝難以滲透，可以找到很多理由，但根本上還是缺乏一個可執(zhí)行性強、用戶容易感知的行業(yè)標準。在更多的情況下，互聯(lián)網(wǎng)家裝只是線下裝修公司和建材銷售商的一個流量入口而已，這樣當然很難創(chuàng)造出什么價值。因此互聯(lián)網(wǎng)家裝必須建立起比線下傳統(tǒng)模式更高的行業(yè)標準，讓消費者體驗到更透明、更放心、更低價、更優(yōu)質(zhì)的家裝服務。只有這樣，才有可能吸引更多的用戶到平臺上來。
齊家網(wǎng)在其招股路演資料中提到，他們近年來的工作中有一項就是為用戶和裝修公司提供增值服務，構(gòu)建生態(tài)體系。目前看來，他們做了一些流程標準化的工作，但離真正確立行業(yè)標準尚需更進一步。
2、加快線上線下渠道融合
在此不想套用新零售那些最時髦但空洞的名詞，只想提醒互聯(lián)網(wǎng)家裝企業(yè)，提高市場滲透率和整合線下資源，未必就一定要用純互聯(lián)網(wǎng)吃掉對手的做法。可以換個姿勢，比如和線下市場業(yè)務合作、投資入股線下市場或是優(yōu)質(zhì)連鎖裝修企業(yè)等，都是值得去探索的新方式。當互聯(lián)網(wǎng)家裝平臺擁有較強大的線上線下渠道能力時，屆時整合材料商、裝修公司等家裝產(chǎn)業(yè)鏈資源時也會更順利一些。
融合線下渠道的另一個好處是提前戰(zhàn)略防御。互聯(lián)網(wǎng)家裝平臺的競爭對手是誰，現(xiàn)有的同行當然算，但線下市場、連鎖裝修巨頭也是潛在對手。與它們相比，目前互聯(lián)網(wǎng)家裝平臺的優(yōu)勢是互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和經(jīng)驗，而優(yōu)勢并不是絕對的，如果線下市場和連鎖裝修巨頭有意發(fā)力線上平臺的話可以通過并購、招聘等方式補齊短板。因此，互聯(lián)網(wǎng)家裝平臺應該借優(yōu)勢尚在的時機，盡快參與線下渠道合作。
3、針對裝修公司和材料商進行賦能支持
互聯(lián)網(wǎng)家裝生態(tài)主要由平臺、供應商、服務商和消費者組成，除了平臺和消費者之外，供應商的角色也很關(guān)鍵。如果裝修公司和材料商等供應商在生態(tài)中，通過自己的努力能夠活得很好，那么生態(tài)體系將走向良性循環(huán)。否則供應商就寧可選擇繼續(xù)留守線下市場。在目前流量和用戶還不是很強大時，做好供應商的賦能工作顯得更加重要。齊家網(wǎng)有提到他們?yōu)檠b修公司提供低施工ERP系統(tǒng)和低成本材料設備的服務，可以看成是賦能支持工作的一部分。未來，互聯(lián)網(wǎng)家裝平臺應該為供應商提供更多的技術(shù)和服務支持，以吸引優(yōu)質(zhì)廠商入駐，完善生態(tài)系統(tǒng)。
萬億市場能否催生出千億市值巨頭？
近日上市熱門公司還有小米和美團，其中后者的估值據(jù)說達到了600億美元。盡管在具體估值數(shù)字上有所爭議，但美團進入千億元俱樂部已經(jīng)毫無爭議。同樣是萬億級市場，互聯(lián)網(wǎng)家裝市場什么時候才有機會出現(xiàn)千億市值巨頭呢？
根據(jù)前面說過的弗若斯特沙利文報告，它預計國內(nèi)家裝服務行業(yè)市場規(guī)模按GMV計算將從2017年的1267億元增至2022年的12651億元，復合年增長率為58.4％，市場滲透率或會達到38.1％。
通常，互聯(lián)網(wǎng)競爭發(fā)展到下半場時將呈現(xiàn)721比例份額，即第一名占比7成左右，第二名占比2成左右，而其他業(yè)者瓜分剩下的10%。如果2022年互聯(lián)網(wǎng)家裝市場達到這個標準，那么，第一名企業(yè)的GMV將達到近9000億元，以齊家網(wǎng)2017年營收與GMV占比1.47%計算，其年營收將達到近130億元，完全可以支撐起千億的估值。
若想實現(xiàn)千億估值的目標，齊家網(wǎng)就需要在原來基礎上成長10倍，以60%的復合增長率計花5年才有機會達成。這意味著它必須全力以赴，全面跑贏大盤才可能有機會。
]]>據(jù)外媒報道，安全消息應用Symphony籌集了一筆新的資金以幫助它向新市場擴張。據(jù)知情人士透露，Symphony在這輪融資中獲得了6300萬美元資金，公司估值超過10億美元。
Symphony在華爾街很受歡迎，15家全球最大的銀行都是它的投資者，該應用現(xiàn)已擁有20萬付費客戶。
本輪融資的領(lǐng)銜投資者是法國巴黎銀行（BNP Paribas），它是一家戰(zhàn)略投資者，將在Symphony董事會獲得一個席位。Symphony稱，大部分現(xiàn)有股東也參與了本輪融資，這些股東包括谷歌、Lakestar、Natixis、法國興業(yè)銀行（Societe Generale）、瑞士銀行（UBS）和Merus Capital，另外還有14家全球最大的投資銀行和基金公司，包括美國銀行(Bank of America)、貝萊德(BlackRock)、花旗銀行(Citibank)、德意志銀行(Deutsche Bank)、高盛(Goldman Sachs)、匯豐(HSBC)和摩根大通(JP Morgan)等。
截至目前，Symphony一共募集了2.29億美元資金。
雖然Symphony目前的估值證實了去年12月我們在一篇關(guān)于公司最新融資舉措的文章中公布的數(shù)據(jù)。但是該報道同時也指出，Symphony原本希望能夠籌集到2億美元的資金，而且這輪融資可能還吸引了亞洲尤其是新加坡的投資者參加。
Symphony發(fā)言人拒絕就上述報道發(fā)表評論。她也拒絕透露這是新一輪融資還是前一輪融資的部分內(nèi)容。
發(fā)言人表示：“我們很有興趣，并且對話一直在進行。此刻，我們感覺我們的資金很充裕。”她也不愿透露這到底是前一輪融資還是上一輪融資的部分內(nèi)容。
發(fā)言人稱，法國巴黎銀行是一家戰(zhàn)略投資者，這也是公司選擇他們的重要原因。
法國巴黎銀行全球市場執(zhí)行主管奧利維爾-奧斯蒂（Olivier Osty）在聲明中表示：“數(shù)字轉(zhuǎn)型是法國巴黎銀行全球市場戰(zhàn)略的核心，與金融技術(shù)公司合作是這個過程的關(guān)鍵部分。與Symphony這樣的創(chuàng)新公司形成靈活的伙伴關(guān)系有助于我們向客戶提供卓越的服務，并在不斷變化的世界中繼續(xù)成為他們的合作伙伴。”
迄今為止，Symphony已經(jīng)主要針對金融服務行業(yè)建立起自己的業(yè)務，它的消息服務不僅可以讓公司內(nèi)部人員相互通訊，而且還可以讓他們與使用相同安全框架的其他組織的聯(lián)系人進行溝通。Symphony與Slack和其他的消息服務很相似，只是它通過與戰(zhàn)略投資者的合作建立起一個平臺，能夠滿足它們在加密和報告方面的特定需求。
Symphony不僅要跟其他面向企業(yè)用戶的消息應用競爭，而且還要與銀行家們彼此溝通時使用的其他服務競爭。其中一個非常傳統(tǒng)的競爭對手是彭博終端，彭博終端的價格相對高得多，估計每個終端的年費為2.5萬美元，而Symphony付費服務的起步價為每用戶每月15美元。
Symphony并沒有透露它在免費模式下獲得了多少免費用戶，只說大概只有數(shù)千人。
與其他的消息應用一樣，Symphony也在最基本的消息功能之外提供了一系列其他的功能，包括語音和視頻聊天以及其他服務搜索數(shù)據(jù)的市場，比如道瓊斯和Selerity可以提供與討論、Chart IQ、標普市場情報和金融技術(shù)工作室有關(guān)的內(nèi)容。
到目前為止，它的這種商業(yè)模式還是可行的。公司目前的客戶中包括160多家金融服務公司，現(xiàn)在它打算利用此次融資獲得的資金在其他垂直領(lǐng)域獲得更多客戶。它一直關(guān)注著相鄰的市場比如法律和會計，還有醫(yī)療服務行業(yè)這種需要遵守嚴格隱私保護法規(guī)的其他行業(yè)。
Symphony創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官大衛(wèi)-格爾（David Gurle）在聲明中表示：“我們很高興能夠在加快全球平臺使用率時得到新老投資者的支持。此次融資是我們的客戶在Symphony社區(qū)成長過程中經(jīng)歷的價值認可。我們的客戶想把Symphony作為它們的中心平臺，取代傳統(tǒng)工具，這是對集成協(xié)作平臺和流線型工作流帶來的效率的認可。”
來源：騰訊科技（編譯/林靖東）
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