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快手新財報巨虧這件事，已經“藏”不住了。

3月23日，快手發布2020年第四季度及全年業績。財報顯示，快手2020年全年營收588億元，同比增長50.2%，而2020年全年凈虧損高達1166億元，虧損同比擴大493.5%。

財報一經披露，巨額的虧損立刻在行業內引起一波不小的震動。

頂著“短視頻第一股”的光環上市的快手，市值甚至突破萬億元大關，現在披露上市后的第一份財報，這位資本眼中的優等生，華麗的外表背后有哪些隱憂？

瘋狂的財報：巨虧1166億疑云

快手的財報通篇看下來，恐怕沒有什么比虧損1166億元更吸引眼球的了。想不到萬億元的市值高是高，但虧起來也是如此不留情面。

但此虧損非彼虧損，快手對此也作了相應的解釋。

巨虧的原因要歸咎于財務技術問題，主要是2020年及2019年的可轉換可贖回優先股公允價值變動分別為負人民幣1068億元及負人民幣199億元，主要是由于本公司估值增加所致。

在非國際財務報告準則下，快手經調整后的實際凈虧損為79億元，虧損大幅收窄。

虛驚一場！

但即便如此，依舊改變不了其虧損的事實，并且較上年虧損擴大了12.2%。

如果說還有什么比“流血上市”還要更加疼痛的，大概就是快手這樣上市之后反被割肉了吧。

對于虧損的原因，快手也作了解釋：為擴大用戶群及提升用戶參與度、提高品牌認知度及發展快手的整體生態系統，而增加了銷售及營銷的開支。

從這個回應中可以提煉出一個核心觀點：快手在燒錢！

而燒錢的原因，則是為了謀求更大的市場。

情有可原，卻透露出快手的無奈。

燒錢引流，暴露隱憂

幾乎所有的互聯網平臺，當增長遇到了天花板，或者有了更加強勁的對手之后，奪取市場份額的直接方式都是燒錢。

財報顯示，快手全年銷售和營銷費用高達266億元，同比增長169.8%，占總營收的比重達45.3%。對比前面營收50.2%的增速，此次營銷費用169.8%的增速，可以用“一騎絕塵”來形容。而“入不敷出”的窘境下，不難看出，快手在銷售和營銷方面的付出并不少，燒錢買流量依舊是快手尋求業務增長的主要途徑。

而這背后，要歸咎于日漸面臨飽和的線上市場，以及日漸觸頂天花板的用戶，還有日漸強勁的競爭對手。

一個難以回避的現實是，2020年，快手的非核心用戶，正在向其老對手抖音靠攏。而曾經引以為傲的用戶忠誠度，在眾多短視頻平臺的誘惑下，現在同樣顯得“沒那么忠誠了?！?/p>

不可否認，與對手抖音相比，快手是具有粉絲粘性與私域流量優勢的，其電商基因也是基于此。不過，隨著市場份額被侵蝕，快手正在失去這些優勢。

數據顯示，2020年，快手應用的平均日活躍用戶及平均月活躍用戶分別為2.65億和4.81億，同比增幅分別為50.7%和45.6%。而抖音在此前發布的《2020抖音數據報告》中顯示，截至去年8月份，包括抖音火山版在內的日活已經突破6億。

相比之下，快手的平均日活還比不上抖音的一半。

此外，QuestMobile數據也顯示，2020年6月份抖音和快手兩者活躍用戶規模約占我國短視頻行業的56.7%，是妥妥的第一梯隊。而不論是從，月活躍用戶，還是從人均使用時長，快手的數據都比抖音遜色一些。

在市場份額的競爭上，要么是獲客上遇到了阻礙，要么是平臺現有用戶沒那么忠誠了，兩種因素的裹挾下，處處透露著快手面臨業務被擠壓的隱憂。

從這看來，雖說與抖音共處行業第一梯隊，但不論是產品的運營情況，還是激烈的市場競爭，似乎都已經很難“干得過”抖音了，其行業老二的位置可能還要長期坐下去。

總而言之，當線上流量趨于飽和，燒錢獲客可能也很難起到大的效用了。燒錢大戰往往在平臺剛起步時用于收割流量比較好使，但當行業發展已經步入了正軌，在存量競爭下，想要留住用戶，還是依靠優質的內容，否則一切終將白搭。

直播業務不香了？

財報還顯示，快手在去年第四季度的線上營銷收入實現迅猛增長，單季收入85億，超越2019年全年，并首次超過直播打賞業務，成為該公司當季最大收入貢獻。2020年線上營銷收入219億，同比增長194.6%。

對于線上營銷收入的增長，要得益于其在2020年推出的品牌廣告、聯盟廣告等新形勢以及定制化的廣告內容。

而直播業務的發展卻沒有那么順風順水了。

實際上，快手近幾年的直播業務收入雖說有在逐年上漲，但其占總收入的比重早就有了下滑的趨向。數據顯示快手2020年直播業務收入較2019年增加了5.6%，占總收入的比重也從2017年的95.3%，降到了2020年的56.5%。

從2019年到2020年，僅僅漲了5.6%。即使不愿意承認，快手的直播業務多多少少還是受到了負面事件的影響。去年平臺知名帶貨主播辛巴在直播間售賣假燕窩事件，在網絡上引起了軒然大波。很明顯，由于快手直播更加依賴主播的頭部效應即帶貨能力，所以此事一出，快手直播的口碑下滑已成定局。

此外，在淘寶、京東、拼多多以及同行抖音的市場份額擠壓下，快手的直播業務要想恢復往日的風光，恐怕難度很大。曾經在直播電商界混得風生水起的快手，現在在行業內的位置或許坐得也不那么穩當了。

因此，雖說在線上營銷收入上漲的情況下，快手的收入結構進一步得到了優化，但直播業務已經逐漸處于頹勢已成事實，這種“東邊不亮西邊亮”的操作，看似無功無過，實際隱憂重重。

而快手的直播業務嚴重依賴直播付費用戶的數目，以及直播用戶打賞的平均收入。在用戶忠誠度上，恐怕也值得探討一番。

生存不易，快手自救

曾經被投資者看好的快手，從這份財報上看，似乎除了比較吸引眼球的巨額虧損外，其他都似乎平平無奇。

當大敵來臨的時候，求變是最有效的出路。

為自救，快手也展開了一系列的新動作，比如豐富平臺內容形式，去年推出的短劇今年持續加大投入，同時，繼續挖掘粉絲經濟，引入用戶龐大粉絲群體的主播、明星及賽事，重視細分垂直類內容的深度運營等。

雖說與抖音一道被稱為短視頻界的“雙巨頭”，但看得出，快手急于構建自己的另一個故事，但這些舉動所取得的成效如何，想象空間有多大？這些都是后話了。

整體而言，對快手來說，燒錢肯定不是長久之計，當對手愈發強大，護城河的構建絕不僅僅是增加用戶量這么簡單。畢竟在互聯網這個沒有硝煙的商海戰場，沒有永遠的用戶，只有不斷在自我革新的平臺。