“繼續看好蘋果”。

“加密貨幣最后的結果是會糟糕的”。

這是剛剛結束的伯克希爾2018年股東大會傳遞的兩條信息。

蘋果、加密貨幣同屬科技領域的兩大熱詞，伯克希爾·哈撒韋公司為什么會做出截然不同的投資舉動呢？

其背后的原因在于，巴菲特等核心掌舵人是風險厭惡、長線績優型的投資者，其投資的標準在于誰更能創造價值、更能穩定地提供價值。

巴菲特認為蘋果公司本身有一些非常好的消費者產品，而加密貨幣沒有產生任何跟這個資產相關的價值，還將面臨一些新問題、“很棘手”的問題。

蘋果很對巴菲特胃口

今年一季度，巴菲特增持了7500萬股蘋果股票，累計持有約2.4億股，持股比例約4.8%，市值達407億美元，為伯克希爾哈撒韋第二大重倉股，僅次于富國銀行。如此青睞蘋果，要歸功于蘋果公司穩健的市場表現，這種表現在股市上自然會有所反映。

（數據來源：蘋果財報，景軒繪制）

（數據來源：蘋果財報，景軒繪制）

（數據來源：蘋果財報，景軒繪制）

根據蘋果公司的財報，懂懂筆記發現以iPhone為主的硬件銷售市場表現波動。與此同時，其服務收入一直保持相對平穩的增長態勢。具體來講，蘋果2015-2018年Q2的營收及每股盈利情況有起伏，但是其服務營收從2014年Q2的45.73億美元增長到2018年的91.9億美元，五年間單個季度收入翻了一番。其中，2017年的年度服務營收達到312.78億美元。

蘋果公司CFO盧卡·梅斯特里指出，APP Store是服務營收最大的增長引擎。公司已經有超過2.7億付費注冊用戶，同比增長1億。

蘋果服務營收的增加，很大程度上依賴于自身終端硬件的數量廣、質量佳。目前，iPhone累計銷售已超過12億部，仍然是維系蘋果強勢表現的現金牛。想必蘋果公司也深切體會過“花無百日好”的境況，iPod從巔峰跌落谷底的市場境遇宛在昨日，今天iPad市場表現乏力已很明顯。

雖然在今后相當長一段時間內，手機業務仍將對蘋果營收產生舉足輕重的作用，蘋果自身也在積極挺進AI、AR等，以期實現自身業務的多元化。相關舉動包括智能家居方面的Apple TV、Homepod及無人駕駛車等業務，并收購PowerbyProx以布局無線充電領域。這些性能卓越的硬件，通過提供優異的使用體驗，支撐起蘋果的封閉生態圈。

（繪圖：景軒）

蘋果的內容和服務通過龐大的數據中心交付給使用者。在中國境內，蘋果有兩個數據中心，分別位于貴州和內蒙古的烏蘭察布。iCloud在中國內地的運營工作由云上貴州負責，而蘋果只需提供技術支持。

在內容方面，Apple TV除了將引入亞馬遜的Prime Vedio，還計劃投入10億美元打造原創內容。同時，Apple music的用戶超過4000萬。

在移動支付方面， Apple Pay與中國銀聯達成合作，切割中國移動支付市場。庫克指出日本非常流行用Apple Watch來支付公共交通費用。目前，Apple Watch的用戶大約在4000萬左右，國外相關媒體認為Apple Watch另一個有前景的領域是健康監測系統。

（繪圖：景軒）

通過軟硬件相結合的方式，蘋果的封閉生態圈在使用者之間，使用者和服務商之間建立了正向激勵機制。具體來說，蘋果使用者的數量不斷壯大，一方面使得圈子的網絡效應增強，加之良好的使用體驗，用戶的粘性和轉換成本也隨之增加。

對于服務商來說，面對數量龐大、穩定且優質的客戶群，基于蘋果生態的開發和服務，可以獲得更高、更穩定的收益，反過來刺激自身提供更好、更多的服務。在這種正向互動中，蘋果生態日益豐富，營收水漲船高。

所以，巴菲特喜歡蘋果是情理之中的事情。

加密貨幣們不入眼

在懂懂筆記落筆的時候，傳來了比特幣重新沖上1萬美元的關口，不啻為對巴菲特看空、貶低加密貨幣的一種示威。

巴菲特在年度股東大會上直言不諱地指出，“我覺得加密貨幣最后結果是會很糟的。因為它沒有產生任何的價值。而且你還會面臨一些匯率等等棘手的問題。“進一步看，加密貨幣想要賺錢，往往需要別人高價來接盤，這和擊鼓傳花無異，更加違背了巴菲特的投資哲學。

至于為什么有些科技公司不招巴菲特待見，懂懂筆記認為這是因為相對于有護城河守護、可持續盈利的蘋果，這些公司更像是逐水草而居的游牧民族，見到機會就劫掠一空，然后等待下一個不確定的風口，風險高、穩定性差。如果科技企業能像亞馬遜一樣證明自己的價值，還是會博得巴菲特歡心的。

【結束語】

巴菲特并沒有區別對待蘋果和加密貨幣，只是誰能證明自己更能創造實際價值、在市場上更有耐力，誰就更能贏得巴菲特的認可。

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