7月5日晚間，蘇寧易購發布公告稱，終止和深國際的股權轉讓，同時引入由江蘇省、南京市國資聯合各產業資本組成的江蘇新新零售創新基金二期作為股東。

交易完成后，新新零售基金二期將持有蘇寧易購16.96%的股份。

對于此次引入戰投，市場反應較為樂觀。7月6日，蘇寧易購復牌漲停。在解決自身流動性危機的同時，蘇寧也開始不斷做減法，去年年底提出“聚焦零售”新十年戰略。

張近東曾解釋稱，聚焦零售就是要聚焦商品與用戶，“只要不在零售賽道、脫離商品和用戶，都要大膽調整，該砍的砍，該轉的轉。”

而此次引入的資本，包括阿里、小米、海爾、美的、TCL等產業投資人，除了資金紓困，這些產業投資人能與蘇寧易購有什么協同聯動，對蘇寧易購的下一步有什么影響？蘇寧易購的下一步會怎么走？

優化股權結構：是增資，也是增信

蘇寧發跡于江蘇南京，“蘇寧”二字飽含地域性。

從南京江蘇路和寧海路交界處的空調專營店起家，到憑借低價、良好售后等，碾壓八大國營家電，大戰國美，蘇寧易購在過去三十年發展成家電零售龍頭。

整個蘇寧在擴張過程中遭遇失衡危機，但困局癥結并不在蘇寧易購。深耕零售賽道的蘇寧易購，資產成色不錯，成為蘇寧危機解局的一步重要棋路。

零售講究效率，但零售更需要慢工出細活。多年的行業沉淀和細致打磨，讓蘇寧易購具備了專業的供應鏈服務能力以及高效的物流服務網絡。

經過31年的發展，蘇寧易購全渠道積累了近7億零售會員，在全國開設超10000家智慧門店。截至去年底，蘇寧易購已在48個城市投入運營67個物流基地，并在15個城市有17個物流基地在建、擴建，具備向供應鏈上下游商戶、開放平臺商戶輸出倉配一體服務能力。

此次蘇寧易購牽手新新零售基金二期，背后所涵蓋的投資者陣容龐大，或將為蘇寧重新聚焦零售提供支持。

新新零售基金二期由江蘇國資聯合華泰證券、阿里、小米、海爾、美的、TCL產業投資人參與，可以看出這只基金資者結構多元、業務互補，會給蘇寧帶來一些加法效應。

事實上，蘇寧易購此前就與上述企業有著緊密的合作關系。交易完成后，蘇寧易購與戰略合作伙伴無論在用戶、技術、服務方面，還是供應鏈、倉儲物流等領域合作將更緊密。

而這筆交易股權轉讓價格為5.59元/股，是蘇寧易購停牌前最后一個交易日的收盤價，蘇寧將得到88.25億元的資金紓困。

轉讓完成后，蘇寧易購將處于無控股股東、無實控人狀態。張近東及蘇寧控股合計持有20.35%股份及表決權，淘寶中國持股19.99%，新新零售基金二期持股16.96%。

引入新戰投不僅有助于蘇寧應對流動性問題，也為蘇寧增信，有助于穩定企業融資環境。

根據公告，江蘇省、南京市政府將為蘇寧易購提供緊急授信，并根據業務發展需要及時、足額恢復授信至正常經營時的合理水平，促進企業經營活動恢復良性循環。

做減法，聚焦零售主業

在今年2月的新春團拜會上，張近東談到，今年蘇寧集團要將有限的資源和精力集中在確定的、看得到價值的事情上。“針對不在零售主賽道的，就要主動做減法、收縮戰線。”

瘦身確實有效，蘇寧易購在今年一季度扭虧為盈，且銷售、財務、管理等費用均有所下降。只是，由于股權、債權回購等問題，蘇寧上半年依然出現虧損。

事實上，聚焦主業是很多企業成功的法門。

而對于以零售為核心的蘇寧易購來說，聚焦是要專注盈利能力和各項效率提升。

蘇寧易購的核心資產，尤其是線下零售網絡、物流網絡等，依然是市場上較為稀缺的優質資產，旗下資產及業務職能未來將在新進股東的資源整合后，逐步釋放應有價值。

從零售網絡來看，2003年起，從一線城市到四線城市，蘇寧易購通過“租、購、建、并”在全國快速擴張門店，截至2020年共擁有1311多家蘇寧易購門店（不含香港和日本），其中各類門店覆蓋各級市場，售后服務站覆蓋至縣鎮級別。

近年，依賴零售觸角加大加深和業態增加，蘇寧易購門店數量進一步擴張， 截至2020年底，公司各類自營店面總數2649家，蘇寧易購零售云加盟店7137家。

此外，蘇寧易購的連鎖業態也為之積累了上游規模集采能力，通過統購統銷能夠有效降低進貨價格，獲取終端價格優勢。蘇寧易購與部分廠商達成了產品首發、定制包銷協議，也獲取了部分品牌廠商OEM、ODM 的支持，并形成了從商品研究、生產廠家選擇、產品質量控制到上市推廣的系統化運營能力。目前，蘇寧已擁有惠而浦空調、法迪歐廚衛電器等一系列自主產品。

從物流網絡來看，蘇寧易購擁有零售行業規模領先的自建物流設施網。基于線下豐富的互聯網門店資源，蘇寧易購可為用戶提供即時自提、1小時達、半日達、次日達等多種物流服務產品。此外， 蘇寧物流在支撐蘇寧零售生態下的各個業態業務需求的同時，也向供應鏈上下游商戶、開放平臺商戶輸出倉配一體服務能力。

所以，對于蘇寧易購來講，在上述優勢下，將主業做扎實并完成自身造血才是頭等大事。

如何做長期主義者？

零售是一個充分激烈的領域，線上、線下玩家眾多。

產品價格透明度高、可替代性更高。但是這個領域一旦形成核心競爭力，擴大規模的想象空間也非常大。而這些競爭力養成背后暗合著長期主義的底層邏輯。

隨著線上流量見頂，存量爭奪激烈，線下增量成為重要的入口。蘇寧易購在確定動態護城河，向“零售服務商”升級過程中，把下沉市場和小微商戶作為一個重要的發力點。

據統計，三四線以下的下沉市場人口占全國總人口近70%，3C、家電等行業至少有40%的份額集中在縣鎮，整體市場規模約9000億。

然而下沉市場零售供給體系建設滯后，經營模式傳統，長期存在假冒偽劣商品橫行、服務質量參差不齊。疊加電商沖擊，很多實體店都不幸陷入“倒閉潮”。

2017年蘇寧易購內部孵化聚焦下沉市場的零售云項目，如今已經成為蘇寧易購開放戰略的典型案例。今年一季度，蘇寧零售云已開出近600家門店，全國累計新開門店突破9000家。

零售云的定位，就是針對傳統門店痛點開發一套完整的解決方案系統，通過整合品牌、供應鏈、技術、物流、金融、運營等智慧零售資源，整體提升門店經營效率和盈利水平。

從數據來看，零售云的發展為農村地區從業者帶來了一定收益。

目前，零售云加盟商一次性投資25-35萬元，門店主營商品可以從200個SKU（庫存單位）擴充至17000多個，線上則可以共享蘇寧的700萬個SKU商品，單店年營業額可達到300萬元以上，平均毛利超17%。據了解，升級改造后的門店，平均月收入能達到30萬元以上，資金周轉率提升5-6倍，訂單量提升4倍。

總的來看，零售云打通了供需兩端，將優質商品和服務下沉到縣鎮，實現了平臺、加盟商、消費者共贏。

在下沉市場各方面的積淀，甚至成為重要的基礎設施，展現了極大的社會價值，也為蘇寧易購打下了更深遠的根基。

眼下，蘇寧的流動性危機得到有效化解，公司重心聚焦零售主業。引入新股東，產業協同效應與自身核心能力共同釋放，長期主義者著眼未來，蘇寧易購的護城河將不斷加固。

烽巢網注：本文來源于微信公眾號 豹變，作者：李鑫