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從千播大戰留存下來的老一輩映客，近兩年來的日子不太好過。

映客上市之初的發行價為3.85港元/股，股價一度上漲至最高峰的5.48港元/股。但是在發布2019年上半年的財報時，映客迎來首份虧損財報。映客在史上最差財報的沖擊下，出現股價與市值的雙雙下跌。

近日，號稱“港股直播第一股”的映客發布了截止至2020年6月30日的上半年業績報告。在最新發布的財報中，映客實現了營收與凈利潤的攀升。不過，業績亮眼的映客卻沒有能迎來資本市場的熱情。截止至8月31日收盤，映客報收1.25港元/股，股價微漲4.17%，市值為25.09億元。

想要重回直播C位，對目前的映客來說變得十分艱難。

營收、凈利雙雙上漲

疫情刺激之下“宅經濟”爆發，在線直播隨之煥發出光彩。

艾媒網發布的《2020年上半年中國在線直播行業發展現狀及趨勢分析》顯示，得益于疫情，在線直播行業又恢復了強勢增長的勁頭，預計2020年的在線直播用戶規模將會有望實現4.4%的增長率，達到5.26億人。

而映客作為“港股直播第一股”，理所當然的，在順風中扭轉了一直處于低谷的狀態，實現營收與凈利潤的雙雙上漲。

映客財報數據顯示，在2020年上半年，映客實現營收為人民幣22億元，和上一年同期相比增長48.3%，和2019年下半年營收人民幣17.83億元相比，環比增長24%；經調整后的凈利潤為人民幣8265萬元，而上一年同期為凈虧損人民幣1091.7萬元，同比扭虧為盈，連續實現6年盈利。

其實，映客實現營利雙收的背后，是其布局的多產品矩陣開始出現效應。

隨著產品陣容的不斷擴張，映客不停招兵買馬，旗下員工數量逐漸增長。根據財報數據，在2020年上半年映客共有1383名全職員工，和上年同期相比增長41.8%，而在當中負責技術以及研發的員工為697名。

還有，映客的現金流一直處于相當充裕的狀態。數據顯示，目前其握有現金以及現金等價物為人民幣7.80億元（2019年12月31日約為人民幣6.03億元），當中還含有銀行現金。

總之，映客在2020年上半年終于打了一場漂亮的仗。現在的映客不斷在各個領域內推出相關產品，好像只要有一絲機會映客就會去試一試、闖一闖。而在映客不懈努力下，直播業務之外的其他業務，難以創收的心病也得到了緩解。

多方布局，初見起色

誕生于2015年的映客，一開始想要成為在線直播代名詞，現在卻逐漸放慢了拓展直播業務的腳步。而直播沒能夠成為映客C位出道的有力支撐，也導致嚴重倚賴直播收入的映客出現營收的連年下降。

根據映客以往的財報數據，在2017年-2019年間，映客分別實現營收為人民幣39.42億元、38.61億元、32.69億元。

而在映客意識到，在線直播獨枝難撐的時候，開始了多方的布局。

在映客的產品矩陣中，包含了視頻社交、語音社交等等多款活動社交產品，當中映客花費了8500萬美元高價收購的小眾社交產品積目APP，不負映客所望。

目前積目已經啟動商業化進程，據2020年《互聯網周刊》& eNET研究院的數據表明，積目成為興趣社交平臺排行第二的平臺，躋身第一梯隊。積目平臺上，受眾多為95后年輕一代，而Z世代作為網絡原住民，社交興趣需求較為活躍。

同時，映客旗下在線直播+戀愛社交產品對緣APP的表現也值得一提。根據Quest Mobile 的數據，對緣新用戶次日留存率為22%，人均單日使用時長為18分鐘。

映客財報數據顯示，在報告期內映客APP實現收入約為人民幣13.87億元，在總營收中占比為62.95%；創新產品實現收入為人民幣8.07億元，在總營收中占比為36.63%。被映客分類在其他收入里面的創新產品，所產生的貢獻成為映客財報里的亮點。

不過，雖然現在映客借助產品矩陣有了一定的起色，但是映客想要向其CEO奉佑生所說的“比IPO更美好的事情，是我們前方的夢想”更加靠近，依然還是困難重重。在映客的亮眼財報底下，還隱藏著更多暗潮涌動。

毛利率下降、競爭加劇，C位難回

在映客最新發布的財報里，可以明顯看到由于營收實現了上漲，映客的毛利也有所提升。

財報數據顯示，映客在2020年上半年其毛利和上年同期約人民幣4.308億元相比，同比增長12.4%至人民幣4.842億元。

不好的消息是，映客毛利率進一步的下降。在2020年上半年的報告期內，映客的毛利率從同期的29.0%下降至22.0%。而映客正在財報中表示，這是由于直播主播收益分成增加所致。

同時，由于直播主播收益分成的增加，也使映客銷售成本出現大幅度的增長。根據財報數據，截止至2020年6月30日，映客的銷售成本從2019年同期約人民幣10.54億元相比，同比62.9%至人民幣17.18億元。

銷售成本過高，對于映客來說并不是什么好事情。而今年4月份，映客又在發布新的公會政策里表示，公會最高可以拿到81%的比例分成，在目前的主流直播平臺中81%已經是十分高的比例。

不過這對于映客來說，卻是不得已而為之的舉措。雖然，映客推出了“互動+社交”的產品陣容，但是現在還沒有能夠形成完整流量閉環，一直在內耗之前的存量。

再有，盡管在2020年上半年里，映客再一次展現了其賺錢的能力，但是微漲的MAU，已經說明了問題。財報數據顯示，在報告期內，映客的MAU達到了3297.4萬人，實現11.68%的同比增長。

這與映客之前的狀況相比，有所好轉，但是和其他的直播平臺比起來就相形見絀了。在今年一季度中陌陌的MAU就達到了1.08億，而用戶粘性更強的游戲直播平臺里，虎牙最新數據顯示，在第二季度其MAU則達到了1.7億。

綜上所述，盡管目前映客展現出向好的情況，但是市場競爭激烈，在風口中漸漸降落的映客想要熬出頭，面臨著更多不確定性。映客想要完全撬動資本市場的心，還需要“第一股”的名號變得更加名副其實。

文/劉曠公眾號，ID：liukuang110