近幾年，“油膩”、“贅肉”、“脫發(fā)頭禿”等詞匯頻頻出現(xiàn)，年輕人群體刮起了一陣“養(yǎng)生風”?！胺笞钯F的面膜，吃最貴的保健品，涂最貴眼霜，熬最深的夜”這句話成為網(wǎng)友們調(diào)侃當下所謂“養(yǎng)生”行為的經(jīng)典語句。

與此同時，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展，國人對醫(yī)療的重視程度正逐步提升。2019年雙十一各大平臺銷售戰(zhàn)績顯示，天貓醫(yī)藥平臺在開場145秒內(nèi)成交額破億，僅10小時31分醫(yī)美行業(yè)成交量就超過了去年全天的交易數(shù)目；京東雙十一健康醫(yī)藥部分的成交額是日均的16倍；美團點評雙十一的醫(yī)學(xué)美容訂單量同比增長275%，消費醫(yī)療同步增長839%。

互聯(lián)網(wǎng)大健康領(lǐng)域的佼佼者阿里健康，近期公布了2019年度中期業(yè)績財務(wù)報告。單從財報數(shù)據(jù)上看，五年營收復(fù)合增速超過100%凸顯了了它的實力，但平淡的股價及持續(xù)虧損的事實，又不禁引人思索：阿里健康在醫(yī)療領(lǐng)域上能越戰(zhàn)越勇嗎？

阿里奶爸的喂養(yǎng)

細數(shù)阿里巴巴公司旗下的零售業(yè)務(wù)，納涵了C2C購物平臺的淘寶、B2C的天貓、B2B的采購批發(fā)網(wǎng)站1688、團購模式的聚劃算以及專做跨境貿(mào)易的全球速賣通等多個平臺，還涉及健康醫(yī)療領(lǐng)域。

實際上，大健康產(chǎn)業(yè)是塊膏腴之地，亟待玩家入局開發(fā)。前瞻產(chǎn)業(yè)研究院《中國大健康產(chǎn)業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及趨勢分析》報告指出，預(yù)計2020年中國大健康產(chǎn)業(yè)市場規(guī)模將超過9萬億元，增幅達32.1%。

阿里巴巴創(chuàng)始人馬云早在多年前就已瞄上健康醫(yī)療產(chǎn)業(yè)且伺機而動。他曾多次發(fā)表“不要拒絕和你談健康的人，未來勢必大爆發(fā)的產(chǎn)業(yè)一定是大健康產(chǎn)業(yè)”、“下一個能超越我的人，必定在健康產(chǎn)業(yè)”等言論，向外界頻射進軍健康領(lǐng)域的信號。

2014年，《互聯(lián)網(wǎng)食品藥品經(jīng)營監(jiān)督管理辦法》正式頒布，國內(nèi)醫(yī)藥電商改革迎來拐點。文件指出：“不再限制藥企、藥店之外的主體進入醫(yī)療行業(yè)，同時允許第三方物流配送企業(yè)儲存和配送藥品。”這一利好政策給各大企業(yè)打開了一扇新世界的大門。

隨后，阿里巴巴聯(lián)手云鋒基金以1.7億美元（約合人民幣10.37億人民幣）收購了上市公司中信21世紀，將其更名為“阿里健康”并改換股票簡稱及公司網(wǎng)址，順利借殼，開始了阿里健康板塊的資本運作。

彼時，中信21世紀分別擁有國內(nèi)首塊第三方網(wǎng)上藥品銷售資格證的試點牌照以及全國藥品監(jiān)管碼體系。在整合了這一牌照資源以后，阿里旗下的天貓醫(yī)藥館即可脫離因沒有行業(yè)牌照而被頻頻下架整改的窘境。同時，加速了阿里集團的B2C業(yè)務(wù)孵化進程。

2016年，馬云提出“Double H”戰(zhàn)略，即為健康（Health）和快樂（Happiness）。將阿里健康上升成為阿里巴巴醫(yī)療健康領(lǐng)域的旗艦平臺，旨在為全國14億人提供“互聯(lián)網(wǎng)+健康”服務(wù)。

在確立阿里健康的戰(zhàn)略定位之后，阿里集團做的第二件事便是不斷為之擴充體量并補齊了《互聯(lián)網(wǎng)藥品許可證書》的ABC三證。

據(jù)不完全統(tǒng)計，截止2019年10月31日，阿里健康先后投資了華潤萬東萬里云、廣州五千年、安徽華人健康、漱玉平民大藥房、貴州一樹藥業(yè)、甘肅德生堂以及兩大體檢巨頭的愛康國賓和美年健康等多家藥企。同時阿里集團向子公司移交天貓醫(yī)療器械及保健用品、成人用品、醫(yī)療和健康服務(wù)等業(yè)務(wù)。

至此，阿里集團鋪設(shè)的大健康生態(tài)顯露雛形。

營收上揚難掩虧損之“痛”

2014年出生至今，阿里健康邁進了第五個年頭。翻閱該公司歷年的財務(wù)業(yè)績報告，字里行間無不透露著一個詞——“增長”。

在營收方面，營業(yè)收入數(shù)值從2014年的0.33億元人民幣一路飆升，至2018年達到頂峰為50.96億元人民幣。在今年上半年內(nèi)，阿里健康錄得收入41.17億元，同比增長高達119.1%，且公司每年的營收增長率均穩(wěn)定在100%及以上。而經(jīng)調(diào)整后的凈利潤則從2017年的0.08億元提高到2019年上半年的1.39億元，同比提升1230.6%。

此外，2019年9月底公司資產(chǎn)負債率為38.1%，長期償債能力基本無憂。流動比率為1.74，短期償債能力較強，基本無債務(wù)風險。經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額也在不斷改觀，在2019財年內(nèi)獲取高達3.96億元的現(xiàn)金流。

可惜，阿里健康亮眼的成績沒能取得資本的認可。

在2019年度中期業(yè)績財報發(fā)布后，阿里健康的股價漲約2%，報8.57元，但這主要是受到母公司阿里巴巴重回港交所首次開盤的影響。當剝?nèi)ツ腹就庖孪碌陌⒗锝】?，其股價仍舊沒有增長。

另外，亮眼的增長數(shù)據(jù)之下，阿里健康的虧損“痛楚”仍在持續(xù)。

阿里健康2014和2015這兩年的經(jīng)營虧損分別為1.05億元、1.99億元；2016年其經(jīng)營虧損飆升至2.08億元，相較2014年的虧損額度上漲了50%。虧損持續(xù)至今，2019年第三季度虧損金額為760萬元，相比去年同期的9000萬元大幅收窄至91.5%。雖然虧損縮窄，但依舊難遮阿里健康長期身陷虧損“泥沼”的事實。

深究阿里健康的虧損原因，主要有兩點：

其一，戰(zhàn)略收購支出以及運營花銷過大。據(jù)阿里健康財報披露，2014年至2018年期間，阿里健康投資（收購）累計金額達到約46億元人民幣。同時，在今年上半年內(nèi)，其銷售及市場推廣開支為3.33億元，同比增長52.85%。行政開支及產(chǎn)品研發(fā)開支分別增長了18.11%及22.96%。各類支出大幅攀升之下，使得“造血”能力偏低的阿里健康沒能及時填補支出的漏洞，入不敷出造成的結(jié)果也就不難理解。

其二，創(chuàng)新型業(yè)務(wù)的盈利模式仍處于探索階段。醫(yī)藥電商作為阿里健康的營收主力軍，在2017年才首現(xiàn)在公司的財報當中，盈利的時間相對較短，還未形成長期穩(wěn)定的盈利模式，而另一邊的創(chuàng)新型業(yè)務(wù)仍在探索階段。

為搶占市場，阿里健康在前期大量的資金輸出，可何時才能結(jié)束這場瘋狂的“燒錢”游戲卻是個未知數(shù)。

醫(yī)藥電商業(yè)務(wù)危機顯現(xiàn)

依托阿里的電商“基因”，阿里健康的醫(yī)藥電商零售業(yè)務(wù)呈現(xiàn)出良好的發(fā)展態(tài)勢，且成為了阿里健康的基本盤。

阿里健康2019年中期財務(wù)報表顯示，包含醫(yī)藥電商平臺、醫(yī)藥自營以及追溯業(yè)務(wù)在內(nèi)的醫(yī)藥電商業(yè)務(wù)共占據(jù)阿里健康總收入97.01%的比例，累計貢獻了39.94億元的營收。其中，阿里健康所運營的天貓醫(yī)藥電商平臺所產(chǎn)生的商品交易總額（GMV）超過人民幣 370億元，線上平臺的年度活躍用戶累計達到1.97億人。

不過，醫(yī)藥電商這個營收基本盤并非安若泰山，在網(wǎng)絡(luò)賣藥受限以及不斷涌入競爭對手的威脅下，其潛在的危機也逐步暴露了出來。

阿里健康難過政策關(guān)，尤其是處方藥品的售賣，而這也是醫(yī)藥電商平臺們不易翻越的一道坎。12月1日新施行的《藥品管理法》規(guī)定“藥品上市許可持有人、藥品經(jīng)營企業(yè)通過網(wǎng)絡(luò)銷售藥品，應(yīng)當遵守本法有關(guān)藥品經(jīng)營的規(guī)定。疫苗、血液制品、麻醉藥品、精神藥品、醫(yī)療用毒性藥品、放射性藥品等國家實行特殊管理的藥品不得在網(wǎng)絡(luò)上銷售”。

雖然，文件未明確禁止“互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院+處方藥”的醫(yī)藥電商模式，但由于處方藥的特殊性，國內(nèi)醫(yī)院仍是我國處方藥銷售市場的主要渠道，況且，醫(yī)療用品關(guān)乎人的生命健康，醫(yī)院藥房的質(zhì)量保障性更高，推行網(wǎng)售處方藥的動力明顯不足。

另外，最為關(guān)鍵的是阿里健康平臺所銷售的多數(shù)藥品不能夠進行醫(yī)保報銷，這極大地削弱了消費者在平臺進行購買的意愿。加之，如何處理好藥品回扣、二次議價等醫(yī)藥流通環(huán)節(jié)繁雜的利益問題也縈繞著阿里健康。

另一邊，各路兵家不斷入場醫(yī)藥領(lǐng)域。百度成立AI創(chuàng)新業(yè)務(wù)部（百度靈醫(yī)），對外收購康夫子和投資東軟、思創(chuàng)醫(yī)惠，專注發(fā)力AI醫(yī)療場景應(yīng)用，并發(fā)布了業(yè)內(nèi)首個《AI眼底彩照標注》團體標準。騰訊則聚焦于電子健康卡、醫(yī)保支付等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，與飛利浦、諾華制藥以及賽諾菲等藥企合作，開始布局AI醫(yī)療。

此外，還有京東健康這名后來者。今年5月份，京東宣布整合旗下醫(yī)藥零售、醫(yī)藥批發(fā)、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療、健康城市等業(yè)務(wù)，成立“京東健康”子集團，當下已經(jīng)完成10億美元的A輪融資，估值近500億元人民幣。據(jù)京東官方透露，目前京東互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院平臺上有20多萬名醫(yī)生，1000多家二級以上的醫(yī)院，付費問診每個月會超過100%。

隨著越來越多的企業(yè)攜資金和流量涉足其中，阿里健康面對的形勢必將更加嚴峻。

醫(yī)美業(yè)務(wù)暗含隱憂

隨著當下的醫(yī)療技術(shù)日益成熟，求美者需求越發(fā)旺盛，醫(yī)美行業(yè)便是阿里健康業(yè)務(wù)拓展的最佳領(lǐng)域。

據(jù)《2019全球醫(yī)美消費者趨勢報告》披露，中國女性人均醫(yī)美消費已達690美元左右，遠高于第二位的韓國，位居全球第一。另據(jù)弗若斯特沙利文發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2018年中國醫(yī)美服務(wù)行業(yè)總收入規(guī)模達到1217億元，預(yù)計行業(yè)收入規(guī)模到2023年將達到 3601億元，2018年至2023年的年均復(fù)合增長率提高至24.2%。

不難看出，中國互聯(lián)醫(yī)美領(lǐng)域是一塊巨型的“蛋糕”。

今年9月初，阿里健康聯(lián)合眾多醫(yī)美行業(yè)品牌、醫(yī)療機構(gòu)和服務(wù)商正式發(fā)布了天貓醫(yī)美“煥新計劃”，同時建立的“安心美顏”聯(lián)盟，通過聯(lián)動上下游，幫助消費者享受更為專業(yè)透明的醫(yī)美服務(wù)。官方資料顯示，2019年天貓“618”期間醫(yī)美業(yè)績同比增長572%。

只是，對這塊“蛋糕”垂涎欲滴的還有新氧、悅美、美爾貝、更美、美黛拉、美唄等多家公司，甚至連美團也已經(jīng)入局。據(jù)美團點評官方披露，其醫(yī)美業(yè)務(wù)在2019年一季度實現(xiàn)了超過兩倍的同比收入增長，美團醫(yī)美在618和雙11期間的線上交易額分別為6.7億元、15.3億元。

然而，除了面對逐漸擁擠的醫(yī)美賽道之外，線下門店是阿里健康醫(yī)美業(yè)務(wù)擴張的一個障礙。

當前，阿里健康雖攜手天貓、手淘、餓了么口碑本地生活服務(wù)平臺等諸多平臺進行導(dǎo)流，但醫(yī)療美容服務(wù)最終還是要回歸線下才能夠完成這一整套的服務(wù)體系。或許，阿里健康會選擇與傳統(tǒng)醫(yī)療機構(gòu)進行合作來彌補，可是其服務(wù)質(zhì)量也是難以保證。

這幾年醫(yī)美風口漸起，創(chuàng)業(yè)者、互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)、醫(yī)療機構(gòu)紛紛入局，而醫(yī)美高速發(fā)展也催生出大批非正規(guī)機構(gòu)，醫(yī)美市場魚龍混雜。同時，基于醫(yī)療的特殊性，醫(yī)美器械及材料的進購開銷較高，業(yè)內(nèi)使用劣質(zhì)藥物的情況也時常發(fā)生。

整體來看，市場環(huán)境惡劣，競爭對手強勁，阿里健康的醫(yī)美之路并不好走。

智慧醫(yī)療，迷霧重重

智慧醫(yī)療市場一片藍海。據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《中國智慧醫(yī)療建設(shè)行業(yè)市場前瞻與投資規(guī)劃分析報告》，數(shù)據(jù)顯示，2017年我國醫(yī)療信息化市場規(guī)模約為457億元。預(yù)計未來五年（2018-2022）年均復(fù)合增長率約為20.05%，2022年將達到1142億元。

基于阿里云計算、大數(shù)據(jù)等科研基礎(chǔ)，阿里健康的智慧醫(yī)療業(yè)務(wù)迅速鋪張開來。

據(jù)官方資料顯示，阿里健康先后推出定位醫(yī)生助手的“ET醫(yī)療大腦2.0”、主打醫(yī)學(xué)影象的醫(yī)療AI“Doctor You”、醫(yī)學(xué)智庫“醫(yī)知鹿”等項目。目前，阿里健康的智慧醫(yī)療業(yè)務(wù)已涵蓋人工智能、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)學(xué)聯(lián)盟、醫(yī)學(xué)科研平臺、臨床輔助決策系統(tǒng)、遠程影像平臺、區(qū)塊鏈數(shù)據(jù)安全解決方案等多個層面。

受益于阿里集團的技術(shù)優(yōu)勢，阿里健康智慧醫(yī)療進展神速。報告顯示，期內(nèi)包含互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療和智慧醫(yī)療等創(chuàng)新服務(wù)項目的收入達到0.12億元人民幣，同比增長202.7%。截止2019年9月底，支付寶已經(jīng)簽約的醫(yī)療機構(gòu)數(shù)量超過11000家，其中二級和三級醫(yī)院數(shù)量超過3600家。2019年9月在醫(yī)院場景下使用支付寶醫(yī)療健康服務(wù)的月度活躍用戶數(shù)超過1700萬，同比增長逾41.7%。

醫(yī)療團隊方面，據(jù)阿里健康的財報數(shù)據(jù)，截止2019年9月底，與公司簽約提供在線健康咨詢服務(wù)的執(zhí)業(yè)醫(yī)師、執(zhí)業(yè)藥師和營養(yǎng)師合計超過27000人，其中主治、副主任及主任醫(yī)師占比過半，達到18000人。只是，智慧醫(yī)療行業(yè)畢竟是個新興事物，發(fā)展的過程中不乏問題殘存。

首先，行業(yè)研發(fā)費用高、投入周期長。眾所周知，技術(shù)方面的開發(fā)免不了投入高昂的研發(fā)經(jīng)費，這也反映在阿里健康的財報數(shù)據(jù)中。報表顯示，2019年上半年，產(chǎn)品開發(fā)支出為人民幣1.35億元，較去年同期的1.03億元漲幅達30.3%，虧損金額為760萬元。

當然面臨這一問題的不只阿里健康一家。號稱“互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療第一股”的平安好醫(yī)生，在今年上半年研發(fā)運營費用有5.44億元，較2018年上半年的人民幣3.76億元增加44.7%，四年累計虧損達30億元；1藥網(wǎng)2019年第三季度的運營開支為人民幣1.654億元（約合2310萬美元），同比增長13.7%。

值得一提的是，阿里健康官方還表示：未來將繼續(xù)擴大支付寶醫(yī)療健康服務(wù)用戶群，推進線下醫(yī)院信息化升級改造。能夠預(yù)見，阿里健康要實現(xiàn)盈利仍需度過一段漫長且煎熬的時光。

其次，智慧醫(yī)療領(lǐng)域的法律監(jiān)管尚待完善。雖然，我國在法律層面已頒布了部分智慧醫(yī)療的有關(guān)政策，可智慧醫(yī)療畢竟還是個新興事物，并且其涉及的內(nèi)容有云計算、區(qū)塊鏈、5G技術(shù)等多個方面，這使得基于互聯(lián)網(wǎng)等提供醫(yī)療服務(wù)的第三方平臺仍處在監(jiān)管的“灰色地帶”。

當醫(yī)療體系接入互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，5G、區(qū)塊鏈技術(shù)具體運用于哪些醫(yī)療場景？如何在保護病人的醫(yī)療信息不易泄露的情況下實現(xiàn)醫(yī)療數(shù)據(jù)共享？醫(yī)院掌握大量的患者信息其使用權(quán)利是醫(yī)院還是患者？以及智慧醫(yī)療應(yīng)用存在運行機制差異等等智慧醫(yī)療的相關(guān)問題紛至沓來。

雖然，阿里健康依托阿里巴巴的資源對健康產(chǎn)業(yè)進行“掘金”，但是在面對資金、政策等挑戰(zhàn)之時，其最終能夠挖掘出多少“寶藏”卻暫時還沒法下定論。

小結(jié)：

縱觀阿里健康這幾年來所做的種種嘗試，無論是做醫(yī)藥電商零售，還是開展醫(yī)療美容業(yè)務(wù)，甚至于引入AI、區(qū)塊鏈等技術(shù)建設(shè)智慧醫(yī)療體系。都可以看出，阿里健康有一顆擴張的野心。

而在經(jīng)歷了前期布局的磕磕絆絆之后，現(xiàn)在的阿里健康放慢了腳步，較注重于新技術(shù)的引進運用，而不是一味盲目地進行業(yè)務(wù)類目拓展。而這也是目前阿里健康應(yīng)對主營業(yè)務(wù)發(fā)展步入瓶頸以及順應(yīng)大環(huán)境趨勢的最佳方案。

盡管阿里健康在醫(yī)美業(yè)和智慧醫(yī)療等方面做的還不成“氣候”，甚至會面臨政策監(jiān)管上的風險，但是從長遠角度來看，阿里健康在互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療這片廣袤領(lǐng)域上還是大有作為。

總而言之，對阿里來說，其面向健康醫(yī)療領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)改革已下潛至深水區(qū)。行進的難度很大，不過若渡過了這深水區(qū)域，阿里健康往后的前進路子便是康莊大道，這也將成為阿里決勝未來的關(guān)鍵“棋子”之一。正如阿里健康CEO沈滌凡所言：阿里健康是阿里未來10年最好的生意。

文/劉曠公眾號，ID：liukuang110