???? ?? 北京華貿中心坐落于長安街國貿橋以東800米處，這座由三棟高達百余米的寫字樓、酒店、購物中心等組成的地標性商務建筑集群，已發展成為北京知名的國際級商圈。與這個極富時代感、張揚個性的商圈相比，辦公于此的華創資本卻顯得低調與內斂。

　　若按時間來計算，這家成立于2006年的投資機構，已立于市場整整10年；若按其最初進行早期投資的2003年算起，則已長達13年之久。然而，華創資本被外界逐漸所知不過是近一兩年的事兒。在一些業內人士的印記中，華創資本還停留在一家專注做天使投資的機構，卻不知目前的華創資本已在市場上耕耘多年，在多個賽道已經牢牢占據領先的位置。

　　“華創資本只想踏實做事。”事實也是如此，過往不提，僅從華創資本2013年開始做VC基金時談起，當時外界包括LP了解華創資本的渠道只有官網、官微，以至于在募資時，LP都不了解華創資本所投出的優質項目。即便現在，“對外報道也更多是出于被投企業的需要”。

　　當然，這一切正在改變。眾多亮眼投資案例的陸續出現，讓華創資本曝光度不斷增加，也讓華創資本的管理團隊開始面對媒體。

　　前世今生?厚積而薄發

　　“除了華創資本自身的低調風格外，被外界認為沉寂多年確實也有客觀原因，其一，早期的VC不做宣傳，當時創業公司不多，做天使投資的人和機構也不多；其二，華創資本在2013年底才設立首支VC基金，此前是用自己的錢做投資，也無需過多宣傳。”華創資本管理合伙人吳海燕給予了解釋。

　　實際上，華創資本的淵源可以追溯到2003年。時年，亞信戰略投資總監唐寧回國成立華創早期團隊，以自有資金的方式從事天使投資。“那時早期投資團隊還不叫華創資本這個名字。”吳海燕回憶。到2004年吳海燕加入時，這支隊伍投資了達內科技、敦煌網、易才集團等項目。

　　作為敦煌網的董事會秘書，每周敦煌網開會吳海燕都會參加，“每個星期都要去參加例會，經常從下午四點鐘開到晚上九、十點鐘結束”。時間長了，她對被投企業整體運營環節產生了濃厚興趣。她覺得，了解一個企業的體系及各個部門運作流程，對早期投資幫助會很大。在清楚了自己的方向后，吳海燕希望參與到敦煌網實際業務中，這也與華創從創立至今一直的理念“把手弄臟”一致——不光投資還要幫企業做事。在雙方達成統一意見后，吳海燕以敦煌網CEO助理的身份加入敦煌網。

　　彼時，華創創始人唐寧在天使投資IT培訓機構達內科技后，發現，達內主要的培訓對象是大學畢業后無法與用人單位直接對接的學生，但是他們中很多人也交不起參加培訓的學費，“可以讓學生先上課，找到工作后再分期還學費。”唐寧的這個創新想法降低了學生參加就業培訓的門檻，深獲學生歡迎。

　　2006年，華創資本在國內正式注冊成立；同年，華創的創始人唐寧也孵化金融服務公司宜信，為教育培訓機構的學生提供學費分期支付服務。隨著宜信業務逐漸擴大，唐寧帶領宜信早期團隊成員專注于宜信的發展，并在那時退出了華創資本。也就是說，華創資本與宜信早就是兩家獨立公司。

　　2010年，在敦煌網工作兩年的吳海燕重回華創資本，繼續進行早期投資工作。

　　2013年初，華創資本和IDG資本合作成立“華創－IDG天使投資基金一期”，并且在同年天使投資了銅板街、同盾科技、奇跡曼特、早道日語等公司。華創真正意義上的首支VC基金在2013年底發起，專注于新金融、新消費、新實業領域（下稱“三新”）的早期投資。

　　2014年，華創資本集中投出了銅板街、同盾科技、中量網、Wish、博卡、二維火、6人游等多個優質項目，其中多個項目都是之前天使投資積累的。憑借多年的專注挖掘和經驗積累，華創資本開始在上述“三新”方向發力。

　　2015再次成為華創資本豐收的一年，交出的投資成績單堪稱靚麗--什么值得買、ONE·一個、下廚房、700Bike、別樣紅、物流小秘、探鹿……盡收華創資本囊中。

　　在投中信息最新評選的“2015年度中國創業投資機構暨私募股權投資年度榜單”中，華創資本不僅一舉摘下“中國最佳成長創業投資機構”、“中國最佳創業投資機構”、“中國最佳外資創業投資機構”三項機構獎項桂冠，吳海燕更被評為“中國最佳創業投資新銳投資家”，而獲得華創資本1億元投資的“什么值得買”則被評為“中國最佳創業投資案例”。

　　如今，無論是達內科技還是敦煌網、易才、宜信都已發展10年以上并成為各自行業領域的巨頭，華創團隊見證了這些優秀企業從零逐漸發展壯大的全過程，并快速建立了在金融服務、企業軟件和服務、以及消費升級等幾個領域的行業認知壁壘。

　　定位早期?專注3大領域投資

　　目前，華創資本擁有5支VC基金，其中包括2支美元基金與3支人民幣基金，總規模近40億元。此外，華創資本與IDG資本合作共同出資成立的“華創-IDG天使基金”也已經做到第四年。

　　基于在金融、電商、教育培訓、企業服務等領域多年積累和長期投資，華創資本選擇專注在“三新”領域，吳海燕坦言，金融、消費、實業，這個“概括”覆蓋面太廣泛，真正有意義的在于所選擇的企業的商業模式、技術、產品，要有創新點。

　　以“新金融”為例，在華創開始早期投資金融服務領域時，互聯網金融概念還少有提及。吳海燕認為，項目投的早可以伴隨企業一起成長，對行業發展的階段性會更了解，對于行業發展中的問題也會先知先覺，有利于順著行業的發展投得更多、更準。目前，華創資本已在金融服務各個子領域投資近20家企業。

　　華創資本選擇在“新金融、新消費、新實業”領域專注投資也是看中了內在關聯性。“金融是服務行業，既服務實業，也支持消費。‘消費是一切經濟活動的起點和終點’，因為有消費需求，才會生產、制造、貿易、流通，才產生對金融服務的需要。實業滿足消費，金融則讓實業變得更有效率。”吳海燕總結道。

　　除了VC階段投資，華創資本在天使階段也做得頗為順風順水。

　　2016年3月31日，華創資本與IDG資本雙方共同出資的“華創-IDG天使基金”第三期正式發布。該基金面向種子期及天使期創業項目，同樣專注于金融服務、企業軟件和服務及消費升級領域的早期創新機會。

　　據了解，在“華創-IDG天使基金”前兩期中，已投資了銅板街、同盾科技、量化派、智齒科技、玲瓏沙龍、簡單心理、現金巴士、奇跡曼特等近50家優質創業公司。其中的絕大多數項目后續獲得了來自包括IDG資本、啟明創投、君聯資本、寬帶資本、順為資本、好未來等機構或公司的投資。而這些項目的挖掘也奠定了華創資本在互聯網金融、企業服務、消費升級、在線教育等領域快速領跑。

　　當被問及華創資本為何與IDG成立天使基金時，吳海燕表示，“多年以來IDG與華創資本一直進行著非常良好的合作。特別是在早期創業公司投資上，雙方在行業認知、細分領域市場機會、項目篩選和投資策略等業務方向上都達成高度共識。例如，華創資本在天使輪投資了達內科技、億美軟通，IDG在A輪進入。雙方類似這樣的合作還有很多，優秀項目將得到華創資本及IDG資本的后續資金支持。”“華創-IDG天使基金”由雙方共同出資、華創團隊負責投資和管理。

　　獨特“殺手锏”——高成長企業債

　　華創資本還有一個獨特的“殺手锏”，就是高成長企業債（Venture Lending）。當前，國內創業公司主要融資形式是股權融資、銀行借貸及小額貸款。其中，股權融資成本最高，周期較長，并且只有相對來說數量很少的企業才能獲得；而后兩種融資形式則需要抵押物，即使有抵押物，銀行對于企業可稅收入規模、利潤等的苛刻要求，也只能令大多數公司望而生嘆。

　　華創資本在捕捉到這部分市場空隙后，通過與宜信財富合作，推出具有無固定資產抵押、結構靈活、高效審批及放款等特點的高成長企業債。它的出現解決了創業公司在不稀釋股份的情況下，迅速融資的巨大需求。

　　據了解，華創資本是目前國內唯一運營此業務的VC機構。

　　“華創資本·高成長企業債”業務負責人曹映雪介紹，華創資本高成長企業債的判斷標準主要基于兩點：一是企業已經獲得過知名機構投資人的股權投資，二是企業的可預測現金流能支持還款計劃。

　　“田忌賽馬”看項目?投后特色細服務

　　華創資本與其他機構不同的是，對創業近乎偏執的熱愛，以至于從風格上看，很難想象這是一家VC機構。一個頗具代表性細節是，業內傳統意義上的“合伙人”、“VP”、“投資總監”、“投資經理”、“分析師”這種劃分在華創資本內部難覓蹤跡，華創資本官網、名片上的所有成員都沒有任何職級，如果有title出現也是為了適應一些對外交流活動的需要而設置。

　　“華創資本團隊人人平等。”華創資本對內沒頭銜，也不設職級，可讓年輕人有更多學習機會，項目資源向所有人開放。如果專業度夠，剛加入的同事也可以主導投資。與大多數剛進機構卻還在辦公室幫合伙人打電話的年輕人相比，華創的年輕同事入職一年常常可以學到常規意義上三、四年才有的經驗。但同時團隊中投資界老兵們也像年輕同事一樣跑在一線看項目。”

　　為了能比其他機構更早發現和投資項目，華創團隊幾乎“全民皆兵”，“人人都是投資經理”，“不錯的項目最多到第二次會就可以見到我們幾乎所有需要見的同事了”，吳海燕將這種看項目的戰術比喻為“田忌賽馬”。

　　吳海燕介紹，當項目需要決策時，華創資本盡量縮短立項和行政流程，項目組成員各司其責，充分曝光風險，一番討論后聯合決策，即刻拍板。這種快速響應、高效運轉的決策方式，似乎與創業公司的運作機制更為相似，扁平、靈活、快速響應、高效運轉，讓華創資本在項目投決中盡顯優勢。

　　對于投后增值服務，華創資本更是使足力氣，在業界做了非常多的獨家創新。根據被投企業在不同的階段采取不同的做法，華創資本投后團隊分為人力資源、市場營銷和法務等幾個小組，并采用“產品化和規模化”的方式運作，幫助被投企業進行分類，根據每一階段企業的不同需求提供相應的支持。例如，天使輪企業需求側重于人才，A輪企業的需求更多在于市場和營銷渠道，而B輪企業則需要對接更多的資源。

　　為了幫助被投企業進行戰略規劃、業務拓展和團隊組建的服務與支持，華創打造了“PM Hackathon”、“華創加油站”、“華創下午茶”等一系列特色活動。

　　以PM Hackathon為例，無論是天使輪還是B輪的企業對產品經理（PM）都有極大的需求。華創通過沙盤賽的形式將被投企業以及騰訊、百度、阿里、京東等知名企業的產品經理聚集在一起組成學員團，每一期40-50人規模。通過“華創派（被華創投資的公司統稱）”超100家企業資源優勢將被投企業的創始人、CEO，華創資深投資人以及業界產品大咖組成導師團。學員會按組劃分以設計產品的形式進行PK，導師團負責為學員打分，優勝者將獲得現金獎勵。比賽環節設計細膩嚴謹、引人入勝，如當紅的綜藝節目的熱度一樣，極大的吸引了學員的興趣。PM Hackathon也被業界稱為“東半球最火爆熱烈的產品創新沙盤賽”。

　　PM Hackathon為產品經理和被投公司架起了一座橋梁，不僅可以讓產品經理之間進行有效溝通，擴大朋友圈，更有機會獲得企業的重用；對企業而言，可以找到優質人才，并將有效的建議用于自身產品改良環節中；對于華創資本來說，不但巧妙的解決了被投企業的招人難題，也可以在超早期挖掘出有價值的創業項目，更使得華創的品牌形象持續強化。

　　總結起來，華創資本團隊所做的事情可以概括為“3V”，即股權投資（Venture Capital）、高成長企業債（Venture Lending）、投后增值服務（Value Add）， “環環相扣”地支持著創業者群體。“研究創業方法論，發揮創業者精神，支持創業創新”是華創創立十年來一貫堅持的理念。