在國內電商格局基本穩定之時，拼多多憑借性價比優勢異軍突起，一躍成為與阿里、京東齊名的“電商三巨頭”之一。然而，近年來，受疫情影響，經濟大環境不佳，加之流量紅利見頂，不少互聯網公司的日子日漸難過起來，這從各公司近期發布的財報就能窺探一二。

只不過，相較于其他互聯網公司的多方承壓，隨著“消費降級”漸成常態，性價比平臺拼多多反倒贏得了眾多消費者的偏好。因此，在互聯網公司普遍增速放緩的大背景下，拼多多依舊保持了迅猛的增長勢頭。

業績遠超預期

近日，拼多多發布了截至9月30日的2022年第三季度財報。財報顯示，拼多多三季度實現營收355億元，同比增長65.1%，業績連續超預期；歸屬于普通股股東的凈利潤為105.86億元，同比增長了546%；調整后歸屬于普通股股東的凈利潤為124.72億元，同比增長295%，盈利也是再創歷史新高。

拼多多營收和利潤之所以能在第三季度依舊維持正增長，與其各項業務的亮眼表現不無關系。眾所周知，拼多多的業務主要分為三個部分：在線營銷服務和其他、交易服務、商品銷售。從其細分業務來看，第三季度拼多多在線營銷及其他收入為284.256億元，同比增長58%；交易服務收入為70.223億元，同比增長102%；商品銷售收入為5640萬元，雖同比減少31%，但由于所占比重較少，所以對拼多多營收和利潤的影響比較有限。

具體來看，一方面，拼多多對品牌商家的吸引力有所增強，大量新品牌的入駐帶來了在線營銷服務收入的增長。由于拼多多平臺的消費者對高質量品牌的需求逐漸增長，為了給消費者提供更好的購物體驗，拼多多三季度不僅進一步加深了與原有商家的合作，還與更多農產品、家電、化妝品等新品牌達成了緊密合作，這在一定程度上促進了拼多多品牌廣告收入，提升了消費者的客單價。

另一方面，多多買菜延續了二季度領跑行業的趨勢，社區團購市場占有率的基本穩定也使其交易服務收入得到了有效增長。自拼多多社區團購業務上線以來，多多買菜的高頻消費特點助力了平臺用戶粘性的增強，其MAU/AAC的比例也提升至88%并保持了相對穩定。而截止目前，多多買菜在社區團購領域已經在規模上的總單量、GMV，以及利潤端UE單位經濟上成功實現了全面領先。

拼多多營收和利潤的高增長，還有賴于其成本控制能力的進一步增強。財報顯示，拼多多2022年Q3運營成本達到176.54億元，與去年同期的128.078億元相比雖然增長了38%，但這一增速遠低于營收的同比增速；而且其占收入的比例也從上年同期的59.6％下降至本季度的49.7％。另外，占支出最大頭的“銷售和營銷費用”占比為39.57%，較去年同期下降超過7個百分點，可見拼多多顯露出了不俗的成本控制能力。

科技賦能助農

立足農業一直是拼多多長期發展戰略，自去年拼多多轉向強調“重研發”的戰略后，其在探索前沿技術在農業生產的應用，以及推動供應鏈改造升級上就變得尤為迫切。因此，三季度拼多多繼續推動科技支持農業發展，加大科技對農產品的幫扶力度，以提高供應鏈效率及農產品數字化。

在農產品上，拼多多大力推廣科技在農業上的應用，帶動農戶增產增收。三季度，拼多多啟動了第三屆“多多農研科技大賽”，與眾多知名機構、院校共同協作，孵化溫室種植、無土栽培、AI種植等項目。據悉，前兩屆大賽已沉淀出一批智慧種植草莓和番茄的成果，在前不久的中國農民豐收節活動上，也有中國農業大學農學院小麥研究中心培育的小麥新品種亮相。目前，通過最新農業科技培養出的農產品已在多個產區落地，助力當地農民提效增收。

在供應鏈上，拼多多發揮平臺數字化優勢，幫助更多農業成果拓寬對接市場。三季度，拼多多繼續扎根鄉村，著力數實融合，不僅先后推出了“超級農貨節”、“多多豐收館”以及“多多新匠造”等一系列活動，覆蓋超50萬款農副產品，促進各地鄉村好物實力出圈；還通過農產品“零傭金”、“拼購+產地直發”等模式，聯動百億補貼、多多買菜、萬人團等業務資源，全面助力農副產品直連廣大消費市場。

自確定重投農業戰略至今，拼多多一直在持續深入農業科技研發。據了解，本季度拼多多的研發費用同比增長11.4%，達27億元，再度創下歷史新高。拼多多財務副總裁劉珺也表示，“我們會繼續加大技術創新方面的投入，用技術創造長期價值。”

而在“百億補貼”到“百億農研”的深耕助農下，在“農業+技術”雙輪驅動下，拼多多農業經濟活力也得到了進一步釋放。有數據顯示，拼多多農產品GMV連續五年保持三位數增速，在2020年時，其農副產品的GMV就超過2700億元，占總GMV比重高達16%。

出海箭在弦上

國內各項業務都在向好發展，拼多多便將目光瞄準了國外市場。據相關媒體報道，9月1日，拼多多跨境電商平臺Temu正式上線北美，并于一個多月后上架非洲應用市場。事實上，對于布局跨境電商，拼多多可謂是籌備許久，并且付出良多，而其之所以在海外上線跨境電商平臺Temu，自然也有多方面考量。

一來，國內流量紅利見頂，而海外市場龐大，或可成為拼多多新的增長點。近幾年，國內電商內卷十分嚴重，為了尋求更多想象空間，出海就成了國內企業的新出路。雖然拼多多入場過晚，海外市場已經跑出了亞馬遜、eBay等電商平臺，但相較于已經飽和的國內市場，國外市場遠沒有被滿足，對于想要尋找第二增長曲線的拼多多而言，海外仍有很大的增長空間。

二來，拼多多實力雄厚、經驗豐富，能為Temu提供了長期發展的可能。拼多多本身就擁有財力、物力、人力等豐富的資源，相比其他企業有很大的優勢。而且，拼多多已在國內電商市場深耕多年，在運營和供應鏈等方面積累了相當成熟的經驗，而依托這些豐富的電商運營經驗與其強大的組織執行能力，跨境電商平臺Temu也有望在海外復制拼多多平臺在國內的成功。

三來，拼多多的跨境電商平臺Temu走的是差異化路線，因此其在海外市場也會有一定機會。盡管美國已經有一些主打低價的電商平臺，如Wish，SHEIN等，尤其是SHEIN在兩年前就成為了跨境電商的領頭羊，但據了解，拼多多在海外市場的定位和現存的這幾家平臺雖有交集但并不重合，Temu覆蓋的地理范圍、品類、價格等維度與這些平臺均有差異化。

而且，從最近數據表現和市場反應來看，Temu在海外市場很有發展潛力。據悉，自11月以來，Temu的單日下載量已在10萬以上；Temu的日均GMV規模近期也已達到150萬美元。截止目前，Temu已奪得美國購物類App下載榜榜首。

前路仍有桎梏

從上述不難發現，拼多多三季度的戰績可以稱得上是十分亮眼，其新業務的開展也是十分順利。然而，雖然拼多多的基本盤穩中有進、新業務大有可為，但不可否認的是，其未來依然面臨著不容忽視的挑戰。

一是，拼多多三季度營收和利潤大幅超預期增長的態勢，要想長期保持下去仍有一定難度。拼多多三季度能取得如此成績雖然有其實力的影響，但也同樣存在偶發性。如拼多多的商品銷售營收有些慘淡，這部分收入主要來源于自營業務，可見其還未形成成熟的自營業務規劃，這會在一定程度上影響其業績增長。而且后續海外業務的拓展也會推動各項費用的增加，對拼多多的整體利潤有所拖累。

二是，拼多多技術助農是一個日積月累的過程，想要見到明顯成效還需要一定時間。技術雖然對農業產業鏈、供給、履約等一系列要素都具有優化甚至重塑的作用，但無論是農產品的品種培優還是供應鏈提效都不是一朝一夕能完成的。技術賦能是一個循序漸進的過程，要想將技術成功運用于農業生產，提高供應鏈效率及農產品數字化，創造更多價值，還需要長時間努力。

三是，拼多多海外業務仍在摸索階段，跨境電商平臺Temu還要面臨多重壓力。拼多多跨境電商平臺Temu在海外的發展勢頭雖然很好，但畢竟還處于初期發展階段，即便是用戶規模和成交量有所提升，早期階段也很難產生太多營收。而且就算拼多多能把國內打法復制到國外，依然要完善海外倉、物流線路等相關基礎設施、培養用戶消費心智、適應當地法律政策等。更重要的是，還要直面亞馬遜、ebay、wish等勁敵環伺的壓力。

總而言之，雖然拼多多三季度的成績在市場中備受矚目，其助農戰略也在一步步深入，其海外布局也在一點點拓展，但在整個大環境下，在與對手的角逐中，拼多多的勢力版圖卻也并非那么牢不可破。換言之，拼多多要想在未來持續保持穩健增長，也還需繼續乘風破浪。