文／陳紀英

中國平安已經多次走進哈佛商學院的課堂——但這一次，教學案例聚焦的是其科技創新。

要打動挑剔的全球頂級商學院并不容易，可見，科技已然成為這家金融巨頭的門面和實力擔當。

過去，中國平安以金融巨頭立身，是世界500強上的常客，到2019年已經連續11年上榜，名列29位。

在金融行業擔綱主演外，過去幾年間，中國平安的科技布局也在大刀闊斧。

于平安，科技布局并非跟風而行的小打小鬧，而是掌舵人馬明哲深謀遠慮的終有所成——“三十年河西，三十年河東。中國平安要向科技驅動轉型，新的三十年剛剛開始。”

如今，中國平安的科技布局已然水落石出——無論是科技力加持的成熟金融業務，還在快速崛起的互聯網新興業務，都在擦亮中國平安“科技巨頭”的標簽。

價值上行，市值相隨。變道的平安，在資本市場也顯露了喜色，進入7月，中國平安股價一路上行，從70元出頭上漲到了85元以上；旗下港股上市的平安好醫生，過去一年，股價更是從29元一路飛漲到120元以上，市值邁過1300億大關；等等。

但于平安來說，股價上行很可能是其價值回歸、持續向好的起點——當全牌照的金融巨頭，變身為“金融+科技”雙子星，該如何重估中國平安？

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雙面巨頭，科技上位

金融和科技一度被視為不同物種，在早期也曾劍拔弩張——金融行業曾指責科技公司“不守規矩”，科技公司似乎也嫌棄金融行業“因循保守”。

1994年，比爾·蓋茨就曾輕蔑地把銀行等金融機構比作恐龍，他預測高科技公司將會干掉銀行。

但馬明哲打破了蓋茨的偏見。

著名財經作家秦朔曾轉述過美國金融巨頭創始人的評語——馬明哲是全世界極其罕見，能從保守的傳統金融走到現代科技前沿的領導人。

在馬明哲的操盤之下，平安的科技布局有條清晰的主線。

2013年，移動互聯網方興未艾，馬明哲在當年的元旦致辭中，明確提出了“科技引領金融”的理念。

在那之后，原本把匯豐、花旗等視為參照系的中國平安，開始把亞馬遜、谷歌等互聯網巨頭當作標桿。

到了2017年底，平安確?了未來?年深化“?融+科技”、探索“?融+?態”的戰略規劃，以科技筑底，深度聚焦?融科技與醫療科技兩?領域，同時，建立“金融服務、醫療健康、汽車服務、房產服務、智慧城市” 五大生態圈，促進生態完善和科技水平提升。

“金融+科技”，就此成為中國平安并行的兩大主業。

這樣的設想并非停留在PPT上的藍圖，已經落地扎根，開花結果。

從用戶規模來看，2020年第一季度財報顯示，中國平安的互聯網用戶規模已經達到5.34億——這一用戶規模，幾乎與最近三年風頭正勁的拼多多相當，在互聯網行業也能排在前幾位。

互聯網流量正在反哺業務，貢獻營收——今年Q1，中國平安新增的871萬個人客戶中，其中34.7%來自集團五大生態圈的互聯網用戶。

截止3月底，平安的客戶數量剛邁過2億大關，而互聯網用戶超過了5.3億，兩項相減，高達3億的用戶差，就是平安客戶增長的引流池。

此外，在線用戶在不同業務之間的切換和轉化成本更低，隨著在線用戶的占比提升，平安“一個客戶、多種產品、一站式服務”的路徑，也會越走越順。

回歸到平安業務基本盤，無論是成熟的金融業務，還是新興的互聯網業務，從技術的底層到服務的前臺，科技基因，已經沁潤到公司方方面面。

科技作為平安的“軍火庫”，正在助力金融業務提升“戰斗力”。

截至2019年末，代理人AI面談官面試覆蓋率達100%，代理人專屬智能個人助理AskBob累計服務超3億人次；AI圖片定損技術及精準客戶畫像技術為90%車險出險客戶提供在線服務，其中近25%案件可通過智能定損完成；智能語音機器人全年累計服務量達8.5億次，已覆蓋集團83%的金融銷售場景、81%的客戶服務場景，可實現每年坐席成本下降11%，等等

與此同時，科技也給了平安布局新興業務的底氣，十幾家平安系高科技獨角獸陸續鵲起。

互聯網財富管理平臺陸金所、市值過千億的一站式醫療健康生態平臺平安好醫生、百億美元市值的汽車之家、錨定智慧城市的平安城科，等等，陸續成長為獨當一面的超級獨角獸。

疫情期間，當線下展業遇阻之后，線上渠道補位承擔起增長重任，今年第一季度，平安科技板塊營收不降反增，還逆勢增長6.0%。

不僅為“我”所有，還開始對外輸出，平安正以“金融+科技”的交叉能力，賦能生態圈伙伴。

平安通過金融壹賬通搭建開放平臺，幫助金融機構實現數字化轉型，產品覆蓋中國所有大型銀行、99%的城商行及52%的保險公司；平安區塊鏈技術在金融、智慧城市等領域落地應用，等等。

平安的科技布局，籌謀7年，終有所成，從0到1趟出了新路——看似水火不容的金融和科技，也能水乳交融，協同發展。

誰能造風開局，誰就能左右大局——平安模式，打開了金融巨頭科技轉型的新局面。

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“科技+”的未來時態

在業內，流傳著兩句話。

一句是“昨天的馬明哲管理不了今天的平安”；一句是“平安的發展速度，趕不上馬明哲的思路”。

郭廣昌談起來馬明哲，不由得驚嘆其學習能力，“馬明哲比較馬云、馬化騰，年齡最大，還是做傳統金融出身。但你聽他講的東西，就知道他的學習力、對科技的重視，一點不比馬云、馬化騰差，這是最讓我敬佩的。”

對此，陳心穎頗有同感，“馬總是個科技迷，對新鮮事物充滿好奇，尤其對人工智能、區塊鏈和云計算等新科技很有研究。他一直在關心最新的科技動向，以及哪些新的技術和模式可以用在平安。”

在中國平安，馬明哲始終承擔著“瞭望者”和“造風者”的角色。

一周前，馬明哲卸任集團CEO，解放雙手之后，也有更多的精力“登高望遠”，而在關于未來的規劃中，“科技”是絕對的雙主角之一。

放眼全球，金融巨頭的科技轉型已成大勢。

在美國，硅谷和華爾街涇渭分明的邊界，已然坍塌。

為了吸引工程師入職，高盛甚至放松著裝要求——西裝革履與帽衫T恤混搭，成為公司新景象；高盛對科技初創公司也相當貪婪，其投資額一度在世界500強中排名第一。

而瑞銀去年的一份報告則顯示，頭部金融機構，正在加速科技布局——資產超千億美元的銀行中，75%的受訪者表示已經在布局人工智能；資產規模在2500億美元以上的大型銀行，有73%涉足區塊鏈。

在金融巨頭集體涌入“科技+”賽道上，作為中國代表的平安成為了領先者，“不差錢”，也“不差人”。

長期來看，科技研發，是性價比最高的投入——2018年，平安集團聯席首席執行官謝永林曾在第二屆平安集團SMART科技大會上透露，未來十年，平安將投入1000億元用于科研。

持續擴充的科技人才隊伍，則是平安科技布局的主力軍。

截至2019年末，平安已設立8大研究院，57個實驗室，擁有近11萬名科技業務從業人員、3.5萬名研發人員、2,600名科學家，科技人才的規模，已經碾壓了互聯網巨頭。

大力投入之下，平安的技術成果也獲得了大豐收。

世界知識產權組織（WIPO）專利數據庫發布的數據顯示，在《2020年全球金融科技專利排行榜TOP100》上，中國平安以1604項金融科技專利申請量位列全球第一，阿里巴巴以798項名列第二。

在榜單前十名中，中國平安旗下公司占據一半，其中平安科技（681項）、金融壹賬通（363項）進入前三名，平安人壽（152項）、平安產險（143項）、平安醫保科技（143項）均進入全球前十名。

不止金融科技，在人工智能、區塊鏈、醫療科技等領域，平安也在大展身手。平安的科技專利申請數累計達21,383項，在金融科技和數字醫療科技領域的已公開專利申請數，分別位居全球第一位和第二位。

如今，這些科技成果正在轉化為生產力，反哺于業務，持續釋放技術紅利。

以平安的保險板塊來看，過去這一行業堪稱是人力密集型行業，如今正在成為技術密集型行業。

2019 年末，平安的代理人規模較年初減少了 17.7%，但人均新業務價值顯著增長了 16.4%，達到 5.68 萬元/年，人均個險新保單件數同比增長了 13.1%——降本增效，這正是技術彰顯價值的范例之一。

同時，技術也在提升產品和服務的體驗。

基于全面的數據化、智能化，平安人壽的賠付，最快僅耗時2分鐘；在新冠肺炎出險理賠，也實現了全流程“云賠付”——在上申請、遠程審核、空中辦理，快速賠付。

作為“瞭望者”的馬明哲，看到了未來，作為“造風者”的平安，把握了未來，中國平安布局科技，投入科研，就是在布局未來。

3

重估平安

從金融巨頭變身為“金融+科技”的混血新物種后，在資本市場，中國平安也到了重估時。

中國平安股價走勢的一大特點，就是市值增速溫和，長期低于營收和利潤增速。

7月上旬平安股價的強勢上漲，是否開啟了市值長期上行的窗口？

資本市場的一個共識是，金融行業的市盈率徘徊在10倍的低位，而科技公司的市盈率動輒達到50-100以上。

不妨類比一下平安和騰訊、阿里。

2019年，中國平安營收1.17萬億元，期內屬于母公司股東的凈利潤為1494.07億元；

同期，騰訊營收3772.89億，凈利潤943.51億；

阿里過去一財年營收5097.11億元，凈利潤1492.63億元。

無論是營收，還是利潤，中國平安均超過了騰訊阿里。但是中國平安的市值，截止7月9日，為1.54萬億元，而騰訊和阿里的市值，均超過5萬億。

差距之下，歸根結底，在于資本市場通常高看科技行業，低看金融行業。

因此，中國平安的市盈率僅為12倍，阿里為34倍，騰訊為51倍。

如今，中國平安的科技轉型已有所成，未來對其估值，有望向科技公司看齊，目前的股價，并未充分體現其科技價值，由此推測，其市值上漲空間似乎相當遼闊。

不過，金融和科技并不完全割裂，騰訊和阿里早就入侵了金融領域。

而平安的兩大板塊，也是互為增量，互相打Call——厚重的金融沉淀，為科技布局提供了先行的人才、資源、資金等優勢，而科技又讓金融變得更為輕盈靈動，助其騰飛展翅。

2019年年報董事長致辭中，馬明哲提出，全面數據化經營是平安集團“生死存亡的轉型工程”，要利用大數據和人工智能輔助公司經營，提高數據共享的時效性和準確性，實現經營管理的“先知、先覺、先行”。

對數據化的重視，也推動平安連續兩年成為最早發布年報的險企；而在業務層面，2019年實現全面數據化經營后，平安車險的3個月保費收入預測準確率高達95％。

反過來說，所謂的大數據，含金量不一，平安全業態的金融服務的用戶數據，含金量最高，也最有開采利用價值。

此外，從變道風險來看——改革意味著陣痛，也意味容忍試錯風險；而且，科技的重金投入，效果大多難以立竿見影，科技公司的業績（營收利潤）增速滯后于業務（用戶、規模）增速也是常態——比如，亞馬遜連續虧損20年才盈利。

但中國資本市場對風險的厭惡性較高，相當看重利潤和營收增長。

平安的科技進化，卻在高速行進中優化發動機，雖然重金投入、大膽變道，但集團的營收和利潤增長也沒減速。

過去七年，平安的營收和凈利潤保持了高增長；從2013年到2019年，平安的營收從3626.31億元，增長到1.17萬億，凈利潤從281.54億元增長到1494.07億元，進化轉型并未影響業績增速。

具體到平安科技板塊，早些年間，馬明哲的設想是到2023年之前盈利，但操盤平安科技板塊的聯席CEO陳心穎在2018年、提前5年完成了這一目標。

未來三十年，中國平安“雙子星”的新故事已經開講，而最近股價的上行，不過是平安史詩上一個和諧的音符。