提起公牛，這家插座巨頭身上似乎載著不少榮譽，諸如十戶九公牛、插座領導者，就連高瓴資本都直言公牛有著極強的工匠精神。這些是無可厚非的事實，舉一個最簡單的例子，1996年，公牛推出插座專用按壓式開關，有調研數據稱，即使到2021年，中國市場九成以上的插座的按鈕開關，仍然使用公牛當初設計的按鈕模型。

但這兩年，一向有口皆碑的品牌也漸漸失去曾經在消費市場上舉足輕重的影響力。根據公牛2022年半年報數據，2022年上半年，公司電連接業務實現收入33.56億元，同比增長12.30%，收入占比為49.08%，占比較2021年年末下滑2.7個百分點。

資本市場，作為昔日“插座茅”，市值一度跌破千億，受反壟斷處罰的影響，其市值在2021年縮水近650億元。好在否極泰來，進入2023年，公牛的市值終于再次回到千億大關，一落一起，這背后其實與公牛接下來的業務布局有很大關系。

例如充電樁業務，公牛對新能源市場覬覦已久，2022年12月26日-2023年2月15日的32個交易日，同花順充電樁指數大幅上漲32.38％，公牛得以在14個月后重回市值巔峰。事實上，公牛這些年的業務路線一直在增加。

數碼、智能家居、便攜充電……原本專注插座的公牛，終于開始著急了。

公牛開始品牌“不自信”了

一個很明顯的轉變，幾乎在市場內無人不知無人不曉的公牛突然加大營銷力度。2022年，公牛集團上半年營業總成本錄得43.81億，從細分數據看，營銷及銷售費用的漲幅最為驚人，報告期內銷售費用同比增長45.68%至3.42億元。其中，市場推廣費高達1.32億元，較去年同期接近翻倍，廣告費更是直接翻了三倍多。

公牛在成立之初，就曾靠著讓利于經銷商的方式，將廣告牌貼得大街小巷隨處可見。時至今日，以公牛在插座領域高達60%以上的市占比，如此大筆的營銷費用實在令人費解。但細究起來，公牛大筆鋪設市場前端，未必是為了本身的主力業務。

一直以來，插座業務在公牛的營收占比中都居高不下，常年維持在50%以上，加上墻壁開關，2016年到2019年這兩項核心業務累計在營收中占比分別為91.76%、88.02%、84.51%、81.34%。公牛急需尋找新的增長點，尤其是這幾年房地產陷入可怕的沉默里。

不管是數碼產品、智能家居，還是新能源、便攜式充電，公牛想要在新的賽道再次起飛，舊日的光環所起到的作用并不是很明顯。以數碼為例，2019年-2021年，公牛數碼產品的收入從3.57億元漲到3.73億元，兩年僅增加了1600萬元，2021年公牛數碼收入僅為綠聯同期的10.8%。

這個領域擁擠不堪是必然的，一邊是各大手機廠商，一邊是以綠聯為首的數據線巨頭，公牛的出現毫無水花也是意料之中。值得注意的是，公牛的跨界到目前為止，基本都是這種前后夾擊的狀態。智能家居賽道被傳統家電品牌以及小米等科技公司瓜分；充電樁除了車企，星星充電、特來電、國家電網和云快充份額分列前四，CR4合計市場份額達到74.24%；便攜儲能前四大玩家，分別是華寶新能、Goal Zero、正浩科技、德蘭明海。

總之，公牛在其他新領域仿佛失去了立足之地。

這就很好地解釋了為什么在自身行業早就根深蒂固的公牛，突然熱衷于高投入營銷。從制霸插座行業，到游走其他市場無處容身，公牛多少有些懷疑自身多年建立起來的品牌輻射能力。更關鍵的是，公牛原本的業務真能高枕無憂嗎？

事實上，這些年的公牛漸漸忘記了品牌最初用技術與質量所凝練的“工匠精神”。據2022年三季報可知，前三個月的營業收入104.74億元，研發費用4.07億元，占比為3.86%，歷年情況來看，公牛集團的研發投入占營業收入的比例從來沒有超過4%。

盡管曾經的積累足夠讓公牛在很多年里依舊地位穩固，但逆水行舟，不進則退，這期間，又不斷有新的企業進來攪局。最典型的例子是小米，早在2015年，小米推出了首款插排，售價僅為49元，憑借年輕化的設計、更低的價格，小米數據顯示，該插線排上市第一天就賣了24.7萬只，等公牛反應過來時，上市僅3個月的小米銷量已達到100萬只。

商業世界里，類似偷襲珍珠港的故事從來屢試不爽，或許是公牛的日子過于安逸，才在最合適的時機丟失了憂患意識。時至今日，它不得不再次拾起來。

從前的打法真的適合新能源嗎？

公牛對新能源的期許肉眼可見，2022年上半年，公牛集團先后推出了高功率充電槍、A00級車型轉筒MINI交流樁、全功率直流充電樁等多款新產品，新能源充電樁市場在這兩年炙手可熱，中信證券指出，預計到 2025 年中國/歐洲/美國充電樁市場規模分別有望達到 608 億元/36 億美元/28 億美元。

而公牛的充電設備生意也可圈可點，根據國信證券數據，去年上半年，公牛新能源汽車充電設備在天貓平臺合計銷售額為1.27億元，也正因為搭上了這條賽道，在2023年，公牛的市值才總算被挽救回來。

如今，想要更進一步融入新能源市場，擺在公牛面前有兩條路：C端和B端。從去年公牛的規劃里也能看出，企業計劃從C端和B端兩個市場同時拓展新能源充電樁市場。但不可否認的是，公牛充電樁在C端的前景并不算太明朗。

一方面，充電樁目前除了車企與充電站運營商，諸如公牛這類第三方品牌很難有出頭之日，去年公牛1.27億元的銷售成績，市值占有率為9.4%，同期特斯拉卻高達42.1%。另一方面，參考公牛從前的商業模式，企業與B端企業合作的套路見怪不怪，插座墻開合作貝殼、融創、圣都，智能家居牽手過美的。

在充電樁方面，公牛也沿用了熟悉的打法，2022年9月，公牛集團宣布與國家電網旗下子公司國網車網技術公司達成戰略合作；2022年12月15日，公牛集團宣布與吉利遠程簽署戰略合作協議。與在領域內有一定影響力的企業合作，短時間內的確能達到想要的效果。

以公牛與美的的合作為例，2019年，公牛集團和美的正式簽署戰略合作協議，2022年上半年，公牛的智能門鎖、智能晾衣機、智能窗簾機等智能家居產品實現總收入同比增長60.7%，是智能電工照明業務中增長最快的一部分。

但這種模式有個不可避免的隱患，那就是一旦合作方有了自己的盤算，公牛很大程度上會陷入被動狀態，去年6月份，美的子公司美智光電IPO申請獲創業板受理，美智光電靠傳統照明產品發家，在被美的收購后先后拓展了LED照明和開關插座等產品線，與公牛的產品重心別無二致。

同樣的邏輯也適用于充電樁賽道，當前國內的充電基礎設施進展速度不容小覷，且私人充電樁的占比越來越突出，根據國家能源局數據，2022年充電基礎設施數量達到520萬臺，其中私人充電樁數量超過340萬臺，占比約為65%，車企不可能輕易讓利于他人。

而南方電網、星星充電、特來電等主流的充電樁企業又采取“生產+運營”一體化模式，這就意味著他們外購第三方品牌的充電樁的機率并不高。總而言之，想要打入新能源市場，公牛急需尋找一個新路徑。

實在不行，就去出海？

公牛有塊遲遲沒有彌補的短板不得不提，那就是海外市場。數據顯示，公牛海外市場目前占比僅為 2%，且以 OEM 代工模式為主。當國內市場一片熙攘，不少企業都選擇去占據海外空白地帶，尤其有些領域，國外的需求比國內更加熱切。

從公牛未來的業務路線來看，無論是充電樁，還是便攜式充電都有廣闊的海外市場。以充電樁為例，有數據預測過，到2035年，歐洲需要安裝6500萬個充電樁來滿足1.3億輛電動汽車的補能需求，相比國內市場，歐美國家的車樁比更高，截至 2021 年底，歐洲、美國公共車樁比分別高達 12.3:1、15.9:1，與國內的3:1差距甚遠。

無獨有偶，相比國內，便攜式儲能的市場前景其實更適用于海外。一方面，我國的戶外運動還未形成一定的穩固規模，另一方面，便攜式充電在國內的使用場景過于單調，資本與消費市場都缺乏想象力，但2020年全球超過90%以上的便攜式儲能產自中國。

頭部企業的產能輸出基本要通過海外市場消化，以全球市占率第一的華寶新能為例，其48%的銷售額來自美國市場，35%的銷售額來自于日本市場，這兩個地區就占到了全球總需求的83%。

一邊是公牛的平均境外收入較低，財報數據顯示，公牛過去五年的平均境外收入占比不超過3%，另一邊是海外茂盛的領域需求等待填補，或許公牛是時候重新審視一番自己對待海外市場的態度。這一點，不僅公牛自身在關注，就連資本方面也時刻觀望。

此前，同花順金融研究中心表示，有投資者向公牛集團提問，想了解公司是否有意拓展海外市場。事實上，公牛早在2015年就意識到這一點，從2015年開始，公牛開始在東南亞、印度等市場開展海外自主品牌銷售業務。

只不過，與其他品牌相比，公牛的起步著實有點晚。更重要的是，公牛選擇的地區也不是全球頭部消費市場，而是相對消費力度較弱的區域。2020年，公牛電器落地巴基斯坦，計劃未來覆蓋巴基斯坦85%的縣級區域。

或許公牛在海外市場上的考量依舊基于插座業務出發，歐美一些發達地區早就被國際頭部品牌所占據。全球智能插座主要廠商有Belkin International, Inc、Insteon和Edimax，僅僅全球前三大廠商共占有大約25%的市場份額。

無奈之下，公牛只能拘泥于這些品牌還未蔓延到的地區，只是，這種選擇方式就注定公牛的海外業務在短時間內很難發生質變，最悲哀的是，它有可能又一次錯過風口。

道總有理，曾用名歪道道，互聯網與科技圈新媒體。同名微信公眾號：道總有理（daotmt）。本文為原創文章，謝絕未保留作者相關信息的任何形式的轉載。