作為門戶網站最早的玩家，搜狐自出生起便站在舞臺的中央，手握游戲、搜索、媒體、視頻等諸多好牌的搜狐也被寄予了厚望。然而時過境遷，現如今的搜狐卻遠不如當時并列的網易、騰訊，甚至相較新崛起的字節跳動更是差異頗大。

然而即便如此，這個互聯網元老級玩家依然備受矚目，除了其創始人張朝陽的“四小時睡眠論”以外，搜狐賣掉搜狗、私有化暢游，業務經過不斷的洗牌能否支撐起整體的盈利亦是許多業界人士關注的重點。

不靠搜狗靠暢游

作為搜狐孵化出的最為出色的業務，搜狗的存在像是給逐漸沒落的搜狐吃了一顆定心丸，搜狗的重要性不言而喻。然而隨著搜狗的業務遇到瓶頸、搜狐無力挽回局面的狀況下，騰訊對搜狗伸出的橄欖枝自然也被接受。

搜狗即將被以12億美元的價格出售給騰訊，成為騰訊旗下的全資子公司，搜狐也由于核心業務出售而受到一系列的質疑，而業績數據無疑是解答質疑最有力的方式。

近日，搜狐也公布了2021年第二季度的財報。根據數據顯示，搜狐公司第二季度總收入為2.04億美元，同比增長28%，凈利潤達2500萬美元。整體來看，搜狐的業績并未受到搜狗剝離后的影響，但有些業績也要歸功于暢游的并入。自暢游在2020年退市并入搜狐后，為搜狐帶來了新的血液。

2021年二季度，搜狐在線游戲業務彌補了廣告收入的下滑，并強勢拉動搜狐二季度營收攀升。根據財報來看，二季度搜狐在線游戲營收約1.51億美元，同比增長43%。可以說，搜狐依靠暢游的增長而穩住了整體的業績，而暢游也成為了搜狐的營收大頭，占比達74%。

值得注意的是，雖然目前搜狐的業績還算穩定，但一味地依靠暢游也并非長久之計。

游戲業務存疑

長期以來，能夠從資本市場退市的企業，固然有市場環境和業務不被了解的因素而遭到資本冷遇，但大都是自身業務線出現一定的問題導致資本的不看好，暢游也不例外。

首先，業務長期單一，后續研發不足。目前，暢游的主要營收仍依靠已經上線14年老牌端游《天龍八部》及相關手游，在業務層面極其單一。雖然暢游表示一直在研發層面去進行創新，但仍未出現該IP之外的新爆品進入公眾視野，也導致暢游的業務模式極其不健康。在后續的發展存在許多不確定性的情況下，暢游也難為資本市場講出新故事。

其次，市場競爭過大，暢游實力較弱。游戲作為一項超級吸金的業務，也衍生出了許多較為出名的游戲企業。比如騰訊的天美工作室、網易游戲、完美世界、三七互娛等等。暢游與其相比并不存在相抗衡的實力，顯而易見的強弱對比下，暢游自然需要暫避鋒芒。

對于暢游來講，游戲《天龍八部》雖然一舉將暢游帶到了納斯達克，卻并不能支撐起暢游未來多年的發展，想要徹底擺脫“天龍依賴癥”，暢游無疑要有新的出圈作品去支撐。因此，在暢游自身都存在挑戰的情況下，想要成為搜狐長期的頂梁柱也存在諸多不確定性。

暢游重新上市？

就在“搜狐靠暢游，暢游靠天龍”的說法越來越多時，搜狐公司董事長兼首席執行官張朝陽也在財報后的分析師電話會上稱，希望旗下游戲業務暢游明年可以在香港聯合交易所上市。對于暢游來說，此前在美股退市自然是心有不甘，去港股也是一個比較好的選擇。

一是重新獲得準確的估值。天龍八部作為國內較為出名的爆款IP，也使許多影視作品和在線游戲吃到了紅利。因此，天龍八部在國內的受眾群體和知名度遠勝國外，在天龍這個爆款IP的支持下，暢游也能在國內資本市場得到一個更加準確的估值。

二是騰訊助力研發新產品。值得注意的是，雖然都在游戲業務上頗有建樹，但騰訊和暢游之間卻并未成為對手，而是合作綁定的越來越深。除了之前的《天龍八部》手游，旗下聚變工作室研發的《俄羅斯方塊環游記》以及女性向游戲《璀璨星途》也都是交由騰訊發行。

騰訊作為在游戲領域深耕多年的巨頭，在發行渠道、流量等層面都能給暢游研發的新產品帶來一定助力。雙贏之外，也能夠為暢游帶來新的動力。

雖然目前暢游的業績和產品力都不能成為暢游的支撐，但這也是在等待時機和沉淀業務。一旦暢游形成完善的產業鏈便會沖擊港股，而暢游選擇港股上市之后意味著要重新分拆業務，屆時，少了搜狗和暢游業務的搜狐又該何去何從呢？

搜狐未來定位

暢游預備港股上市是其未來發展的一個方向，而賣掉搜狗也是搜狐無奈的選擇。雖然兩大業務的穩定性都不高，但暢游給搜狐帶來了暫時的業務回暖，搜狗也使搜狐得到了一筆12億美元的資金支持，這些都是搜狐極速壯大其它業務的一個機會。

除了暢游和搜狗以外，搜狐的底牌并不少。目前，搜狐媒體致力于產品和技術的創新，并有效促進優質內容的產生和分發，以內容去切入媒體市場；搜狐視頻將長短視頻相結合，同時也不斷加碼直播業務，將視頻業務的應用不斷完善。

由此可見，少了搜狗和暢游的搜狐未來大概率會成為一個以流媒體業務為主的企業。而搜狐也將繼續增加在視頻和媒體這兩個領域的投入，這樣一來，也將進一步提升搜狐媒體及搜狐視頻的商業化勢能，拓展搜狐盈利空間。

整體來看，這份財報對于搜狐來說算得上是一個階段性的勝利。雖然搜狐未來仍然比較未知，但也算起了一個好頭。搜狐能夠發展20多年也是有一定實力的，互聯網企業只有破除陳舊的桎梏，擺脫業務上的依賴，才能使自身真正健康起來。

劉曠公眾號，ID：liukuang110