3月19日，陌陌新財報出爐。財報顯示，2019年全年，陌陌凈營收達到170.151億元（約24.441億美元），同比增長27%；NON-GAAP規則下，歸屬于陌陌母公司的凈利潤為44.933億元（約6.454億美元），同比增長29.8%。

值得注意的是，陌陌董事會還宣布將派發11.39億特別現金股利，加上財報營收超市場預期的刺激，財報發布后陌陌在美股盤前大漲12%。

2019年的陌陌業務發展重點主要在直播、增值服務兩個方面，現在，這份2019年的成績單，以及資本市場正面的反饋，給陌陌的2019劃上了一個還算圓滿的句號。與此同時，凈營收和歸母凈利潤的良好表現，證明過去一年陌陌對核心業務的持續投入，得到了應有的回報。

持續盈利的秘密

2019年第四季度，是陌陌持續盈利的第20個季度。這意味著，陌陌已經連續保持了五年的盈利狀態。在資本市場看來，這種數據也許不夠興奮，但卻是企業穩定發展的核心信號。

事實上，對很多本就巨虧敲鐘的中概股公司來說，扭虧并不簡單，持續盈利更不簡單。在如此長時間持續盈利的衡量指標上，陌陌的確屬于極少數者。其中原因，還要去從陌陌的核心業務找答案。

發展到今天，陌陌的核心業務有兩項，分別是直播和增值服務。根據財報，2019Q4，陌陌直播業務營收33.835億元，同比增長14%；增值業務營收11.891億元，同比增長65%。

對于核心業務實現增長的原因，陌陌在財報中給出了自己的解釋：直播服務營收的增長，主要原因在于針對不同付費群體實施不同的產品和運營策略；增值業務營收的增長主要是由于陌陌為提升用戶的社交體驗而引入了更多功能和更多付費方案從而推動了虛擬禮物業務的持續增長，同時受到探探會員訂閱收入增長的影響。

簡單來說，兩項核心業務上持續穩定的運營和產品創新能力，是陌陌能夠盈利的關鍵原因。財報顯示，2019Q4陌陌直播服務與增值服務付費用戶去重后總數達1380萬（包括探探付費用戶450萬），上一年同期為1300萬（包括探探的付費用戶390萬）。

付費用戶規模的增長，意味著陌陌和探探對用戶的吸引力在不斷提高。因此，陌陌才能一直保持在盈利狀態。

其實，20個季度的長度下，陌陌的盈利能力已經無需費力證明。只是在外界看來，陌陌還創造了一些驚喜，即陌陌盈利的增速也是比較漂亮的。顯然，陌陌持續盈利的另一層內涵，就是陌陌盈利能力的持續提高。

超預期的收入規模

陌陌營收超過預期，不僅僅是市場的，還有自己的。前面提到，2019Q4陌陌凈營收為46.879億元，而華爾街14位分析師給出的平均預期是45.9億元，陌陌超出不少。更有意思的是，陌陌自己也低估了自己。2019Q3財報里，陌陌給出的Q4營收預期是45.2億元至46.2億元。

顯然，即便是站在更客觀角度的資本市場，也在平均水平上低估了今年的陌陌。

社交和直播熱度的上升，也為陌陌的超預期成績創造了良好的條件。根據CNNIC數據，截至2019年6月，我國網絡直播用戶規模達4.33億，較2018年底增長3646萬。

營收雖然超預期，但陌陌的規模到底在什么程度，大還是小，需要去進一步對比。財報數據顯示，2019年，陌陌凈營收為170.151億元。年營收破百億，其實是一個非常重要的公司規模臨界點。這個水平的營收，完全可以說明陌陌很大。而且很重要的一點在于，陌陌一直是盈利的，所以陌陌是“健壯”的。

還有一些數據是和這個營收規模相匹配和呼應的。截止2019年12月，陌陌主APP的總用戶數為1.145億；截至2019年12月31日，陌陌持有的現金、現金等價物、定期存款為149.253億元。

超百億的營收規模，以及單季最高接近50億營收的規模，是陌陌用直播和增值業務逐漸托起來的。

基因里的高成長性

成長性是上市企業最為核心的指標，更是資本市場給企業定價的核心參考標準。連續20個季度盈利的陌陌，在成長性上的表現也許還不夠明顯。而且很多人總是會持有這樣的看法，上市五年多，成立9年多的陌陌，在成長性上肯定是要吃虧的。

事實是，時至今日，我們依然能從陌陌身上清晰地看到成長性。財報顯示，2019年，陌陌營收同比增速為27%。而且從營收規模上看，2019Q4還是陌陌全年營收規模最大的一個季度。

和持續盈利的能力同源，這種持續營收增長的原因，毫無疑問和陌陌2019年的戰略重點有關。至于如何重視，投入和支出指標通常可作為一個非常可靠的參考。2019年第四季度，陌陌成本和支出為35.811億元（約5.144億美元），比上一年同期的31.957億元增長12%。

其實陌陌獨有的成長性早已被公開認可。去年美國《財富》雜志的2019 年 100 家增長最快的公司排行榜中，陌陌便位居榜首。2019年，陌陌的營收增速，再次表明其的確存在可持續成長的基因。或者說，對于成長的渴望，是陌陌這類第一批中國移動社交平臺始終不曾放棄的。

陌陌可以跑得更快

2019年的陌陌，不斷在嘗試新的社交創新產品，豐富社交場景，提升社交體驗。

正因如此，我們才能在這份年終答卷里看到一個求穩但持續向前的陌陌。

2020年，陌陌的未來會是怎樣的？新財報中，陌陌公司董事長兼CEO唐巖給出了陌陌的答案：“2020年，我們將持續完善用戶體驗，推動產品創新，以抓住更多的增長機會。”

基于現有的戰略和布局，陌陌在2020年的增長機會并不少。直播業務方面，2019年的調整優化策略見效明顯，隨著直播用戶的持續增長，以及付費用戶比例的增多，陌陌的直播業務有望在盈利能力上繼續拔高，為陌陌貢獻更多的營收；增值業務方面，在陌陌推動自身產品創新和業績增長的同時，探探也將實現更大突破。

總之，2020年的陌陌，在經久不衰的社交領域，依然有機會跑出更快的速度。

文/劉曠公眾號，ID：liukuang110