最近，生物科技賽道新人換舊人，把華熙生物這個曾經的巨頭給換成了舊人。于是，華熙生物急了，大喊著：“不，我還沒有老！” 其官方發布的文章引經據典，試圖證明自己還沒老。可時代的洪流一點都聽不進去，冷冷地蹦出一句話：“牛夫人，你也不想公司市值繼續下跌吧？”

華熙生物最核心的產品叫透明質酸，大家更熟悉另一個名字 —— 玻尿酸。玻尿酸被廣泛應用于醫美領域，據說可以有效改善皮膚衰老。憑借這一核心成分，華熙生物的市值在 2021 年達到最高的 1400 多億元。短短四年過去，如今伴隨著生物科技賽道取得了新突破，透明質酸正在被消費者拋棄。于是，華熙生物的市值也一路狂泄到了 200 多億，縮水七倍。

就像大多數人的皮膚會被刻上時間的皺紋，華熙生物這個幾年前的 “小甜甜” 如今也不可避免地人老珠黃，成了 “牛夫人”。

人總是不容易接受這樣的結局。所以，華熙生物極力想證明透明質酸沒有過時，證明它依然是 “中國成分”，自己之所以 “變老” 是因為有人故意使壞。就像一個過氣的女明星聲嘶力竭地怒吼：“全是那些年輕的妖艷賤貨害了我！” 消費者就像看戲的觀眾，看著她扭曲變形的臉，無異于在看一個悲哀的笑話。

我們總說人的身體是誠實的，消費者的錢包也是誠實的：一邊看著老明星的表演，一邊給年輕的新人撒花。這個新人，正是取代了透明質酸的新科技巨頭 —— 巨子生物。目前，巨子生物的市值逼近千億港幣，與華熙生物的頹敗形成了鮮明對比。這無疑是殘酷的，但這也是一種自然規律。

巨子生物憑什么讓曾經的 “小甜甜” 如今看上去像個小丑呢？答案就是：重組膠原蛋白。

其實，華熙生物也曾介入膠原蛋白市場。曾自稱遭遇了職場霸凌而出走的枝繁繁，其立下汗馬功勞的那個品牌 “夸迪” 做的就是膠原蛋白。而華熙生物的董事長趙燕曾經 “炮轟” 膠原蛋白，稱膠原蛋白在護膚品上只是個概念，因為人體吸收不了 —— 自己炮轟自己，也是聞所未聞。

而重組膠原蛋白與傳統的動物源膠原蛋白最本質的區別就是：重組膠原蛋白屬于類人體膠原蛋白，它是可以被人體吸收的。

這個超強心智徹底擊中了消費者的痛點。在 “附在皮膚表面的玻尿酸” 與 “可以被人體吸收的重組膠原蛋白” 之間該選誰，答案也就不言而喻了。

巨子生物 2024 年營收 55.39 億元，數額并不驚人，真正驚人的是增速 —— 在大多數美妝品牌增速只有個位數的情況下，巨子生物同比增速達到 57.17%，為 5 年來新高。可以說，她就是當紅小花。

而重組膠原蛋白之所以被市場看好，也離不開背后擁有的核心科技。西北大學教授范代娣早在 2000 年就帶領團隊順利攻克重組類人膠原蛋白技術，此后創立了巨子生物。換而言之，巨子生物在根子上就不是商業單輪驅動，而是 “中國產學研” 多輪驅動，并且極有可能全面獲得三類醫療器械注冊許可，從而打開注射用重組膠原蛋白的醫用市場。這樣的企業背景，在國貨美妝領域很難不被消費者喜愛。

就像華為、比亞迪、美的，這些企業背后都有同樣的邏輯：都是掌握了核心技術，同時又有絲滑的消費者體驗。巨子生物旗下的核心大單品 “可復美”，是各大電商平臺的美妝 C 位產品。

那么，到底是不是巨子生物的重組膠原蛋白搶走了華熙生物的玻尿酸市場呢？反正華熙生物是這么認為的。在那篇自證清白的文章里，華熙生物堅定地認為，是資本驅動了重組膠原蛋白這一 “概念” 的崛起，通過大量的比較研究給消費者們灌輸了 “玻尿酸已經過時” 的心智認知，客觀上讓巨子生物這樣的重組膠原蛋白企業成了新貴。她痛恨所謂 “資本浮躁”，而事實上，華熙生物就是過去這些年國貨美妝領域最突出的資本之一。

華熙生物最新財報顯示，2024 年實現營收 53.71 億元，比上年同期下降 11.6%；歸母凈利潤為 1.64 億元，同比大幅下降 72.27%。明眼人都知道為啥會這樣：從外部來說，華熙生物提到的重組膠原蛋白取代了玻尿酸當然是最直接的原因，消費者是 “喜新厭舊” 的，當然喜歡最新的科研成果，這沒什么好指摘的，誰讓你自己沒把握住風口呢？

而從內部來說，似乎問題更嚴重 —— 過去幾年，華熙生物在銷售渠道上瘋狂撒幣，在內部管理上也屢屢傳出職場霸凌、品牌主理人被迫出走等丑聞。過去一年，華熙生物的銷售、研發和管理費用總額超過 35 億元，占總營收的 66.8%。尤其是銷售費用，2024 年已經刻意減少了，但銷售費用率仍高達 45.88%。這種內耗，或許才是導致其增長下滑的根本原因。

而最慘的是，經過幾年燒錢，卻沒燒出來一個核心大爆品。華熙生物旗下美妝品牌眾多，但人們似乎并不能一眼就把某個品牌與華熙生物玻尿酸聯系在一起 —— 這是互聯網營銷時代最大的失敗。她投入了那么多成本，卻沒讓人記住自己。她只道 “新人換舊人”，卻忘了自己也曾是那個 “新人”。如今再與時代趨勢苦苦抗爭，又有幾分勝算呢？這可真是一種令人唏噓的命運輪回啊！