作者｜閃電懶

編輯｜Duke

來源｜鈦財(cái)經(jīng)

近日，據(jù)多家媒體報(bào)道，哪吒汽車品牌母公司合眾新能源正考慮赴港IPO，預(yù)計(jì)籌資約10億美元。如若上市成功，港股將迎來小鵬、理想之后又一個(gè)造車新勢力。

哪吒汽車定位于中低端市場，與新勢力一線陣營的“蔚小理”相比，顯得小眾，不過今年銷量的快速攀升卻令業(yè)界刮目相看。究竟，這是一匹黑馬還是造車新勢力的一陣泡沫？

銷量緊追第一梯隊(duì)

作為與零跑、威馬同處于第二梯隊(duì)的造車新勢力，哪吒汽車今年的表現(xiàn)確實(shí)有點(diǎn)惹眼。

12月的第一天，哪吒汽車便迫不及待地公布了最新交付數(shù)據(jù)，給了所有人一個(gè)驚喜。據(jù)官方數(shù)據(jù)顯示，11月哪吒汽車共交付10013輛車，同比增長372%，環(huán)比增長24%，并且連續(xù)10個(gè)月創(chuàng)下交付紀(jì)錄。

哪吒汽車11月份交付車量緊跟第一梯隊(duì)的“蔚小理”之后，同樣達(dá)到了萬臺的銷量級別，大大拉開了與零跑、威馬等第二梯隊(duì)的車企的差距，此外今年5月、8月和9月，哪吒汽車曾躋身“造車新勢力”月度交付量前三。

今年1-11月，哪吒汽車的累計(jì)交付量已經(jīng)達(dá)到了59547臺，同比增長393%。從數(shù)據(jù)方面來看，哪吒汽車呈現(xiàn)出了穩(wěn)步前進(jìn)的發(fā)展趨勢，也因此被業(yè)內(nèi)稱為是造車新勢力陣營的“黑馬”選手。

當(dāng)然，對于這匹黑馬的含金量也有不小的質(zhì)疑聲。

研究哪吒汽車的產(chǎn)品布局不難發(fā)現(xiàn)，哪吒U Pro、哪吒V以及哪吒V Pro起售價(jià)都在10萬元以內(nèi)，比理想ONE、小鵬P7、蔚來ES6、EC6等車型都要低得多。因此，交付量的排名其實(shí)并不是一個(gè)維度上的較量。

此外，針對10萬元以內(nèi)的智能電動汽車，威馬汽車創(chuàng)始人沈暉亦表示，智能技術(shù)在硬件上需要高可靠性的感知與執(zhí)行體系來支持，且“軟件+算力+數(shù)據(jù)處理”也需要高昂的研發(fā)成本才能保障運(yùn)轉(zhuǎn)效果，加之目前電池價(jià)格仍難以快速下降，所以10萬元以下難以打造真正的智能電動汽車。沈暉亦對此直言：“10萬以下只能叫電動汽車，不能叫智能電動汽車。”

小鵬汽車CEO何小鵬也曾表示：“電池成本和智能化軟硬件的成本短期內(nèi)不會有大幅下降，高等級自動輔助駕駛的成本甚至還會提高，智能電動汽車想要做好、做到有毛利，15萬是入門和基礎(chǔ)價(jià)……10萬元以下的電動車智能二字無從談起。”

目前，關(guān)于智能電動汽車的定義還沒有相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)，從哪吒汽車官方網(wǎng)站可以看到，當(dāng)前售價(jià)5.99萬元起的哪吒V被定義為智能電動汽車。

值得注意的是，在剛剛閉幕的2021廣州國際車展上，哪吒汽車發(fā)布了旗下定位高端智能的轎跑車型哪吒S，消息稱其計(jì)劃于2022年底正式上市，這或許意味著哪吒將慢慢轉(zhuǎn)型中高端市場。

有業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，哪吒汽車瞄準(zhǔn)高端市場，符合行業(yè)發(fā)展的大趨勢。哪吒汽車未來要做大做強(qiáng)，高端化是必須要走的路。

融資燒錢不能停

自2014-2015年左右新能源汽車熱潮開啟，曾有數(shù)十家造車新勢力誕生，但如今市面上真正能夠量產(chǎn)銷售的新勢力品牌不超過8家。零跑汽車創(chuàng)始人朱江明曾對外表示，“兩年以后，行業(yè)中基本上最多只剩5家。”這樣的表述盡管夸張，但造車新勢力們“內(nèi)卷”程度可想而知。

而這個(gè)市場尚處于早期新興階段，車企們的競爭才剛剛開始，而想要持續(xù)保持活力，最重要的條件仍然是需要大量的資金持續(xù)輸血。

自2017年7月到今年10月27日，盡管哪吒汽車共計(jì)融資超過120億元，但對比同樣的第二梯隊(duì)，零跑汽車背靠大華安防，其資金實(shí)力雄厚；威馬汽車融資較多，2020年9月22日的D輪融資金額就達(dá)到100億元，總?cè)谫Y金額至少200億元；再相較于蔚來、理想、小鵬這樣的巨頭手中的現(xiàn)金流，哪吒汽車手中的現(xiàn)金流并無優(yōu)勢。

同時(shí)，哪吒汽車自身的造血能力也不足。公開數(shù)據(jù)顯示，2021年上半年，哪吒總資產(chǎn)凈額38.23億元，營收16.32億元，虧損6.93億元，相較于2020年13.21億元的虧損有收窄趨勢，不過盈利能力仍然不強(qiáng)。

有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，雖然哪吒幾款車型銷量爆發(fā)增長，但這是“以價(jià)換量”的結(jié)果，在電動車市場，中低端車型受限于高研發(fā)成本，高零部件成本，必定失去部分利潤空間，很難賺錢，這點(diǎn)可以參考上汽通用五菱。

上汽通用五菱銷量在業(yè)內(nèi)遙遙領(lǐng)先，今年1月到10月銷量高達(dá)34.7萬輛，同比增長210%，僅次于冠軍比亞迪；其主力車型是售價(jià)2.88萬-3.88萬的五菱宏光MINI EV。這款車型雖然銷量火爆，但不賺錢。

數(shù)據(jù)顯示，這款車型的已知零部件成本累計(jì)1.5萬-2.3萬元，再加上研發(fā)、管理、人工、運(yùn)輸、銷售等費(fèi)用，成本只會更高。算來算去，幾乎沒啥利潤，混了個(gè)賠本賺吆喝。

2021年上汽集團(tuán)半年報(bào)也驗(yàn)證了這點(diǎn)：上半年集團(tuán)凈利潤為133.14億元，其中上汽通用五菱僅貢獻(xiàn)4.13億元，和中國新能源車銷量亞軍的名號形成巨大落差。

同為低端走量路線，上汽可以通過在供應(yīng)鏈的話語權(quán)實(shí)現(xiàn)盈利，但哪吒的結(jié)果是持續(xù)虧損。

這也就意味著哪吒汽車仍要依靠外部融資完成持續(xù)高昂的“智能”投入。

有業(yè)內(nèi)人士表示，如果哪吒選擇赴港IPO，那么對資金的渴求肯定是重要原因之一。一直選擇布局低端市場的哪吒汽車想要更為長遠(yuǎn)的發(fā)展，就需要進(jìn)一步拓寬市場，打造更高端的智能汽車。這就需要更多的資金持續(xù)投入，今后的研發(fā)費(fèi)用也將只增不減。

總的來說，在外界看來，相較于“蔚小理”，哪吒汽車盡管同樣屬于新能源汽車，但在實(shí)力上卻有不小差距；即便短期內(nèi)通過香港IPO成功上市，哪吒汽車也無法高枕無憂。