虎牙赴美掛牌上市第一天大漲34%，透露了海外資本市場對國內(nèi)游戲直播行業(yè)從當初“看不懂”到如今“很看好”的轉(zhuǎn)變。顯然，“中國游戲直播第一股”讓業(yè)界其他玩家看到了希望，尤其是同為騰訊所投資的斗魚。

業(yè)界有評論聲音認為，虎牙先于斗魚上市是將了斗魚一軍，但也有評論認為，虎牙實際上是在為斗魚上市試水做鋪墊。究竟誰能扛起中國游戲直播行業(yè)大旗？這就成了縈繞在吃瓜群眾心頭揮之不去的疑問。

文：彬彬（熊出墨請注意）

獲資本青睞，對手變兄弟？

無論是從虎牙上市這件事本身，還是上市后的股票表現(xiàn)來看，資本市場都已經(jīng)理解了中國游戲直播行業(yè)的商業(yè)模式。

虎牙開盤價報15.5美元，相較于IPO發(fā)行價12美元要高出29.2%。當天收盤時報16.06美元，漲幅為33.8%，虎牙的市值達到了32.37億美元。

外行看熱鬧，內(nèi)行看門道。外界見此狀紛紛表示“中國游戲直播第一股”果然沒有令人失望，而業(yè)內(nèi)人士則向熊出墨請注意說道，中國游戲直播行業(yè)的春天要到了。

要說春天，其實還要從2014年開始講起。在那一年，美國游戲直播網(wǎng)站Twitch成功登上全美網(wǎng)站訪問量排行榜前列。當時Twitch平臺上已經(jīng)有超過100萬的主播，月活躍用戶數(shù)高達4500萬。

這樣一家成立三年就在各項核心指標上超越了已有六年歷史的Hulu的公司，在資本市場卻一直不受待見。原因也很簡單，“我看不懂你的商業(yè)模式”。于是，Twitch空有一張亮眼的成績單，卻遲遲等不來資本的贊賞。

直到有著中國背景的華山資本，在把Twitch和當時國內(nèi)發(fā)展正好的YY對比之后，才算對其起了興趣。隨后將其帶回國內(nèi)，與騰訊初步達成了合作意向。但天不如人愿，半路殺出了一個亞馬遜，最終以10億美元將Twitch收歸旗下。

從此，資本市場對于游戲直播行業(yè)的認識就像點了刷新鍵一般。巧的是，同在2014年，國內(nèi)的游戲直播行業(yè)也變得熱鬧起來。

2014年1月1日，斗魚TV從ACFUN生放送直播正式更名，定位以游戲直播為主。同年11月，YY直播更名為虎牙直播，逐漸從母公司YY脫離。除了這二位之外，戰(zhàn)旗直播也是在2014年正式上線，王校長的熊貓直播則是在2015年進入大眾視野。

話說回來，錯失了Twitch的“投資高手”騰訊，看到國內(nèi)這一派繁榮之景，自然心存不甘。于是，便有了現(xiàn)在“游戲直播是騰訊的天下”這一布局。

騰訊看中的正是斗魚和虎牙這一對鏖戰(zhàn)多年的歡喜冤家。3月8日中午，斗魚官宣公司拿到騰訊獨家的新一輪融資，金額為6.3億美元。幾個小時之后，老對手虎牙也放出消息，拿到了騰訊獨家的4.6億元融資，不過騰訊給虎牙的估值只有斗魚的一半。

有評論稱這一現(xiàn)象頗具戲劇性。要知道，此前斗魚和虎牙之間曾經(jīng)是鬧得不可開交。到這里，說騰訊對于游戲直播的布局給了資本市場信心也好，說資本市場自己看清了游戲直播的商業(yè)模式也罷。反正毋庸置疑的一點，游戲直播行業(yè)的玩家，未來可期。

“盟友”也要爭高下

雖說有了騰訊這一大家長坐鎮(zhèn)，斗魚和虎牙之間的摩擦少上很多，但這并不意味著二者之間從此就沒了競爭。

最有力的證明就是二者圍繞“到底誰才是業(yè)內(nèi)第一”這一問題而產(chǎn)生的爭論。在這個問題面前，或許斗魚和虎牙都抱有同樣的態(tài)度“我不和你打了，但第一還是要爭的。”所以才有了虎牙口中“中國游戲直播第一平臺”的說法。

為了讓自己在上市之時有更多的故事可講，虎牙這一做法并無大礙。但是熊出墨請注意發(fā)現(xiàn)，業(yè)界不乏有較真者，為斗魚鳴起了不平。

從直觀的數(shù)據(jù)來看，在多項核心指標上斗魚都要勝過虎牙。

首先在移動端，極光大數(shù)據(jù)發(fā)布的2017年移動互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)滲透榜單指出，網(wǎng)絡(luò)直播市場滲透率最高的3個App依次是斗魚直播、YY live和虎牙直播。其中斗魚直播市場滲透率達到了3.6%，虎牙直播為2.9%。近期，極光大數(shù)據(jù)3月直播APP行業(yè)研究報告也顯示，斗魚市場滲透率仍為最高，并且一度在2018年2月份達到了4.25%。

此外，斗魚直播App在男大學生群體中也是更為受歡迎，極光大數(shù)據(jù)給出的調(diào)研報告顯示，斗魚直播App在男大學生App偏好指數(shù)top10榜單中位列第3，甚至超過了網(wǎng)易云音樂、絕地求生：刺激戰(zhàn)場等App，更是將虎牙直播、熊貓直播等同類產(chǎn)品甩在身后。

男大學生群體對于游戲直播平臺的意義不言而喻。艾瑞咨詢此前發(fā)布的2017年中國游戲直播行業(yè)研究報告顯示，游戲直播用戶中，在校學生占比最大，達17.3%，并且整體以男性為主。顯然，抓住男大學生群體的斗魚直播App與其他對手相比優(yōu)勢就更為明顯了。

其次是用戶規(guī)模。極光大數(shù)據(jù)指出，斗魚直播、YY和虎牙直播在2017年9月到2018年2月這半年時間內(nèi)，DAU均值分別為670.8萬、580.6萬和474.6萬，名列前三。

近日，Trustdata發(fā)布了2018Q1中國移動互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)發(fā)展分析報告，同極光大數(shù)據(jù)統(tǒng)計結(jié)果一致，斗魚要高過虎牙。以3月份為例，斗魚直播的用戶規(guī)模達到2524萬，虎牙直播為2320萬。

但也有人提出質(zhì)疑，第三方數(shù)據(jù)并不能說明一切，比如說易觀發(fā)布的中國游戲直播市場綜合分析2018，就給出了不同的結(jié)論，其指出虎牙滲透率要高過斗魚。

既然如此，那我們不妨去尋找一個更為權(quán)威、更有說服力的參考標準，來分析一下到底誰才是業(yè)內(nèi)第一。事實上，兩位背后的金主騰訊，已經(jīng)用實際行動回答了這個問題。

前文中有說到，騰訊同時投資了斗魚和虎牙，共花費近11億美元。但細節(jié)是，其對二者的投資金額卻有著不小的差距。6.3億美元和4.6億美元，以騰訊豐富的投資經(jīng)驗，此舉背后定有其道理所在。

與騰訊此舉對應(yīng)的，是此前市場對于斗魚和虎牙的估值，斗魚為24億美元～25億美元之間，虎牙則是13億美元左右，前者約為后者2倍。反過來講，騰訊這次有意而為的差別化對待，其實正為資本市場考量斗魚和虎牙提供了一個最佳參考。

也因此，在虎牙上市之后業(yè)內(nèi)不斷有分析稱，提前上市只是在為行業(yè)試水，更大的魚還在后面。今年1月份時斗魚COO程超一句“有IPO的計劃，仍在籌備中”，不禁讓眾人為其投去了更大的期待。

下半場誰更值得期待？

游戲直播行業(yè)上半場已經(jīng)過去，斗魚和虎牙都已經(jīng)證明了自己的領(lǐng)軍地位。“百播大戰(zhàn)”之后的下半場，拼流量已經(jīng)不再是主旋律，各個平臺之間的對決集中到運營和精細化之上，在這之中又是誰能夠用實力支撐起業(yè)界更高的期待值？

以估值更高的斗魚為例，來復盤一下上半場領(lǐng)先玩家是如何詮釋“優(yōu)勝劣汰”的。

第一，斗魚對于自身盈利模式的探索。此前人們的認知中，無論是游戲直播還是秀場直播，直播平臺拼的就是流量，有流量就有了一切。但事實并非如此，流量終會見頂，有了流量轉(zhuǎn)化不利也注定不能成功。因此，如何尋求破局就成了整個行業(yè)的的心頭之痛。

今年五一期間，斗魚為全行業(yè)做出了成功的示范。其在武漢市舉行的首屆斗魚直播節(jié)，一定意義上打破了傳統(tǒng)游戲直播平臺以打賞為核心的營收僵化模式。健全了自身的營銷生態(tài)的同時，斗魚也取得了不錯的收益。

據(jù)了解，在這次斗魚直播節(jié)上，福特汽車、三七互娛、微軟、索尼、英特爾、卡西歐等大批國際知名的互聯(lián)網(wǎng)公司和硬件廠商的參與熱情十分之高。另外有媒體報道，斗魚直播節(jié)期間，國際武漢斗魚直播文化產(chǎn)業(yè)招商洽談會也同步召開，最終簽約落地的19個文化產(chǎn)業(yè)項目總金額超過了80.9億元，涵蓋網(wǎng)絡(luò)直播、游戲、版權(quán)保護、影視投資等多個領(lǐng)域。

斗魚直播節(jié)另一個引人注意的群體當屬阿冷、馮提莫、陳一發(fā)兒、周二珂等一眾主播。此外，許多電競選手、二次元名人和海內(nèi)外明星也到場亮相，與粉絲們熱情互動。這也就引出了斗魚領(lǐng)先行業(yè)的第二點原因，對主播、人才的扶持。

主播之于平臺的重要性無需多說，從各大平臺對于知名主播的激烈爭搶就能夠窺得。而對具有潛力的新人主播加以培養(yǎng)，相當于是在為自家平臺造血，以保證持久旺盛的生命力，避免陷入發(fā)展困境。

斗魚已經(jīng)開啟了主播星計劃，旨在發(fā)掘、培養(yǎng)扶持和宣傳包裝新人主播，據(jù)熊出墨請注意了解，這已經(jīng)成為斗魚未來發(fā)展的重中之重。另一方面，斗魚主播星計劃還在嘗試把旗下主播推向泛娛樂領(lǐng)域，通過各方面的渠道資源助力人氣主播向明星主播升級。

來看第三，斗魚在做好自身之外，將目光拓展至游戲直播平臺之外的業(yè)務(wù)之上，深入產(chǎn)業(yè)鏈的上下游進行布局。舉個例子，舉辦直播節(jié)的同時，斗魚還舉辦了國內(nèi)目前唯一一個由直播平臺主辦的大型綜合電競賽事——斗魚超級聯(lián)賽，聯(lián)賽的總獎金超過千萬。

另外，斗魚還已經(jīng)對十多家網(wǎng)絡(luò)直播、游戲等行業(yè)相關(guān)的公司進行了投資。這一布局也獲得了地方政府的支持，武漢正在推動在光谷建設(shè)以斗魚為核心的“直播+”產(chǎn)業(yè)生態(tài)。

至此，斗魚在上半場能夠脫穎而出的原因也就基本清晰。我們再來看一下在下半場，謀求上市的斗魚和剛剛上市的虎牙，又將作何表現(xiàn)。

從已經(jīng)公開的投資事宜來看，騰訊投資斗魚和虎牙最大的區(qū)別就在于對話語權(quán)的掌控。騰訊科技報道，對虎牙的這筆投資中包含了一項權(quán)利，在投資完成的第二年和第三年之間，騰訊有權(quán)逐步通過市場公開價格購買虎牙剩余股份，最多達到50.1%的控股權(quán)。業(yè)內(nèi)人士解讀，這意味著虎牙已經(jīng)相當于賣身給騰訊，未來騰訊隨時都可以將其收歸。

而斗魚則并非如此，有統(tǒng)計稱騰訊對斗魚已經(jīng)進行過三次投資，總計花費在8億美元左右。但至今，斗魚的實際控股權(quán)依然是掌握在斗魚管理層手中，尚未被騰訊拿到。因此，斗魚在未來發(fā)展上較虎牙就要更為主動，更占優(yōu)勢。

顯然，在恭喜虎牙的同時行業(yè)也更加期待斗魚的表現(xiàn)。

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