此時的科大訊飛已經上市9年之久，市值超過400億元人民幣。當年11月，伴隨著人工智能熱潮在國內興起，其市值曾一度突破千億大關。但是在2018年，科大訊飛因為AI同傳風波、官塘培訓基地事件等信息的曝光，市值也跌宕起伏，甚至一度暴跌到420多億元。如今，市值回升后一直在730億元的位置。

在經歷了如此多的風云變換后，2017年的那個“問題”有答案了嗎？

科大訊飛的“問題”

或許，外界依然很難找到一個清晰的答案。

時至2019年，人工智能的價值和 意義已經毋庸贅述。作為國內AI概念股的頭部企業之一，科大訊飛曾經創下一個月內市值猛增360億的“奇跡”，也曾在不斷地質疑中遭遇股價的連續暴跌。

如果說清楚“這家企業是做什么的”有些難度，那么嘗試弄清楚科大訊飛在靠什么在“賺錢”，或許有助于人們了解得更透徹一些。

作為一家上市公司，凈利潤是衡量企業經營狀態的重要指標。那么，目前的科大訊飛是否尋找到了“合理”的盈利方式？

根據近期科大訊飛發布的2019年上半年財報顯示，其上半年實現營業收入42.28億元，同比增長31.72%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤1.89億元，同比增長了45.06%。外界仍然關注的，是其上半年財報數據中列出的2.09億元政府補助，相關利潤約占公司凈利潤的30%。對于財報中的這2.09億元，科大訊飛方面也做出了解釋，其中包含了退稅、研發項目補助和辦學補助款，只有0.37億元政府是政府獎勵部分。

但是，但是從整體的補助內容來分析，政府補貼本身就涵蓋了上述幾個方面，刻意強調純粹的“政府獎勵”部分仍然讓人難以信服。

從科大訊飛歷年來的財報中可以發現，盈利一直都是它的痛處。在營收方面，過去三年科大訊飛的營收分別為33.20億元、54.45億元和79.17億元，同比增速分別達到32.78%、63.97%、45.41%。由此可見，科大訊飛營收同比增速一直保持著不錯的狀態，這也是其最樂于在財報中展現的數字。

但在凈利潤方面，結果卻并不樂觀。財報顯示，近3年來科大訊飛的凈利潤分別為4.84億元、4.35億元和5.42億元，同比增速分別為13.90%、-10.27%和24.71%。從歷年財報中已經可以看到，科大訊飛的潤中包含大量的政府補貼。其中2018年科大訊飛獲得政府補助總額高達2.85億元，占比凈利52.58%。

回看科大訊飛2008年上市至今的財報數據，可以看到這樣一組數字：科大訊飛迄今為止累計凈利潤約為35億元，其中政府補貼總額高達12億元，占其公布財務數據以來整體凈利潤的33%。

2G，長期的高額補貼，是外界質疑科大訊飛“實際經營能力”的主要話題。雖然科大訊飛也曾專門對此做出過回應，表示絕不會依賴政府補貼養活企業。但是增收不增利的情況，顯然不是短期內能夠消失的。

此前低調的科大訊飛并不為公眾所熟知，但在被AI浪潮推到臺前之后，其一舉一動也成為了媒體和輿論的焦點。聚光燈下的科大訊飛顯然不想過度依賴政府部門、央企和國企的業務線，也開始加大了2C的產品力度，希望借此改變自身盈利方面的尷尬處境。或許，這是想走通一條2G+2B—2C的通路，但是實際情況如何？

C端的錢賺不到？

科大訊飛自己提出來的是“To B+To C”雙輪驅動戰略。從其官方渠道和相關報道來看，科大訊飛首先是希望通過自身在教育行業的一些“2G”的成功案例，轉而從學習這個角度切入學生群體C端市場；其次，是憑借自身強大的“語音識別”技術實力，在受眾更多的翻譯及語音轉換智能硬件，以及軟件應用方面發力。

對于其發力C端的舉措，相關互聯網行業觀察家對懂懂筆記表示：“這種選擇方向上沒有問題，一家公司的業務結構是否健康合理，決定了一家公司的市值和未來。在進入C端之前，科大訊飛扮演的只是一個單純的技術提供方，這和國際語音識別巨頭Nuance很類似。但是單純的提供技術所獲得的利潤要遠遠低于提供服務。底層技術提供商在整個行業中往往缺乏優勢，很容易被價格戰所鉗制。特別是現階段國內互聯網免費至上的情況下。所以，拓展自己在C端的業務沒問題，但是智能硬件是否是一個好選擇，還需要看具體落地的產品。”

科大訊飛的2C業務主要分為4大板塊：教育產品和服務、信息工程、政法業務以及智能硬件。其中教育、智能硬件和訊飛輸入法是科大訊飛近年來發力的重點。一周前，訊飛在北京召開了新品發布會，發布了旗下最新的硬件產品智能錄音筆SR301青春版。這款售價999元的智能錄音筆主要面向學生群體，從產品定位來看，依然凸顯科大訊飛對智能硬件和教育領域的重視。

在智能硬件的推動方面，科大訊飛的舉措已經能隱約看到“機海戰術”的蹤跡。4個月前，科大訊飛在新品發布會上一口氣推出5款硬件產品，包含了翻譯機、錄音筆、智能辦公本、學習機等等，主要的定位都是圍繞語音識別、語音轉換為主。

可以說，科大訊飛的硬件產品利潤率的確不低。其2018年財報顯示，硬件方面的毛利率已經超過了40%。這個成績對于現階段絕大多數智能硬件企業來說，都是難以想象的。

但只強調利潤率不看銷售業績，是玩弄數字游戲。目前科大訊飛的硬件產品，無論是翻譯機還是錄音筆都依然小眾。針對其智能硬件方面的問題，相關互聯網行業分析師對懂懂筆記表示：“從現階段來看，智能翻譯機、AI錄音筆等語音智能硬件的受眾還是非常少的，對于一般用戶而言，類似的功能在手機上就能實現，尤其是BAT等巨頭已經開始力推免費策略。訊飛將其做成硬件，一個重要的原因就是抬高身價，因為軟件層面的付費永遠沒有硬件來的實際。”

但現階段這類智能硬件的落地只能集中在翻譯機、錄音筆等小眾設備上，整體的銷售額顯然不足以支撐起財務報表。可以看到，訊飛也在嘗試更多不同類型的智能硬件，包括機器人、學習機、兒童電話手表甚至智能語音鼠標，但整體市場表現都不太理想。

以電商平臺的主要銷售渠道京東為例，今年5月份發布的科大訊飛翻譯機3.0，至今用戶評論僅有5萬+，智能鼠標、學習機、智能辦公本等硬件的用戶評論平均也只超過一萬。至于使用體驗，一位訊飛的忠實用戶對懂懂筆記表示：自己購買過訊飛的無線語音鼠標，感覺整體語音識別準確度不錯，但是使用局限性很大，語音輸入的功能只支持在辦公軟件中使用，而且只支持Windows（不支持Mac）。另外，相對于500元的售價，這款鼠標整體的設計缺乏質感，握感和用料相比同級別的其他鼠標品牌差了不少。

如何跑在BAT的前面？

在研發層面，科大訊飛表示每年的研發投入已經占到總營收的20%以上，作為每場發布會都會提到的數據，這一比率值得夸耀。但如果將其放到整個人工智能的賽道中，當直面收入超過自己數十倍（研發資金同樣如此）的BAT等巨頭時，哪里有優勢可言。

更關鍵的是，AI的核心是算法和大數據的積累，這兩點的“厚積”明顯要高于技術的微創新。龐大的用戶基數和應用場景是產業數據整合的重要資源，而在這兩方面BAT顯然領先太多。特別強調一下，2014年以前科大訊飛還在為搜狗提供技術支持，但之后搜狗選擇了自起爐灶。原因很簡單，在AI這個賽道上，巨頭從來都不希望受到任何的制約和束縛。

從整體市場發展來看，隨著語音識別的壁壘逐漸消失（實際上TTS 和ASR等語音識別技術本身和人工智能就有著一道鴻溝），隨著BAT等互聯網巨頭在語義識別方面的持續投入，智能硬件以及教育、政府等方面的人工智能應用落地，將會迎來更加激烈的競爭。這也給科大訊飛帶來了另一層壓力：消費者業務的窗口期不會太久，如何盡快突圍？同時訊飛面向開發者和B端的訊飛開放平臺能否經受住BAT的沖擊，更是一個大大的問號。

【結束語】

前不久，科大訊飛的董事長劉慶峰表示：人工智能并非替代人類而是幫助人類進步，當下人工智能的紅利時代已經到來。對于在語音識別領域頗有建樹的科大訊飛而言，獲取人工智能的紅利顯然還要付出更多。雙輪戰略能否在未來幾年帶來C端市場的可觀利潤，B端和C端市場又如何抗住BAT等巨頭的壓力，都是值得警醒的問題。換一個角度來看，依靠政府補貼的科技企業不在少數，只要通過這種輸血方式最終拿出了優秀的產品，并為廣大用戶所喜聞樂見，就是成功。那么，訊飛能否做到這一點？

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《小米生態鏈戰地筆記》、《微信思維》、《微信力量》三本暢銷書的作者