在6月23日宣布停牌后，外界的各種猜測在7月5日晚上終于有了答案：蘇寧易購發(fā)布的公告顯示，張近東及其一致行動人蘇寧控股集團(tuán)、股東蘇寧電器集團(tuán)擬將上市公司16.96%的股份轉(zhuǎn)讓給江蘇新新零售創(chuàng)新基金二期（有限合伙）。

而參與本次戰(zhàn)略投資的機(jī)構(gòu)，除了江蘇、南京國資，還包括阿里巴巴以及海爾、美的、TCL、小米等產(chǎn)業(yè)投資人。受利好消息影響，6日蘇寧易購開盤價達(dá)到6.15元/股，較此前停牌5.59元/股上漲了10.02%。這股勢能在7日同樣還在延續(xù)，復(fù)牌第二日蘇寧易購開盤后股價一度達(dá)到6.74元/股，截止9:45分，蘇寧易購股價達(dá)到6.58元/股，上漲6.99%。

顯然，除了二級市場普通股民的持續(xù)追捧，在互聯(lián)網(wǎng)及商業(yè)零售領(lǐng)域，這次戰(zhàn)略投資的引入也引起了廣泛關(guān)注。而在“漲停”之外，蘇寧易購秉持智慧新零售理念，深化資源互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略的發(fā)展路徑，又是否可以進(jìn)一步夯實？

長期主義的難與易

過去近十年來，蘇寧易購的多元化與轉(zhuǎn)型之路走得并不順坦。尤其是提出全面發(fā)力新零售之后，這些年蘇寧易購也陷入了所謂的“互聯(lián)網(wǎng)思維”模式，在打通線上線下零售場景時，過多的把用戶數(shù)、規(guī)模增長排在了首位。

當(dāng)然，過去幾年的狀況并非是賽道和戰(zhàn)略選擇上出現(xiàn)了問題，而是滲透和擴(kuò)張過程中難以達(dá)到利潤規(guī)模與質(zhì)量增長的有機(jī)平衡。而且，這又是一條投資回報期漫長的“長期價值”賽道，因此，才造成了現(xiàn)階段盈利壓力的增加。

那么，聚焦線上線下融合發(fā)展，發(fā)力全場景新零售布局的蘇寧易購，在這次引入戰(zhàn)略投資后，能否繼續(xù)自己的戰(zhàn)略路徑呢？

從目前其已經(jīng)打下的基礎(chǔ)及行業(yè)資源來看，這條長期價值理念下的新零售戰(zhàn)略布局，已經(jīng)開始有了觸底反彈的勢能。先看一下作為“戰(zhàn)備資源”，蘇寧易購在線下渠道、技術(shù)能力、運(yùn)營與管理等方面的狀況。

對比蘇寧易購的2019年、2020年財報可以發(fā)現(xiàn)，其主營業(yè)務(wù)——零售業(yè)務(wù)、服務(wù)及其他業(yè)務(wù)的收入，大約占到總營收的90%以上；其中增長較快的服務(wù)及其他項目同比增長了近18%，這里面主要是蘇寧物流開放服務(wù)、線上平臺傭金及廣告業(yè)務(wù)為主。也就是說，零售以外的一些新業(yè)務(wù)開始初見成效。

同時，在零售業(yè)務(wù)中，傳統(tǒng)的家電及3C品類營收雖然出現(xiàn)了負(fù)增長，但是日用百貨類商品的營收卻大幅增長，全年共計455.7億元（同比增長約115%），即全品類的運(yùn)營效果已經(jīng)開始顯現(xiàn)。另外在渠道建設(shè)上，截至2019年底蘇寧易購旗下各類自營店面共計3630家，門店物業(yè)面積達(dá)到了818萬平米，蘇寧易購零售云的加盟店達(dá)到了4586家。

而在今年初發(fā)布的2020年財報中，除了全品類運(yùn)營的趨勢不減、日用百貨商品營收繼續(xù)增長之外，覆蓋全國重要物流節(jié)點(diǎn)的倉儲物流設(shè)施也日漸豐滿。財報顯示，截至2020年底，蘇寧物流新增、擴(kuò)建了9個物流基地，完成了10個物流基地的建設(shè)。同時蘇寧物流地產(chǎn)基金的投資運(yùn)作也已經(jīng)啟動，形成了倉儲物業(yè)"開發(fā)-運(yùn)營-基金運(yùn)作"的資產(chǎn)運(yùn)營模式。

這一年，其協(xié)同家樂福、蘇寧小店拓展的到家業(yè)務(wù)，提供了1小時達(dá)、一日三送等多種服務(wù)形式。同時蘇寧易購零售云加盟店去年的新開門店數(shù)量為3201家，開放平臺商品銷售規(guī)模同比增長44.42%；由門店社交化經(jīng)營帶來的線上銷售規(guī)模，同比也大幅增加了145.70%。

從這些“基礎(chǔ)設(shè)施”建設(shè)的狀態(tài)來看，幾乎都是大資金投入、長見效周期的項目，這也意味著其要面臨巨大的資金壓力，同時還要提升優(yōu)質(zhì)資源的建設(shè)效率，難度可想而知。可以判斷，隨著未來蘇寧易購進(jìn)一步聚焦有質(zhì)量增長的賽道和路徑，做好本地在線化運(yùn)營，通過本地化流量，立足場景、店面做出本地化的商品用戶運(yùn)維，將會進(jìn)一步帶動線上和線下，從而迎來營收及利潤雙增長的趨勢。

最重要的是，這些布局和經(jīng)營理念不能搖擺，尤其是在引入新的戰(zhàn)投后，要繼續(xù)篤定資源互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展路徑。包括基于近9000多家的蘇寧易購零售云，可以在下沉市場不斷打造模板，以產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的形式持續(xù)發(fā)展實體零售，拓展諸如超市、購物中心、母嬰店等新形態(tài)，并且將以前的提供商品服務(wù)為主，轉(zhuǎn)向以提供廣告、體驗、生活方式等服務(wù)能力為增長點(diǎn)的新模式，強(qiáng)化過去30年所積累下來的零售經(jīng)驗，啟動第二條增長曲線。

正如股神巴菲特所提到過的“長期主義價值”觀念，先發(fā)現(xiàn)很濕的雪和很長的坡道，然后堅持走下去，讓雪球不斷滾起來。蘇寧易購目前的資源互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展理念已經(jīng)擁有“很濕的雪”（即30年來在零售行業(yè)積累的商品、供應(yīng)鏈（物流）能力，以及與之相關(guān)的強(qiáng)大服務(wù)能力），也看到了“長長的坡道”（即基于平臺上6億會員用戶、數(shù)萬家平臺商戶、千萬級商品品類和線下10000多家智慧零售門店形成的智慧零售場景），一旦持續(xù)不斷的推動力產(chǎn)生（資金和產(chǎn)業(yè)共贏合作生態(tài)），就會形成一種“滾雪球”的新勢能。

新戰(zhàn)投背后的勢能

話說回來，這一次戰(zhàn)略投資機(jī)構(gòu)的名單，已經(jīng)可以看到資金層面以及共贏生態(tài)模式的一股潛力。

從公告中可以看到，這次戰(zhàn)略投資的機(jī)構(gòu)，包括江蘇、南京國資，以及阿里巴巴、海爾、美的、TCL、小米等產(chǎn)業(yè)投資人。這個強(qiáng)大的陣容背后，凸顯兩個重要因素：一是穩(wěn)定，二是勢能。

尤其是阿里巴巴及海爾、美的、TCL、小米等產(chǎn)業(yè)投資人與蘇寧易購產(chǎn)生的協(xié)同效應(yīng)，有望在用戶、技術(shù)、服務(wù)、供應(yīng)鏈、倉儲物流等領(lǐng)域持續(xù)發(fā)揮積極影響，更為重要的是，這將是一種相輔相成的多贏商業(yè)模式。

有業(yè)內(nèi)人士分析指出，在國資及實力產(chǎn)業(yè)資金的助力下，蘇寧易購近期的發(fā)展形勢將進(jìn)一步明朗化。因此短期內(nèi)會為上市公司實現(xiàn)增信，迅速恢復(fù)流動性，而長期來看，蘇寧易購的盈利能力也將因此得到不斷提升。

當(dāng)然，新戰(zhàn)投陣營中的海爾、美的、TCL、小米等行業(yè)巨頭，看重的也正是蘇寧的戰(zhàn)略模式和投資價值，他們的入局也在幫助蘇寧易購聚焦自身主業(yè)，賦能行業(yè)發(fā)展、服務(wù)社會創(chuàng)業(yè)，這種未來企業(yè)發(fā)展路徑和商業(yè)模式對各方都是有益的。

相關(guān)行業(yè)分析人士表示，不同領(lǐng)域的行業(yè)巨頭未來或?qū)⒃诟鱾€層面與蘇寧易購發(fā)生獨(dú)特的化學(xué)反應(yīng)，在C端用戶、AI及互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)與服務(wù)、零售供應(yīng)鏈、倉儲物流等領(lǐng)域產(chǎn)生更好的協(xié)同效應(yīng)，通過深化合作及經(jīng)營理念形成共贏格局。

換言之，這些戰(zhàn)略投資者為何要入局蘇寧易購？就是他們看好蘇寧易購在下沉市場的滲透能力，也看好蘇寧易購在智慧零售場景化之下，通過4.0版蘇寧零售云在商品與服務(wù)、業(yè)態(tài)與運(yùn)營、流量與觸達(dá)等方面形成的優(yōu)勢資源。

當(dāng)然，這種相互的“作用力”既是機(jī)遇也是挑戰(zhàn)：海爾、美的、TCL、小米等與蘇寧易購在零售領(lǐng)域有著較強(qiáng)業(yè)務(wù)相關(guān)性和產(chǎn)業(yè)協(xié)同性，這種共贏的合作形式有利于整合優(yōu)質(zhì)資源，也將持續(xù)對蘇寧易購的資源配置與業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)進(jìn)行優(yōu)化調(diào)整。但是同時，后者也需要有相應(yīng)的管理能力和業(yè)務(wù)水平，與產(chǎn)業(yè)投資者完美對接和匹配。

正是二級市場用戶的一致看好，以及多家戰(zhàn)投巨頭的加入，才更加突出反映了蘇寧易購過去幾年來戰(zhàn)略發(fā)展的“長期價值”。

這是一個可以預(yù)見的勝算更大的新零售產(chǎn)業(yè)化戰(zhàn)略布局。相信隨著入場各方推動蘇寧易購進(jìn)行結(jié)構(gòu)治理、全面提升管理水平、建立更為科學(xué)的激勵體系，助推其向零售服務(wù)商轉(zhuǎn)型的落地，其長期戰(zhàn)略的優(yōu)勢也將進(jìn)一步體現(xiàn)出來。