“從2016年9月份上線以來(lái)，每個(gè)季度都是一個(gè)歷史新高的記錄。”在交出2019年第一季度答卷的時(shí)候，360金融CEO徐軍還是頗為自豪的，“我們放款量達(dá)到412億人民幣，貸款余額525.8億人民幣，進(jìn)一步拉大了我們跟行業(yè)其他公司之間的差距，我們是目前上市公司無(wú)可爭(zhēng)議的龍頭。”

昨天，360金融發(fā)布2019年第一季度財(cái)報(bào)，不得不說(shuō)，又是一組亮眼的數(shù)字：2019年第一季度，360金融實(shí)現(xiàn)收入20.09億元人民幣，同比2018年1季度5.994億元增長(zhǎng)235%；凈利潤(rùn)7.199億元，同比2018年1季度1.636億元增長(zhǎng)340%；在非美國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（Non-GAAP）下，360金融第一季度凈利潤(rùn)7.888億元，同比2018年第1季度1.636億元增長(zhǎng)382%；凈利潤(rùn)率為39.3%，去年同期為27.3%。

高增長(zhǎng)的實(shí)力

“增長(zhǎng)是一個(gè)特權(quán)，不是一個(gè)選擇。不是我們想快速增長(zhǎng)就可以快速增長(zhǎng)的。”徐軍表示，在今天這樣一個(gè)市場(chǎng)，一個(gè)平臺(tái)要快速增長(zhǎng)，需要同時(shí)具備三個(gè)能力：第一個(gè)，要有能力可持續(xù)、大規(guī)模的獲得客戶。第二個(gè)，要有能力找到足夠的低成本資金。第三個(gè)，要有能力在快速增長(zhǎng)同時(shí)，把風(fēng)險(xiǎn)管住。

任何一個(gè)行業(yè)經(jīng)過(guò)初期的野蠻增長(zhǎng)之后，都會(huì)慢慢沉淀出幾家優(yōu)秀的頭部企業(yè)。金融科技領(lǐng)域在經(jīng)歷了國(guó)家政策的幾輪規(guī)范之后，不僅合規(guī)性越來(lái)越好，市場(chǎng)的頭部效應(yīng)也開(kāi)始顯現(xiàn)出來(lái)。在這個(gè)領(lǐng)域，需要資金、獲客、風(fēng)險(xiǎn)三個(gè)最核心的能力。成立了三年的360金融之所以可以一直保持快速增長(zhǎng)，并且獲得資本市場(chǎng)的認(rèn)可，正是這三方面能力所致。“是一種特權(quán)，也是我們的實(shí)力。”徐軍補(bǔ)充道。

先看一下獲客能力。

胎出于360公司的360金融，應(yīng)該說(shuō)對(duì)獲客是非常拿手的。360就曾是互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代把流量玩得最通透的一個(gè)企業(yè)。

初期，360金融的用戶主要來(lái)自于360集團(tuán)的渠道，比如在360手機(jī)衛(wèi)士錢包中有一個(gè)借款入口。不過(guò)，這群出自360的創(chuàng)業(yè)者，天生就對(duì)流量有著超人的敏感，緊跟用戶的喜愛(ài)，不僅與各個(gè)應(yīng)用商城有合作，更是與今日頭條等信息流產(chǎn)品、快手和抖音這樣的短視頻平臺(tái)合作，獲得非常好的轉(zhuǎn)化效果。

再看看資金能力。

足夠多的低成本的資金，是金融科技企業(yè)快速發(fā)展的關(guān)鍵要素。

“你是誰(shuí)？”從銀行拿錢的時(shí)候，銀行更在意你的身份。360的品牌在中國(guó)有一定的影響力，并且品牌又與安全緊密捆綁，天然容易獲得銀行的信任，“因此我們更容易拿到合作額度，更容易拿到低成本的資金額度，這是我們歷史的優(yōu)勢(shì)。”徐軍表示。

一季度，360金融資金渠道拓寬主要來(lái)自兩部分：一是與中國(guó)工商銀行等全國(guó)性國(guó)有銀行、中國(guó)光大銀行、渤海銀行等全國(guó)性股份制銀行、南京銀行等城商行、持牌消費(fèi)金融公司、信托公司建立廣泛合作。以累計(jì)放款量口徑計(jì)算，360金融79%的資金來(lái)源于金融機(jī)構(gòu)，較2018年全年的74.7%有顯著提升。在同類上市企業(yè)中，該比例遙遙領(lǐng)先。由于資金價(jià)格與資金規(guī)模息息相關(guān)，充裕的資金來(lái)源，保障了業(yè)務(wù)低成本的資金結(jié)構(gòu)。

二是獲上交所、深交易所各批50億儲(chǔ)架ABS（資產(chǎn)支持證券）。不同于其他債券，ABS依托于某一類特定資產(chǎn)產(chǎn)生的持續(xù)穩(wěn)定的現(xiàn)金流，對(duì)基礎(chǔ)資產(chǎn)的質(zhì)量，現(xiàn)金流等都有極高的要求。同時(shí)ABS的資金成本顯著低于其他資金來(lái)源，亦有助于降低整體資金成本。

資金成本的降低，最終傳導(dǎo)至借款用戶端，使得360金融得以提供價(jià)格更優(yōu)的產(chǎn)品，帶來(lái)更好的用戶體驗(yàn)。這也是360金融一季度業(yè)績(jī)大漲的支撐力之一。

最后看一下風(fēng)險(xiǎn)管控。

風(fēng)控，是所有金融企業(yè)最核心的一塊能力，一切業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)的基礎(chǔ)。對(duì)于360金融來(lái)講，也是其天然優(yōu)勢(shì)。360公司就是一家做安全起家的公司，全國(guó)頂尖的安全工程師都在這里。360不僅有技術(shù)，更有沉淀出來(lái)的經(jīng)驗(yàn)，這些都成為360金融可以“繼承”的優(yōu)勢(shì)。

“我們比較多的用到了360反欺詐方面的技術(shù)和數(shù)據(jù)積累。”徐軍舉了一個(gè)例子，360有非常龐大的黑名單和白名單體系，用戶來(lái)了，可以清晰定位出這個(gè)用戶處在哪一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)維度，一些欺詐團(tuán)伙、傳銷團(tuán)伙、中介團(tuán)伙可以一下子就被“揪”出來(lái)，這是其它企業(yè)沒(méi)有的資源。‘

就在前不久，360金融研究院聯(lián)手360集團(tuán)聯(lián)合發(fā)布了《2018智能反欺詐洞察報(bào)告》。報(bào)告中顯示，互聯(lián)網(wǎng)金融詐騙已經(jīng)成為高發(fā)的新型詐騙手段，報(bào)案量占比高、受騙金額高，并且受害者呈現(xiàn)低齡化趨勢(shì)。

在360金融對(duì)自己一季度業(yè)務(wù)的總結(jié)中，認(rèn)為風(fēng)控表現(xiàn)卓越主要是來(lái)自數(shù)據(jù)和技術(shù)的雙重助力。在數(shù)據(jù)方面，360金融風(fēng)控系統(tǒng)的底層關(guān)系網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)持續(xù)更新，關(guān)系節(jié)點(diǎn)數(shù)已達(dá)20億，關(guān)系邊數(shù)已達(dá)150億。一旦監(jiān)測(cè)到可疑用戶的風(fēng)險(xiǎn)觸發(fā)，計(jì)算能力可實(shí)現(xiàn)毫秒級(jí)響應(yīng)，高效識(shí)別和預(yù)警欺詐風(fēng)險(xiǎn)。在技術(shù)方面，360金融開(kāi)創(chuàng)性地將GBST算法運(yùn)用于評(píng)估客戶在不同時(shí)段的違約概率分布。通過(guò)將模型輸出的生存曲線和客戶每個(gè)時(shí)間段的真實(shí)違約狀態(tài)進(jìn)行對(duì)比，該算法可以更為精準(zhǔn)地預(yù)測(cè)客戶發(fā)生借款后每期的違約概率，因此可以實(shí)現(xiàn)用最小的時(shí)間成本進(jìn)行未來(lái)更長(zhǎng)期的風(fēng)險(xiǎn)決策。

“隨著我們算法能力的優(yōu)化和風(fēng)險(xiǎn)管理水平的不斷提升，我們有能力在保障風(fēng)險(xiǎn)水平整體可控的前提下，服務(wù)更多的不同風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益水平的客群。”360金融副總裁鄭彥表示，依托強(qiáng)大的風(fēng)控技術(shù)實(shí)力，將確保業(yè)務(wù)的穩(wěn)健和長(zhǎng)足發(fā)展。

大賽道的潛力

財(cái)報(bào)顯示，360金融第一季度收入20.09億元，同比增長(zhǎng)235%；市場(chǎng)營(yíng)銷費(fèi)用接近7億；凈利潤(rùn)7.199億，同比增長(zhǎng)340%。

我們看到，與業(yè)績(jī)同步快速增長(zhǎng)的是市場(chǎng)營(yíng)銷費(fèi)用的大幅增加。徐軍表示這是為了增長(zhǎng)而做的長(zhǎng)期投入。

“我們一季度快速的增長(zhǎng)，是因?yàn)槿ツ甑耐顿Y。而一季度成本的增加，是為了下半年和明年所做的投資。”徐軍表示，“我們不追求近期利潤(rùn)最大化，我們追求的是長(zhǎng)期價(jià)值最大化。”

投入策略的背后，是360金融的長(zhǎng)期戰(zhàn)略。“我們認(rèn)為整個(gè)中國(guó)消費(fèi)金融市場(chǎng)非常大，今天360金融在超過(guò)十萬(wàn)億的蛋糕里面，市場(chǎng)份額還不到1%，因此我們?cè)鲩L(zhǎng)的空間是巨大的。”

從去年下半年騰訊喊出產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)開(kāi)始，其實(shí)是消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)與產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)開(kāi)始共同影響傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的開(kāi)始。以前，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的互聯(lián)網(wǎng)化更體現(xiàn)在C端，比如互聯(lián)網(wǎng)金融更多是消費(fèi)者通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)的手段完全消費(fèi)、貸款等金融行為。而產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，則是互聯(lián)網(wǎng)對(duì)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)改造的進(jìn)一步深化。未來(lái)的金融將基于科技為用戶提供便捷、安全的服務(wù)，科技將從根本上重塑傳統(tǒng)金融行業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈。

在這樣一個(gè)大的賽道中，360金融定位為金融機(jī)構(gòu)的科技助手，始終堅(jiān)定科技公司定位，加碼TO B技術(shù)輸出，以技術(shù)能力幫助金融機(jī)構(gòu)向科技金融轉(zhuǎn)型升級(jí)。作為來(lái)自互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的360金融，對(duì)于金融機(jī)構(gòu)而言“是幫助，而不是顛覆”。它向金融機(jī)構(gòu)輸出獲客能力、反欺詐能力、風(fēng)控能力、以及貸后管理能力，幫助更多的金融機(jī)構(gòu)完成貸前、貸中、貸后的流程優(yōu)化，節(jié)約成本，提升效率。

目前，360金融的金融科技輸出主要圍繞以下幾個(gè)方面：5100萬(wàn)+的黑/灰名單，及時(shí)預(yù)警潛在的針對(duì)客戶的欺詐風(fēng)險(xiǎn)，有利于金融機(jī)構(gòu)根據(jù)自身業(yè)務(wù)需求定制相關(guān)風(fēng)控策略；資金饑渴分，深度挖掘客戶信息并提煉有效數(shù)據(jù)構(gòu)建預(yù)測(cè)模型，在信貸審批環(huán)節(jié)判斷貸款申請(qǐng)涉嫌欺詐的概率；統(tǒng)一信用分，通過(guò)整合各類風(fēng)險(xiǎn)信息，展示個(gè)人信息主體的綜合信用風(fēng)險(xiǎn)情況；借貸意愿分，展示個(gè)人信息主體的借貸意向，大大提升精準(zhǔn)營(yíng)銷效率；智能催收，解放人工催收工作約70％的產(chǎn)能，極大降低了金融機(jī)構(gòu)的人力成本。

從技術(shù)發(fā)展來(lái)看，雖然360金融已經(jīng)在360的原本優(yōu)勢(shì)上做了很多產(chǎn)品，但未來(lái)還有巨大的市場(chǎng)空間。未來(lái)，基于AI的金融服務(wù)還將有更多的場(chǎng)景有待開(kāi)發(fā)。

另外一個(gè)可拓展的空間就是客群。從普惠金融的角度來(lái)看，各類人群都有貸款的需求，所以360金融不會(huì)單獨(dú)聚焦于藍(lán)領(lǐng)人群或是白領(lǐng)人群，下沉市場(chǎng)、學(xué)生市場(chǎng)、信用卡代償，用戶有著非常復(fù)雜的低成本貸款場(chǎng)景需求。目前360金融的客戶超過(guò)1000多萬(wàn)，但在徐軍看來(lái)，未來(lái)至少要服務(wù)于1億用戶。

“挑戰(zhàn)是，我們能不能有這樣一個(gè)水平，用技術(shù)來(lái)解決這個(gè)問(wèn)題，讓每個(gè)人都有財(cái)務(wù)上的額度，在他需要的時(shí)候能夠借到錢，這也是做普惠金融的成功。”徐軍表示。

其實(shí)，360金融已經(jīng)在嘗試拓寬賽道。

截至2019年3月31日，360金融促成貸款的M3+逾期率為0.94%。雖然這個(gè)數(shù)據(jù)在行業(yè)里幾乎是最低的，但是相比自身是有些升高。“原因不是我們資產(chǎn)質(zhì)量變差了，而是我們的結(jié)構(gòu)發(fā)生了一些變化。”徐軍表示，360金融在剛起步的時(shí)候非常保守，只做優(yōu)質(zhì)的客戶群。后來(lái)從18%的定價(jià)慢慢做到24%，現(xiàn)在又開(kāi)始嘗試36%的客群。

因?yàn)橛懈叩亩▋r(jià)，風(fēng)險(xiǎn)損失調(diào)整后的收益其實(shí)是更好的。可以看出，360金融在拓寬賽道的嘗試中，依然是采取了穩(wěn)健的方式，而非激進(jìn)的、傻瓜式的補(bǔ)貼獲客。

增加合作機(jī)構(gòu)也是360金融拓寬賽道的另一個(gè)維度。 僅中國(guó)市場(chǎng)就有四千多家金融機(jī)構(gòu)，與360金融合作的目前只有30多家。市場(chǎng)上的四千多家，對(duì)風(fēng)控能力、系統(tǒng)能力、人工智能能力和智能催收能力都有著很迫切的需求。“一季度我們顯著的增加了合作的金融機(jī)構(gòu)的數(shù)量。大部分是支持全國(guó)性放款的金融機(jī)構(gòu)。”徐軍表示，公司正在這個(gè)維度上努力擴(kuò)大合作的范圍。

再一個(gè)拓賽的維度就是技術(shù)能力與創(chuàng)新的產(chǎn)品。“今天的金融機(jī)構(gòu)的需求是非常多元化的，我們第一步就是把風(fēng)控這件事做到極致，然后逐步把能力延伸到金融機(jī)構(gòu)更多的其他需要上。”

360金融一季度上線了四個(gè)技術(shù)輸出的產(chǎn)品，推出的TO B技術(shù)產(chǎn)品包括5100萬(wàn)+的黑/灰名單，信用分、借貸意愿分，資金饑渴分。目前有15家機(jī)構(gòu)在測(cè)試，包括非常穩(wěn)健的金融機(jī)構(gòu)也引入360金融的合作，幫助他們自己打造更強(qiáng)的風(fēng)控能力。

“我們管理層始終認(rèn)為，今天獲得的每一個(gè)客戶都是未來(lái)成長(zhǎng)的基石，我們會(huì)持續(xù)加大投資能力。” 360金融CFO 吳疆表示。

【結(jié)束語(yǔ)】

徐軍曾經(jīng)說(shuō)過(guò)，創(chuàng)業(yè)公司選賽道，并不一定非得是顛覆性的，但賽道要夠?qū)挕蜷L(zhǎng)，最重要的是要有長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展前途，只有在這種賽道上，才能優(yōu)化、調(diào)整出一個(gè)好的發(fā)展模式來(lái)。

顯然，360金融進(jìn)入金融科技領(lǐng)域不是來(lái)“追風(fēng)”的。我們看到，360金融正在不同維度上加速放量，但保持業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)的同時(shí)也保持著利潤(rùn)的高速增長(zhǎng)，這才是一個(gè)良性投入。而很多追風(fēng)的企業(yè)都是以補(bǔ)貼、虧損換流量，玩的是資本游戲。

面對(duì)未來(lái)，徐軍強(qiáng)調(diào)專注。拿牌照的公司越來(lái)越多，公司也越做越重，最后變成一家金融機(jī)構(gòu)。而科技公司在這里面的優(yōu)勢(shì)就是技術(shù)本身，“科技公司要把自己的事做好，銀行做銀行的事，相互協(xié)作，相互賦能。我們是站在金融與科技的交匯點(diǎn)上。”

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