疫情下，宅在家的人們對健康的關(guān)注度隨之升溫，線上問診人數(shù)激增。作為國內(nèi)知名度較高的醫(yī)療科技平臺，京東健康、騰訊健康、丁香醫(yī)生、春雨、平安好醫(yī)生的一舉一動都被放大，用戶對這些平臺的需求日益增多，要求也越來越嚴。

2003年非典疫情催生了淘寶和京東，2020年新冠狀病毒肺炎疫情則被認為是線上醫(yī)療爆發(fā)的催化劑。線上問診人數(shù)上升，市場呈現(xiàn)一片向好之勢，股票市場也傳來了好消息。據(jù)悉，截至2月14日，行業(yè)龍頭阿里健康、平安好醫(yī)生、衛(wèi)寧健康今年以來漲幅分別達55.11%，30.52%、46.46%。

除了股票，資本同樣關(guān)注在線醫(yī)療企業(yè)季度財報。歷年來，公司季度財報的發(fā)布，可能是一次實力的展示股票大漲，也可能是業(yè)績遮遮掩掩，報營收不報虧損，資本看透、股票大跌。

對于平安好醫(yī)生而言，2019年年度業(yè)績報告表現(xiàn)亮眼，向上勢頭不減往年。財報顯示：平安好醫(yī)生2019年各業(yè)務(wù)板塊收入均保持良好的增長態(tài)勢，實現(xiàn)總收入50.65億元，同比增長52%；其中核心業(yè)務(wù)在線醫(yī)療持續(xù)高速增長，收入達8.58億元，同比增長109%；2015年至2019年，平安好醫(yī)生年收入復(fù)合增長率高達106%。

疫情帶來用戶量上漲、資本看好，加上2019年財報可圈可點，平安好醫(yī)生們的2020年注定名利雙收。

宅經(jīng)濟盛行：在線醫(yī)療大爆發(fā)

突如其來的疫情是大難，也是在線醫(yī)療的機遇。新型冠狀病毒肺炎爆發(fā)后，舉國防疫，為避免線下就醫(yī)產(chǎn)生交叉感染風(fēng)險，人們足不出戶，線上問診也就成為人們就醫(yī)的最佳首選。

一方面，“全民禁足”線上渠道是維系人們正常生活的唯一途徑，極其關(guān)鍵和重要。自本次疫情爆發(fā)以來，在線生鮮平臺、在線教育平臺、在線醫(yī)藥平臺、在線票務(wù)平臺等相關(guān)民生的平臺用戶量和關(guān)注度均呈現(xiàn)爆發(fā)式增長。

另一方面，利好政策推動了在線醫(yī)療的發(fā)展。在政策層面，國家衛(wèi)健委多次強調(diào)，提醒公眾勤洗手、不出門、出門戴口罩，并支持更多人采用互聯(lián)網(wǎng)診療服務(wù)。公文明確指出：各地積極開展遠程醫(yī)療服務(wù)，要充分發(fā)揮互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院、互聯(lián)網(wǎng)診療的獨特優(yōu)勢，從而降低其他患者線下就診交叉感染風(fēng)險。

在用戶需求激增和利好政策支持的背景下，各大在線醫(yī)療平臺開全面開展防疫工作。據(jù)網(wǎng)經(jīng)社不完全統(tǒng)計，平安好醫(yī)生、京東健康、丁香醫(yī)生、阿里健康、健康160、春雨醫(yī)生、好大夫在線、企鵝杏仁、微醫(yī)、醫(yī)聯(lián)、妙手醫(yī)生、微脈、善診等十多家平臺紛紛響應(yīng)線上診治活動的開展。

面對疫情，平安好醫(yī)生也全面部署。?對外，在24小時內(nèi)成立新冠肺炎抗疫專項小組，建立線上咨詢預(yù)防機制，同時向武漢及各地醫(yī)療機構(gòu)合計捐贈45萬只口罩，并啟動千萬口罩派發(fā)計劃；對內(nèi)，不僅要保證線上商城相關(guān)藥品、保健品等產(chǎn)品供應(yīng)充足，還組織名醫(yī)、專家直播解讀疫情防護要點，并開通各省市抗疫義診專線，免費提供新冠肺炎咨詢，疫情防護指導(dǎo)。

丁香醫(yī)生也迅速響應(yīng)防疫號召。在第一時間上線了疫情實時播報平臺和疫情地圖，對疫情的確診和疑似感染人數(shù)進行播報，實時更新各地肺炎疫情的最新情況，緩解了民眾恐慌不安的情緒。同時面向湖北地區(qū)用戶啟動了“防范新型肺炎·湖北地區(qū)免費義診”、“愛在身旁·全國心理義診”的活動，開展線上免費義診和為大眾提供線上心理線上咨詢服務(wù)。

除了平安好醫(yī)生、丁香醫(yī)生之外，還有越來越多的在線醫(yī)療平臺，開設(shè)防疫咨詢服務(wù)。據(jù)悉，至少共有10余家互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療企業(yè)針對新冠肺炎推出了在線問診專頁，其中部分平臺全國用戶可免費咨詢。粗略估計，至少已有400萬人次在線上完成了就醫(yī)咨詢服務(wù)。

由此看來，疫情爆發(fā)后，以平安好醫(yī)生為代表的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療平臺迅速響應(yīng)、全方位防治疫情，同時自身也得到了巨大的受益。

用戶量如洪水泄閘

疫情期間平安好醫(yī)生用戶量急劇增長。據(jù)悉，平安好醫(yī)生平臺訪問人次達11.1億，APP新注冊用戶量增長10倍，APP新增用戶日均問診量是平時的9倍，相關(guān)視頻累計播放量超9800萬。

其實，在疫情之前，平安好醫(yī)生用戶數(shù)量也呈現(xiàn)增長趨勢。

財報顯示，截至2019年底，平安好醫(yī)生總注冊用戶數(shù)達到3.15億人，較2018年末增加5000萬人。期末月活躍用戶數(shù)（MAU）和期末月付費用戶數(shù)（MPU）分別達6690萬和296.9萬，分別同比增長22.3%和26.0%。

需要注意的是，平安好醫(yī)生付費用戶日益增多，用戶開始習(xí)慣為線上問診付費。隨著商業(yè)模式變現(xiàn)能力的增強，平安好醫(yī)生2019年年度平均付費用戶轉(zhuǎn)化率達到4%，較去年同期的3.6%提升0.4個百分點，日均咨詢量為72.9萬，同比增長36.3%。

可以發(fā)現(xiàn)，平安好醫(yī)生用戶數(shù)量的增長，一是來自疫情爆發(fā)，不可抗因素的影響。二是隨著線上醫(yī)療服務(wù)的日益精進，包括體檢、醫(yī)美、口腔等健康服務(wù)，中西藥品、營養(yǎng)保健、醫(yī)療器械及母嬰產(chǎn)品銷售為主的健康商城服務(wù)，逐漸被新生消費者接受。

當(dāng)然，平安好醫(yī)生用戶數(shù)量的上漲，也要歸功于其經(jīng)營管理效率不斷提升，業(yè)務(wù)運營能力不斷增強。

股價應(yīng)聲大漲

值得關(guān)注的還有平安好醫(yī)生在股市方面的表現(xiàn)。

誕生于互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療風(fēng)口的平安好醫(yī)生，一直深受資本的青睞，三年來攬收近20億美元。公開資料，2016年5月19日，平安好醫(yī)生，獲得5億美元的A輪融資，輪融資完成后估值達到30億美元；2017年12月份，平安好醫(yī)生獲軟銀4億美元注資，投前估值達50億美元；2018年5月4日，平安好醫(yī)生在港交所上市，全球發(fā)售收取的所得款項凈額約11億美（約85.64億港元）。

而今，在春節(jié)和疫情的雙重影響下，眾多互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療概念股開盤后連續(xù)大漲，平安好醫(yī)生的價值被越來越多資本看重。根據(jù)《每日財報》統(tǒng)計，2月11日平安好醫(yī)生股價首次達到80港元，市值超過800億港幣，創(chuàng)公司上市以來新高。

用戶的增加、股價的上漲，無疑十分有助于推動平安好醫(yī)生的可持續(xù)發(fā)展，2020年，平安好醫(yī)生注定會被重新估值，而在全面估值下，盈利能力自然會被列入估值范圍。

2014年8月，在漫天的“互聯(lián)網(wǎng)+”氛圍中，平安好醫(yī)生（原名平安健康管家）誕生了，定位是互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療健康生態(tài)平臺，主打在線醫(yī)療問診。背靠中國平安這顆大樹，平安好醫(yī)生很快在市場站穩(wěn)了腳跟，2018年登陸港交所并創(chuàng)下港股當(dāng)年最大規(guī)模IPO，成為互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療第一股。

只是，即使有平安集團在背后支撐的平安好醫(yī)生還是遲遲未盈利。一晃6年，眼見平安好醫(yī)生，規(guī)模越來越大，營收快速增長，盈利問題一直沒得到妥善解決。

盈利這道題，平安好醫(yī)生一直沒及格

盈利能力作為考量一個企業(yè)健康發(fā)展的重要指標，平安好醫(yī)生一直沒及格。

在收入來源上，平安好醫(yī)生收入由四大核心板塊組成。一是，在線問診為核心的在線醫(yī)療板塊。二是，以中西藥品、營養(yǎng)保健、醫(yī)療器械及母嬰產(chǎn)品銷售為主的健康商城板塊。三是，以體檢、醫(yī)美、口腔等標準化健康服務(wù)為主的消費型醫(yī)療板塊。四是，以為客戶提供廣告服務(wù)為主的健康管理和互動板塊。

2019年，由于平安好醫(yī)生的核心業(yè)務(wù)在線醫(yī)療高速增長，其他業(yè)務(wù)板塊也保持良好的態(tài)勢，所以全年業(yè)績上漲，漲幅超過50%。從具體業(yè)績來看，平安好醫(yī)生2019年總收入人民幣50.65億元，同比增長52%，各業(yè)務(wù)板塊收入均保持良好的增長態(tài)勢。

在線醫(yī)療板塊收入持續(xù)高速增長，2019年貢獻收入達人民幣8.58億元，同比增長109%。

健康商城板塊收入達到29.02億元人民幣，同比增長55.7%，總收入占比持續(xù)提升達到57.3%。

消費型醫(yī)療板塊收入2019年取得收入11.12億元人民幣，同比增長22.9%。

廣告服務(wù)板塊收入20119年僅取得1.93億元收入，同比增長22.7%，占總收入比僅為3.8%。

得益于各大板塊收入上漲，平安好醫(yī)生凈虧損收窄，但最根本的盈虧平衡還沒達到。

盈利能力代表一個企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的潛力，可平安醫(yī)生長期處于虧損狀態(tài)。根據(jù)《每日財報》統(tǒng)計，2015-2019年，公司營業(yè)收入分別為2.79億、6.01億、18.68億、33.38億和50.65億，而年內(nèi)虧損總額分別為3.24億、7.58億、10.02億、9.13億、7.46億，5年累計虧損近40億。

在毛利率層面，平安好醫(yī)生表現(xiàn)平庸。據(jù)悉，平安好醫(yī)生2015年-2019年的毛利率分別為39.8%、42.3%、32.8%、27.3%和23.1％。從2016年開始，平安好醫(yī)生毛利率一直“跌跌不休”。在業(yè)務(wù)增速層面，平安好醫(yī)生業(yè)務(wù)增速呈現(xiàn)放緩走向。據(jù)悉，平安好醫(yī)生的整體營收增速，2019年約為52%、2018年為79%、2017年為210%。

再者，不少業(yè)內(nèi)人士認為平安好醫(yī)生多年來取得營收上漲、規(guī)模擴大的成效，全歸功于平安集團的“輸血”，關(guān)于平安好醫(yī)生能否“獨立”的問題一而再再而三被翻出來“鞭尸”。

財報顯示，2018年，包括平安壽險、平安產(chǎn)險、平安健康險、平安惠普等相關(guān)企業(yè)，購買平安好醫(yī)生的產(chǎn)品和服務(wù)總計金額是12.84億元，而在2019年這一購買額達到22.48億元，占平安好醫(yī)生總收入的39.7%。財報數(shù)據(jù)面前平安好醫(yī)生百口莫辯，關(guān)于平安好醫(yī)生盈利能力的質(zhì)疑聲業(yè)越來越大。

顯然，對于平安好醫(yī)生來說，解決盈利難題仍然是2020年發(fā)展目標里的重中之重，關(guān)于過渡依賴平安集團、業(yè)務(wù)增速減緩、毛利率下降等問題也需要一一掰正和根治。此外，在線醫(yī)療的行業(yè)普遍問題也需要被重視。

盈利過關(guān)大考：破解行業(yè)難題，解決用戶真正痛點

我國地大物博、人口眾多，醫(yī)療資源分布不均、醫(yī)療服務(wù)供需失衡的問題十分明顯，由此不分地區(qū)、不論時間，隨時隨地就醫(yī)的線上就診一經(jīng)推出就深受用戶喜愛。可在線醫(yī)療平臺雖然被看好，但現(xiàn)實操作中依然存在不少問題。

醫(yī)生資質(zhì)難考證，名師業(yè)務(wù)繁忙而普通醫(yī)師無人問津現(xiàn)象普遍。醫(yī)療市場，無論是線下還是線上都存在“求名醫(yī)”的現(xiàn)象。盡管理解生命可貴，擁有幾十年經(jīng)驗的名醫(yī)提供的資源和建議十分可貴，但是用戶一昧的搶名師問診名額也導(dǎo)致線上醫(yī)療的初心（解決資源分布不均勻問題）喪失。

線上診治只能起到輔助作用，線下治療還是醫(yī)療主體。自古以來，無論是中醫(yī)的“問聞望切”，還是西醫(yī)的驗血驗?zāi)蚨家蟛∪撕歪t(yī)生面對面就診和實體驗證。而在線問診能夠做的僅是，根據(jù)用戶描述的病情或者提供的圖片，做出病情判斷，給用戶提供一些診治的建議，歸結(jié)到最后還是那句話“去醫(yī)院做具體的檢查”，用戶看病難的問題仍然沒有得到根本解決。

由此看來，雖然疫情推動了線上問診的繁榮景象，但平安好醫(yī)生們要破解盈利大考，就必須真正解決用戶看病難痛點，才能讓疫情下短暫的繁榮景象持續(xù)下去。

文/劉曠公眾號，ID：liukuang110