采寫／萬天南

編輯／陳紀英

普羅大眾離不開，卻常常“看不到”的棉花，其實有著“白色黃金”之稱——它是當之無愧最健康、最環保、最安全的紡織材料之一，在健康、服飾、家紡領域都備受青睞。

在哈佛大學歷史學家斯文·貝克特所著《棉花帝國》里，棉花被比喻為工業革命的“發射臺”，也攪動、重塑了全球經濟體系。

而在中國，有這樣一家上市公司，它不斷在“棉里淘金”，甚至以此搶跑10萬億大健康賽道，走到大眾的視野。

穩健醫療，到底成色幾何？以全棉產業鏈，布局大健康賽道，這一模式又擁有著什么樣的前景？

我們從穩健醫療剛剛發布的2021年H1半年報中，或許可以窺豹一斑。

棉花里的淘金者，布局十萬億大健康賽道

穩健醫療布局大健康產業，與其創始人李建全的“不服氣”有關。

上世紀八十年代，中國醫用敷料質量不受國際市場認可，彼時，正在國企從事國際貿易的李建全，為了摘掉這頂“帽子”，于1991年正式創辦了穩健醫療，有意無意間踏入了一個如今規模高達10萬億的超級賽道。

時下，每當人們提到大健康產業時，不由得都會想到，這家名叫穩健醫療的企業。

市場對這家企業的看好，不僅僅是穩健醫療經歷了時間的洗禮，更重要的是，三十年間，盡管其增速迅猛，但穩健醫療更注重創造價值的價值觀。其原則是“質量優先于利潤、品牌優先于速度、社會價值優先于企業價值”。

在去年疫情期間，穩健醫療成為抗疫生力軍，被國務院應對新型冠狀病毒肺炎疫情聯防聯控機制醫療物資保障組點贊為“當之無愧的抗擊疫情軍工廠”，旗下子公司穩健醫療（黃岡）有限公司又名列“全國抗擊新冠肺炎疫情先進集體”。

社會價值凸顯的同時，穩健醫療營收亦實現大漲，2020年，穩健醫療營收高達125.34億元，同比增長173.99%，歸母凈利潤約為38.10億元，同比增長597.5%。

剛剛發布的2021年H1財報則顯示，上半年實現營收40.6億元，相比2019年大漲超過九成；歸母凈利潤則為7.61億元，相比2019年上半年大漲230.87%。

疫情只是加速器，其實，大健康產業一直位居快車道，而在疫情沖擊波下，更是成為全民剛需。

普華永道近日發布的《2021年中期中國醫療健康服務行業并購活動回顧及展望》顯示，中國大健康市場規模已達13萬億元，年復合增長率高達13%，目前已經躍居為全球第二大市場。

但從GDP占比來看，歐美大健康產業總量占GDP比重超過15%，而據2019年數據，中國大健康產業只占GDP比重6%左右，如果比肩歐美水平，大健康產業上行空間遼闊，規模甚至有望翻倍。

回過頭來看，大健康同樣也已經成為了中國長期國策。

根據健康中國規劃，到2030年，中國大健康產業規模將會達到16萬億之巨。今年6月1日，《中華人民共和國基本醫療衛生與健康促進法》也頒布施行，首次在法律層面上明確提出健康是人的基本權益，并保障其公平普惠全民。

水大魚大，作為中國大健康產業的骨干力量，穩健醫療也乘勢而上。

了解穩健醫療的人都知道，目前其產品線已經覆蓋醫療衛生、個人護理、家庭護理、母嬰護理、家紡服飾等多領域，而在大健康這一賽道上，穩健醫療的戰略路徑也獨具特色，“一朵棉花、一種纖維”，聚焦全棉產業鏈。

“棉里淘金”布局大健康，基于李建全的深思熟慮，也成了市場對其關注的重點。

全棉材料透氣舒適、天然安全、不易過敏、綠色環保、容易降解，其缺點在于相比于某些人造化纖材料，可能成本相對較高。

但是在碳中和背景下，成本劣勢也會逐漸補長。

對此，我們可以算一筆賬，假如一件全棉防護服成本10元，因為易于降解，無需特意回收，但化纖防護服成本5元，后者的環保回收成本可能高達10元，首尾成本疊加上浮至15元，因此，低碳綠色國策之下，全棉材料的綜合優勢尤為凸顯。

以全棉產業鏈布局大健康的穩健醫療，迎來了好時候。

先聲奪人，穩健醫療的釘子戰略

在大健康賽道上，穩健醫療如同在行業和市場中插入了一根釘子，陸續孵化三大品牌組成“三劍客”，構建潛在對手難以跨越的護城河。

三個品牌看似各自獨立，但在李建全看來，“基本內核還是大健康產業”。

具體而言，作為“一哥”的Winner穩健醫療，提供一攬子的傷口護理和感染防護解決方案，并拓展至家庭護理領域，是中國醫用敷料產品主要出口商，截至目前，已進入三千多家醫院和11萬余家藥店。

根據IBM報告，預計2025年中國醫用耗材規模將達到3633億元。

在這一賽道上，穩健醫療綜合優勢凸顯。公司聚焦的醫療行業，對產品質量的安全性和穩定性要求較高，而穩健醫療是國內最早建立從棉花采購到研發、生產、到直接對外出口的全產業鏈醫用耗材企業之一，也是業內最早建立起醫療級的質量管理體系的先行者之一，已靠質量優勢和全產業鏈布局，占據競爭至高點。

財報顯示，今年上半年，公司醫療板塊營收為21.27億元，相比2019年同比大漲245.5%；在國內醫院渠道增速尤其可觀，營收為5.97億元，相比2020年H1的3.93億、2019年H1的0.91億，分別大漲52.4%和555.17%；

隨著日常防護深入人心，電商渠道增速兇猛，過去三年營收一路大漲，2021年H1營收高達為3.53億元，同比2019年H1、2020年的增速分別高達2695.16%、248.23%。

營收高增長源于穩健醫療的主動為之，2020年疫情期間公司表現突出，且公開承諾終端不漲價，品牌聲勢大漲，成為各地政府和醫院指定品牌，也成為不少終端用戶的優選品牌。

而在出口上，穩健醫療同樣位居前列，其國外醫療業務的客戶和經銷商已覆蓋上百個國家和地區，連續多年問鼎中國醫用敷料出口企業排行榜。

綜上，穩健醫療以精以專謀強謀大的戰略價值，已經凸顯，位居領導者象限。

而隨著大健康理念深入日常生活，作為公司“后起之秀”的Purcotton全棉時代，也乘風而上。

2009年面世的全棉時代，繼承了“一哥”的醫學制造基因，承載了穩健醫療“醫轉民”的戰略重任，業績節節升高，對穩健醫療的營收貢獻占比也在一路上行。

2021年H1財報顯示，公司健康生活消費品業務營收達到17.90億元，同比2020年H1的14.84億元大漲20.64%。

“醫轉民”的戰略轉型，也為穩健醫療的增長打開了新的天窗，潛在用戶群體指數級擴容，市場邊界大幅擴展。

以全棉時代切入的服飾領域為例，據中商產業研究院預測，2021年中國服裝市場將達2.4萬億元，市場規模是醫用敷料的十倍以上。

而在服飾護理等領域，“悅己舒適健康”消費風潮漸成主流，尤其是嬰童用品領域，棉質產品受到熱捧，全棉時代在天貓雙11等電商大促中多次奪冠，就是例證。

2021年H1財報顯示，嬰童服飾營收為2.07億元，相比去年同期大漲四成以上，成人服飾營收2.75億元，同比大漲超五成。

而在渠道打造上，穩健醫療則是“面面俱到，不留死角”。

線上，穩健醫療在天貓、京東、亞馬遜等主流電商平臺全部占位；自有官方平臺、小程序、APP端等自主陣地也高速增長，2021年H1營收為2.34億元，相比去年、前年同期大漲34.99%、887.17%。

此外，穩健醫療旗下品牌全棉時代也在試水社交零售尋求新增量，比如，布局抖音平臺ROI高達3.0以上，遠超行業水平。剛剛過去的抖音818好物節上，全棉時代分別在8月16日和8月18日連續兩次登陸母嬰品類銷售額品牌榜首。

而在線下，穩健醫療的醫院市場經銷商已覆蓋全國30多個省(市、自治區)的三千多家醫院，零售藥店市場經銷商已覆蓋全國20多個省(市、自治區)的近十一萬家零售藥店，已經構建了無死角的全國化渠道網絡。

值得一提的是，其線下線上市場并非二元割據，已經達成會員通、價格通、促銷通。截至報告期末，全棉時代用戶數量已近3300萬人，其中私域平臺注冊會員數量超1500萬，不僅與客戶做生意，還要交朋友，把顧客沉淀為高互動、高轉化、高粘性的用戶資產，最終降低營銷拉新引流獲客成本。

全渠道布局，讓目標群體可以隨地購物，隨時剁手，以此帶來確定性增長機會，對市場進行全域穿透，形成對目標市場的全面覆蓋。

以小切口布局全產業鏈，以專以精謀強求大，以全渠道撬動確定性增長，這是穩健醫療摸索三十年沉淀的“增長術”，增長有道的穩健醫療，最近也獲得了多家券商的“買入”、“增持”評級。

以供給側改革，撬動大健康市場

大健康十萬億機會呼嘯而至，但要想崛取紅利，必須因勢而變。

數字化成為大健康產業發展的新引擎，已成共識。另一方面，中國大健康產業的數字化程度極低，Frost Sullivan的研究顯示，2019年，中國大健康市場的數字化比例，僅占中國醫療健康支出總額的3.3%。

因此，在大健康數字化的浪潮中，誰能先行入場，誰就能占據先機。

穩健醫療作為大健康制造業和零售品牌代表，也不甘于后，其數字化技術已經落地到研發、生產、營銷、渠道、物流等多個環節，其中，全棉時代通過數字化運營實現了設計、研發、商品、生產、供應鏈、物流六大業務通。云聽”和“觀星臺”上線，為管理層提供核心運營數據、會員數據、盈利數據和商品數據等。

以穩健智能商品管理系統IMS1.0的大數據算法為例，這套系統就有效地支持了業務運作，不僅大幅降低了門店的庫存水平，同時也節省了大量的時間成本，計劃的數據整理時間由1-2周提升為5-6秒，原來占采購員70%工作時間的手工下單操作改由系統自動流轉完成。

除此之外，IMS1.0還助力業務配合市場需求開發產品，并通過合理的下單節奏、智能配補調、生命周期規劃及促銷管控，在加快庫存周轉效率的同時有效控制成本，提高了銷售毛利率。

為了加快數字化轉型，今年上半年，穩健醫先后邀請6家世界500強公司，提供咨詢服務，公司高管全員參與，內外協同，設計數字化轉型藍圖。

數字化底座，為穩健醫療的高質量增長護航。

大健康產業的另一特性，則是知識密集、技術密集、人才密集。

創業早期，穩健醫療曾以OEM起家，但這一模式下，定價權旁落，利潤微薄。

為此，2001年，李建全推出了自主品牌“Winner 穩健醫療”，而讓后起之秀脫穎而出的關鍵一步，就是科技創新。

2003年起，穩健醫療先后投入數億資金，研發“全棉水刺無紡布”技術，2005年開發成功并在多國獲得專利，屬于行業首創，依靠這一專利，Winner穩健醫療和全棉時代才后來居上。

在去年疫情期間，全棉水刺無紡布又被創新性地應用于防護服、手術衣等感染防護產品，緩解了疫情期間原材料短缺困境，也提升了防護產品的透氣性、舒適性和環保性 ，成為抗疫生力軍——2020年，公司累計向全球輸送了防護服、隔離衣和手術衣超過8600萬件，推動公司2020年醫用耗材營收同比大漲616%。

目前，穩健醫療在境內手握41項發明專利，460項實用新型專利，200多項外觀設計，在境外也取得了56項發明專利，這是穩健醫療深耕大健康的底氣所在。

大健康的第三大特性，則是全球化程度較高。對于穩健醫療來說，已經構建了國內國外雙循環的增長通道。

穩健醫療的產品，目前已經先后獲得歐盟CE認證、美國FDA認證以及日本厚生省認證，出口至歐美、日本等上百個國家和地區，持續十年位列中國醫用敷料出口前三名。2020年，還被中國商務部列為防疫物資出口白名單第一名，其產品也被聯合國工業發展組織認定為“國際信譽品牌”。

錨定全球大市場，抬高了穩健醫療目標市場的天花板，可以持續分享全球大健康市場的紅利——目前，中國醫用敷料出口額已占據全球醫用敷料20%左右的市場份額，穩健醫療穩居前三，隨著規模效應強化、品牌優勢提升，而其質量又達到全球最高水平，搶占剩下的八成市場，穩健醫療營收規模和市場份額，還有機會翻倍。

此外，由于全球大健康市場發展水平不一，因此，穩健醫療在發達市場積攢的升維優勢，也可以在不發達市場實現降維復用——目前，穩健醫療目前已經敲開了110多個國家的大門，對于發展水平不一的全球各地市場，都有了行之有效的方法論。

最后，大健康頭部玩家在品牌布局上，通常會多線并行，穩健醫療亦是如此。三個品牌形成了青黃續接之勢，其經驗、技術、人才、資源等可以實現復用移植，有望在未來構建從1到N的多元增長曲線。當然，由于津梁生活還在初創期，未來能否如同全棉時代一樣，成為細分賽道龍頭，還需時日驗證。

誰先入場，誰往往能占據主場，誰能看到終局，誰往往能左右大局，在十萬億的大健康賽道上，群雄逐鹿的賽事正酣。