2018年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議上周剛結(jié)束，強(qiáng)調(diào)了一個(gè)“穩(wěn)”字。這個(gè)字也是2018全年被反復(fù)提及的。

與之相對(duì)的是，2018年經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)的起起伏伏，僅從股市來看就是兩個(gè)字：激蕩。復(fù)盤2018股市，從年尾與年初的對(duì)比足以看出股民的心累：1月份上證指數(shù)最高還在3500點(diǎn)上方，到了12月份，已經(jīng)跌至2500點(diǎn)附近，全年累計(jì)跌幅超過25%。

泥沙俱下，大部分人都在期待觸底以后的反彈，一年以來新的希望也頻現(xiàn)：新經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)政策一再出臺(tái)、決策層即將推出科創(chuàng)板、鼓勵(lì)“獨(dú)角獸”上市等等，而這也必將帶來A股投資生態(tài)的深刻變化。

淘盡黃沙始見金，新的投資機(jī)會(huì)將在潮水退去顯現(xiàn)。

潮水退去的價(jià)值洼地

有人說，2018年的股市，讓人除了知道“漲停”、“跌停”以外，還認(rèn)識(shí)了不少新詞，比如“閃崩”。

在種種激蕩之后，藍(lán)籌股始終是股民心中“牛逼閃閃”的存在：招商銀行、寧波銀行、中國平安、貴州茅臺(tái)等個(gè)股，表現(xiàn)出堅(jiān)挺的一面，相比其他板塊和個(gè)股，非常抗跌，甚至有人@中國平安：“請(qǐng)問，你敢跌嗎？”講道理，跌還是跌了一點(diǎn)，中國平安在2018年累計(jì)跌幅約在10%左右，對(duì)比大盤跌幅，可謂風(fēng)淡云輕。

事實(shí)上，中國平安的大牛屬性在2017年就已開啟。從A股的股價(jià)走勢(shì)來看，2017年中國平安一路上漲，從32元漲最高到了78元附近，漲幅接近150%。2018年以來，雖然回落到60元附近，但遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏大盤，市場(chǎng)也給與平安估值上更高的溢價(jià)，高于同行穩(wěn)居首位。同花順的數(shù)據(jù)顯示，截至2018年12月21日，高于中國平安股價(jià)的A股股票僅有30只。

日前，港交所披露的最新權(quán)益披露資料顯示，摩根大通花費(fèi)約10億港元增持中國平安H股，增持后，摩根大通的H股持股比例從16.95%上升至17.05%。

與此同時(shí)，中國平安A股近期的交易也十分活躍。以最近一周的數(shù)據(jù)為例，共有37只個(gè)股上榜成交活躍榜榜單。從資金凈流入角度看，這37只個(gè)股中，有13只個(gè)股為凈買入。其中，凈買入金額最多的就是中國平安。

不僅機(jī)構(gòu)在增持中國平安，中國平安自己也要“增持”自己。2018年10月底，中國平安發(fā)布公告稱，公司將根據(jù)資本市場(chǎng)、公司股價(jià)的波動(dòng)和變化，酌情及適時(shí)回購公司公開發(fā)行的境內(nèi)、境外股份，回購總額不超過公司發(fā)行總股本的10%。目前，中國平安的總市值超過1萬億元，據(jù)此測(cè)算，中國平安的回購金額將或高達(dá)上千億元，有望創(chuàng)造A股回購規(guī)模最高紀(jì)錄。12月14日，中國平安發(fā)布的2018年第二次臨時(shí)股東大會(huì)決議公告顯示，此次股東大會(huì)通過了回購公司股份的方案。

而這些增持和回購背后的原因，就是中國平安能夠給股東、投資者以及社會(huì)帶來價(jià)值，這從中國平安的財(cái)報(bào)中可見一斑。看看平安2018年上半年的財(cái)報(bào)，凈利潤580.965億元，同比增33.8%；每股派息0.62元。比提起藍(lán)籌股就會(huì)被提到的藍(lán)籌股“扛把子”貴州茅臺(tái)還厲害點(diǎn)，相比貴州茅臺(tái)的總營收352.51億元，平安是它的3.7倍。粗粗一算，平安今年上半年每天凈賺就高達(dá)3.2億元。

值得注意的是，中國平安的H股股價(jià)一直高于其A股股價(jià)，這體現(xiàn)的是外資對(duì)中國平安估值的認(rèn)可，如此來說，目前中國平安A股的股價(jià)在相對(duì)堅(jiān)挺的情況下，有所下跌，或許正是機(jī)會(huì)將至的時(shí)候。

正如巴菲特的搭檔芒格所說，只有價(jià)值高于我們的支付價(jià)格時(shí)才是投資的時(shí)機(jī)。“我們要對(duì)公司本身做深入研究、理解公司的價(jià)值，然后等待某個(gè)標(biāo)的的價(jià)值低估再去買入它，通過這種行為進(jìn)行長期的投資。”最終，價(jià)值會(huì)體現(xiàn)在股價(jià)上。

峰回路轉(zhuǎn)后的下一個(gè)致富時(shí)代

為什么大部分股民都會(huì)期待“觸底”？觸底才能反彈，而反彈之后，哪里才是掘金地？從2018年的議論度和發(fā)展情況來看，“保險(xiǎn)”榜上有名。

事實(shí)上，目前中國的保險(xiǎn)行業(yè)正處在發(fā)展的藍(lán)海期。銀保監(jiān)會(huì)副主席黃洪近日在公開場(chǎng)合演講時(shí)，表示我國已是最球最重要的新興保險(xiǎn)市場(chǎng)：40年以來，我國保險(xiǎn)保費(fèi)收入從4.6億元增加到3.7萬億元，資產(chǎn)規(guī)模從14.5億元增加到16.75萬億元，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)從1家增加到228家。

銀保監(jiān)會(huì)副主席黃洪

根據(jù)發(fā)達(dá)國家經(jīng)驗(yàn)，當(dāng)人均GDP跨越1萬美元時(shí)，是保險(xiǎn)飛速發(fā)展期。保守測(cè)算，國內(nèi)目前保險(xiǎn)行業(yè)的絕對(duì)發(fā)展水平大約需要20年才能達(dá)到美國和法國在2014年的水平；行業(yè)整體的保費(fèi)收入或有將近4倍的成長空間。

與此同時(shí)，保險(xiǎn)行業(yè)的市場(chǎng)集中度逐漸提高，龍頭企業(yè)面臨黃金機(jī)遇。監(jiān)管層對(duì)于保險(xiǎn)行業(yè)監(jiān)管力度不斷加強(qiáng)，在產(chǎn)品端、投資端和公司治理方面都出臺(tái)了一系列政策法規(guī)規(guī)范行業(yè)的經(jīng)營活動(dòng)。在強(qiáng)監(jiān)管政策下，前期依靠理財(cái)型萬能險(xiǎn)搶占市場(chǎng)的部分中小險(xiǎn)企將面臨壓力，業(yè)務(wù)擴(kuò)張步伐受到限制。而大型上市險(xiǎn)企由于注重資產(chǎn)負(fù)債管理，注重新技術(shù)的研發(fā)，可以在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中處于優(yōu)勢(shì)地位。

在中國保險(xiǎn)行業(yè)中，中國平安是絕對(duì)的龍頭。長期以來，保險(xiǎn)業(yè)務(wù)都是集團(tuán)整個(gè)業(yè)務(wù)板塊里最核心的業(yè)務(wù)，也是公司營收的最主要來源。根據(jù)中國平安三季度財(cái)報(bào)，前三季度中國平安實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的營運(yùn)利潤達(dá)856.37億元，同比增長19.5%；凈利潤達(dá)894.89億元，同比增長19.0%；歸屬于母公司股東的凈利潤達(dá)793.97億元，同比增長19.7%。

在2018年《財(cái)富》世界500強(qiáng)的榜單中，中國平安憑借領(lǐng)先的業(yè)務(wù)規(guī)模、持續(xù)穩(wěn)健的業(yè)績(jī)?cè)鲩L，名列全球榜單第29位，是中國保險(xiǎn)業(yè)的第一名。同時(shí)，在全球金融企業(yè)排名中，中國平安名列第5位。目前，中國平安的三大支柱業(yè)務(wù)是保險(xiǎn)、銀行和資產(chǎn)管理。

金融科技許中國平安一個(gè)未來

面對(duì)未來，中國平安的致富路已經(jīng)“高枕無憂”了嗎？在過去5年內(nèi)，互聯(lián)網(wǎng)帶來的市場(chǎng)震蕩提醒著所有人：技術(shù)的變革已經(jīng)蔓延到每一個(gè)行業(yè)，無法跟隨技術(shù)的腳步，即使是朝陽產(chǎn)業(yè)的巨頭也將陷于落后的沼澤。

大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈、云計(jì)算、人工智能，對(duì)于金融行業(yè)已經(jīng)不是新鮮的名詞。與技術(shù)找產(chǎn)業(yè)融合不同的是，傳統(tǒng)金融產(chǎn)品坐擁技術(shù)出身的企業(yè)無法企及的經(jīng)驗(yàn)與龐大數(shù)據(jù)庫，從傳統(tǒng)金融企業(yè)中生長出來的新興技術(shù)，其學(xué)習(xí)能力與應(yīng)用效率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于純技術(shù)企業(yè)。

就在行業(yè)專家認(rèn)為：金融科技未來將成為除廣告、游戲和電子商務(wù)以外，互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)模式發(fā)展的另一個(gè)新支柱時(shí)，傳統(tǒng)金融企業(yè)為自己提前賦能的技術(shù)含量，讓他們跑進(jìn)了互聯(lián)網(wǎng)的頭部陣營。

中國平安是這支科技金融隊(duì)伍里的領(lǐng)頭羊。與平安廣為人知的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)相比，其在科技業(yè)界斬獲過的國際性大獎(jiǎng)及應(yīng)用范圍之廣，行業(yè)以外的大眾認(rèn)知度并不高：截至2018年9月30日，公司科技專利申請(qǐng)數(shù)累計(jì)達(dá)8534項(xiàng)，較年初增加5504項(xiàng)，涵蓋人工智能、區(qū)塊鏈、云、大數(shù)據(jù)和安全等多個(gè)技術(shù)領(lǐng)域；在金融科技業(yè)務(wù)上，已孵化陸金所、平安好醫(yī)生、金融壹賬通、平安好房、壹錢包等“獨(dú)角獸”；今年10月底公布的三季報(bào)顯示，集團(tuán)互聯(lián)網(wǎng)用戶量超5億；金融科技與醫(yī)療科技業(yè)務(wù)前三季度歸母營運(yùn)利潤同比增長700.4％。

500億，是中國平安過去十年在科技方面值。按其官方說法，未來將把每年收入的1%用于金融科技及醫(yī)療科技的研發(fā)。那么，接下來的十年，中國平安的科研投入至少為1000億元。

在大量的資金投入之上，中國平安走上科技路還有三個(gè)主要優(yōu)勢(shì)：首先是豐富的業(yè)務(wù)應(yīng)用場(chǎng)景，通過其生態(tài)系統(tǒng)所涵蓋的數(shù)百個(gè)城市及數(shù)以百萬計(jì)的業(yè)態(tài)實(shí)現(xiàn)；其次是大量真實(shí)生活數(shù)據(jù)，覆蓋8億多人口，涵蓋金融、交通、醫(yī)療、教育和日常生活領(lǐng)域的數(shù)據(jù)；第三，具備雄厚實(shí)力的人才，擁有5家研究機(jī)構(gòu)、23000多名科技專才、逾1000多名頂尖科學(xué)家以及兩個(gè)海外研發(fā)中心。

有觀點(diǎn)認(rèn)為，未來三至五年內(nèi)，中國金融科技業(yè)將成為一個(gè)規(guī)模達(dá)人民幣數(shù)千億元級(jí)的市場(chǎng)。如果說傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)的優(yōu)勢(shì)為中國平安贏得了目前的價(jià)值，那么其對(duì)金融科技的布局和投入，為它提前贏得的是未來價(jià)值：

華泰證券的研報(bào)指出，中國平安科技業(yè)務(wù)今年前三季度已貢獻(xiàn)集團(tuán)約6%凈利潤，呈現(xiàn)持續(xù)快速發(fā)展的態(tài)勢(shì)，有望成為新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L點(diǎn)，預(yù)計(jì)2018年—2020年每股收益分別為5.85、7.32元和9.13元，維持“買入”評(píng)級(jí)。

高盛稱，因?yàn)橛托聵I(yè)務(wù)價(jià)值增長以及大多數(shù)公司新業(yè)務(wù)銷售增長，2019年中國保險(xiǎn)業(yè)的估值應(yīng)該有反彈的條件；其還重申青睞中國平安A股和H股。高盛的中國平安H股目標(biāo)價(jià)為109港元，A股目標(biāo)價(jià)93元人民幣。

2018年馬上就要結(jié)束了，再有幾天2019年的股市大門就將開啟。2019年會(huì)怎么樣？有人說，再壞總不能再跌1000點(diǎn)了。專業(yè)機(jī)構(gòu)也給予A股超預(yù)期表現(xiàn)的預(yù)測(cè)。但無論股市如何變化，選擇一只有潛力的個(gè)股，任何時(shí)候都是對(duì)的。