長視頻領域，正處于變革的關鍵節點，而最明顯的表現，則是終于有頭部玩家要支撐不住了。

近日，騰訊欲入股、或收購愛奇藝的消息，宛若一顆重磅炸彈，讓整個長視頻領域被瞬間炸醒。按照媒體的說法，騰訊控股已與擁有56.2%愛奇藝股權的百度進行接觸，商討收購愛奇藝股份的相關事宜。

雖然騰訊、愛奇藝等都表示對此不予置評，但后者“賣身”一事卻頗有幾分板上釘釘的意味。那么，愛奇藝究竟為何要“賣身”？“老中醫”騰訊能治好愛奇藝患的病嗎？

持續虧損成壓垮愛奇藝的稻草

在長視頻領域，騰訊視頻、愛奇藝、優酷成三足鼎立之勢，且維持了很長時間。

這三個長視頻領域的玩家，各有側重，也有迥異的特點。優酷上面經典老劇不少，且堅持頭部大劇獨播策略。愛奇藝則持續布局六大綜藝賽道和五個大劇賽道，并發力體育、多元垂直業務等多個內容賽道。騰訊視頻是以“高原+高峰”為基礎，形成品質化內容的“大海”，以滿足不同群體的需求。經常觀看長視頻的用戶，肯定有自己喜歡的那個視頻門戶平臺。

按照常理看，優愛騰的“三國殺”態勢將會延續很長時間。畢竟它們有海量用戶為基礎，且背后都有“金主爸爸”。但為何愛奇藝卻毫無征兆地突然傳出要“賣身”的消息？

或許，這與愛奇藝多年來長久承受虧損壓力，已不堪重負有直接關系。

據公開數據顯示，自2015年至2019年，愛奇藝的凈虧損額分別為25.8億元、30.8億元、37.4億元、90.6億元、102.8億元，合計虧損超過280億元。從數據上看，愛奇藝的虧損是在迅速增加的。

更重要的是，愛奇藝的虧損依然沒有停止跡象。財報顯示，今年一季度愛奇藝虧損達29億元，相比去年同期的18億元，增長61％。按照一季度的虧損額度計算，今年愛奇藝的虧損將超過110億元——顯然會比去年的虧損更加嚴重。

可見，愛奇藝的虧損已成為常態，且并沒有能力扭轉。雖然愛奇藝的付費用戶數量在上漲，但付費率的增長勢頭卻有所下滑。最近三年，愛奇藝的用戶付費率分別12.06％、15.69％、17.88%，不復此前的狂奔之勢。

而且最近四個季度，愛奇藝的廣告收入增速分別為16%、-14%、-15%、-27%，呈斷崖式下滑。不難發現，如果按照愛奇藝目前的發展勢頭，可預見的時間內不會有太大改變。

承壓的愛奇藝，自然想要尋求新路。或許，就連其背后的“金主爸爸”也想要高價賣掉愛奇藝。畢竟相比優酷背后的阿里，騰訊視頻背后的騰訊，百度在資金層面的實力還有些差距。而賣掉愛奇藝后，百度既能甩掉包袱輕裝上陣，又能獲得一筆高昂的現金。

這并非不可能的事。要知道，百度就曾經賣掉自家的外賣業務。按照這樣的邏輯，一直虧損的愛奇藝“賣身”是在情理之中。

頻頻被做空令愛奇藝再遭蒙塵

愛奇藝想“賣身”，或許還與資本市場的風浪太多有一定聯系。

從資本市場，尤其是美股看，正在扼住中概股企業的“生命線”。尤其是今年4月2日瑞幸咖啡發布公告，承認虛假交易22億人民幣后，眾多中概股企業的未來被蒙上一層陰影。因瑞幸咖啡造假一事，中概股企業被加大了審查力度，甚至有較大的聲譽風險。

這決定著，中概股企業在美股的處境愈發艱難。甚至美國證券交易委員會(SEC)主席直接喊話投資者，調整倉位時，不要將資金投向中概股。

接踵而至地，是愛奇藝被做空。

今年4月7日，Wolfpack發布了一份針對愛奇藝的做空報告。甚至就連在瑞幸造假事件中備受矚目的做空機構渾水，隨后也表示自己參與Wolfpack對愛奇藝的調查。在這份做空報告中，指出愛奇藝可能存在很多問題，比如夸大實際移動DAU、虛增收入、夸大開支及購買內容的價格、虛增現金流等。

這份做空報告在發出后，愛奇藝股價一度跌幅超過10%。雖然愛奇藝在聲明中否認了所有質疑，但依舊讓中概股企業受到一定質疑。信任危機，在進一步加大。

這對于愛奇藝背后的投資機構來說，顯然不是好消息。通過賣掉愛奇藝以求在高位“解脫”，不失為一個好辦法。

據了解，在高瓴資本的美股持倉中，愛奇藝已成為第二大重倉股，持有4669.5萬股，持有市值為8.3億美元。但數年來愛奇藝的表現始終不溫不火，讓高瓴資本難以真正賺到錢。

而且愛奇藝始終占據高瓴重倉股的重要位置，并一直等不到減持機會。但隨著騰勢收購愛奇藝的消息傳出，后者盤前股價大漲超40%。這也能夠看出，投資機構還是對此次收購有著支持態度。所以，愛奇藝“賣身”或許是多方樂于看到的事。

如果真的“賣身”成功，愛奇藝或許也能長舒一口氣——以后再也不用面對做空機構的刁難了。同時，愛奇藝也能在一定程度上避免資本市場的風險。“賣身”，其實是愛奇藝居安思危下的一條后路。

騰訊聯手愛奇藝，弊大于利

愛奇藝患的這些“病”，單靠它自己或是背后的“金主爸爸”百度，顯然難以治愈。

愛奇藝的“病”，必須要進行大刀闊斧地改革，才能有望治愈。而“賣身”給騰訊，看起來是一個不錯的辦法，畢竟這是一個全新思路。

但事實果真如此嗎？

從好的一面看，騰訊在“迎娶”愛奇藝后，會形成騰訊視頻與愛奇藝攜手的局面。在這個局面下，會帶來很多好處。

從長視頻領域本身看，騰訊視頻與愛奇藝攜手后，會讓集中效應愈發明顯，競爭力得以增強。在強強聯合之下，多年來平臺間有關內容的“軍備競爭”將得以緩和。這讓它們能夠掌握話語權和主動權，并借機壓價版權費，以此減少支出和成本。

同時，騰訊視頻和愛奇藝還能互動內容，豐富內容庫，以此加深“護城河”，形成獨特優勢。而且他們的合作還能積極探索消費新方式，擺脫以會員、廣告為主的營收老套路，讓長視頻領域煥然一新。甚至在騰訊視頻和愛奇藝的攜手下，優酷的生存空間和市場份額將會被進一步壓縮。

不過，騰訊想借助收購就妙手回春地去治好愛奇藝的疑難雜癥，沒有那么簡單。因為在雙方合作之后，也可能會帶來弊端。

首先，從騰訊視頻和愛奇藝的用戶側來看，雙方的用戶是有一定重合的，需要面臨痛苦的整合過程。簡單來說，會員合并或許會面臨1+1<2的窘境。

其次，騰訊視頻和愛奇藝雖然在內容上各有側重點，但依然有不少重疊的內容。這些重疊的內容，決定著騰訊視頻和愛奇藝難以在短時間內拿出更具競爭力的優勢。

再次，愛奇藝的財務壓力短時間內不會被扭轉。一邊是“親兒子”騰訊視頻，另一邊是“外來戶”愛奇藝，騰訊會偏向誰不言而喻。如果短時間內不向愛奇藝投入海量資金并幫助其加速成長，那么愛奇藝還是得面對自己的老問題。

最后，愛奇藝的高管去留也是大問題。愛奇藝的高管，是否甘愿寄人籬下？這必須是騰訊要考慮的事。如果騰訊在愛奇藝空降高管，能否服眾，又能否取得脫胎換骨、浴火重生的機會？這些都得打上問號。

所以，即使“老中醫”騰訊收購或者入股也難治愛奇藝“患的病”。