最近，美國電動汽車生產商特斯拉公布了2017年第一季度財報。財報顯示，特斯拉今年第一季度總營收為26.96億美元，同比增長135%，創下單季新高，但同時卻虧損3.3億美元。

奇怪的是，在特斯拉不斷虧損的進程中，市值卻被越做越高，甚至一度超過福特和通用，一躍成為“美國市值最高汽車制造商”。盡管Model S與Model X全球累計銷量達到25051輛，但特斯拉卻依然未能走出“賣得越多，虧得越多”的怪圈。與此同時，仍需持續“輸血”的Model3量產工作，也是時下特斯拉仍需跨過的一大門檻。

每賣一輛虧1.3萬美元

特斯拉上月初發布的一季報顯示，今年一季度，特斯拉全球交付量創季度歷史新高，攀升至25051輛。據此，業界推測為，特斯拉今年上半年的總交付量預定在保持在4.7萬輛至5萬輛之間。

特斯拉一季度財報顯示，由于汽車大賣，其營收大幅增加將近135%，已經高達27億美元，但凈虧損額由去年同期的2.82億美元擴大至今年的3.3億美元，每股凈虧損為2.04美元。這樣算下來，特斯拉每賣掉一輛車，就會虧損1.3萬美元。不過，另外一種算法是，今年一季度，特斯拉汽車相關業務的毛利率達到27.4%，接近三成的毛利率，還讓特斯拉獲得全球“最會賺錢”的汽車制造商稱號，只是賺來的錢都被“燒”掉了，支出一直大于收入，特斯拉仍然處在輸血式的商業模式中。

一直未能走出燒錢的境地，特斯拉的股票卻創出節節新高。早在一個多月前，特斯拉甚至成為美股漲幅最強的股票之一，年初到4月末，完成了40%的漲幅。4月10日，特斯拉的市值更是一度超越了福特和通用，成為全美市值最大的汽車公司。

證券及汽車行業觀察人士王猛對時代周報記者分析稱，當時主要是Model3將要投產的消息，助長了特斯拉的股價。果然，市場傳出Model 3量產時間推遲到7月份后，特斯拉的股價一下子跌破300美元，直到5月3日，才恢復到311.02美元，每股還是虧損1.33美元，這遠遠超過了分析師的預期。自從創辦以來，特斯拉連續虧損，但是，虧損并不能阻止特斯拉股價的持續上漲，想趁特斯拉股價飆升之際做空股票的投資者，據稱損失高達37億美元，超過了其他做空者在蘋果、亞馬遜以及Netflix上損失的總和。

雖然有一種聲音稱，“特斯拉是一個具有爭議性的公司，這正是一個投資者所要追求的”，但是，特斯拉繼續“燒錢”也是不能阻止的，特斯拉在今年首個季度已經投入了6.224億美元現金，約為3月份股票和債務發行額的一半，預計第二季度的資本支出再增加3倍。在這種情況下，王猛認為：“特斯拉的資產負債表已經擴大，如果繼續發行股票，特斯拉的股票可能會被大幅稀釋。”

期待Model 3救市

特斯拉話題不斷，當下，市場最關心的是，曾被認為是特斯拉首款能按時交付的車型—Model 3，到底如何創造量產的“跳級”奇跡。

推遲交付似乎已成為特斯拉的慣例，畢竟此前Model S和Model X的上市時間都比預設的要晚。鐘師對時代周報記者表示，特斯拉還處在嚴重的資金危機中，而為Model 3的量產將需要籌集額外的大量資金，這就是最難邁過去的一道檻。

特斯拉方面的說法是，Model 3繼續進行著生產和認證準備中，以及耐久路測繼續進行中，7月開始生產的目標沒變，并計劃2017年內達到每周5000臺的生產節奏，2018年達到每周1萬臺，盡最大努力滿足龐大的訂單需求。

即便真能按照這個進度推進，Model 3生產出來后,也會優先滿足TESLA員工和SPACE X員工的需求，之后再有限交付美國客戶，中國是Model 3的第二大預定國，預計中國客戶能提車的時間最早也排到了2018年6月以后。看來，中國消費者對于預計起價只有3.5萬美元，而電池續航能力能達到215英里的性價比超高的特斯拉期待，還得再熬上至少一年的時間。