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最近一段時間里，B站傳出的消息讓似乎走入冬天的ACG行業略顯回溫：與騰訊在ACG領域達成深度戰略合作、獲得阿里入股、推出獨立APP“嗶哩嗶哩漫畫”進軍漫畫領域……

行業巨頭的看好固然重要，不過對B站來說最關鍵的是，其在年輕人中的影響力，能否處在一個持續的上升狀態。而從最新公布的第三季度財報來看，B站依然顯示出了對現有用戶和潛在年輕人群體的強大吸引力。

第三季度內，B站總營收達到10.8億元人民幣，同比增長48%。用戶數據在整體財報中尤為亮眼：月均活躍用戶9270萬，同比增長25%，移動端用戶達到8000萬；而付費用戶的增速也創下新高，達到350萬。

雖然本季度B站凈虧損達到2.46億，但考慮到游戲行業大環境的影響以及市場營銷費用的上升，這個數字倒也不算太過令人意外。

用戶數據依舊表現亮眼，社區活躍度創新高

在眾多互聯網平臺中，B站一向引以為豪的是自身用戶的高黏性與忠誠度。

有媒體曾根據用戶黏性對平臺進行三類劃分，一類為“愛優騰”這種具有內容黏性的，一類為虎牙、斗魚這種平臺黏性的，而B站則被劃分為“靈魂黏性”的，即用戶對平臺有著極高的忠誠度和黏性——他們愿意花更多的時間停留在B站上觀看、互動、創作、消費內容。

在第三季度內，B站在用戶數據等方面的表現依舊強勁。月均活躍用戶達到9270萬，同比增長25%，移動端的月活躍用戶為8000萬，同比增長33%。尤其是在用戶日均使用時長方面，從二季度的75分鐘大幅增長到了85分鐘。

但僅僅只是用戶數量上的增長，還并不是B站最想要的，社區氛圍的保持依然關鍵。此次財報傳出的另一個好消息是，伴隨著用戶基數的擴大，B站社區的核心用戶圈層也保持了比較高速的增長。截至9月底，通過100道社區考試答題的“正式會員”數達到4200萬，同比增長達到45%。

進一步增大的用戶基數和核心用戶數，也隨之拉動B站社區更加活躍：用戶日均視頻播放量達到4.5億次，月均互動數達到11億次，分別同比增長120%和305%。另外，有40%的月活用戶通過B站動態與其他用戶產生了互動。

基于長期以來的用戶數據和三季度表現，對于未來兩年的用戶增長，B站董事長兼CEO陳睿在財報電話會議上表示，預計明年MAU可以達到1.1到1.2億，而到了2020年，MAU應該會增長至1.4到1.5億。

• 用戶構成走向多元，滲透率進一步提高

考慮到互聯網人口紅利和二次元的資本寒冬，B站在第三季度采取了眾多策略來促進用戶的增長，包括投資了一系列ACG產業鏈上下游公司，布局內容生態，以及增大了營銷費用，來獲得新增用戶等等。

這也解釋了為什么第三季度的虧損擴大，不過從用戶增長的結果來說，這筆投入還是顯得非常必要。

此前，B站一直在通過人為設置的門檻，來篩選用戶，而非來者不拒。在早期，這一門檻由二次元為主的內容和社區注冊考試答題構成，這種篩選機制構成了B站良好的社區氛圍。

隨著B站內容策略走向多元化，不斷提供更豐富的內容品類，其用戶構成也逐漸趨于多元。第三季度，新增用戶平均年齡為19.8歲，接近B站用戶平均年齡——21歲。APP的滲透率也進一步提高，從一二線城市開始向二線以下的城市下沉，新注冊用戶二線以下城市的占比增加了2%?。

不過，這些改變并沒有在很大程度上降低用戶原有的社區體驗。“盡管更普遍的內容品類增長速度會稍微快一點，但我們現有的用戶喜歡的那些品類，無論是數量和品質，也都在增長，對他們來說，整個社區更深度了，內容品質更好了。”陳睿表示。

目前，全國Z世代人數為3.28億，B站滲透率為28%，其中，付費用戶354萬，同比增長219%，滲透率3.82%，手游付費用戶91萬，同比增長23%，滲透率0.99%。在用戶增長方面，B站依然有很大的空間。

• 廣告與直播業務潛力巨大，付費會員增速明顯

第三季度，B站的營收結構進一步優化，游戲占比下降，廣告直播收入增速明顯，后兩者加起來占據了總營收的28%。

受游戲寒冬的影響，三季度B站手游收入為7.44億，同比增長24%，環比下滑6%。不過在游戲版號方面，B站目前已經有四款游戲，完成了前置審批流程，有7款游戲，接近完成前置的流程。預計版號開放后，B站游戲收入會有所回歸。

好在幸運的一點是，B站的廣告和直播業務增速很快。廣告收入達1.37億元，同比增長179%。直播和增值服務業務在第三季度收入為1.7億元人民幣，同比增長292%。

廣告收入的快速增長，主要是得益于品牌廣告以及效果類廣告的強勢表現。需要注意的是，廣告的增長是在相對克制，不影響社區體驗的前提下實現的。尤其是效果類廣告方面，目前的負載只有5%，在未來還有很大的增加空間。

第三季度付費用戶數達350萬，同比增長202%；移動端平均月付費用戶達90萬，同比增長23%。

陳睿在電話會議中表示，付費用戶的增長里，付費會員占了重要的成分，絕大部分的付費會員，都是年費會員，以及自動按月續費的會員。“只要能夠提供符合他們喜好的優質內容，我們的用戶就會非常樂意付費，而且是長期付費。我們的整個付費會員的策略會緊緊的圍繞著我們用戶的屬性，以及我們的優勢內容而展開，我們不會盲目的去大投入。”

他預期，未來的付費會員，也會像過去幾個季度一樣，持續健康的增長。

• 布局Z世代產業，加速商業化變現

對B站而言，ACG內容是滿足用戶需求的必要投資，也是和其他巨頭合作的資本。

在動畫制作方面，B站于9月初宣布收購日本公司Fun-Media的部分股權；在虛擬偶像領域，B站增持香港澤立仕的部分股份，成為虛擬偶像“洛天依”及Vsinger家族所屬母公司控股股東；日前，B站還正式推出了獨立應用“嗶哩嗶哩漫畫”。

10月初，騰訊以共計3.176億美元增持B站股份。隨后雙方還宣布在ACG領域達成戰略合作，將在動畫、游戲聯運展開廣泛合作。此外，此前多家還報道稱，B站以出售老股的形式獲得了阿里10%的入股。

但B站并不會就因此成為巨頭的附庸。根據B站今年3月公開的招股書，B站的核心管理層占股38.3%，但實際投票權超過80%。在牢牢掌握公司控制權的前提下，騰訊阿里的入股，反而會為其內容多元化戰略，提供進一步的支持。

此外，B站也正在積極布局電競產業。繼去年12月組建自己的電競俱樂部BLG、獲得2018LPL賽事直播權與點播權后，B站又在第三季度宣布獲得暴雪《守望先鋒聯賽》（OWL）永久席位，成為電競領域中的一個重要玩家。而電競的布局也為B站的直播貢獻了重要流量，尤其是英雄聯盟S8決賽直播人氣達到近6000萬，創下了自身平臺的新高。

高質量的版權內容也是B站這一季度的持續發力點。尤其是在紀錄片領域和自制綜藝方面。先是9月，B站與國際知名的紀錄片出品方Discovery進行深度合作，上線了Discovery專區，引入了140余部紀錄片。在繼推出美食紀錄片《人生一串》后，B站又聯合出品制作了實驗性歷史文化紀錄片《歷史那些事》，并于11月全新推出了首部自制綜藝《故事王2》。

B站投資布局的邏輯，主要是在滿足不斷增長的用戶對多元內容的需求。而多元化內容的背后，呈現的是更多的商業化想象。

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