講故事的人一本正經(jīng)，聽故事的人真無情。

3月18日，趣店發(fā)布2018年第四季度及全年財報。報告顯示，2018年趣店凈利潤為26.8億元人民幣，同比增長19.7%。累計注冊用戶數(shù)增長至7177萬，授信用戶數(shù)達到3103萬。

然而，遞上這樣一份喜報，當(dāng)天趣店在資本市場卻僅換來0.16美元的漲額。并在隨后3月19日、3月20日兩天，又跌了回去。

作為“現(xiàn)金貸第一股”，趣店曾說過“幫助年輕人實現(xiàn)美好生活夢想”、“助力普惠金融在中國的發(fā)展”、“成為一家千億美金的公司”、“有機會成為一艘航空母艦”......風(fēng)風(fēng)火火上市之后，這些開篇宏大的故事似乎無一做到了善始善終。

商業(yè)上不牢靠，道德上不體面。時至今日，趣店留給市場的，除了一個接一個的爛尾故事之外，就是那跌去近八成的股價。以致于各項業(yè)績超預(yù)期，也再難刺激到聽故事的人早已麻木的神經(jīng)。

文：彬彬（熊出墨請注意）

主線業(yè)務(wù)：疲態(tài)盡顯

據(jù)財報顯示，趣店的營收主要分為四大板塊，金融業(yè)務(wù)收入、汽車分期業(yè)務(wù)收入、銷售傭金收入以及貸款管理和其他收入。

由于是做現(xiàn)金貸起家，2014年創(chuàng)立以來，金融業(yè)務(wù)收入在趣店整體收入中一直都是排在首位。而綜合其自身表現(xiàn)以及行業(yè)大勢來看，這一主線業(yè)務(wù)的未來走向，或?qū)⒉蝗輼酚^。

首先，2018年趣店金融業(yè)務(wù)收入增長勢頭，較2017年疲態(tài)盡顯。

2017年，趣店金融業(yè)務(wù)收入在整體收入占有絕對優(yōu)勢。財報顯示，2017年趣店全年總收入為47.754億元，其中金融業(yè)務(wù)收入達到36.422億元，占比76.27%。并且，無論是同比還是環(huán)比，金融業(yè)務(wù)增長都非常惹眼。比如2016年這一數(shù)字為12.715億元，2017年同比增幅達到186.5%。

進入2018年，趣店金融業(yè)務(wù)發(fā)展明顯放緩。2018年Q1，趣店金融業(yè)務(wù)收入從2017年Q4的10.60億元跌至7.77億元。此后便從低點緩慢爬升。全年金融業(yè)務(wù)收入為35.36億元，較2017年未增反降。全年總收入76.9億元，換算下來金融業(yè)務(wù)收入占比已經(jīng)降至46%左右。

也因此，在趣店發(fā)布的相關(guān)通稿中，已經(jīng)看不到主線業(yè)務(wù)金融的具體收入詳情，唯有在完整版業(yè)績報告才能窺得這一變化趨勢。

其次，現(xiàn)金貸永遠逃不脫監(jiān)管這只強有力大手。

2018年趣店金融業(yè)務(wù)在其內(nèi)部主線優(yōu)勢減弱，無論是有意為之還是有心無力，怕都與監(jiān)管有直接關(guān)系。同時，監(jiān)管還必將繼續(xù)影響趣店接下來的走向。

財報發(fā)布前三天，是一年一度的“315”。今年晚會主題是“共享共治，放心消費”，“714高炮”現(xiàn)金貸被央視重點提及，點名道“要錢更要命”。節(jié)目播出之后，多款現(xiàn)金貸App接連下架，其中不乏業(yè)內(nèi)知名玩家，如融360。

趣店高管對2018年財報進行解讀時，CFO楊家康對此并未表現(xiàn)過多擔(dān)憂，稱“公司運營完全合規(guī)，監(jiān)管方和媒體的曝光非常好。”

筆者在網(wǎng)上收集到的用戶反饋卻并非如此。趣店旗下App來分期對應(yīng)的百度貼吧內(nèi)，網(wǎng)友發(fā)帖集中反映出趣店目前業(yè)務(wù)存在的兩個問題。

一是催收、借款、消費售后等環(huán)節(jié)存在一系列亂象。比如網(wǎng)友反映，因系統(tǒng)自動扣款不成，還款日當(dāng)天來分期工作人員便致電用戶通訊錄好友催收。這與之前趣店CEO羅敏的“活雷鋒”態(tài)度截然相反。羅敏曾表示，公司過期不還的壞賬，一律不會催收，“電話都不會給他們打。你不還錢就算了，當(dāng)做福利送你了。”

二是趣店正與初心漸行漸遠。2017年上市時，趣店的身份是“中國最大的在線小額現(xiàn)金貸款平臺”，來分期顯然已經(jīng)背離了小額、普惠的定位。貼吧中能夠看到，眾多網(wǎng)友的借款額度都是在萬元以上。有的通過提額之后，額度甚至達到兩萬元以上。提額通道還寫明，最高授信額度可達20萬元。

過往財報中，趣店用戶現(xiàn)金借貸平均金額的上漲，也是佐證。有業(yè)內(nèi)人士分析，315曝光現(xiàn)金貸亂象，旨在推動小額現(xiàn)金貸行業(yè)良性向前。趣店悄然向上進行試探，恐怕不是明智之舉。

2017年監(jiān)管部門下發(fā)《關(guān)于規(guī)范整頓“現(xiàn)金貸”業(yè)務(wù)的通知》，螞蟻金服與趣店合作收緊時，楊家康表示“公司的經(jīng)營不會受到任何實質(zhì)影響。”

然而，2017年Q4趣店活躍借款用戶便驟然下跌60萬，由Q3的750萬人跌至690萬人，2018年Q1則僅剩下410萬人。2018年Q3回升至490萬人，但較2017年同期依然呈現(xiàn)34.67%的跌幅。

同樣是楊家康站出作保，不知日后監(jiān)管與趣店之間的故事，是否也將是這個走向？

支線業(yè)務(wù)：習(xí)慣性爛尾

從2017年開始，趣店便著手打造金融業(yè)務(wù)之外的第二引擎。汽車新零售、家政、在線教育，趣店跳出現(xiàn)金貸不停地探索邊界，卻又被邊界一次次地彈了回來。

“未來我們會成為一家千億美金的公司”，2018年年會上羅敏定下這個小目標(biāo)。能否達成，其主攻汽車新零售的大白汽車新業(yè)務(wù)將起到至關(guān)重要的作用。在羅敏眼中，沒有大白汽車的趣店是一艘巨輪，有大白汽車的趣店將是一艘航空母艦。

為盡快讓大白汽車業(yè)務(wù)走上正軌，趣店可謂不惜血本。70天內(nèi)要在全國開設(shè)175家門店，2018年賣出10萬輛，2021年賣出200萬輛，這是羅敏對大白汽車寄予的厚望。資料顯示，2018年1月，大白汽車正式上線時已有150多家門店正常運轉(zhuǎn)。

從2017年底到2018年初，大白汽車項目孵化過程僅用時兩個月，復(fù)現(xiàn)了2014年趣店推廣校園貸時的雷厲風(fēng)行。

直播答題火爆時，趣店大手一揮，拿出一億元廣告費與芝士超人達成合作，成為直播答題首位億元廣告主。羅敏在朋友轉(zhuǎn)發(fā)相關(guān)報道，自豪地稱自己為“大白”創(chuàng)始人，并表示這只是正常廣告投放而已。

2017年Q4，大白汽車首次被計入趣店財報，收入僅為2608.3萬。而2018年Q1，趣店汽車分期業(yè)務(wù)收入飆升至5.46億元，占到當(dāng)季總收入的31.81%。隨后Q2，這一數(shù)字再次增長，幾乎已與主線金融業(yè)務(wù)的收入齊頭并進。

2018年全年，趣店汽車分期業(yè)務(wù)收入達21.75億元，為趣店整體收入貢獻近三分之一。由此來看，押寶大白汽車已經(jīng)初見成效。

但千億美金夢豈是說成就能成？較重的運營模式，激烈的市場競爭，大白汽車短期之內(nèi)難以盈利不說，甚至還可能會給趣店整體帶來嚴(yán)重拖累。加之羅敏激進的擴張策略使虧損放大，大白汽車的結(jié)局似乎早已明了。

2018年Q2趣店汽車分期業(yè)務(wù)收入沖至7.84億元高點之后，Q3回落至5.86億，到Q4時已經(jīng)跌至2.58億元，環(huán)比減少56%。

與數(shù)據(jù)對應(yīng)的，是大白汽車的連續(xù)失利。2018年Q2財報顯示，大白汽車截至當(dāng)季新車交付總數(shù)超過15000輛。與此同時，趣店將大白汽車年度銷售目標(biāo)由原來的10萬輛下調(diào)至2.5-3萬輛。2018年9月份，大白汽車門店緊急關(guān)閉的消息傳出，“3天內(nèi)將179家門店關(guān)至48家”。隨后員工被強制裁撤、總部拉橫幅討薪等消息屢見報端。

此外，螞蟻金服不再與趣店續(xù)簽戰(zhàn)略合作的消息亦備受關(guān)注。去年8月，趣店在2018年Q2財報中確認，與螞蟻金服達成的關(guān)于通過支付寶專用于在線第三方服務(wù)提供商的渠道進行用戶互動的協(xié)議，將于2018年8月到期，雙方已決定不續(xù)簽協(xié)議。同時，螞蟻金服方面也回應(yīng)稱，其與趣店達成共識，不再續(xù)簽相關(guān)商業(yè)協(xié)議。同年12月份，螞蟻金融戰(zhàn)略投資部董事朱超也辭去趣店董事職務(wù)。

“棄子”、“撤退”、“大敗局”等各種形容詞開始和大白汽車共同出現(xiàn)，“再過幾年成為全球最大的汽車零售商”，羅敏立下的Flag一年時間說倒就倒。

在趣店身上，爛尾的故事其實遠不止大白汽車一個。布局在線教育，推出趣學(xué)習(xí)，為3-10歲的兒童提供1對1在線教學(xué)。上線不足一個月，趣學(xué)習(xí)官網(wǎng)便顯示已有5萬名講師入駐，隨后便被媒體曝光高價推廣、講師名不副實等負面。此外，在大白汽車陷入困局之際，趣店還嘗試做過生活服務(wù)平臺“唯譜家”，校園社交產(chǎn)品“相見SAME”等產(chǎn)品，都沒能激起太大浪花。

可見，無論做什么業(yè)務(wù)，趣店的打法都是基本一致——快速出擊，不顧后果。而也許正是最初校園貸的成功，讓羅敏堅信“天下武功唯快不破”，才有了如今各項支線業(yè)務(wù)的習(xí)慣性爛尾。

最后

2017年，《趣店羅敏回應(yīng)一切》一文刷屏，招致許多非議，但其戳中了趣店的兩大軟肋，商業(yè)上不牢靠和道德上不體面。

趣店創(chuàng)立至今的五年時間里，講了無數(shù)個故事。前期吸引來一眾擁躉，后期大家便逐漸認清了以上兩點，態(tài)度也隨之發(fā)生轉(zhuǎn)變。

校園貸起家，趣店為的是幫助大學(xué)生實現(xiàn)美好生活。校園貸被取締，趣店轉(zhuǎn)而面向5億非信用卡人群，將大學(xué)生范圍擴大至全體年輕人。踩在螞蟻金服等人的肩膀上，成功叩開紐交所的大門，成為“現(xiàn)金貸第一股”。上市當(dāng)天趣店開盤價34.35美元，較發(fā)行價大漲43%，對應(yīng)市值突破100億美元。

上市即巔峰。回看現(xiàn)在，風(fēng)光不再，資本市場對趣店的故事好像已經(jīng)不再感冒。3月18日，趣店發(fā)布2018年財報，在“凈利潤、注冊用戶穩(wěn)定增長”等字眼刺激下，其股價上漲0.16美元。

微微一漲，緩解尷尬。不管你信不信，反正我是不信了。

聽故事的人大都知道，故事再美，也終究是故事。但講故事的人，講得多了，有時自己也就信了。比如賈躍亭，比如羅永浩，在他們眼中現(xiàn)實與故事的界線可能就不再那般分明。

你永遠叫不醒一個裝睡的人，你也很難把一個活在故事中的人拽回現(xiàn)實。

截至美東時間3月20日16時收盤，趣店市值為17.79億美元。羅敏曾說過，趣店市值達千億美元之前，不再從公司領(lǐng)取薪水和獎金。接下來，就是羅敏兌現(xiàn)承諾的時候了。

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