陌陌2018年第三季度未經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)顯示，36.48億人民幣的凈營(yíng)收，讓陌陌2018年前9個(gè)月業(yè)績(jī)?nèi)〉脷v史新高，95.6億人民幣的營(yíng)收與去年同期相比增長(zhǎng)57%，全年?duì)I收破100億人民幣近在咫尺。

值得注意的是，這一成績(jī)單背后的大市場(chǎng)面并不足夠喜人。斗魚(yú)裁員可謂是拉響了直播行業(yè)過(guò)冬的警報(bào)，也給從業(yè)公司拋出了一個(gè)新課題：直播還能怎么玩？除了直播，做社交的陌陌還會(huì)怎么玩？

社交、直播、視頻、游戲……在陌陌身上的元素和標(biāo)簽很清晰，通過(guò)收入探探、強(qiáng)化直播，陌陌走出的是一條視頻社交+社交化視頻直播的路子。這種路徑在以前，無(wú)論是騰訊還是斗魚(yú)、虎牙等，都沒(méi)有這樣走過(guò)。

而陌陌Q3財(cái)報(bào)的發(fā)布，在一定程度上讓我們看到了這種路徑的成功，至少是有極大的可行性。但是，財(cái)報(bào)中的陌陌，或許并非陌陌董事長(zhǎng)兼CEO唐巖心中規(guī)劃的陌陌，因?yàn)椋覀兛吹降氖悄澳暗慕?00億營(yíng)收和直播、社交的兩條腿走路，但是從財(cái)報(bào)透露出的諸如研發(fā)投入加大等，或許唐巖在為陌陌“憋大招”。

近百億營(yíng)收背后 市場(chǎng)價(jià)值被低估

回看除了BAT之外的互聯(lián)網(wǎng)公司，近百億營(yíng)收往往是一年12個(gè)月才能做到的成績(jī)，而且這種一年?duì)I收百億左右的規(guī)模，也讓這些互聯(lián)網(wǎng)公司贏得了資本市場(chǎng)向好的唱多，個(gè)個(gè)估值不淺。

像2017年?duì)I收100.688億人民幣的58同城，目前市值為86.01億；2017年?duì)I收112.83億元的愛(ài)奇藝市值134.02億，即便是2017 年?duì)I收為77.13億元的微博，其市值也達(dá)到了137.23億。

而與之相比，陌陌目前的市值只有50.24億。相對(duì)于上述一年才營(yíng)收近百億的互聯(lián)網(wǎng)公司，陌陌的市值可以說(shuō)是被嚴(yán)重低估的。

而之所以說(shuō)陌陌市場(chǎng)價(jià)值被嚴(yán)重低估，更大的理由是，相比大多數(shù)雖有好看營(yíng)收但是仍在虧損泥潭的互聯(lián)網(wǎng)公司，陌陌已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了自身造血的能力，其Q3財(cái)報(bào)就顯示處于盈利狀態(tài)。財(cái)報(bào)顯示，陌陌第三財(cái)季凈營(yíng)收36.98億人民幣，同比增長(zhǎng)51%。凈利潤(rùn)7.78億人民幣，相比去年同期的6.26億人民幣增加22%。而今年前9個(gè)月，陌陌的凈營(yíng)收達(dá)到95.6億元人民幣，相比去年同期凈增長(zhǎng)達(dá)到57%。

不止于此，從2017年陌陌全年凈營(yíng)收達(dá)到83.6億人民幣來(lái)看，陌陌在2018年僅用9個(gè)月的時(shí)間就將營(yíng)收做到了超過(guò)去年的全年?duì)I收。這不能不說(shuō)是一路開(kāi)掛的狀態(tài)。而且，按陌陌官方對(duì)Q4的營(yíng)收展望，2018財(cái)年陌陌的凈營(yíng)收將有可能超過(guò)132億人民幣。

由此來(lái)看，陌陌的市值有望在接下來(lái)的財(cái)季最多是下一個(gè)財(cái)年，會(huì)受到資本市場(chǎng)的正確估值，市值破百億并非不可能。

當(dāng)然，估值是一方面，一家公司的成長(zhǎng)和未來(lái)想象空間是一方面。陌陌近百億營(yíng)收背后，值得想象的是，Q3陌陌全平臺(tái)付費(fèi)用戶達(dá)到了890萬(wàn)，同比增長(zhǎng)22%，季度凈增40萬(wàn)。而探探Q3付費(fèi)用戶也達(dá)到了360萬(wàn)，季度凈增50萬(wàn)人。由此不難看出，陌陌實(shí)際上形成了一個(gè)付費(fèi)用戶數(shù)量健康增長(zhǎng)的生態(tài)，是用戶對(duì)陌陌平臺(tái)核心價(jià)值的認(rèn)可才會(huì)觸發(fā)付費(fèi)。而在資本寒冬，沒(méi)有什么比用戶付費(fèi)更能說(shuō)明問(wèn)題。

直播收入強(qiáng)勁 但已非陌陌唯一戰(zhàn)略重心

從陌陌涉足直播以來(lái)，市場(chǎng)上就不斷有爭(zhēng)議，更多的是對(duì)陌陌作為直播的后來(lái)者，是否能在諸如YY、斗魚(yú)、虎牙、一直播等頭部矩陣中立足表示擔(dān)憂。然而，事實(shí)卻證明，陌陌做直播，憑借其既有的社交優(yōu)勢(shì)和龐大的用戶基數(shù)，還真是將直播業(yè)務(wù)做得有模有樣。

今年前三季度的數(shù)據(jù)來(lái)看，陌陌直播營(yíng)收分別為23.6億元、26.21億元、27.69億元。這種盈利遞增的背后，則是陌陌不斷加快同職業(yè)主播簽約力度，“王牌主播合約”這一內(nèi)部計(jì)劃得到落地實(shí)錘。同時(shí)，陌陌還加大了人才激勵(lì)計(jì)劃對(duì)中小公會(huì)的覆蓋，藉此使得平臺(tái)上的職業(yè)主播數(shù)量和公會(huì)收入獲得了大幅增長(zhǎng)，這可以說(shuō)都是陌陌能在頭部環(huán)伺下后來(lái)居上的原因所在。

值得注意的是，雖然直播業(yè)務(wù)收入仍然占據(jù)陌陌整體營(yíng)收的大頭，但是陌陌戰(zhàn)略規(guī)劃上卻不是僅僅依賴于直播業(yè)務(wù)，而是充分發(fā)揮其社交優(yōu)勢(shì)，探索以增值服務(wù)為主的更大范疇的營(yíng)收能力。

從2018年Q1到Q3，三個(gè)季度的探索成果是，陌陌的視頻直播收入占比不斷下降，而增值服務(wù)收入占比則持續(xù)擴(kuò)大，僅2018年第三季度就已經(jīng)達(dá)到了15.7%（Q3探探的增值服務(wù)收入1.64億人民幣，月化收入比今年6月增長(zhǎng)了79%）。

陌陌的增值服務(wù)，主要包括會(huì)員訂閱和虛擬禮物服務(wù)，一方面是從“附近的人”和“群組”這些陌陌創(chuàng)立以來(lái)就占據(jù)強(qiáng)勢(shì)地位的社交場(chǎng)景，加以更豐富的禮物形式加持，讓社交帶動(dòng)的增值服務(wù)營(yíng)收增長(zhǎng)。另一方面，則是諸如“快聊”等業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)了快速增長(zhǎng)，收入比Q2翻了3倍。

可以說(shuō)，一邊是視頻直播業(yè)務(wù)，一邊是增值服務(wù)收入，陌陌已經(jīng)成功培育出了盈利能力持續(xù)向好的“哼哈二將”，加上移動(dòng)營(yíng)銷、游戲等，不僅僅是將商業(yè)化的付費(fèi)做到極致，而且是在不傷害用戶體驗(yàn)，反而是實(shí)現(xiàn)了用戶在陌陌上社交等體驗(yàn)的提升。也就是說(shuō)，陌陌不是僅僅依靠直播業(yè)務(wù)一條腿走路，而是走出了視頻直播+增值服務(wù)的雙線條，讓陌陌變現(xiàn)能力更趨穩(wěn)健。

具體看，之所以說(shuō)是提升了用戶體驗(yàn)，是因?yàn)槟澳霸诔掷m(xù)的迭代平臺(tái)上的功能和產(chǎn)品。譬如，陌陌今年初推出的聊天室產(chǎn)品，就做了升級(jí)，優(yōu)化卡拉OK功能的同時(shí)將其與陌陌生態(tài)中多個(gè)社交模塊打通，讓用戶可以將自己的K歌房發(fā)布到動(dòng)態(tài)或分享給陌陌好友，邀請(qǐng)其他對(duì)此有興趣的用戶一起加入進(jìn)來(lái)。另外，陌陌還在通過(guò)技術(shù)和功能上的迭代去提升用戶錄制分享的K歌體驗(yàn)。就在8月份，陌陌在聊天室里添加了一款名為“你畫我猜”的社交互動(dòng)小游戲——一款將以前在線下流行的派對(duì)游戲搬到線上，借此進(jìn)一步豐富互動(dòng)形式、降低用戶的社交門檻。而據(jù)唐巖在財(cái)報(bào)電話會(huì)議上透露，得益于這些努力，陌陌的聊天室使用量和DAU滲透率在三季度持續(xù)提升，目前已經(jīng)成為平臺(tái)上一項(xiàng)主流的社交場(chǎng)景。

而除聊天室外，前文提到的“快聊”也已經(jīng)在年內(nèi)經(jīng)過(guò)幾輪優(yōu)化升級(jí)，產(chǎn)品形態(tài)和商業(yè)化進(jìn)程也進(jìn)入到穩(wěn)定發(fā)展的階段，目前正在成為新的VAS業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)。可以說(shuō)，陌陌從陌生人社交到入局直播，是其對(duì)社交用戶的泛娛樂(lè)需求的把脈和滿足。而如今又從直播向更多元的社交體驗(yàn)和產(chǎn)品形態(tài)探索進(jìn)擊，則打開(kāi)了陌陌在未來(lái)的想象空間。

研發(fā)力度加碼 或?qū)⒉痪谩胺糯笳小?/h1>

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2018年9月，陌陌月度活躍用戶達(dá)到了1.105億，同比增長(zhǎng)17％。從這個(gè)月活數(shù)據(jù)來(lái)看，在當(dāng)下移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)獲客成本陡增的現(xiàn)實(shí)下，陌陌的月活數(shù)據(jù)還是值得肯定的。這一方面得益于陌陌在社交上的長(zhǎng)期用戶積累和沉淀，另一方面則是通過(guò)直播吸引人氣、加上收購(gòu)探探后在新社交生態(tài)中獲得用戶注入。整體上，月活數(shù)據(jù)反映了陌陌目前是處于一個(gè)健康的發(fā)展?fàn)顟B(tài)，不需要支付額外高企的成本來(lái)進(jìn)行獲客，僅通過(guò)平臺(tái)自身的吸力，即可實(shí)現(xiàn)月活的不斷提升和整體用戶規(guī)模的不斷增長(zhǎng)。

而Q3財(cái)報(bào)還有一個(gè)很有想象空間的數(shù)據(jù)是，陌陌該季研發(fā)費(fèi)用達(dá)到2.49億人民幣，環(huán)比增長(zhǎng)43.99%。而今年前三季度的累計(jì)研發(fā)投入則達(dá)到了5.43億人民幣，同比增加140.44%。

在懂懂筆記看來(lái)，相對(duì)于營(yíng)收，這一研發(fā)投入數(shù)字更有想象力。這表明陌陌在既有的直播業(yè)務(wù)、增值服務(wù)穩(wěn)健增長(zhǎng)的同時(shí)，還在為未來(lái)的新產(chǎn)品或是既有社交、直播等產(chǎn)品的迭代進(jìn)行研發(fā)儲(chǔ)備。如唐巖在Q3財(cái)報(bào)電話會(huì)議指出，優(yōu)化推薦算法是一項(xiàng)戰(zhàn)略重點(diǎn)，“在地理位置的基礎(chǔ)上嘗試添加其他的連接維度，成功地提升了圍繞內(nèi)容產(chǎn)生的互動(dòng)量及消息回復(fù)率。”

唐巖說(shuō)的這一點(diǎn)，雖然只是寥寥數(shù)語(yǔ)，但是卻很有信息量。這說(shuō)明，陌陌正在大力舉起技術(shù)的利劍，基于大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能等進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新，以技術(shù)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)陌陌產(chǎn)品的進(jìn)化與進(jìn)階。舉例來(lái)看，陌陌自去年四季度啟動(dòng)的一項(xiàng)產(chǎn)品創(chuàng)新舉措，是在地理位置的基礎(chǔ)上添加其他的連接維度，以幫助用戶更加有效地發(fā)現(xiàn)相關(guān)性更高的人和內(nèi)容并實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量互動(dòng)。

唐巖在電話會(huì)議上透露，這個(gè)策略成功地提升了圍繞內(nèi)容產(chǎn)生的互動(dòng)量及附近的人的消息回復(fù)率。而Q3陌陌則繼續(xù)在“附近”的功能中優(yōu)化測(cè)試多個(gè)推薦規(guī)則，同時(shí)在關(guān)注動(dòng)態(tài)中測(cè)試新的推薦策略。唐巖稱，目前已看到這種策略對(duì)用戶關(guān)注動(dòng)態(tài)的點(diǎn)擊率和觀看深度以及圍繞這些內(nèi)容發(fā)起的互動(dòng)量都起到了初步的促進(jìn)作用。

不難看出，陌陌既有在大的面向的創(chuàng)新，也在不停地對(duì)細(xì)節(jié)和用戶交互的邊邊角角進(jìn)行嘗試測(cè)試，這種不停的“折騰”背后，無(wú)一不是為了更好地提升用戶互動(dòng)的可能性，降低社交挫敗感，更好的解決用戶的社交痛點(diǎn)。

而且，值得注意的是，根據(jù)陌陌Q3財(cái)報(bào)顯示，截至2018年9月30日，陌陌持有的現(xiàn)金、現(xiàn)金等價(jià)物、定期存款、受限現(xiàn)金和短期投資達(dá)到了101.65億元。

由此來(lái)看，一邊是充沛的現(xiàn)金流，一邊是持續(xù)增長(zhǎng)的研發(fā)投入，陌陌有實(shí)力也有技術(shù)能力去探索更多層面和維度的社交產(chǎn)品的迭代渙新，以及直播、視頻、社交的交融形態(tài)所可能催生的“新物種”。也就是說(shuō)，我們除了從Q3財(cái)報(bào)看到過(guò)去9個(gè)月以近100億營(yíng)收超過(guò)去年全年?duì)I收規(guī)模之外，還需要用動(dòng)態(tài)的眼光看未來(lái)的陌陌，不排除陌陌會(huì)在接下來(lái)財(cái)季、財(cái)年放出“大招”。

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