另辟蹊徑往往能夠取得意想不到的效果。

例如因國內手機市場競爭激烈而遠赴非洲的傳音手機，在非洲默默耕耘數(shù)年后就成為了“非洲之王”；再比如，因為國內有著搜狗輸入法、訊飛輸入法等大批輸入法競爭而決定在海外做輸入法的觸寶，經過10余年的海外經營不僅成功上市，并且在海外也小有名氣。

2019年6月3日，觸寶(NYSE:CTK)公布了截至2019年3月31日的第一季度未經審計的財務報告。財報顯示，觸寶2019年第一季度凈收入為4004萬美元，較去年同期增長83%;產品MAU（月活躍用戶數(shù)）達到了4980萬，而全球產品平均DAU（日活躍用戶數(shù)）數(shù)也達到2310萬；凈利潤為17.2萬美元（經調整后的凈利潤為132萬美元），較去年同期137萬美元（經調整后凈利潤為165萬美元）縮水87%。

觸寶本次發(fā)布的財報可謂是喜憂參半。喜的是觸寶用戶與營收得到了進一步增長，憂的則是利潤并未增長，且出現(xiàn)下滑，受此影響，財報發(fā)布當日觸寶股價也下跌8.02%。

用戶增長、營收暴漲，觸寶生態(tài)協(xié)同效應初顯成效

觸寶財報所表現(xiàn)出的可喜部分大致可分為兩部分，一部分為用戶部分，另一部分為營收部分。

先看看觸寶2019年第一季度用戶方面的表現(xiàn)。財報顯示：截至2019年3月31日，觸寶全球用戶數(shù)為2.42億，比去年同期1.69億人增長43％；全球產品的平均DAU為1.690億，較2018年同期1.203億人增長40%，MAU為2.521億人，較2018同期1.760億人增長43%；其中內容系列產品的平均DAU為2310萬，較2018年3月的460萬增長402%，平均MAU為5980萬，較2018年3月的1440萬增長315%，而用戶參與度約為39%，去年同期約為32%，2018年12月約為37%。

再看看觸寶2019年第一季度在營收上的優(yōu)良表現(xiàn)。財報顯示：觸寶2019年第一季度總營收達到了4004萬美元，較2018年第一季度2191.9萬美元營收額增長83%；毛利潤為3650萬美元，較2018年第一季度1771萬美元發(fā)毛利潤額增長106%；2019年第一季度毛利率為91.2%，較去年同期增長10.4%。

從觸寶本次發(fā)布的財報內容可知，它在用戶與營收兩方面都取得了較大進展，可以說是突飛猛進了。在用戶方面，觸寶全球總體用戶規(guī)模持續(xù)增長，產品使用活躍度也取得了進一步增長，其中在內容產品上，觸寶的DUA與MUA增長更是迅猛，基本上達到了年增長3-4倍的可怕速度。同樣的，觸寶在營收上的數(shù)據(jù)表現(xiàn)也可圈可點，無論是總利潤還是毛利潤，亦或是毛利率都較去年有明顯進步。

對于觸寶2019年第一季度在用戶與營收兩方面上取得的良好成績，觸寶在財報的官方新聞通稿中明確表示，它本季度取得當前優(yōu)良的成績主要是觸寶的生態(tài)協(xié)同效應的功勞。

一方面，觸寶在運動健身、生活時尚、健康、短視頻和娛樂 5 個垂直領域積極發(fā)行軟件，構建軟件生態(tài)對促進了營收與用戶增長具有積極意義。

觸寶在運動健身領域開發(fā)了Abs Workout、ManFIT?等健身軟件；生活時尚領域研發(fā)了Drink Water Reminder、Horoscope Secret?兩款軟件；在健康領域則開發(fā)了健康小助手類的Cherry與Blue Light Filter；短視頻領域也推出了面向年輕人的短視頻分享平臺——VeeU；最后在娛樂領域，觸寶則布局更廣，不僅推出了輕度娛樂應用Breeze?，而且還在游戲領域也有染指（旗下兩款游戲分別為：傳奇世界、西游神傳）。除此之外，觸寶的應用還包括Google Play中高分應用觸寶輸入法與觸寶電話。

可以看出，觸寶在試圖通過軟件生態(tài)的方式打通內容生態(tài)，使產品不再各自為戰(zhàn)，而是可以共享跨地區(qū)、跨領域協(xié)同作戰(zhàn)，從而有效拉動了用戶參與度和用戶留存的上漲，同時他的營收也會隨著用戶增長與市場拓展而增加。

另一方面，觸寶正在完善內容生態(tài)，以豐富的內容分發(fā)渠道促發(fā)展。從本次發(fā)表的財報可以明顯注意到，內容廣告收入正成為觸寶營收的增長引擎。財報顯示，內容系列產品所貢獻的廣告收入已經達到總廣告收入的75%，而半年前（2018年第三季度）內容系列產品廣告收入占比為67%，這對于觸寶整體營收增長與用戶增長具有較大幫助。

觸寶完善內容分發(fā)生態(tài)主要通過“自力更生”與“合作共贏”兩種方式展開。“自力更生”是指觸寶推出CooTek Ads（觸寶廣告平臺），將廣告這一核心營收能力牢牢掌握在了自己手中，從而有效擴充了觸寶的營收模式，并放大自身的吸金效應。截止2019年3月31日，CooTek Ads的收入已占到廣告總收入的14%，并且此比例還在不斷增長中。

“合作共贏”則指觸寶增強與平臺內容與第三方平臺內容的開發(fā)度，目前觸寶團隊也已經在與美國本土的KOL洽談合作，搭建KOL體系；觸寶也已經與泰國多家MCN機構達成了合作，這些都讓觸寶內容分發(fā)渠道更加豐富，對公司收入增長有利。

此外，觸寶還通過提升內容生態(tài)質量提升用戶參與度，進一步留住并吸引用戶。一方面觸寶通過在PGC和UGC兩個層面對內容進行擴容，以豐富的內容吸引用戶；另一方面觸寶通過AI精準算法推送優(yōu)質內容給用戶，提升用戶體驗，從而提升用戶的參與度。財報內容顯示，截止2019年第一季度，觸寶內容系列產品的用戶參與度約為39%，較去年同期增長7個百分點。用戶參與度高了，因此其產品DUA與MUA都相應提升了。

通過前文的分析易知，觸寶用戶增長、營收暴漲，是軟件生態(tài)、內容生態(tài)與內容質量三者協(xié)調效益初顯所至。

利潤反降，廣告收入成為拖油瓶

前面說完了觸寶財報所表現(xiàn)出可喜的部分，接下來就該談談財報暴露出憂慮的部分了。

觸寶2019年第一季度財報顯示，2019年第一季度凈利潤為17.2萬美元，較去年同期137萬美元下滑87%，雖然經調整后的凈利潤為132萬美元，但仍然較2018年第一季度經調整后165萬美元凈利潤縮水了20%。

從財報可以直觀的看到，觸寶2019年第一季度利潤不升反降，并且其下降幅度還不小，這不禁讓人產生疑惑：營收、用戶兩方面表現(xiàn)出色的觸寶，為何在利潤上翻車了呢？對此疑問，從觸寶2019年第一季度財報的相關數(shù)據(jù)能夠尋得部分原因。

財報顯示，觸寶第一季度在GAAP（美國通用會計準則）計算方式下的成本開支為4000萬美元，比去年增長94％，約占營收的99%。如按非美國通用會計準則成本和費用為3870萬美元，同比增長約91％，約占收入的97％。

可以看到，觸寶在第一季度成本開支有大幅增加，這直接導致了觸寶第一季度利潤出現(xiàn)了大幅下滑的情況。但好在觸寶的大額成本支出用在了擴大用戶群體規(guī)模上，目前已經初顯成效，投資組合產品DAU增長超過4倍，并且MAU也增長較去年同期也增長超3倍，這對于觸寶來說并非壞事。

其實，觸寶利潤下滑的最根本原因還是廣告業(yè)務出現(xiàn)了問題。從觸寶透露的財務數(shù)據(jù)來看，廣告收入近年來一直都是其營收主體。2016年、2017年、2018年以及2019年第一季度觸寶的移動廣告收入分別占到凈收入總額的90.4%、93.8%、98.9%、98.5%。眾所周知，廣告的利潤率是較高的，因此也能解釋為何觸寶的毛利潤即便下滑2個百分點也有91%之高了，所以說廣告收入就是觸寶的盈利支柱。

但是觸寶這一盈利支柱卻出現(xiàn)了兩方面的問題。一方面是廣告業(yè)務下行壓力增大，由于受宏觀經濟整體環(huán)境影響，企業(yè)主調整廣告投入，使得整個廣告行業(yè)市場規(guī)模增長都出現(xiàn)了大幅下滑。CTR《2019中國廣告主營銷趨勢調查報告》的數(shù)據(jù)顯示，2019年第一季度，互聯(lián)網廣告市場整體增長較去年減緩5.67%。互聯(lián)網廣告行業(yè)整體下行壓力增大，也直接影響了觸寶的廣告業(yè)務量與營收規(guī)模的增長。

另一方面是觸寶廣告業(yè)務的變現(xiàn)途徑仍然較為單一，影響了觸寶廣告業(yè)務“量”與“質”的增長。觸寶的變現(xiàn)途徑主要通過第三方變現(xiàn)，這種途徑下，廣告利潤率提升難還是其次，更重要的是難以實現(xiàn)更加精準的廣告投放服務，影響了觸寶廣告業(yè)務的投放效果與效率，從而影響平臺盈利能力。雖然，目前觸寶已經推出了自家的廣告平臺CooTek Ads，但是當前其所占廣告收入的比重僅為14%，對平臺利潤增長貢獻還不足以消除當前廣告行業(yè)整體增長下行的影響。

分析完觸寶2019年第一季度財報，給人的第一印象是“奇葩”。畢竟一面因用戶與營收數(shù)據(jù)大幅增長而顯得“風情萬種”，另一面也因利潤下滑而使得整份財報“略顯蒼白”。但好在觸寶在內容生態(tài)與廣告生態(tài)上已有行動，其未來財報仍值得期待。

文/劉曠公眾號，ID：liukuang110，本文首發(fā)曠創(chuàng)投網