近日，據多家媒體報道，中國電動汽車制造商理想汽車、蔚來汽車和小鵬汽車計劃最早于今年在香港上市，共籌資50億美元。

知情人士透露，這三家公司尋求利用亞洲潛在投資者日益增長的需求以籌集更多資金，目標都是出售至少5%的擴大后的香港股份。

作為全新的產業領域，新能源產業在近些年發展迅猛，光是2020年有關新能源汽車的融資就高達上千億，而2021年被視為市場排位戰的關鍵一年，新玩家不甘缺席盛宴，舊玩家則想憑借資本的力量更上一層樓。

擁擠的造車賽道

從2020年底至今，不到半年的時間內，已有超過6家科技或制造業巨頭傳出即將或已經開始涉足汽車制造的相關新聞。

比如，百度已經成立了名為“集度”汽車公司，任命前摩拜聯合創始人夏一平為新公司的CEO；

富士康為已經處在停產狀態的拜騰汽車注入2億美元，盤活拜騰，加速其首款量產車拜騰M-Byte電動車落地和生產；

蘋果將與韓國現代汽車展開合作，Apple Car已經在美國加州上路測試，新車或在2024年正式量產；甚至國產手機廠商小米也被曝出進場造車，官方回應的態度比較曖昧：“等等再看，暫時沒有”。

似乎一夜之間，造車成為科技巨頭的標配，而如果沿著這個趨勢下去，未來會有更多的玩家進場。

有業內人士分析認為，現在互聯網科技巨頭都有一個共同的發展趨勢，那就是向多元化轉型，具體體現方式為業務上破圈發展。目前來看更多還是探索性布局，成功與否需要看新賽道的擁擠程度和企業自身能力資源是否匹配。

另外，正處于紅利期的新能源汽車市場，也是許多跨界玩家紛涌而至的原因。

2020年以來，特斯拉、蔚來、理想和小鵬們上演著一場又一場的狂歡，飆升的股價、狂奔的市值，資本市場對新能源汽車概念股的青睞可見一斑。

回顧過去一年，新能源汽車急速狂飆，全球新能源汽車銷量比2019年同期增長36%，國內新能源汽車銷量達到136萬，同比2019年的120萬增長13%，創下歷史新高。

而根據《新能源汽車產業發展規劃（2021-2035 年）》文件要求，新能源汽車新車銷售量，將在2025年達到汽車新車銷售總量的20%。這就意味著，即使整體的汽車銷量不再增長，按照2019年的銷售規模計算，新能源汽車2025年的市場規模將超過500萬輛，是目前的5倍左右。

新能源汽車5年要完成從130萬增長到500萬輛的規模，這中間巨大的市場缺口，引來了很多人覬覦就不足為奇了。

扎堆上市的背后

如今，新能源車企、跨界造車企業如雨后春筍般涌現，擁擠的賽道勢必加大同行競爭的激烈程度。而作為重資產的造車行業，造血能力不足、燒錢過度等資金流問題都在考驗著入場的玩家，能否堅持到企業立穩根基的時候。

蔚來汽車創始人李斌曾經說過，一家電動車企業走到量產至少需要200億元；小鵬汽車董事長何小鵬也感嘆，以前看別人造車覺得100億太夸張，現在自己跳進來，才知道200億都不夠花。

因此，這也不難理解為何造車新秀剛剛入場兩三年，就紛紛投奔資本市場，甚至尋求二次上市的目的。

近日，國內第一梯隊的造車新勢力蔚來、理想和小鵬紛紛發布了2020年的財報，我們也能從中窺探出他們的生存狀況。

其中，最主要的亮點在于營收方面，蔚來2020年收入162.58億元，同比增長107.77%；理想汽車年收入94.61億元，同比增長3231.33%；小鵬汽車年收入58.44億元，同比增長151.79%。三家廠商里，市值最高的蔚來汽車營收規模最大，但過去一年增速要遜于理想汽車和小鵬汽車。

同時，三家在2020年都實現了毛利潤轉正。不過，他們截止目前還未實現自我“造血”，仍處于虧損狀態。2020年，蔚來、理想汽車和小鵬汽車的凈虧損分別為53.04億元、1.52億元、27.32億元。

外界認為，銷量規模不足是三家造車新勢力盈利的掣肘。國信證券研報認為，蔚來汽車、理想汽車、小鵬汽車要想實現盈利，銷量規模分別需要達到18萬輛、6萬輛、12萬輛。而根據公開數據顯示，自交付以來截至今年2月，三家主推車型的銷量都還沒有“達標”。

目前來看，造車新勢力在未來幾年還需要投入大量的資金進行研發、投資建廠等，這些前期巨額投入并沒有足夠產出，想不虧損，幾乎不可能。即便新車上市，還要面臨產能爬坡的考驗，甚至近期芯片斷供這樣的場外因素影響。

以業內翹楚特斯拉為例，成立于2003年的特斯拉直到2020年才實現年度盈利，其間可謂歷經了各種曲折：2008年，差點破產；2013年，差點賣給谷歌；2018年，在提升Model 3產能的過程中，特斯拉花錢如流水，在有能力實現Model 3的產量目標之前，距離破產不到十周的時間。

雖然所面臨的市場情況不盡相同，但可以看出新能源整車制造商所需的資金、人才、技術支持等都有較高的門檻，處在燒錢狀態的造車新秀們還有很長的路要走。

資本泡沫正在上演？

作為全新的產業領域，新能源產業可以說在近些年發展得非常迅速，光是在2020年，有關新能源汽車的融資就高達上千億，車企在資本市場也活得很滋潤，雖然一直虧損，但無礙市值屢創新高。

不過，隨著最近一段時間全球股市的下跌，以新能源為首的特斯拉等造車新勢力開始力不從心，股價一路下跌，以至于目前的特斯拉市值已經縮水1/3，而國產造車新勢力“小鵬、蔚來、理想”也無一幸免：蔚來股價從66美元跌到35美元，市值跌去375億美元，理想股價也從最高47美元跌到21美元，跌幅55%。小鵬攀上76美元的高點之后，一路跌到26美元，跌幅高達65%。

股價下跌的過程中，蔚來、理想、小鵬陸續發布2020年年報，三家交付量穩步提升，毛利率改善，虧損收窄，但亮眼的財報依舊抵消不了投資者對新能源泡沫的恐懼。

資本認為新能源的行情過熱，曾經積極投資新能源的高瓴資本，在2020年末帶頭清倉三家造車新勢力的股票，認為他們市值明顯過高。

另有業內人士認為，市值過高的表現在于目前新能源車企自身的實力不足。

具體來說，目前生產新能源汽車的企業不少，但絕大部分都是燃油車和純電動車同一平臺并線生產。這些以能量密度低、續航里程短的低速電動車為代表的邊緣淘汰產能和油改電、空有電動車之名卻無智能化之實的落后產能，恰恰是造成結構性產能過剩，也是行業泡沫所在。

總而言之，新能源汽車賽道擠點并不要緊。要緊的是，選手須踏實造車，不浮躁，更不能只為了“圈地”或“圈錢”。