作為內地最大、最先進的晶圓代工企業，很大程度上，中芯國際代表了中國芯片產業的未來，承載了很多的希望。

中芯國際19天內火速完成A股上市，IPO募資高達532.3億元，創下10年來最高的融資紀錄。吸納了如此多的資金，得到了如此多的支持，中芯國際必須承擔起更多責任。

從中芯國際的實際表現來看，它確實也在努力奮進，不斷夯實自身的業務根基。成熟工藝持續上量，盡力滿足下游客戶的需求；在先進制程方面，中芯國際也從未松懈，全力追趕國際先進水平。

體現在業績表現上，就是今年上半年中芯國際的營收和凈利潤都創下了歷史新高。

破紀錄的業績表現

近日，中芯國際在A、H股相繼發布半年報。

由于兩地的財務報告標準不一樣，所以數據也不一樣。據中芯國際在上交所披露的半年報顯示，上半年營收為131.61億元，同比增長29.4%；凈利為13.86億元，同比增長329.8%。毛利率為23.5%，同比增長2.5%。

在港交所發布的報告顯示，上半年營業收入18.43億美元，同比增長26.3%；凈利潤為2.02億美元，同比增長556.0%。

無論按照哪種會計準則，中芯國際上半年的財務表現都非常亮眼，營收、凈利的規模和增幅都同時打破了中芯國際以往的歷史紀錄。尤其凈利潤的翻倍增長，在中芯國際20年的發展史中，也非常罕見。

中芯國際今年上半年之所以能夠取得這樣破紀錄的“好成績”，其實背后的原因并不復雜，關鍵只在于四個字——量價齊升。

今年上半年中芯國際銷售晶圓的數量由去年同期的240萬片約當8英寸晶圓同比增長19.7%至280萬片約當8英寸晶圓。平均售價（收入除以總銷售晶圓數量）由去年同期的4285元增長至4631元。

而中芯國際能夠實現銷量和售價的同步提升，一方面固然是自身努力的結果，另一方面卻也是因為迎來了難得的市場機遇。

市場機遇疊加自身努力

分析中芯國際上半年頗為耀眼的業績表現，若論自身努力和市場機遇兩者誰起到的作用更大一些，那么很可能后者起到的作用更大。

盡管上半年疫情加劇了全球宏觀經濟貿易局勢的動蕩，甚至全球泛IT產業鏈也受到了不小的沖擊，但中芯國際所處的晶圓代工行業卻沒有受到太大的負面影響。反而迎來了更多的市場機遇，中芯國際明顯是牢牢地抓住了這一波難得的市場機遇。

其實相比其他世界先進的晶圓代工企業，背靠中國大陸市場的中芯國際，天然就擁有更大的市場優勢，近年來興起的國產化替代潮，又在讓中芯國際的市場優勢不斷得到放大。在中芯國際的業績表現中，這一點體現得非常明顯。

公告顯示，中芯國際來自內地及香港的客戶上半年貢獻了84.85億元的營收，同比上漲51.5%。來自北美洲地區和歐洲地區的增速較平緩，其中來自北美地區的營收為30.42億元，同比持平；歐洲、不含中國市場的亞洲地區貢獻的營收為16.35億元，同比增長6.8%。總之，國內客戶一直是中芯國際營收增長的主要動力，如今這一趨勢得到了進一步的擴大。

不過，雖說難得的市場機遇可能是中芯國際上半年業績暴漲的主要推動力，但中芯國際自身努力所起到的作用，同樣不容忽視。

作為采用Foundry模式的晶圓代工企業，中芯國際最核心的就是其晶圓制造能力。對于中芯國際的這項核心能力，可以分為兩個方面來看，其一是先進制程工藝（14nm及以下），其二是成熟制程工藝（28nm+），兩者同樣都很重要。

中芯國際聯席CEO趙海軍和梁孟松在報告中指出：先進工藝研發與業務進展順利，先進工藝第一代技術量產順利；第二代平臺還在推進，處于客戶產品驗證階段；在成熟制程方面，產能利用率持續滿載；攝像頭、電源管理、指紋識別和特殊內存等相關應用需求強勁。

也就是說，接近滿載的成熟制程在盡力滿足國內外客戶需求的同時，也在源源不斷地為中芯國際提供穩健增長的收入；而不斷推進的先進工藝，一方面需要滿足客戶持續增長的高端芯片需求，另一方面也是打破核心技術壟斷的關鍵所在。

在成熟制程和先進工藝兩個方面同時不斷取得進展，不斷提高自身業務能力，才是中芯國際能夠抓住難得市場機遇的根基。如果中芯國際自己沒有做好基礎工作，那么再好的機會擺在面前也可能會白白流失掉。

所以中芯國際今年上半年能夠交出一份耀眼的“成績單”，既有賴于難得的市場機遇，也離不開其自身的努力。

中芯國際的幸運年

雖然今年對于大多數組織和個人來說都不算是一個好年景。但是對于歷經沉浮的中芯國際而言，自己的20周年已經足夠幸運。

2020年，正好是中芯國際成立的第二十周年。上半年，中芯國際在市場紅利下量價齊升，凈利潤翻倍增長，成熟制程不斷上量，先進工藝更進一步。

下半年已經開啟，中芯國際7月登陸A股狂攬532億元高額融資，登陸科創板之后股價明顯下滑，但至今為止港股股價已經漲逾110%。

拋開股市表現不談，據中報披露，今年下半年，中芯國際成熟制程還將會進一步上量，年底前中芯國際每月將增加3萬片8英寸晶圓產能及2萬片12英寸晶圓產能；先進工藝進展順利，應用已經拓展到人工智能、射頻、物聯網和汽車電子等領域，下半年相關領域需求大概率會持續釋放。

基于自身業務能力的提高和對市場前景的積極展望，中芯國際給自己定下了全年收入雙位數增長的目標。綜合內外因素考量，這是一個很現實的目標。

“國產芯”急不得

中芯國際上半年的業績表現非常不錯，全年業績表現預期也比較樂觀，但投資者們對此似乎并不買賬。半年報發布之后，中芯國際股價既沒有大漲也沒有大跌。

既然如此亮眼的業績表現都不能引起市場的積極反應，那只能認為價值與市場之間存在著很嚴重的偏離，或者投資者們普遍對于中芯國際抱有更高的期待，后者其實比前者更糟糕。

現實條件下，中芯國際幾乎已經拿出了自己能力范圍內的最好表現。半導體產業發展，也容不得“大躍進”思維。

中芯國際拿到500多億元的融資之后，除了投入先進制程的研發，還需要兼顧自己的業務發展，因為中芯國際必須要考慮到自身的可持續發展問題。同時也要盡力扶持北方華創、中微半導體等國產半導體設備、材料廠商，因為單靠中芯國際自己是遠遠不夠的，只有和更上游的半導體設備、材料廠商協同作戰，才能真正做到不再受制于人。

總而言之，中芯國際已經在正確的方向上不斷取得進展，只是還需要“讓子彈飛一會兒”。全球半導體產業重心向中國大陸轉移的歷史趨勢已經不可阻擋，不過達成這一結果尚且還需要一段時間的耐心等待。

文/劉曠公眾號，ID：liukuang110