很難想象最神秘的跨境電商平臺SHEIN（中文名：希音）此刻的心情。據(jù)說SHEIN的新加坡總部已經(jīng)開始裁員了……

這家獨角獸公司過去一年多里持續(xù)尋求在海外上市，盡管從未直言不看好國內(nèi)證券市場，但“ABC”（anything but china）應當是其堅持海外上市的原因之一。而就在9月最后一周，國內(nèi)證券市場“爆了”，來自方方面面的利好消息讓中國A股走出了四條陽線——有人驚呼，A股再次牛市，從9月24日為起點。“ABC”也隨之變成了——allin buy china。

美國對沖基金大V、億萬富豪大衛(wèi)·泰珀直言——“買入一切”中國相關的資產(chǎn)，他本人也“已經(jīng)拆除了對中國股市的護欄……沒料到他們的刺激力度會這么大。”

注意關鍵詞，一切中國相關的資產(chǎn)，這其中包括希音嗎？

1

從聲勢浩大到錦衣夜行

復盤希音海外上市風雨路，可以說是從一開始的聲勢浩大到如今的錦衣夜行。

估值一度飆升到1000億美元的這家獨角獸零售平臺，憑借著前所未有的超強供應鏈反應速度，帶領著廣州增城區(qū)的若干家女裝制造工坊，打的ZARA等一眾快時尚品牌毫無招架之力，同時借力Tik Tok在海外勢如破竹的影響力，給各路網(wǎng)紅免費提供展示樣衣，摧枯拉朽般將“中國時尚”注入了歐美潮流圈。

在這樣的背景下，希音這家神秘的企業(yè)卻一直隱藏在紅塵之下，別說中國消費者了，就連歐美消費者也不清楚這家獨角獸的來頭，不知道這是來自哪里的企業(yè)。從那時起，希音選擇做一個悶聲發(fā)財?shù)哪缓笥⑿邸?/p>

直到，中國供應鏈從去年開始加大出海規(guī)模與力度，其中包括眾多大名鼎鼎的中國零售平臺，拼多多海外版Temu、抖音海外版TikTok和阿里旗下跨境電商速賣通，哪一個都不比希音差（這是委婉的說法，事實上這些“雙循環(huán)”的平臺更有供應鏈優(yōu)勢）。

至此，中國企業(yè)在海外的競爭拉開了架勢。“解鈴還須系鈴人”啊，希音骨子里的中國基因，碰上了原汁原味的中國巨頭，再當幕后英雄，顯然不合時宜，必須正面迎戰(zhàn)了。

這才有了希音尋求海外上市的先聲——必須上市以錨定“先入為主”的“海外快時尚”中國資產(chǎn)概念，否則以中國老鄉(xiāng)“風卷殘云”的供應鏈戰(zhàn)力，希音的地位可以說岌岌可危。

事實也證明了這種危機感。在更具價格優(yōu)勢與供應鏈響應速度的中國平臺沖擊下，希音的業(yè)績連連敗退，估值也掉頭直下，海外上市這條路，爬也要爬上去。可與之鮮明對比，希音又對其“身份”遮遮掩掩，

此前Shein執(zhí)行主席唐偉（Donald Tang）在2024年米爾肯研究院全球大會上表示：如果從出生地和供應鏈角度，Shein是家中國公司；如果從總部和核心人員所在地角度，Shein是家新加坡公司；如果從市場和公司價值觀角度，Shein是家美國公司。

希音副主席近期也對外表示了類似的觀點，直言不諱：希音是新加坡公司。

糾結、擰巴、模糊不清……各種關于身份的矛盾認知讓包括中國消費者在內(nèi)的人們對于這家獨角獸企業(yè)的真面目猶如霧里看花，它到底是哪里的公司啊？它從未在國內(nèi)布局銷售，其業(yè)務遍及150多個國家，擁有1.5億全球用戶，公司成立以來就是“為外國消費者而生的”。可是又無法回避其與中國廣州千絲萬縷的血緣關系。

由此也導致其海外上市路注定坎坷，一開始大張旗鼓地在美上市遇阻、此后又尋求在英國上市，明眼人都看得出來，最終目標還是美股——曲線上市的這條路，于是從明目張膽變成了錦衣夜行，用佛家禪語來講簡直就是——不可說、不可說。

仿佛一旦說出來，一切將難免化為夢幻泡影……

2

中國證券市場的誘惑力

就在希音仍在錦衣夜行不知何所終之際，中國證券市場一聲響雷。

這是嘹亮的號角，也是觸底的碰撞，更是升騰的發(fā)動機轟鳴。

然而對于希音來說，這到底是什么聲音？是誘惑？是動搖？還是其他？

Shein執(zhí)行主席唐偉（Donald Tang）曾經(jīng)直言SHEIN的價值觀、使命和愿景與美國的一致……“我認為，如果你這樣看，我們就是一家美國公司。”

“美國公司”當然不能算作“中國資產(chǎn)”。

而全球資本市場對于資產(chǎn)配置的長遠計劃正在此刻發(fā)生微妙又劇烈的轉(zhuǎn)向，如前所述，建議買入一切中國相關的資產(chǎn)。

“9·24大禮包”明牌強調(diào)——穩(wěn)地產(chǎn)、促消費、穩(wěn)股市等多條發(fā)力，如海外大佬所言“沒想到刺激力度這么大”，這也說明管理層堅定穩(wěn)增長的決心，決心帶來信心，信心比黃金更寶貴，于是A股積極響應。

中國資產(chǎn)、資本市場的這座擂臺重新搭起來了，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)隨著信心回歸重新浮出水面，中國消費者、投資者們對于價值的熱盼與追索再次啟動，多方評論與分析都認為這將是一個新的周期，我們站在了這個歷史周期的起點上，堪稱百廢待興、風景獨好。

在這樣特殊的時機，希音的海外之路很顯然與國內(nèi)的周期背道而馳。本質(zhì)上是這樣一個現(xiàn)實問題：全球化配置帶來的收益，到底應該放在哪里？現(xiàn)狀是：希音在中國生產(chǎn)、在美國銷售、在新加坡尋求寬松的監(jiān)管。

然而這所謂的“中新美”模式頗有四不像之意，與正在重新價值升維的中國制造底層邏輯可以說處處忤逆……

要實在不行，就回港股或者回來A股試試？

3

特別希望希音好

如前所述，據(jù)多方消息透露，SHEIN的新加坡總部已經(jīng)開始裁員了……

其實說句心里話，特別希望希音好好發(fā)展，一是因為中國企業(yè)出海大勢所趨，二是這畢竟是中國基因的企業(yè)啊。就算它再怎么“全球化”、再怎么強調(diào)自己的“美國身份”，廣州那么多工坊里面與之同呼吸共命運的從業(yè)者血濃于水。

站在歷史的節(jié)點上，真的，感慨一句，選擇比努力更重要。

對于一家存在硬傷的企業(yè)而言（世上沒有完美的企業(yè)），希音的選擇尤為重要，這家獨角獸企業(yè)的大起大落本質(zhì)上也源自一個被外界忽視的因素——中國供應鏈、中國制造的“重生”。

這是基本盤，是骨髓庫。任何一家從中國走出去的企業(yè)，無論出于什么樣的目的，都不應當忘記這一點。在一個價值為上的投資時代、在一個信息平權的全民時代，投資者變得更聰明而消費者變得更情緒化，這并不矛盾，很多時候就連投資者也要受到濃烈情緒的左右，因為情緒，也是一種價值。

中新美模式，不應當成為掣肘希音的“創(chuàng)新”，而應當成為“中國希音”光明磊落的武器。