中東變局沖擊之下，僅僅幾天，A股從“3100點保衛戰”到“3000點保衛戰”，再到“2900點保衛戰”。很多人跟我一樣，心態有點崩了：還有什么可以托住底？

但局面似乎在發生微妙變化。

10月23日晚間，國家級投資機構中央匯金，繼在11日公告增持四大銀行股份后，再次公告買入ETF，并將在未來繼續增持。當天尾盤，上證50、滬深300等頭部寬基ETF產品明顯異動，成交量放大，算是回應了市場對平準基金的期待。

第二天，一根陽線扶正了我的三觀。此后幾個交易日，上證指數止跌企穩，反彈回逼3000點。

這牌局，籌碼還要不要跟？還是逢高出清，先躺平一陣子？

冷靜下來，復盤一下。當下的市場情緒，其實像極了2012年底。彼時，市場對長期經濟前景極度擔憂，對短周期的樂觀變化毫無反應。當年三季度，經濟數據已企穩回升，但股市遲遲波瀾不驚。回到2023年，7月以來宏觀PMI、PPI、商品價格紛紛企穩，9月肉眼可見更多經濟指標在向好，但股市對此一概熟視無睹。

回過頭看，2012年末滬指觸底1949.46點，但熊市過去之后是樂觀的，而且并非基于利空邏輯的根本反轉。我想，同樣的道理，站在當下時點，市場擔心的許多長期利空，也許會得到一些驗證，但未來的牛市行情，仍然可能基于國內優勢、新興產業的結構性消長和全球化的外向延展中，悄然醞釀而至。

剝極則復，否極泰來。

眼下，也許正是交易別人的恐懼的好時候。經過一番篩選，有態度、有沖勁的科創100指數，就這樣映入了我的眼簾。

大家知道，指數投資和中小盤，是今年分外妖嬈的投資主線，而作為科創板塊的中小盤指數，科創100指數在近期較有典型意義的一波反彈中，表現很搶眼。Wind數據顯示，8月29日滬指反彈，到9月13日期間，科創100指數在一眾寬基指數中遙遙領先，漲幅達8.19%，大幅超越同期科創50、滬深300、中證1000的1.02%、-0.43%、3.06%。

發生了什么？

科創進入景氣擴張窗口

原來，科創產業的景氣度正在迎來持續擴張的風口期。

綜合賣方機構研究的觀點，2023年3月以來，科創100的景氣度進入擴張區間。以凈利潤增速預期來看，2023年和2024年科創板100指數的凈利潤增速預期分別是58%和44%（數據來源：國盛證券），這比科創50、滬深300、中證800等寬基指數的基本面要強勁得多。

微觀來看，科創100指數成分股潛藏著不少相當稀缺的細分產業龍頭。比如，紅外熱成像和微波射頻核心生產商睿創微納、機器人減速器龍頭綠的諧波、國產骨科醫療器械細分龍頭威高骨科、心臟瓣膜生產商佰仁醫療等等。基本面過硬、高成長性的產業龍頭，始終是市場的稀缺資源，科創100受到資金關注，恰在情理之中。

除了景氣風口，選擇科創100作為底部布局的理想目標還有以下原因：

高彈性適于底部埋伏

從收益預期角度來說，底部布局的標的彈性越大，起跳高度越有想象力，高彈性品種是首選。

從指數的歷史走勢看，科創100的高彈性特征很明顯，在行情來臨的時候，Beta收益很可觀。從指數基日2019年12月31日以來的多輪上漲行情可以看出，科創100指數的上漲非常迅猛。

比如，2020年3月到7月、2021年1月到8月、2022年4月到8月三段上漲區間，科創100的表現都相當突出，分別上漲了69.45%、47.63%、29.92%，相對科創50指數的超額收益都超過了15%，相比代表A股小市值股票的國證2000指數也有一定超額收益。

而在2000年以來科創板的四次上漲行情中，科創100的反彈力度都很強勁。比如，2020年4月1日到7月1日科創100指數上漲了66.98%，2021年5月1日到8月1日上漲了32.78%，都顯著超越了同期科創50、創業板指、深圳成指、滬深300、上證指數等寬基指數，位列漲幅榜第一，高彈性高超額的特征十分明顯。

因此，科創100可以看作是A股和科創板市場Beta行情的一個增強指數，參考歷史走勢，一旦行情來臨，科創100有可能繼續走出高彈性Beta行情，給大家帶來驚喜。

估值底部位置絕佳

從估值位置的來說，科創100指數當前估值已回到歷史低位，配置價值凸顯，性價比高。

Wind數據顯示，2023年10月26日科創100指數市凈率3.83，位于歷史分位點10%的位置，處于歷史最低水平區間。隨著成分股盈利的高增長預期，未來市場環境改善后，高成長屬性的科創100上漲空間值得期待。

總之，作為匯聚專精特新小巨人、科技龍頭，科技主題特征鮮明的高成長高彈性指數，科創100吸引了一批機構資金，提前進行左側布局。近年來，國際競爭加劇，中國也在頂層設計推動之下，進入了新一輪的科技創新周期，并在科技自強方向逐步輸出諸多全球矚目的成就。

與此同時，資本市場也對中國產業的國際競爭，逐步恢復信心，具備創新競爭力的新興產業開始進入市場重點關注的階段。半導體、新能源、醫藥創新、TMT等科創100的覆蓋領域，也都有望逐步進入見底回升周期。

歸結為一句話，當前是配置科創100指數的理想窗口期，估值底做了鋪墊，風險收益性價比非常明顯，一旦市場行情反轉，科創100反彈的超額收益有可能來得更快更猛。

邏輯梳理到這里，不管你心動不心動，我反正是心動了。

再看，最近各大基金公司紛紛布局科創100，也是一個明顯信號。前期市場上一批跟蹤科創100指數的場內ETF已經陸續成立，這些天，場外聯接基金比如鵬華上證科創100ETF聯接A（代碼：019861），已經開始火線發售，給場外投資者提供了一款非常便利的投資工具，大家可以關注一下。

值得一提的是，這只基金的基金經理蘇俊杰，是鵬華基金量化及衍生品投資部總經理，一位指數投資老將，可謂重磅擔綱，十分重視。

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