美團向港交所遞交IPO申請，成為互聯網行業和資本市場一大看點。從目前的體量來看，美團將是港股近十年來最大的互聯網平臺公司，而且在市值和增長上也有很大想象空間。

IPO在即，也為我們提供了一個管窺和審視美團的機會。美團如何成為了現在的美團，以及未來的美團會是什么樣子？

構建全場景覆蓋的需求閉環

移動互聯網時代，線上和線下的距離被最大程度的抹平，無縫連接、無縫切換的生活服務不僅僅變得更有效率，也讓所處其中的平臺在馬太效應下，要么領跑，要么被末位淘汰。這一點，餓了么和百度外賣的合并就是一個好的例子，盡管合并后百度外賣還保持獨立運營，但是目前來看，相對于奮起直追美團的時候，已經明顯被邊緣化。

其實，百度外賣的“境遇”為行業提了個醒，在生活服務領域，過于垂直聚焦反而不是一件好事。因為生活服務真正的想象空間在于全場景、在于橫向的一站式需求的滿足，比如用戶周末去看電影，可能會先打車前往、再吃點東西，然后觀影，打道回府時也會再打車，而晚上的宵夜可能就再通過外賣來解決。如此場景中，其實美團都切入了，在用戶越來越懶的消費行為趨勢下，一個美團就可以解決多個場景需求的模式，相比于讓用戶在不同的APP平臺切換，更有效率，也讓用戶更省心。

這就是跨場景的需求閉環的力量。用戶每天都會和平臺發生消費關系，某種程度上，這種全場景需求閉環，帶給用戶的是管家式的服務體驗，無形中也提升了美團在生活服務大領域的競爭力。招股書數據顯示，美團交易金額近年來增長迅速，由2015年的1,610億元增加至2016年的2,370億元，增加46.8%，并于2017年進一步增加51.0%至3,570億元。2017年，美團的餐飲外賣服務的年度交易金額為1,710億元，到店、酒店及旅游業務的年度交易金額達1,580億元。

由此不難看出，美團的場景需求閉環，對其營收是有較大助益的，比單做外賣的餓了么更有想象空間。其實，相對于餓了么，美團做外賣業務其實不算早，屬于后來者，但是美團能在外賣市場后來居上，正是這種場景需求閉環的助力所在。招股書顯示，2018年美團單日外賣交易筆數超過2,100萬筆。自2015年至2016年，美團日均餐飲外賣交易筆數從170萬筆提升至430萬筆，在2017年進一步提升至1,120萬筆。

在外賣業務之外，2017年美團的到店、酒店及旅游業務也都有突出表現。到店業務方面，據招股書披露，按2017年交易金額計，美團經營著中國最大的到店餐飲服務平臺。酒店業務上，2017年美團平臺上預訂的國內酒店間夜量共計約2.05億，較2016年增長56%，并創下單日國內酒店預訂間夜量157萬的記錄。旅游業務上，僅2017年，美團就售出約9,700萬張國內景點門票。

由此來看，美團的上述業務都做到了行業的前列，如果只是其中某一個業務線做得好，其實還不算真的好。美團的想象力，正是在于其日趨拓展的場景需求閉環，無論是外賣還是到店，亦或是剛剛涉足的新業務，用戶是愿意將時間和消費需求通過美團予以實現，而這種消費需求在全網而言是有限的。用戶選擇了美團，這自然會減少其他同類平臺的交易行為的發生，如此，美團像一個大磁鐵，每天將強相關甚至說一般相關的生活服務場景吸引到一起，通過旗下的相關業務予以需求滿足。用戶養成的這種習慣，其實是最可怕的，一時半會不可能有后來者接管。這讓美團從用戶忠誠度、用戶粘性上占得優勢，并通過布局出行等，將這種優勢以流量賦能、資源賦能的方式，持續的擴散出去，將閉環半徑做的更大，疆域日趨拓展，這樣的不斷滲透的全場景模式，成就了美團的現在，也讓美團的未來更加期待。

技術驅動生態建設

美團在招股書中將自己定位為“中國領先的生活服務電子商務平臺”，但是懂懂筆記認為，美團實際上是一家技術驅動型的科技公司，也就是招股書中所說的：用科技連接消費者和商家。

這句話雖然看起來很簡單，但實際上背后卻是一個浩瀚的工程。僅以外賣業務為例，美團就開發了一個專有實時智能調度系統，作為配送騎手的“超級大腦”。在 AI技術的支撐下，美團的智能調度系統能根據配送員的實時位置進行訂單的最優匹配，日常高時段每小時執行約 29 億次的路徑規劃算法，并能在平均 55.2 毫秒內計算出 97% 的最優配送路線。29億次、55.2毫秒，這些數字背后，體現了美團的真正技術實力。

技術，實際上才是美團構建生態的水電煤。如美團搭建的標準化的核心基礎設施環境中，就包括了以服務為中心的基礎設施（「SOA」）、服務治理框架、各種中間件（如 Key-Value）、各種研發工具（如部署系統）及數據基礎設施（如 Hadoop 集群）。由此來看，美團實際上遠遠不止是我們在用戶端看到的那個到店、外賣這樣簡單的美團，而是以技術為水電煤基礎設施，為整體的業務提供支撐。

而在水電煤和每日海量的訂單、交易大數據的化學反應，則是讓美團以技術算法能更深度的連接商戶與用戶，洞察和理解用戶需求，精確的賦能商戶，從而讓整個美團實現生態級的運轉。在這背后，則是美團的持續高研發投入和技術團隊的建設。招股書顯示，2015年、2016年及2017年，美團分別產生研發開支12億元、24億元及36億元。此外，美團亦將繼續將大量資源投向技術基礎設施的擴充及完善，以支持業務增長。而研發人員數量占比之高也超乎懂懂筆記想象：截至2018年4月30日，美團的研發人員為10343人，占全體員工的比例超五分之一。

其實，技術驅動的生態，正是美團更大的想象空間所在。一方面，技術+大數據能賦能商家，如招股書所言，美團有針對性的營銷解決方案不僅可以協助商家更加高效地獲取客戶，其數據分析能力還有助于商家更好地了解消費者的偏好，使他們能夠更加智能而高效地開展運營。另一方面，則是能藉此提高用戶使用美團達成需求滿足的效率。在人工智能等技術和大數據的加持下，美團還能進行業務品類研判，適時為用戶和商家提供新品類的服務。

如此，美團作為一家“技術公司”，其實和BAT相似，一如阿里雖然是電商做得好，但深層次來看也是一家技術公司。騰訊雖然社交、游戲業務強勁，但背后也是技術予以支撐的。美團也是如此，表面上是一家生活服務電商，但真正的優勢卻是技術、算法、大數據。這讓美團基于技術所構建的生態，一頭是用戶、一頭是商家，在這個人與服務的連接中，不僅僅是可以交叉銷售各類其他服務種類（例如酒店及旅游預訂）以及許多其他生活服務，而且，美團所提供的服務及平臺的商家越多，則可供消費者的選擇亦會增加，平臺的消費者越多，則商家可進行的潛在交易亦會增加，從而形成互利的良性循環。這正是美團的生態效應所在，在場景需求的閉環中，生態由里及外、由淺入深，扎根生活服務，但也會跳出生活服務做更多可能的事情，正所謂技術是偉大的、不設限的，無論是Google、Facebook還是BAT、美團，都是如此。

價值前景，不只是吃好、活好這么簡單

有場景、有生態，美團的價值前景也值得期待。從營收來看，招股書披露的數據顯示，美團的營業收入2015年至2017年分別實現40億元、130億元、339億元，同比分別增長223.2%、161.2%，三年收入增長超過七倍。

虧損收窄也是一個看點。據招股書顯示，美團經調整虧損凈額持續收窄，從2015年的-59億元收窄至2016年的-54億元，2017年進一步收窄至-28.5億元，三年內虧損減半。這里值得一提的是，和此前港股上市的小米、美圖等公司一樣，美團也存在由于過往融資發給股東的“可轉換可贖回優先股”公允價值增加而帶來的“非經營性虧損”。因此在排除以上相關的特殊會計處理后，“經調整虧損凈額”更具有價值。

懂懂筆記認為，美團盡管以“幫大家吃得更好，生活更好”為使命，但是美團的未來價值不僅僅局限在吃和生活更好上，盡管吃是美團的基石，生活服務是美團的邊界，但是如果僅僅將美團局限在其中，也不合適。因為，任何一家互聯網公司，可以做的事情有很多。騰訊不只是社交，網易不只是游戲，阿里不只是電商，美團在做好吃、生活服務的基礎上，其實也完全有實力去做更大范圍的事情。盡管如果是作為一家生活服務平臺，去涉足游戲這樣的品類會很突兀，但是相關的業務上其實是可以拓展的。

比如，美團外賣基于其自建物流配送體系，已經有美團超市、跑腿、送藥上門等相關業務，但是這并非全部的想象力。利用這套配送體系，美團在新零售的戰場上，也有想象空間。因為線上線下的融合浪潮下，考驗一家公司的恰恰是技術、大數據以及物流配送能力這樣的基礎設施是否足夠有優勢，只要有優勢，就可以玩轉新業務，如小象生鮮。

整體來看，作為生活服務電商中的領跑者，美團是通過滿足用戶剛需、高頻的場景需求，形成了閉環，并通過技術驅動下的生態釋放網絡效應。而無論是扣準消費者需求生命周期的一站式平臺價值，還是在商家端的多元解決方案和營銷能力的加持，亦或是剛剛提到的同城即時配送能力，美團從小做起，逐步做大、做深、做透，這個過程成就了美團今天的成功，但IPO僅僅是一個新的起點，未來的美團勢必會在連接人與服務上，為消費者和商家提供更多服務和解決方案，甚至會催生更多以技術創新驅動的新物種，這才是美團商業價值的未來想象空間所在。

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《小米生態鏈戰地筆記》、《微信思維》、《微信力量》三本暢銷書的作者。

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