京東(Nasdaq:JD)今日公布其截至2017年3月31日的2017財(cái)年第一季度業(yè)績(jī)。數(shù)據(jù)顯示，京東一季度凈收入為762億元（約111億美元），同比增長(zhǎng)41.2%；凈利潤(rùn)為3.557億元（約5170萬美元），去年同期凈虧損為8.673億元。以GAAP計(jì)算，京東實(shí)現(xiàn)了2014年上市以來的首次盈利。

財(cái)報(bào)發(fā)布后，京東集團(tuán)董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官劉強(qiáng)東、首席財(cái)務(wù)官黃宣德出席了隨后舉行的分析師電話會(huì)議，解讀財(cái)報(bào)要點(diǎn)并回答分析師提問。以下為財(cái)報(bào)分析師會(huì)議主要內(nèi)容：

美銀-美林分析師梁偉亮：我們注意到第一季度每訂單GMV比上一年同期有所改善，請(qǐng)問原因是什么？這種趨勢(shì)能夠持續(xù)下去？接下來幾個(gè)季度的成本趨勢(shì)如何？

黃宣德：實(shí)際上，從去年第四季度起，京東訂單規(guī)模就開始有所改善，其中部分原因是電子產(chǎn)品品類的銷量增長(zhǎng)迅猛，由于這種產(chǎn)品品類的占比變化，至少它對(duì)日用百貨品類的沖擊變得越來越小。第二點(diǎn)，日用百貨的訂單規(guī)模同樣有了很大提高，這當(dāng)然也對(duì)訂單履約成本的改善帶來積極影響。

我們以前就曾說過，京東對(duì)快消品及該品類用戶轉(zhuǎn)化率的投資所能取得的成績(jī)，很大程度上取決于我們提升訂單規(guī)模的能力，因?yàn)橄M(fèi)者越來越習(xí)慣于在線上購(gòu)買百貨用品。這種趨勢(shì)背后的原因確實(shí)讓人深受鼓舞，用戶在每個(gè)訂單上的開支越來越大。京東所有產(chǎn)品品類的訂單規(guī)模都有所提高，除了日用百貨，過去兩個(gè)季度京東第三方平臺(tái)上所有產(chǎn)品品類的每訂單規(guī)模都改善了。

在損益表方面，京東表現(xiàn)得非常好，但請(qǐng)注意，京東在第一季度的市場(chǎng)營(yíng)銷投入通常相對(duì)較低。例如在第二季度，京東在每年6月18日的店慶日營(yíng)銷投入非常大，我們會(huì)向用戶大規(guī)模返利。此外，我們以前還透露京東計(jì)劃在今年上線一些新戰(zhàn)略項(xiàng)目，有些項(xiàng)目剛剛啟動(dòng)，還有些項(xiàng)目還沒有啟動(dòng)，第一季度財(cái)報(bào)中并未完全反映這些新項(xiàng)目的成本。我只是大概談了談對(duì)公司利潤(rùn)的看法，并不是對(duì)未來幾個(gè)季度業(yè)績(jī)的具體預(yù)期。

花旗集團(tuán)分析師葉毅華：不包括京東金融，第一季度京東新業(yè)務(wù)線的收入約為9億元人民幣，請(qǐng)問這9億元是主要來自京東在印尼的分公司嗎？印尼業(yè)務(wù)主要是自營(yíng)業(yè)務(wù)嗎？管理層對(duì)于印尼市場(chǎng)的潛力有什么看法？對(duì)于該市場(chǎng)的戰(zhàn)略和期望是什么？近期有傳聞?wù)f京東打算投資印尼電商平臺(tái)Tokopedia，對(duì)此消息你們作何評(píng)價(jià)？

黃宣德：你說都沒錯(cuò)，9億元收入的確是來自于京東金融之外所有的新業(yè)務(wù)，其中包含了京東在海外市場(chǎng)的業(yè)務(wù)，比如印度尼西亞，此外還有一些其他的新業(yè)務(wù)。我們暫時(shí)不便透露具體各項(xiàng)業(yè)務(wù)的收入貢獻(xiàn)細(xì)節(jié)，但是印尼業(yè)務(wù)屬于其中的一部分。我們?cè)诜e極地關(guān)注東南亞地區(qū)各種投資機(jī)會(huì)，但目前不會(huì)對(duì)市場(chǎng)的交易傳聞發(fā)表評(píng)論。

劉強(qiáng)東：我們希望，在進(jìn)入印尼市場(chǎng)的前五年，京東最主要的工作還是基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)。像中國(guó)一樣，我們?cè)谟∧峤⒘俗约旱奈锪骶W(wǎng)絡(luò)，同時(shí)我們還在印尼投資建設(shè)了最后一公里的送貨網(wǎng)絡(luò)，這些都需要一定的時(shí)間。

所以基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)是我們?cè)谟∧崾袌?chǎng)的前五年的工作目標(biāo)。當(dāng)然，今年京東印尼子公司增速非?？欤潜緛淼幕鶖?shù)也很小，目前訂單數(shù)和收入都不是我們的主要目標(biāo)，還是做基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，一旦基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)完成以后，我們相信只要能在印度保證最好的用戶體驗(yàn)，終有一天京東會(huì)獲得印尼消費(fèi)者的認(rèn)可。

摩根士丹利分析師：管理層對(duì)于中期和長(zhǎng)期non-GAAP運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)有什么預(yù)期？實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)目標(biāo)的主要?jiǎng)恿κ鞘裁矗?/p>

黃宣德：在利潤(rùn)方面，我們不會(huì)對(duì)短期目標(biāo)進(jìn)行評(píng)論，但至于中期和長(zhǎng)期，我們?cè)谝酝呀?jīng)提出過了。

劉強(qiáng)東：從長(zhǎng)期看，我們的凈利的水平超過任何一家線下企業(yè)。

高盛集團(tuán)分析師：京東公布了百萬便利店、新通路事業(yè)部以及新開5000家“母嬰體驗(yàn)店”、 10000家京東家電專賣店，能否介紹一下這三個(gè)新項(xiàng)目的進(jìn)展？對(duì)于利潤(rùn)和營(yíng)收有什么目標(biāo)？

劉強(qiáng)東：我們從去年開始就做了大量的線下拓展工作。除了你在媒體看到對(duì)外，我們還有很多正在測(cè)試的品牌店鋪沒有公布。比如說，除了我們公布的一百萬便利店項(xiàng)目，我們現(xiàn)在已經(jīng)有接近2000個(gè)京東裝修項(xiàng)目，我們還有幾百家其他店，包括京東專賣店、京東之家。首先，所有這些線下店我們都采用加盟的模式，京東并不直接擁有這些店面。第二，這些店面有幾個(gè)特征，主要是在人群聚集的地方，或者是用線上去覆蓋的話成本比較高的地方，例如農(nóng)村市場(chǎng)。我們會(huì)對(duì)這些加盟的合伙伙伴輸出我們的品牌、我們的供應(yīng)鏈能力還有我們的物流服務(wù)。我們相信走線上線下結(jié)合的模式能夠通過不同的品類到達(dá)不同的人群，能夠給不同的用戶群帶來良好的體驗(yàn)。最后，對(duì)于我們所有的店，從第一天開始，我們的策略都是，像以前經(jīng)營(yíng)京東一樣，要去虧損、去經(jīng)營(yíng)。

中金證券分析師：請(qǐng)問第三方商家中有多少商品是由京東物流配送的？請(qǐng)問第一季度有多少商家采用京東的貨倉(cāng)？京東物流拆分獨(dú)立后，將如何發(fā)展？

黃宣德：在第一季度，有大約20%的第三方商家訂單是由京東物流配送的；在第四季度后，我們看到貨倉(cāng)存貨量繼續(xù)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，第一季度的增速接近10%。之所以最近宣布將京東物流拆分獨(dú)立，是出于國(guó)內(nèi)發(fā)展的原因，這樣可以賦予京東物流集團(tuán)更多自主決策權(quán)，從而利用多年來打造的能力服務(wù)第三方商業(yè)合作伙伴。京東物流也將繼續(xù)保持創(chuàng)新，創(chuàng)新一直以來都是我們的優(yōu)勢(shì)，因此肯定會(huì)繼續(xù)保持下去。 我們希望調(diào)整后的架構(gòu)可以使京東物流更好地服務(wù)外部的企業(yè)伙伴。

劉強(qiáng)東：第一，中國(guó)物流市場(chǎng)機(jī)會(huì)很大，現(xiàn)在物流市場(chǎng)已經(jīng)發(fā)展為規(guī)模非常龐大的市場(chǎng)，過去大部分公司都采取自己配送的模式，但現(xiàn)在越來越多品牌公司開始逐步把自己的物流外包。第二，京東物流經(jīng)過過去十年持續(xù)不斷地投資，已經(jīng)形成了覆蓋大件物品，如空調(diào)、洗衣機(jī)、電視機(jī)，的送裝一體化物流網(wǎng)絡(luò)，日用商品配送網(wǎng)絡(luò)今年覆蓋中國(guó)全部人口。我們的冷鏈倉(cāng)配一體化網(wǎng)絡(luò)現(xiàn)在已經(jīng)基本具備雛形，我們已經(jīng)能夠覆蓋中國(guó)超過100個(gè)城市。我們還有眾包物流，由京東到家和大大合并而成的眾包物流，我們還有跨境物流，在中國(guó)我們已經(jīng)建立了數(shù)個(gè)跨境物流保稅倉(cāng)。過去我們服務(wù)了很多企業(yè)采購(gòu)，還有今天還在做的百萬便利店項(xiàng)目，所以我們的B2B物流體系現(xiàn)在已經(jīng)就快搭建結(jié)束了。京東物流可以說是中國(guó)目前市場(chǎng)上所有物流公司中唯一具備六大物流產(chǎn)品服務(wù)能力的物流公司。這主要得益于京東有各種不同的購(gòu)物場(chǎng)景，給予我們很好的機(jī)會(huì)去建立這些物流能力。我們成立物流子集團(tuán)是為了更好地把這些物流產(chǎn)品向全社會(huì)開放，過去我們開放主要還是在電商，但是現(xiàn)在成立這個(gè)子集團(tuán)后，我們的目標(biāo)非常明確，就是向整個(gè)社會(huì)，所有的有物流需求的企業(yè)和事業(yè)單位開放。我們相信終究有一天京東物流可以從今天的成本中心逐步過渡為利潤(rùn)中心，為我們的股東創(chuàng)造巨大的價(jià)值。

大華證券分析師：關(guān)于冷鏈投資，請(qǐng)問京東準(zhǔn)備投資多少？劉總剛才提到說已經(jīng)覆蓋超過100個(gè)城市，能否介紹一下具體的情況？

黃宣德：冷鏈投資是一項(xiàng)非常有意義的投資，但考慮到目前京東的業(yè)務(wù)規(guī)模，這項(xiàng)投資還沒有達(dá)到需單獨(dú)披露的程度。這項(xiàng)投資可能會(huì)被吸收到配送費(fèi)用統(tǒng)計(jì)中，但是并不會(huì)令配送支出大幅增加。因此，這筆投資將會(huì)繼續(xù)，但無需擔(dān)心其對(duì)企業(yè)利潤(rùn)造成影響。

藍(lán)蓮花研究分析師溫天力：關(guān)于京東物流業(yè)務(wù)，應(yīng)該如何計(jì)算其GMV？對(duì)于未來三年有什么預(yù)期？對(duì)于這項(xiàng)業(yè)務(wù)的利潤(rùn)率有什么預(yù)期？

劉強(qiáng)東：首先，我們京東物流之所以叫物流而不是叫快遞，是因?yàn)槲覀兿胩峁﹤}(cāng)配一體化服務(wù)。我們相信只有倉(cāng)配一體化才能給用戶帶來更好的價(jià)值和體驗(yàn)。因?yàn)楝F(xiàn)在我們物流正在成立獨(dú)立的子集團(tuán)公司，相關(guān)的報(bào)表還沒有出來，現(xiàn)在還不能給大家一個(gè)清晰的回答。但我們可以告訴大家，京東物流從獨(dú)立運(yùn)營(yíng)那天開始，應(yīng)該是有利潤(rùn)的。我們內(nèi)部來衡量未來的京東物流的話，更多是衡量來自于外部的收入的占比。只有絕大部分收入和利潤(rùn)來自于外部，才算是成功的標(biāo)志。

黃宣德：物流業(yè)務(wù)GMV很少，甚至是沒有GMV。

野村證券分析師：在第一季度，來自第三方的利潤(rùn)占京東物流利潤(rùn)的比例是多少？

黃宣德：目前物流業(yè)務(wù)的利潤(rùn)非常少，因?yàn)檫@是一項(xiàng)新業(yè)務(wù)。我們之前因?yàn)樘徇^，可以認(rèn)為這個(gè)比例只有1%，在短期內(nèi)這個(gè)比例都不會(huì)改變。同時(shí)，我們也一直強(qiáng)調(diào)，改善用戶體驗(yàn)是首先要做好的。