我相信即使對(duì)于不炒股的人來(lái)說(shuō)，看新聞也知道：近來(lái)的股市表現(xiàn)讓人很悲觀，千股跌停，上證指數(shù)已經(jīng)跌破了2500點(diǎn)，雖然今天在高層喊話之后，迎來(lái)了一波反彈回到了2530點(diǎn)，但前景依舊不容樂(lè)觀。

如今天的高層所講，中國(guó)股市的下跌是受多方面因素影響的，而目前依然處于一個(gè)不斷尋底的過(guò)程，從市場(chǎng)下跌的動(dòng)量來(lái)說(shuō)，真正的大底還需要等待一段時(shí)間，有人預(yù)估到2200以下也不是沒(méi)有可能。

偏偏在這個(gè)時(shí)候，17年年底就指導(dǎo)倪叔應(yīng)該空倉(cāng)的一位做證劵的朋友，給予了倪叔應(yīng)該考慮買(mǎi)點(diǎn)A股的建議，并和倪叔交流了兩個(gè)觀點(diǎn)：

第一個(gè)觀點(diǎn)，同樣是破了2500點(diǎn)，空倉(cāng)的人可以慢慢加大倉(cāng)位。滿倉(cāng)的人估計(jì)得砍點(diǎn)倉(cāng)位，同樣的情況為什么會(huì)有不同的結(jié)果呢？因?yàn)槟銈兊那闆r不同，所以決定如何配置資產(chǎn)的核心是你是誰(shuí)？標(biāo)的物不重要，重要的是你是誰(shuí)？你什么情況。財(cái)富管理的核心是辨別人，而不是辨別物。

第二個(gè)觀點(diǎn)，站在未來(lái)的五年看今天。買(mǎi)股票的邏輯就是大跌大買(mǎi)，小跌小買(mǎi)，不跌不買(mǎi)。然后買(mǎi)到一定額度鎖倉(cāng)，漲了適當(dāng)可提贏，跌了就扔著。慢慢等，慢慢玩。

江南憤青曾經(jīng)寫(xiě)過(guò)中國(guó)股市輪回的文章，他說(shuō)：中國(guó)股市本質(zhì)上而言就是一場(chǎng)輪回游戲，一堆垃圾股周而復(fù)始的不斷折騰的故事，要堅(jiān)持改革，一方面要放開(kāi)管制，增加供給，讓市場(chǎng)定價(jià)，另外一方面要進(jìn)行優(yōu)勝劣汰，不斷加大監(jiān)管力度，對(duì)于違法違規(guī)的行為予以嚴(yán)格監(jiān)管，全面監(jiān)管，只有如此市場(chǎng)才能慢慢回到價(jià)值投資的邏輯上來(lái)，否則一堆垃圾股一年利潤(rùn)不到一千萬(wàn)，結(jié)果市值一百多億，這種明顯價(jià)值價(jià)格不合理的公司充斥著，就不會(huì)有健康的資本市場(chǎng)。

所以在過(guò)去幾年江南憤青一直是建議大家離開(kāi)股票交易市場(chǎng)，靜等時(shí)機(jī)到來(lái)，慢慢等著價(jià)值回歸的時(shí)刻入場(chǎng)。

但如今隨著股市的不斷下跌，江南憤青的態(tài)度卻有所轉(zhuǎn)變，甚至在18年5月喊出了：“終于到了可以買(mǎi)點(diǎn)A股的時(shí)候了”這樣的口號(hào)，在當(dāng)時(shí)他談了很多與當(dāng)時(shí)的焦點(diǎn)有關(guān)的話題，但放在今天來(lái)看，雖然很多細(xì)節(jié)已經(jīng)沒(méi)有直接的參考價(jià)值了，但整體大的道理還是非常明白：風(fēng)險(xiǎn)是漲出來(lái)的，機(jī)會(huì)是跌出來(lái)的。

巴菲特講：在別人恐懼時(shí)我貪婪,在別人貪婪時(shí)我恐懼。

投資本就是一門(mén)反人性的哲學(xué)，當(dāng)所有人都認(rèn)為沒(méi)有機(jī)會(huì)的時(shí)候，往往這其中才可能藏著那么一點(diǎn)機(jī)會(huì)。

01

如果不是這一輪的全球金融調(diào)整，你是無(wú)法想象你有生之年還能再買(mǎi)到265元的騰訊。

從公司估值來(lái)說(shuō)，不少公司已經(jīng)挺便宜了，騰訊的估值相較于其最高峰已經(jīng)折出40%以上，我相信即使對(duì)于騰訊的競(jìng)爭(zhēng)者來(lái)說(shuō)，它都很難說(shuō)在這個(gè)數(shù)字之上的騰訊估值還能有多大的水分，只是如此并不改變騰訊還會(huì)繼續(xù)下跌的命運(yùn)，當(dāng)整個(gè)趨勢(shì)向下的時(shí)候，對(duì)于任何企業(yè)來(lái)說(shuō)打折促銷(xiāo)都是難以避免，在騰訊“陷落”以后，它在中國(guó)區(qū)最強(qiáng)大的對(duì)手，阿里巴巴也折去了將近30%。

不是它們不牛逼了，而是衡量它們價(jià)值的模型發(fā)生了改變，但這個(gè)模型今天會(huì)變過(guò)來(lái)，就表示它有一天還會(huì)變回去，只要騰訊阿里的江湖地位不變，一切就不會(huì)發(fā)生變化。

企業(yè)估值的劇變，對(duì)于投資者而言，這既是造成投資者血虧的天災(zāi)，也可能是造就爆發(fā)性財(cái)務(wù)增長(zhǎng)的機(jī)會(huì)，核心看的還是你究竟用了多么低的價(jià)格去買(mǎi)入。

橡樹(shù)資本聯(lián)合創(chuàng)始人霍華德·馬克斯在他那本知名的，連巴菲特都要宣揚(yáng)必須在第一時(shí)間買(mǎi)來(lái)打開(kāi)的《投資最重要的事》中，專(zhuān)門(mén)用了一章來(lái)講：買(mǎi)入價(jià)格，他說(shuō)：成功的投資不在于“買(mǎi)好的”，而在于“買(mǎi)得好”。

橡樹(shù)資本聯(lián)合創(chuàng)始人霍華德·馬克斯

他認(rèn)為：

對(duì)于價(jià)值投資者來(lái)說(shuō)，必須以價(jià)格為根本出發(fā)點(diǎn)。事實(shí)屢次證明，無(wú)論多好的資產(chǎn)，如果買(mǎi)進(jìn)價(jià)格過(guò)高，都會(huì)變成失敗的投資。

確定價(jià)值的關(guān)鍵是熟練的財(cái)務(wù)分析，而理解價(jià)格與價(jià)值的關(guān)系及其前景的關(guān)鍵，則主要依賴于對(duì)投資者思維的洞察。

在所有可能的投資獲利途徑中，低價(jià)買(mǎi)入顯然是最可靠的一種。

當(dāng)下正是你有機(jī)會(huì)低價(jià)買(mǎi)入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的時(shí)候，回首江南憤青的理論，如果我們真的可以做到像投資家一樣按照以年為單位為考慮周期單位來(lái)看待周期波動(dòng)的話，那么當(dāng)下或許正是：不跌不買(mǎi)，大跌大買(mǎi)之時(shí)。

這關(guān)于釜底抽薪，火中取栗的所有操作中唯一核心就是：你要確保你買(mǎi)入的價(jià)格足夠的低。

就在前幾天，微博上一個(gè)名曰“北京女俠”的女股民，公開(kāi)宣布：2586點(diǎn)是A股的“發(fā)財(cái)?shù)住辈粫?huì)再低了，再低本俠就到天門(mén)廣場(chǎng)裸奔。

最終，她的下場(chǎng)你看到了。

02

那究竟如何保證自己下手的時(shí)候，買(mǎi)入的價(jià)格足夠低呢？

真正有豐富操作經(jīng)驗(yàn)的股民都知道：誰(shuí)都不是神仙，因而誰(shuí)都不應(yīng)該奢求自己的每次買(mǎi)賣(mài)都在正在那個(gè)極限值上，多少人死于抄底，就是因?yàn)橄碌谎缘祝l(shuí)也無(wú)法判斷底在那里，因而正確的方法是什么？持續(xù)跟蹤，在股票價(jià)值重回上升軌跡的時(shí)候買(mǎi)入，這才是最穩(wěn)健的操作。

如近日大火的一篇名為《騰訊會(huì)好嗎？》的文章所說(shuō)：投資決策體系的邏輯支撐點(diǎn)是基本面的趨勢(shì)。

本面趨勢(shì)向好則考慮買(mǎi)入，這時(shí)候往往股價(jià)也處于上升趨勢(shì)；當(dāng)基本面趨勢(shì)不再向好（停滯不前或惡化），則要考慮賣(mài)出。

只要基本面趨勢(shì)仍然向好，則繼續(xù)持股，不用考慮賣(mài)出。

回到騰訊的問(wèn)題上，從475到265，一直應(yīng)該賣(mài)出，因?yàn)轵v訊的基本面趨勢(shì)，其實(shí)從2017年的第四季度開(kāi)始就已經(jīng)不再向好了。如果未來(lái)某一天，騰訊的基本面趨勢(shì)向好了，股價(jià)趨勢(shì)又開(kāi)始向上，那么隨時(shí)都可以買(mǎi)。

對(duì)于騰訊如此，那么對(duì)應(yīng)其他的股票亦是如此，意識(shí)到了機(jī)會(huì)的下一步是等待機(jī)會(huì)，等待下一個(gè)基本面趨勢(shì)重新向好的時(shí)機(jī)。

對(duì)于甘愿等待，愿意用今天蟄伏來(lái)?yè)Q取明天收益的人們來(lái)說(shuō)：關(guān)注與布局不妨開(kāi)始的越早越好，但就當(dāng)下的時(shí)機(jī)而言，不用著急盲目入場(chǎng)，一定要選對(duì)股票和炒票工具。

在選股的原則上，倪叔推薦大家遵循“不熟不做”的原則，所謂：沒(méi)有調(diào)研，就沒(méi)有發(fā)言權(quán)，市場(chǎng)的信息變化萬(wàn)端，你只有非常真切的了解你所投資的這家企業(yè)的狀態(tài)，你才能走出大眾信息的誤導(dǎo)，作出真正正確的決定。

而在炒股軟件的選擇上，倪叔也是遵循這個(gè)原則，自己用的不熟悉的都不會(huì)推薦，要推薦就只推薦倪叔自己也在用的：國(guó)金證劵出品的－傭金寶。