穩(wěn)定幣的爆火，再度將人們關(guān)注的焦點(diǎn)聚焦在了金融科技的身上。無論是傳統(tǒng)的金融機(jī)構(gòu)，還是新生的金融科技玩家，無一不再將焦點(diǎn)錨定在穩(wěn)定幣的身上。5月份，美國參議院通過了《指導(dǎo)和確立美國穩(wěn)定幣國家創(chuàng)新法案》關(guān)鍵程序性投票，即“天才法案”；僅僅過了一天的時(shí)間，中國香港就通過了《穩(wěn)定幣條例草案》，日前經(jīng)過憲報(bào)刊登，該草案正式成為法例，即《穩(wěn)定幣條例》。再之后，英國也發(fā)布了穩(wěn)定幣監(jiān)管提案……有關(guān)穩(wěn)定幣的消息一波接過一波，有關(guān)穩(wěn)定幣討論的熱潮一浪高過一浪。

當(dāng)監(jiān)管層面開始出臺(tái)有關(guān)“穩(wěn)定幣”的相關(guān)規(guī)范措施的同時(shí)，我們看到的是，互聯(lián)網(wǎng)巨頭們開始布局穩(wěn)定幣。據(jù)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》的消息顯示，京東創(chuàng)始人劉強(qiáng)東表示，京東正籌備在全球主要貨幣國家申請(qǐng)穩(wěn)定幣牌照。借助穩(wěn)定幣牌照，京東期望達(dá)成全球企業(yè)間的匯兌服務(wù)，大幅降低跨境支付成本。按照規(guī)劃，全球跨境支付成本有望削減90%，支付效率則將提升至10秒內(nèi)完成。京東方面表示，《條例》的通過標(biāo)志著將穩(wěn)定幣這一虛擬資產(chǎn)正式納入法治監(jiān)管體系。京東幣鏈作為香港穩(wěn)定幣發(fā)行人沙盒的參與方，將嚴(yán)格遵守《條例》的內(nèi)容，積極與全球合作伙伴及監(jiān)管機(jī)構(gòu)共同落地更多場(chǎng)景，構(gòu)建產(chǎn)業(yè)生態(tài)，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)的健康、合規(guī)、可持續(xù)發(fā)展。

京東在快步布局穩(wěn)定幣的同時(shí)，另外一家互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，同樣在進(jìn)行相關(guān)的操作。螞蟻國際6月12日表示，將于《條例》生效、相關(guān)通道開啟后盡快提交牌照申請(qǐng)。螞蟻國際透露，正在全球財(cái)資管理方面加速投資、拓展合作，將公司的AI、區(qū)塊鏈和穩(wěn)定幣創(chuàng)新投入真實(shí)可靠的大規(guī)模應(yīng)用。

除了京東、螞蟻國際這樣的互聯(lián)網(wǎng)巨頭之外，支付機(jī)構(gòu)同樣對(duì)穩(wěn)定幣摩拳擦掌。6月16日晚，拉卡拉公告正在籌劃境外發(fā)行股份（H股）并在香港聯(lián)交所上市事項(xiàng)，也被業(yè)界認(rèn)為意在穩(wěn)定幣。而受穩(wěn)定幣利好的影響，連連數(shù)字（02598.HK）股價(jià)一路走高。

隨著越來越多的玩家們加入到穩(wěn)定幣的新戰(zhàn)局里，特別是穩(wěn)定幣開始在不同的業(yè)務(wù)場(chǎng)景當(dāng)中發(fā)揮出越來越大的作用，透過它，我們將會(huì)更多地看到的是金融科技來到了一個(gè)全新的階段。毫不夸張地說，穩(wěn)定幣是金融科技進(jìn)化到新階段的重要標(biāo)志。

穩(wěn)定幣，是虛實(shí)結(jié)合的必然

時(shí)下，一場(chǎng)全新的變革，正在各行各業(yè)上演著。然而，如果我們對(duì)于這樣一場(chǎng)變革進(jìn)行總結(jié)和定義的話，數(shù)實(shí)融合、虛實(shí)結(jié)合，無疑是這一趨勢(shì)的直接體現(xiàn)。正是在互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代需要與之匹配的“基礎(chǔ)設(shè)施”一樣，在虛實(shí)結(jié)合的時(shí)代背景之下，同樣需要有與之匹配的“基礎(chǔ)設(shè)施”。穩(wěn)定幣的出現(xiàn)，恰恰是這樣一種現(xiàn)象的直接體現(xiàn)。

說到底，穩(wěn)定幣，必須要有實(shí)實(shí)在在的應(yīng)用場(chǎng)景作為支撐，才能真正合理而規(guī)范地發(fā)揮出它的功能和作用。正如上文所提到的那樣，雖然香港《穩(wěn)定幣條例》將于8月1日生效，屆時(shí)香港金融管理局（以下簡(jiǎn)稱“金管局”）將開始接受牌照申請(qǐng)。但是，要想把穩(wěn)定幣的功能得到最大限度地發(fā)揮，還是要有實(shí)際的應(yīng)用場(chǎng)景與之對(duì)應(yīng)。金管局總裁余偉文表示，考慮到穩(wěn)定幣是相對(duì)新興的產(chǎn)物、發(fā)行業(yè)務(wù)所涉及的風(fēng)險(xiǎn)、對(duì)用戶的保障，以及市場(chǎng)的承載力和長遠(yuǎn)發(fā)展，牌照發(fā)放設(shè)有相當(dāng)高的門檻，香港預(yù)期在初始階段只會(huì)批出數(shù)個(gè)牌照。獲發(fā)牌的穩(wěn)定幣發(fā)行人必須有實(shí)實(shí)在在的應(yīng)用場(chǎng)景，以穩(wěn)健和可持續(xù)的方式營運(yùn)業(yè)務(wù)。

說到底，穩(wěn)定幣還是要實(shí)實(shí)在在地支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，還是要更好地助力虛實(shí)融合的進(jìn)行。一直以來，我們都在說，金融科技的進(jìn)化，需要與時(shí)下產(chǎn)業(yè)的發(fā)展協(xié)同共振。當(dāng)市場(chǎng)開始將虛實(shí)結(jié)合看成是新的發(fā)展突破口的時(shí)候，穩(wěn)定幣無疑是支撐這樣一種發(fā)展的新型“基礎(chǔ)設(shè)施”。

如果我們將穩(wěn)定幣看成是虛實(shí)結(jié)合的必然，那么，金融科技的進(jìn)化，同樣是以助力虛實(shí)結(jié)合為終極追求的。當(dāng)我們從這樣一個(gè)角度來看待穩(wěn)定幣的時(shí)候，才能不會(huì)把穩(wěn)定幣看成是一個(gè)憑空出現(xiàn)的存在，而是有著實(shí)實(shí)在在的產(chǎn)業(yè)應(yīng)用場(chǎng)景的存在。

穩(wěn)定幣，是傳統(tǒng)金融工具的再進(jìn)化

僅僅只是將穩(wěn)定幣冠以“高科技”的頭銜，而忽略了其作為一款金融工具的本質(zhì)特征，其實(shí)是無法真正完全理解穩(wěn)定幣的功能和作用的。穩(wěn)定幣之所以能夠成為金融科技再進(jìn)化的標(biāo)志，其中一個(gè)很重要的原因在于，它是傳統(tǒng)金融工具的再進(jìn)化，它是“金融”和“科技”兩種元素再度融合的結(jié)果。

業(yè)內(nèi)有關(guān)人士就曾經(jīng)直言不諱地指出，作為錨定法定貨幣或大宗商品價(jià)值的加密貨幣，穩(wěn)定幣憑借儲(chǔ)備資產(chǎn)與算法機(jī)制維持價(jià)格穩(wěn)定，在加密世界與傳統(tǒng)金融之間架起“價(jià)值橋梁”，具備加密貨幣的便捷性和去中心化特點(diǎn)，又有相對(duì)穩(wěn)定的價(jià)值。說到底，穩(wěn)定幣，其實(shí)就是傳統(tǒng)金融與現(xiàn)代科技深度結(jié)合的產(chǎn)物。如果忽略了穩(wěn)定幣作為金融工具的最本質(zhì)、最核心的風(fēng)險(xiǎn)管控等方面的特質(zhì)，那么，我們勢(shì)必是無法真正把握穩(wěn)定幣的內(nèi)在邏輯的。

除了看到穩(wěn)定幣作為一種傳統(tǒng)的金融工具所具備的特質(zhì)之外，我們還應(yīng)該看到的是，穩(wěn)定幣本身有著較為先進(jìn)的技術(shù)特征。根據(jù)百度百科資料顯示，穩(wěn)定幣的原理主要基于其錨定機(jī)制。常見的錨定方式有三種：法幣錨定、加密資產(chǎn)錨定和算法錨定。如果我們將法幣錨定，看成是其作為傳統(tǒng)金融工具的特質(zhì)體現(xiàn)的話，那么餓，加密資產(chǎn)和算法錨定，則是其與“科技”元素深度錨定的真實(shí)再現(xiàn)。

以算法錨定為例，算法錨定的穩(wěn)定幣不依賴于任何實(shí)物資產(chǎn)或加密資產(chǎn)的抵押，而是通過算法來調(diào)節(jié)穩(wěn)定幣的供應(yīng)量，以維持其價(jià)格穩(wěn)定。當(dāng)穩(wěn)定幣價(jià)格高于錨定價(jià)格時(shí)，算法會(huì)增加供應(yīng)量；當(dāng)價(jià)格低于錨定價(jià)格時(shí)，算法會(huì)減少供應(yīng)量。然而，這種方式的穩(wěn)定性相對(duì)較弱，因?yàn)樗惴ǖ挠行栽谑袌?chǎng)極端情況下可能會(huì)受到挑戰(zhàn)。

可見，以算法為代表的科技，在穩(wěn)定幣的發(fā)展過程當(dāng)中，同樣扮演著相當(dāng)重要的角色。正是因?yàn)榉€(wěn)定幣本身所攜帶著的與“金融”、“科技”兩種元素的結(jié)合，它才會(huì)是傳統(tǒng)金融的再進(jìn)化。傳統(tǒng)金融，依然是穩(wěn)定幣的精神內(nèi)核，而以算法為代表的新技術(shù)，則是將它的功能和作用得到進(jìn)一步發(fā)揮和延伸的“催化劑”。

穩(wěn)定幣，是金融科技與產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈深度融合的標(biāo)志

經(jīng)歷了互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的洗禮之后，人們對(duì)于金融科技有了一個(gè)新的認(rèn)識(shí)。對(duì)于這樣一種新的認(rèn)識(shí)總結(jié)，不難發(fā)現(xiàn)，金融科技還是要將觸角深入到產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈之中。只有這樣，金融科技才不會(huì)是一個(gè)獨(dú)立與產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈之外的存在，才不會(huì)是一個(gè)獨(dú)立于實(shí)體經(jīng)濟(jì)之外的存在，而是一個(gè)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了深度融合的存在。穩(wěn)定幣之所以會(huì)受到如此多的關(guān)注，其中一個(gè)很重要的原因在于，它可以將金融科技與產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈再度實(shí)現(xiàn)一次深度融合。

隨著越來越多的企業(yè)出海，跨境支付，成為了一個(gè)全新的熱點(diǎn)領(lǐng)域。如果能夠找到一個(gè)破解跨境支付難題的方式和方法，無疑將會(huì)促進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈的加速發(fā)展。而在跨境支付領(lǐng)域，穩(wěn)定幣也具有巨大的潛力。傳統(tǒng)的跨境支付往往需要經(jīng)過多個(gè)中間機(jī)構(gòu)，費(fèi)用高昂且時(shí)間較長。而穩(wěn)定幣可以實(shí)現(xiàn)快速、低成本的跨境轉(zhuǎn)賬，提高了資金的流動(dòng)性和使用效率。

除了跨境支付之外，穩(wěn)定幣與產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈深度融合的表現(xiàn)，還在于它可以將現(xiàn)實(shí)世界中實(shí)體資產(chǎn)的收益權(quán)以代幣（token）的形式在區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)上實(shí)現(xiàn)交易與流轉(zhuǎn)。簡(jiǎn)單來說，RWA就是把現(xiàn)實(shí)資產(chǎn)搬到區(qū)塊鏈上，實(shí)現(xiàn)物理世界資產(chǎn)與加密世界的連接，通過區(qū)塊鏈技術(shù)將現(xiàn)實(shí)中的實(shí)體資產(chǎn)（如房產(chǎn)、設(shè)備、債券、新能源設(shè)施等），轉(zhuǎn)化為鏈上可交易的數(shù)字通證。

可以說，穩(wěn)定幣，是金融科技與產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈再度深度融合的標(biāo)志。對(duì)于每一個(gè)想要在這樣一個(gè)領(lǐng)域里有所作為的玩家們來講，不斷地找到穩(wěn)定幣與現(xiàn)實(shí)場(chǎng)景的聯(lián)系，并支撐現(xiàn)實(shí)場(chǎng)景的供應(yīng)鏈、產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展，才能真正將穩(wěn)定幣的風(fēng)險(xiǎn)降到最低。因此，對(duì)于穩(wěn)定幣發(fā)行人的監(jiān)管，特別是對(duì)于穩(wěn)定幣發(fā)行人的產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈的監(jiān)管，才是保證可以將穩(wěn)定幣的風(fēng)險(xiǎn)降到最低的關(guān)鍵。

結(jié)論

穩(wěn)定幣，其實(shí)是金融科技在長期進(jìn)化過程當(dāng)中的一個(gè)產(chǎn)物。將穩(wěn)定幣的發(fā)展放置于金融科技的語境之中，我們才能避免陷入到就穩(wěn)定幣而論穩(wěn)定幣，卻無法將穩(wěn)定幣與現(xiàn)實(shí)場(chǎng)景結(jié)合的怪圈。總之，客觀理性地看待穩(wěn)定幣，特別是將穩(wěn)定幣放置于支撐產(chǎn)業(yè)發(fā)展的視角來看待，才能真正把握穩(wěn)定幣的正確發(fā)展邏輯。