7月5日，瑞幸特別股東大會宣布董事長陸正耀被罷免，并未失去瑞幸控制權(quán)的陸正耀則在忙于處理手中的其他資產(chǎn)（如神州租車、神州專車、神州買賣車等），聚攏資金成為首要任務(wù)。這其中，相對優(yōu)質(zhì)的神州租車，在整車廠不斷布局互聯(lián)網(wǎng)出行生態(tài)的局面下吸引了一批買家。

近日，曾與北汽達(dá)成股份收購協(xié)議的神州優(yōu)車，“突然”與上汽達(dá)成了新的收購協(xié)議。這與神州優(yōu)車宣布與北汽達(dá)成收購神州租車（不超過21.26%股份）僅僅相隔了31天。一時(shí)間，輿論各種猜測隨之而來，神州優(yōu)車是在打什么牌？兩大代表性傳統(tǒng)車企又在下一盤什么棋？

上汽17億抄底價(jià)值不值？

如果交易完成，神州優(yōu)車將不再持有神州租車的股份，而上汽將會成為神州租車的第一大股東。

花17億元的“抄底”價(jià)，買下業(yè)務(wù)不斷下滑的神州租車，上汽想要什么？

在瑞幸事件曝光之后，神州租車的股價(jià)就開始一路下滑，而其大股東神州優(yōu)車方面也曾表示遭到了金融機(jī)構(gòu)和供應(yīng)商擠兌的苗頭。作為神州系資本控盤者的陸正耀，為了籌集資金出售其手中的股份成為必然。耐人尋味的是，短短幾個(gè)月的時(shí)間神州租車已經(jīng)陸續(xù)出現(xiàn)了三位潛在買家，而前兩家都已經(jīng)泡了湯。

現(xiàn)第二大股東華平投資最早與神州優(yōu)車達(dá)成協(xié)議，曾表示將分兩批收購神州租車總計(jì)17.11%的股份。今年5月份，華平投資對神州租車展開盡職調(diào)查，包括資產(chǎn)、負(fù)債、經(jīng)營、法律關(guān)系等等。不知道在盡調(diào)中華平投資得出了什么結(jié)果，5月底華平投資迅速終止了買賣協(xié)議。

華平之后，北汽成為了下一個(gè)“接盤俠”。

6月1日，神州租車發(fā)布公告表示，其主要股東神州優(yōu)車已經(jīng)與北汽集團(tuán)達(dá)成了戰(zhàn)略合作協(xié)議，北汽將向神州優(yōu)車收購不多于4.5億股股份，相當(dāng)于該公司于該公告日期已發(fā)行股本總額約21.26%。而這正好是神州優(yōu)車所持有的神州租車全部股份。這意味著交易完成后。北汽將成為神州租車的第一大股東，陸正耀則全面退出。

但雙方簽署的只是一份無法律約束力的戰(zhàn)略合作協(xié)議，也就是一份“嘴炮協(xié)議”，在交易真正完成之前，雙方均可以反悔。

果不其然，不知道是哪一方先反悔的，反正一個(gè)月后上汽就突然成為了神州租車的新買家。

當(dāng)然，上汽是否就是神州租車真正的買主現(xiàn)在仍不好說，畢竟這三個(gè)月之內(nèi)神州租車已經(jīng)出現(xiàn)了三個(gè)買主。雖然如同走馬燈一樣，但無論華平投資還是北汽、上汽，一連串的買主輪換也證明現(xiàn)階段神州租車具有一定價(jià)值，只是誰能拿出多少錢買下它的問題。

對于神州租車頻頻爆出的并購傳聞，相關(guān)互聯(lián)網(wǎng)出行領(lǐng)域分析師對懂懂筆記表示：“瑞幸造假給神州系造成了連帶的負(fù)面影響，但神州租車本身的市場份額和用戶基礎(chǔ)還是在的。北汽之前與其接觸的目的，一是因?yàn)橹吧裰葙I寶沃的帳有壞賬風(fēng)險(xiǎn)；二是整車企業(yè)都在布局出行生態(tài)。”

該分析人士指出，上汽在接觸神州之前就已經(jīng)開始做租車業(yè)務(wù)了，“從收購價(jià)格上來看，用十幾億元成為神州租車最大的股東不算貴，說是抄底也不為過。”

或許單從企業(yè)經(jīng)營狀況來看，買下神州租車可能并不是什么好買賣。過去兩年神州租車的業(yè)績出現(xiàn)了大幅跳水，其財(cái)報(bào)顯示，今年一季度神州租車虧損將近2億元，而在3年前，它還曾是一家年盈利近14億元的企業(yè)。

這樣的高市場占比，對于正在布局互聯(lián)網(wǎng)出行生態(tài)的上汽而言，顯然有著不小的誘惑力。上汽方面也表示：收購神州租車股份是集團(tuán)加快推動“電動化、智能網(wǎng)聯(lián)化、共享化、國際化”新四化創(chuàng)新轉(zhuǎn)型發(fā)展，積極布局移動出行、打造“新出行綜合體”的積極舉措。

神州租車能否補(bǔ)上出行生態(tài)短板？

從某種角度來看，互聯(lián)網(wǎng)出行領(lǐng)域滴滴已經(jīng)形成了一定的壟斷優(yōu)勢，但真正的競爭卻遠(yuǎn)未結(jié)束。首先，壟斷法的存在不會允許市場上只有滴滴一家互聯(lián)網(wǎng)出行公司存在。其次，互聯(lián)網(wǎng)大出行領(lǐng)域這塊蛋糕，永遠(yuǎn)有人眼饞。

其中，雖然存在感一直不高，但整車企業(yè)們始終都是互聯(lián)網(wǎng)大出行領(lǐng)域的競爭者之一。而且整車企業(yè)都不僅僅局限于網(wǎng)約車這一條賽道，一旦入局往往是網(wǎng)約車、租車、分時(shí)租賃、二手車置換等全方面介入。

除了具有一定影響力的曹操出行（吉利汽車旗下平臺），此次截胡北汽的上汽也是一個(gè)典型的例子。

早在2016年5月，趁著共享汽車的風(fēng)口，上汽推出了EVCARD新能源汽車分時(shí)租賃業(yè)務(wù)。2018年底，又推出了網(wǎng)約車品牌享道出行，次年繼續(xù)推出享道租車。至此，上汽完成了從整車生產(chǎn)銷售、汽車分時(shí)租賃、網(wǎng)約車及租車等大出行領(lǐng)域的全覆蓋。這就是上汽所謂的“新出行綜合體”。

對于年凈利潤超200億的上汽而言，拿出十幾億元買下神州租車并不是什么困難的事。而且，對于它而言，神州租車所需要承擔(dān)的任務(wù)并不是財(cái)務(wù)上的盈利。

作為大出行領(lǐng)域必要的一環(huán)，市場份額第一的神州租車確實(shí)能夠幫助上汽在汽車租賃領(lǐng)域獲得一定突破。更重要的是，神州租車對車輛龐大需求也可以在很大程度上彌補(bǔ)上汽產(chǎn)能和庫存方面的壓力。

神州接手后的第二年，寶沃汽車銷量達(dá)到54528輛，相較2018年的32942輛上升近65.53%。但這個(gè)巨大漲幅的背后，并不是寶沃汽車在消費(fèi)市場得到了廣泛的認(rèn)可，而是大量的寶沃汽車被投入到神州租車的體系中。

這種模式是不可持續(xù)的，神州租車的需求填滿之后，寶沃便迎來了斷崖式的下跌。數(shù)據(jù)顯示，2020年前5個(gè)月寶沃的累計(jì)銷量僅0.45萬輛，其中5月份銷量只有700多臺，這5個(gè)月4500臺的銷量僅僅是去年一個(gè)月的水平。

另外，值得注意的是直到今天神州依然沒能付清收購寶沃的38億元。如今，瑞幸事件爆發(fā)之后神州系資金吃緊，這筆錢什么時(shí)候能還上還是個(gè)未知數(shù)。

為此，相關(guān)出行領(lǐng)域分析師對懂懂筆記表示：“此前北汽表露收購神州租車的意愿背后，很有可能就是不希望寶沃的收購案變成一筆壞賬，花十幾億買下神州租車股份，不僅可以得到神州租車，同時(shí)也給陸正耀一定的資金周轉(zhuǎn)。”

回到上汽這邊，神州租車加入它的體系之后的作用又是什么？

上汽在鞏固租車市場之后，很可能同樣會讓這塊業(yè)務(wù)承擔(dān)起消化庫存的重任。特別是那些明顯供過于求的新能源汽車。

對此，相關(guān)出行領(lǐng)域分析師對懂懂筆記表示：“這些布局背后最重要的原因，其實(shí)就是消化汽車庫存，特別是新能源汽車的庫存。我們觀察后就會發(fā)現(xiàn)，幾乎所有整車企業(yè)在互聯(lián)網(wǎng)出行領(lǐng)域的布局都是采用新能源汽車。”

該分析人士強(qiáng)調(diào)，過去幾年來政府部門對新能源汽車給予了很高的補(bǔ)貼，但是補(bǔ)貼具有一定門檻，需要產(chǎn)量達(dá)標(biāo)才能拿到相應(yīng)的補(bǔ)貼。“因此，這也間接造成了新能源汽車市場供大于求的情況。這種情況下，通過自己旗下的出行品牌進(jìn)行庫存消化，就成了整車廠慣用的手段。同時(shí)，租車、網(wǎng)約車這些使用場景絕大多數(shù)是短途或者一定行駛范圍內(nèi)車輛，本身就很適合新能源汽車。”

這一觀點(diǎn)也被車企方面?zhèn)让孀C實(shí)過。去年10月，小鵬汽車CEO何小鵬就曾在朋友圈表示：“除去賣給的士、出行等大客戶的數(shù)據(jù)，2019年1~9月，中國電動汽車賣給真實(shí)消費(fèi)者的數(shù)量，大約只有十幾萬輛。”

同樣，去年廣州車展前夕，上汽通用總經(jīng)理王永清也曾公開表示，“2019年1~9月，國內(nèi)賣給個(gè)人用戶的電動汽車僅十余萬輛，其余全部投放給B端出行市場。”

根據(jù)同期中國汽車工業(yè)協(xié)會的相關(guān)數(shù)據(jù)分析，可以看到去年前三個(gè)季度，國內(nèi)新能源汽車產(chǎn)銷量分別達(dá)到了88.8萬輛和87.2萬輛。

由此可見，各大B端出行（分時(shí)租賃、網(wǎng)約車、租車）平臺承擔(dān)了多少消庫存重任。

左手倒右手解決不了核心問題

如今左右倒右手的情況在傳統(tǒng)車企中非常普遍，吉利汽車旗下的曹操出行就為集團(tuán)消化了大量的吉利帝豪新能源車型；此前寶能借助共享汽車項(xiàng)目聯(lián)動大量消化觀致汽車以提升銷量的案例，同樣也是如此。

但就像寶沃之前在神州的境遇一樣，這些B端出行平臺的需求只有那么多，不可能永遠(yuǎn)為車企消化庫存。想要解決這個(gè)問題，傳統(tǒng)車企需要不斷擴(kuò)大自己出行業(yè)務(wù)的規(guī)模，讓它面向更廣泛的市場從而獲得更多的銷量。

但無論網(wǎng)約車還是租車、分時(shí)租賃等等，都是傳統(tǒng)車企難以駕馭的新領(lǐng)域，特別是面向全國市場推動之后。

對此，相關(guān)出行領(lǐng)域分析師對懂懂筆記表示：“各地車企在布局大出行業(yè)務(wù)時(shí)都會首選自己的企業(yè)所在地，比如上汽在上海，廣汽在廣州，長城在保定等等，因?yàn)樗鼈冏鳛楫?dāng)?shù)氐闹匾踔林е推髽I(yè)，在政策上肯定會得到一定傾斜，所以他們的出行業(yè)務(wù)能夠順利獲得資質(zhì)并且在當(dāng)?shù)芈涞亍！?/p>

但是，這些優(yōu)勢在為整車廠提供助力的同時(shí)，也恰恰是限制它們發(fā)展的主要原因。

上述分析人士指出：“地方車企所享受的這種政策優(yōu)勢的局限性非常強(qiáng)，一旦離開了自己的‘根據(jù)地’，面對其他地方政府時(shí)很難得到先前的那種政策優(yōu)惠。試想一下，廣州會給享道出行在上海那樣的待遇嗎？同理，上海也不會給如祺出行類似的政策優(yōu)惠。沒有政策支持，網(wǎng)約車這類的出行業(yè)務(wù)想合規(guī)落地是很難的。”

另外，現(xiàn)階段大出行領(lǐng)域并不是一個(gè)賺錢的生意，而是一個(gè)盤子越大虧得越大的生意。

滴滴出行此前曾透露，公司僅僅在2018年上半年的虧損就高達(dá)40億元，這還是在其已經(jīng)擁有如此高市場份額的前提下。任何一家傳統(tǒng)車企想要在如今的市場環(huán)境下，在全國范圍內(nèi)發(fā)展壯大自己的大出行業(yè)務(wù)（尤其是與類似滴滴這樣的對手一爭高下），僅僅在網(wǎng)約車領(lǐng)域就要做好半年虧損超過40億元的打算。那么，費(fèi)力不討好的分時(shí)租賃、利潤愈發(fā)薄弱的租車市場呢？

【結(jié)束語】

消化庫存是現(xiàn)階段車企們做大出行的主要目的，但從長遠(yuǎn)來看，這并不是一個(gè)可持續(xù)發(fā)展的做法。終有一天出行業(yè)務(wù)的需求會被填滿，屆時(shí)傳統(tǒng)車企又會面臨擴(kuò)大產(chǎn)能還是保持現(xiàn)狀的老問題。保持現(xiàn)狀的話，就無法消化庫存，但如果繼續(xù)推動就要面臨巨額虧損，還是會進(jìn)退維谷。

對眾多傳統(tǒng)車企們而言，靠出行業(yè)務(wù)消化庫存可能只是一個(gè)緩兵之計(jì)。想要擺脫產(chǎn)能和庫存的壓力，關(guān)鍵是提升自己的產(chǎn)品力，讓普通的C端消費(fèi)者能接受自己的產(chǎn)品，畢竟C端市場的潛力遠(yuǎn)不是出行業(yè)務(wù)能能夠比擬的。

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