受2018年資本寒冬的影響，中概股普跌，加之此前攜程對2018年Q4的營收增速做出15%-20%的保守預期，攜程股價一度低迷。進入2018年第四季度后，情況開始發生扭轉，攜程股價穩步上升。根據格隆匯從富途證券獲取的數據顯示，至2019年3月4日（美國東部時間）最新一期財報公布前，攜程股價累積漲幅約為33.91%。

2018年Q4財報公布之后，實際增速大大超出預期，受財報刺激，攜程股價盤后大漲7.74%。

攜程2018年Q4財報顯示，Q4凈營收為76億元，同比增長22%，超出之前管理層15%-20%的保守預期，遠超華爾街16%-17%的預期。同時，攜程2018年全年GMV（不計入天巡）增長約30%，達7250億元人民幣（1050億美元），攜程連續兩個季度超越Expedia成為全球在線旅游行業第一。受市場和財報影響，3月份共有31多家機構對攜程給出評級，22家“買入”、7家“強力買入”，剩下2家“持有”。

Q4財報公布后第二日，攜程股價領跑中概股集體大漲。

2018年Q4財報發布后的財報電話會議中，孫潔表示：“宏觀經濟不確性的話，其實也往往是一家公司超越行業平均增速的最佳機會。我們去年就實現了這樣的目標，我們完全有信心可以持續這樣的步伐。”2016年攜程曾定下目標，2020年GMV要達到1.2萬億元。按照2018年30%的增長速度來看，攜程萬億目標可期。

在資本寒冬和宏觀經濟不確定性進一步放大的2018年Q4，攜程依然能夠拿出如此耀眼的成績，股價探底回升并領跑中概股的這段時間里攜程究竟做了什么？

1.有備而動，布局紅利

2018年12月20日，攜程旅行APP 8.0版本上線，對外推出“旅拍”頻道正式進軍短視頻領域；2019年3月1日，攜程內部郵件確定了“2018攜程全球合作伙伴峰會”上提到的“門店到縣”計劃，2019年攜程將會有至少1300家門店落戶到縣級城市。這兩件事情都指向了同一個目標，那就是提前布局市場紅利，攜程龐大的用戶數據提供了理論支持。

根據攜程發布的《小鎮青年春節旅游圖鑒》相關數據顯示，春節期間90后游客已占總出游人數的13%，其中三線及以下城市90后占比高達16%。90后小鎮青年出游熱情遠超一二線城市，2019年春節出游增速達到101%，增長率高出一二線城市50%。三線及以下城市旅游熱情高漲，2019年攜程將會逐步下沉至三線及以下城市。

攜程、去哪兒、旅游百事通三大品牌門店總數將突破8000家。

根據iiMedia Research發布的相關報告顯示，攜程24歲以下用戶占比39.38%，25-30歲用戶占比25.53%，年輕用戶在攜程占比過半，這部分人正是短視頻的重度用戶。根據企鵝智庫發布的《最后的紅利：三四五線網民時間&金錢消費報告》顯示，三四五線城市從晚上到睡前有34%的用戶在刷短視頻，五分之一能玩手機到天亮。小鎮的月色下有大量的時間等待著被填滿。

除了布局短視頻和下沉渠道之外，攜程還在2018年9月份的時候上線了高鐵游頻道，滿足個性化用戶“乘著高鐵去旅行”的需求，提供目的地城市酒店、景點、旅游線路、當地玩樂等一站式預訂服務。2019年兩會期間，李總理在國家政府工作報告中提及，2019年全國鐵路投資將再投8000億，這已經是中國第五年鐵路全年投資總額超8000億。八縱八橫之戰略下高鐵經濟將會是一個萬億級市場。

年初的時候商務部也曾提出提升城市消費，擴大農村消費，通過消費拉動經濟的意見。無論是“高鐵游”還是“門店到縣”計劃，攜程都準確的把握住了“政策紅利”，在最合適的時機謀篇布局坐享政策紅利的溢出價值。同時，還有一個利好消息，2018年全國旅游業對GDP的綜合貢獻為9.94萬億元，占GDP總量的11.04%；全年旅游總收入5.97萬億元，同比增長10.5%。

這一切最終反映在了股價上。

2.反切內容，雙向賦能：

攜程旅拍推出兩個月后，攜程與BBC全球新聞平臺達成首次合作。2019年2月20日起，攜程獨家播放BBC為攜程用戶精選的38集優質旅行短視頻，內容涵蓋泰國野生動物的奇妙變化、東京的卡丁車、著名的馬尼拉吉普車展示等，從倫敦盛開的純素飲食場景到蘇格蘭雪洞的非凡體驗以及紐約最酷的地鐵藝術的探索，可以說足不出戶也可以將世界盡收眼底。

從旅拍的入口以及與BBC的合作可以看到，與其說攜程在進軍短視頻領域，不如說攜程在進一步豐富其社區及平臺的生態。攜程旅拍并不是一個獨立的APP，而是內嵌于攜程旅行和攜程攻略這兩個APP當中。攜程攻略APP脫胎于攜程攻略社區。攜程攻略社區是中國最早的互聯網旅游社區之一，后來和攜程旅行網的酒店點評、目的地探索業務一起整合成為獨立網站驢評網。

在內容領域攜程一直沒有停止過嘗試，之前有驢評網和攜程攻略APP，后來攜程攻略社區又推出了攜程二樓，這本身就是一個精品旅行視頻平臺。站在整個攜程的角度來說，內容與平臺是一個雙向賦能的關系。內容可以促進平臺的活躍度，提升用戶的粘性，更起到了攻略的作用，而平臺又可以為內容提供用戶與流程。

正如購物是直播的天然場景一樣，旅游也是短視頻的天然場景，攜程旅拍與其它的短視頻平臺有著本質的區別。旅拍短視頻天然帶有攻略性，即可以起到提升用戶活躍度的目的，又可以成為攜程服務體系的一部分，并與攜程各項預訂服務起到雙向賦能的作用，從誕生之初起就有著無比清晰的贏利模式。

從攜程旅拍的定位上我們可以看到，攜程越來越平臺化，“平臺”和“賦能”越來越成為攜程高管們口中的高頻詞。在實際的業務落地中，攜程“平臺化”的效果也越發的明顯。以線下門店舉例，截至2018年底攜程三大品牌線下門店數量已超過7000家，城市覆蓋率達到了80%，每年服務人數超過500萬，線下門店交易額正以三位數的同比在增長。

遠超市場平均水平。

3.產業賦能，提升壁壘

年初攜程CEO孫潔出席達活斯論壇時提出，在全球化4.0時代，“我們是旅游行業的技術引領者、平臺整合者，也將成為全球旅游數據資產的生態賦能者。”為實現這一目標，攜程正致力于構建中國旅行業全球化的“新攜程”模式，通過打造去中心化的全球平臺，用中國技術解決當地市場痛點，培訓當地雇員去滿足細致的服務需求。

高鐵游、門店到縣、攜程旅拍等都是這個思路下的產物，產生的結果就是攜程獨攬了國內半壁江山，平臺年輕用戶占比迅速過半，但“新攜程”模式遠不止此。

攜程除了在線下戰略除了門店還有酒店。去年10月9日，攜程宣布推出酒店品牌“麗呈”，面向全國一二線城市高星酒店提供數據分析、營銷渠道等服務。從官方的公告以及后來的動向可以看出，麗呈本身更偏向于大數據運營，依托攜程龐大的平臺數據和AI技術，麗呈可以給加入品牌的酒店提供數據化的支持。通過對用戶數據的分析，幫助酒店運營方改善經營管理降本提效，并整合“新攜程”的資源提升酒店的客源和營收。

麗呈酒店集團與上海金茂酒店管理有限公司在西安簽署戰略合作協議

在麗呈之外，攜程還相繼投資了華信、首旅如家、開元酒店、百達屋等酒店品牌，同時在去年7月份推出了針對中小酒店的產業金融產品驛啟裝。驛啟裝推出之后沒多久便為酒店投資人老張名下的兩個亞朵酒店項目提供了1400萬元的授信。去年5月份的時候，攜程對外宣布成立酒店大學，從人才培養、大數據分析等方面賦能行業升級。2018年，攜程酒店大學展開全國巡講，僅10月份單月便為超過3000家酒店提供培訓，覆蓋近50座城市。

今年年初，攜程對外宣布投資中國服務機器人領域的領先企業云跡科技，共同推進酒店智能化服務。加上之前的“Easy住”，攜程建立起了一個多方位的立體酒店生態圈。在“新攜程”模式的賦能之下，攜程酒店業務培速一直領跑全行業。根據2018年Q4財報顯示，2018年攜程住宿預訂營收收入為27億元人民幣，同比增長22%；全年住宿預訂收入116億元人民幣，同比增長21%，占總收入的37%。

攜程國際酒店增速達到行業增速的3位。

攜程平臺上的用戶每天誕生超50T數據，為全球140萬家酒店賦能，攜程全球月活躍用戶已超2億，海外用戶近9000萬。由攜程團隊開發的“歐洲版12306”TrainPal在英國風行，老牌英國科技秀The Gadget Show在節目中介紹僅2分鐘便收到了平時50到60倍訪問量，TrainPal服務器一度癱瘓。之后TrainPal更是連續兩周被推上英國、愛爾蘭App Store “用戶最愛的新軟件”。

TrainPal是攜程收購天巡后的試水之作，通過智能算法將乘車路線拆分成兩段，計算出最省錢的組合可以幫用戶平均省下30%至40%的費用。

多方舉措之下，攜程正在將整個行業的壁壘拉高，其行業地位因此固若金湯。