最近經(jīng)常有創(chuàng)業(yè)者打趣說，創(chuàng)投圈已經(jīng)不再相信“故事”了。

這話題，怎么說呢？

一方面，有不少媒體報道稱：受疫情影響，資本機構(gòu)對外投資規(guī)模持續(xù)縮小。有行業(yè)人士還透露，近年來諸如瑞幸、賽麟、OFO等投資黑洞，讓資本市場很受傷。

另一方面，一些投資機構(gòu)在面對創(chuàng)業(yè)項目時，投資、并購的理念日趨謹慎。但也有投資者開始重視起創(chuàng)業(yè)項目的盈利模式、商業(yè)邏輯，希望找到更有價值的好項目。

或許，故事可以講，只是別摻太多水。

“故事”和“大餅”不靈了

“最近經(jīng)歷了幾次融資失敗之后，我的商業(yè)計劃書已經(jīng)重新寫了。”

孟何是一名二次創(chuàng)業(yè)者，四年前他在廣州創(chuàng)辦了一家智能硬件公司，主要從事智能手環(huán)的研發(fā)和生產(chǎn)。盡管智能手環(huán)產(chǎn)品競爭激烈，但他們還是憑借比較完善的經(jīng)銷網(wǎng)絡、代理機制，在行業(yè)夾縫中生存了下來。

不過，這次疫情對公司的銷售網(wǎng)絡沖擊不小，銷量也幾乎停滯。為了應對可預見的資金風險，孟何在四月份開始著手尋求融資。這也是公司成立四年以來首次尋求融資，目標是百萬級別的A輪。

“團隊的融資經(jīng)驗不足，一開始只是做了個簡單的PPT。”前兩個月和VC溝通的過程中，孟何并不順利，幾乎沒有得到任何機構(gòu)的回應。在請教“懂行”的人士之后，他優(yōu)化了商業(yè)計劃書的內(nèi)容。

孟何告訴懂懂筆記，一位有過多次融資經(jīng)驗的朋友告訴他，創(chuàng)業(yè)項目融資的主要取決于是否有“故事”，即創(chuàng)業(yè)者、創(chuàng)業(yè)團隊的履歷、參與過的項目，創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷方面是否有亮點。

如果有這些“故事”可講，再配合創(chuàng)業(yè)項目當前的流量、用戶數(shù)據(jù)，畫一畫“大餅”，展望一下項目未來三、五年的宏大發(fā)展及盈利目標，才有可能吸引VC的關(guān)注。

“公司原本是略微有些盈利的。我有海外留學經(jīng)驗，也有國內(nèi)創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷，創(chuàng)始團隊成員里大都也是211、985大學畢業(yè)的。”用這些素材講了“故事”、畫了“大餅”后，項目至今仍未不到VC機構(gòu)的青睞，這讓他百思不得其解。

與孟何同樣困惑的，還有杭州一家MCN的負責人張曉典。相比剛啟動融資的孟何，這家成立僅三年的內(nèi)容機構(gòu)可謂身經(jīng)百戰(zhàn)。她告訴懂懂筆記，目前公司正在尋求千萬規(guī)模的B輪融資，但溝通難度遠遠超過了當年的A輪。

“我們的故事料很多，有什么創(chuàng)業(yè)公司能比內(nèi)容創(chuàng)作團隊講得更棒？”在她看來，公司有跌宕起伏的創(chuàng)業(yè)故事，還有大量網(wǎng)紅孵化的成功案例，又有直播賣貨的經(jīng)驗，部分簽約網(wǎng)紅擁有的粉絲規(guī)模也都是百萬級的。

可就是如此“有料”的創(chuàng)業(yè)項目，近期的融資的過程卻并不順利。80%的投資機構(gòu)都回絕了，為數(shù)不多有意向的機構(gòu)“還價”又殺得太低。張曉典無奈道：“估計機構(gòu)都沒錢了，投資這么小心謹慎。”

困難不僅僅來自于她這一家企業(yè)。張曉典向懂懂筆記展示了所在產(chǎn)業(yè)園的“創(chuàng)融群”內(nèi)容，幾乎所有創(chuàng)業(yè)團隊都在抱怨遭遇融資困難，有的項目為了融資，甚至畫出百億規(guī)模的“大餅”，卻同樣石沉大海。

那么，熱錢是否真的都消失了呢？

有投融資“中介”機構(gòu)負責人告訴懂懂筆記：復工之后，很多FA都收到了大量創(chuàng)業(yè)公司、項目融資的需求，電腦里也堆滿了大量商業(yè)計劃書。

為此，“中介”機構(gòu)在復工后都馬不停蹄地開始為企業(yè)、項目尋找融資機會。但近期在很多投融資接洽會上他們卻發(fā)現(xiàn)，VC、天使們的投資欲望普遍冷淡。

至于為何會出現(xiàn)這樣的現(xiàn)象，從FA的角度去理解，就是現(xiàn)在的創(chuàng)業(yè)項目不再像以前那么好“賣”了。

“創(chuàng)業(yè)黑洞”重挫投資市場信心

“一般而言，F(xiàn)A需要有挖掘和判斷好項目的能力；有運營項目的能力以及專業(yè)水準；Deal-making的能力。從第一點來看，我們發(fā)現(xiàn)現(xiàn)在好項目太少了。”

Simon是深圳一家投資服務機構(gòu)的項目獵頭，他告訴懂懂筆記，場內(nèi)很多VC都是秉持“只投早期”的原則，基本上都是在項目拿到C輪融資時“全身而退”。“將初期持有的項目股權(quán)，賣給PE或者是資本大鱷，這個過程其實就是買蛋孵蛋然后賣雞而已。”

以前VC最為看重創(chuàng)業(yè)項目的“故事”內(nèi)容，是因為“故事”有利于項目的宣傳、造勢，未來也會有PE、財團或資本大鱷樂于聽到這些故事。“有了故事，創(chuàng)業(yè)者、創(chuàng)業(yè)項目才能實現(xiàn)更高輪次的融資，甚至得到pre-IPO的敲門磚。“

“不能否認的是，有故事的項目會比一般的項目更加引人入勝。”Simon坦言，即便項目的“故事”不精彩，F(xiàn)A也會協(xié)助創(chuàng)業(yè)者把創(chuàng)業(yè)“故事”講好。

早幾年時，草根和海歸創(chuàng)業(yè)、白手起家、硅谷團隊都是很好的橋段，自備流量光環(huán)。但是在今年的疫情“黑天鵝”之下，很多故事講了也沒人在意。

聊及這一話題時Simon顯得有些無奈。他以經(jīng)常服務的一家大型投資機構(gòu)為例，“今年公司投資預算規(guī)模比去年減了一半。這半年來只陸續(xù)投了六個創(chuàng)業(yè)團隊。”在他看來，現(xiàn)在行業(yè)內(nèi)最大的問題不僅是資金少、項目少，還因為“坑”太多。

“說實話，現(xiàn)在瑞幸的這件事你們也應該清楚，近兩年的投資黑洞實在太多了。”Simon表示，正因為投資黑洞太多，VC、資本大鱷的投資理念也開始趨于謹慎。機構(gòu)不再盲目相信所謂的創(chuàng)業(yè)“故事”，發(fā)展愿景，而是更加重視項目的盈利模式、商業(yè)邏輯。只有“故事”，但缺失可行性盈利模式的項目，很難得到資本青睞。

“以前有故事、有團隊背景，能喊出“千億萬億潛在市場規(guī)模”的，A輪都會容易些，在高輪次融資中作價往往也很高。”從這個角度來說，只要VC手里的100只“蛋”有一個孵化出了“鳳凰”，就可獲得高額投資回報。

但是Simon發(fā)現(xiàn)，這兩年創(chuàng)業(yè)項目的黑洞過多，重挫了VC、PE的投資信心，早期投資項目越來越難以融到資金。許多專注創(chuàng)業(yè)初期投資的創(chuàng)投機構(gòu)都開始謹慎，除了創(chuàng)業(yè)者有“故事”之外，項目還要有一套可行的、完善的盈利模式，甚至需要項目具備較高的技術(shù)門檻、競爭壁壘。

“項目融資難不全是疫情導致的，大概從前年（下半年）開始，很多天使和VC在篩選初創(chuàng)項目時就十分謹慎了。”

Simon解釋，作為創(chuàng)業(yè)項目的孵化者、初篩者，FA機構(gòu)的謹慎，反映的是背后資本市場的意志，誰都不想讓項目爛在手里。

根據(jù)資本偵探的數(shù)據(jù)解讀，2020年上半年市場共完成投資827筆。公開披露的總投資金額約為3115億元，不足2019年同期數(shù)據(jù)的1/3；而在2019年，市場內(nèi)的投資金額就已同比出現(xiàn)大幅下降，降幅達到了63%。

顯然，投融資市場的謹慎情緒早已出現(xiàn)并持續(xù)存在至今。

那么，為何今年會有這么多創(chuàng)業(yè)者、初創(chuàng)團隊感受到了到投融資市場的冷淡情緒呢？

項目扎堆，賽道擁擠

“每天一打開郵箱，就能看到大量商業(yè)計劃書。”

李迪現(xiàn)任一家外資投資背景的VC機構(gòu)項目經(jīng)理，他告訴懂懂筆記，如今熱錢明顯在減少，今年其所在的投資機構(gòu)很早就下調(diào)了項目投資預算額。“但另一個情況，是這半年來有早期融資需求的創(chuàng)業(yè)團隊，數(shù)量比去年同期多了三、四倍。”

許多創(chuàng)客空間、產(chǎn)業(yè)園區(qū)也找到投資機構(gòu)，希望合作開展創(chuàng)投路演。他身邊更有不少親朋好友，拜托他私下幫忙，診斷一些熟人拿來的融資商業(yè)計劃書，“我感覺似乎重回到了2014，大家都在談論融資。”

但是李迪明白，今年大量創(chuàng)客尋求融資并非資本市場的狂歡，而是為了“自救”。他在和部分創(chuàng)客溝通時發(fā)現(xiàn)，許多行業(yè)都受到了“黑天鵝”的沖擊，如海淘電商、旅游出行、程序及軟件開發(fā)領(lǐng)域。

還有原本經(jīng)營陷入困境的、受疫情影響更為雪上加霜的領(lǐng)域，比如民宿、長租公寓、影視內(nèi)容開發(fā)創(chuàng)作，許多初創(chuàng)項目都在急需資金紓困。“目前有不少尋求融資的地方性長租公寓品牌，數(shù)量蠻多的。”

“有的創(chuàng)業(yè)項目原本還能打平甚至盈利，但在疫情下出現(xiàn)經(jīng)營困難，急需資金緩解危機，有的是拿到了單子但是回款周期慢，工資都發(fā)不出來了。”李迪表示，原本一部分中小型創(chuàng)業(yè)公司因為過得不錯，并沒有融資計劃，但由于目前現(xiàn)金流吃緊，也不得不尋求融資。

大量創(chuàng)業(yè)者扎堆尋找融資，聚在一個時段內(nèi)遞交商業(yè)計劃書，爭先恐后地參加投融資路演，無疑讓投資規(guī)模下滑的的資本賽場擠滿了參賽者。

“有機構(gòu)在一季度就決定，不投任何初創(chuàng)項目了。”李迪坦言，目前投融資領(lǐng)域的競爭遠比2014年更加激烈。6月份以來，經(jīng)常出現(xiàn)一場大型路演有上百家創(chuàng)業(yè)公司擠破門檻只為搶一個融資名額的情況。“不少創(chuàng)業(yè)園區(qū)，和VC合作舉辦路演已經(jīng)不奢求投資了，只為增加創(chuàng)客的信心。”

“VC對項目缺乏信心，創(chuàng)業(yè)者缺乏資金，大量項目扎堆尋求融資，所以會產(chǎn)生目前融資特別難、競爭特激烈的感覺。”李迪透露，如今FA的價碼已經(jīng)提高了很多，但創(chuàng)業(yè)企業(yè)面對要支付融資規(guī)模30%甚至更高手續(xù)費的合約，也都在所不惜。

“其實最近看到的個別項目還是能讓人眼前一亮，但出于風險考慮，大多數(shù)機構(gòu)都不敢投了。”

在投資黑洞頻發(fā)、疫情“黑天鵝”來襲的情況下，今年的創(chuàng)業(yè)項目融資難度可想而知。但更重要的原因，是VC、PE機構(gòu)對很多講“故事”的項目失去信心，不想聽太虛的東西，而是要“干貨”了。

【結(jié)束語】

更加理性的投資觀，更加謹慎的投資態(tài)度并不是一件壞事。除了一些創(chuàng)業(yè)行列的害群之馬、創(chuàng)業(yè)黑洞需要得到洗牌和淘汰，創(chuàng)業(yè)者也不妨仔細審視一下自己的項目，回憶一下當初的創(chuàng)業(yè)初心。

俗話說，打鐵還需自身硬。并非是今年不流行講“故事”，而是講故事的實在太多，耳朵已經(jīng)不夠用了。

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