采寫(xiě)／貝塔

“我們的餐飲外賣業(yè)務(wù)于2021年錄得強(qiáng)勁增長(zhǎng)。年度交易用戶數(shù)及人均交易頻次均創(chuàng)下歷史新高。單日訂單峰值于2021年8月突破5,000萬(wàn)單,并于12月再度創(chuàng)新高。”

美團(tuán)近日公布了全年及第四季度業(yè)績(jī)報(bào)告。報(bào)告中，美團(tuán)用了強(qiáng)勁增長(zhǎng)、再創(chuàng)新高，來(lái)形容過(guò)去一年的經(jīng)營(yíng)壯舉。

2021年的美團(tuán)，看起來(lái)依然頗為狼性——2021年，美團(tuán)全年?duì)I收1791億元，相比2020年同比增長(zhǎng)56%。

與此同時(shí)，美團(tuán)也由盈轉(zhuǎn)虧，經(jīng)調(diào)整美團(tuán)2021年全年凈虧損155.7億元，而2020年，其調(diào)整后的凈利潤(rùn)為31.2億元。

一邊是利潤(rùn)，一邊是增長(zhǎng)，顯然，美團(tuán)選擇了后者。

本文從三個(gè)角度分析美團(tuán)的營(yíng)收及增長(zhǎng)情況，業(yè)務(wù)為何扭虧為盈，美團(tuán)如何押注新業(yè)務(wù)。

營(yíng)收放緩，高速增長(zhǎng)按下暫緩鍵

首先，作為美團(tuán)的基本盤業(yè)務(wù)，美團(tuán)餐飲外賣GMV，在經(jīng)歷了2020年的疫情之后，在2021年一季度迎來(lái)恢復(fù)性增長(zhǎng)，同比增速接近100%。

但是在隨后的二三季度，同比增速開(kāi)始放緩，其中第二季度，同比增速為59.52%，第三季度同比增速為29.47%，到第四季度，餐飲外賣GMV同比增速下降開(kāi)始放緩，由29.47%下降到20.69%。

對(duì)于餐飲外賣GMV在二三季度，同比開(kāi)始大幅放緩，美團(tuán)管理層將原因歸結(jié)為極端惡劣天氣、德?tīng)査《居绊懀靶袠I(yè)進(jìn)入平穩(wěn)期。

作為美團(tuán)的基本盤業(yè)務(wù)，餐飲配送的營(yíng)收與餐飲配送GMV之間的比例維持在13.27%至14.41%之間，其中2021年Q3、Q4比例，與2020年同期比例相差不大。

具體拆解，餐飲配送的營(yíng)收由向用戶收取的配送服務(wù)費(fèi)，向商家收取的傭金及在線營(yíng)銷服務(wù)所構(gòu)成，而GMV與營(yíng)收之間的比例沒(méi)有發(fā)生較大變化，說(shuō)明商家在美團(tuán)的整體成本保持了穩(wěn)定。

其次，從美團(tuán)營(yíng)收的角度，總體來(lái)看，美團(tuán)在2021年總營(yíng)收為1791億元，分別由三大業(yè)務(wù)板塊貢獻(xiàn)，分別是餐飲外賣963億，到店、酒店及旅游板塊325億，新業(yè)務(wù)及其他503億。

相較于2020年的全年總營(yíng)收1148億，美團(tuán)2021年全年總營(yíng)收同比2020年全年增長(zhǎng)了56%。

同比56%的增長(zhǎng)，對(duì)于一個(gè)千億營(yíng)收規(guī)模的公司來(lái)講，幅度確實(shí)很大。但是我們不能忽略的一個(gè)事實(shí)是，美團(tuán)同比56%的高速增長(zhǎng)，是建立在2020年低業(yè)績(jī)基數(shù)的基礎(chǔ)上才實(shí)現(xiàn)的。

2020年因?yàn)橐咔椋缊F(tuán)當(dāng)年總營(yíng)收為1148億，相較于2019年的總營(yíng)收975億，同比只增加了17.7%。

而在沒(méi)有疫情前的正常情況下，美團(tuán)的營(yíng)收19年為652億，相較于18年的975億，同比增長(zhǎng)了49.5%。

我們?cè)賹I(yíng)收拆分到季度來(lái)看。

美團(tuán)營(yíng)收在2021年第一季度，取得了同比120.94%的同比增長(zhǎng)之后，在隨后的三個(gè)季度，同比開(kāi)始回落，特別是第四季美團(tuán)營(yíng)收的同比環(huán)比增速，均出現(xiàn)大幅下滑。

而在正常年份下，二三季度的收入環(huán)比變化不會(huì)很大，比如2020年的數(shù)據(jù)來(lái)看，2020年三季度環(huán)比第二季度只下跌了4.36%。

對(duì)于營(yíng)收為何呈現(xiàn)放緩態(tài)勢(shì)，美團(tuán)在財(cái)報(bào)當(dāng)中給出的理由為，“第四季度中國(guó)出現(xiàn)區(qū)域性新冠肺炎疫情，導(dǎo)致我們本季度的收入同比增速相較過(guò)往季度有所放緩”。

總體而言，從營(yíng)收的角度來(lái)看，美團(tuán)無(wú)論是從季度還是年度來(lái)看，交出的成績(jī)單很穩(wěn)健不驚艷。

到底虧在哪：重金押注新業(yè)務(wù)，140億補(bǔ)貼騎手

美團(tuán)財(cái)報(bào)當(dāng)中披露，2021年新業(yè)務(wù)及其它分部的虧損擴(kuò)大，主要由于“我們對(duì)于能夠帶來(lái)長(zhǎng)期價(jià)值的業(yè)務(wù)領(lǐng)域始終保持投入的決心”。同時(shí)，2021年經(jīng)調(diào)整EBITA及經(jīng)調(diào)整溢利凈額均出現(xiàn)同比下跌，經(jīng)調(diào)整虧損凈額人民幣156億元。

美團(tuán)虧損的原因，主要在于重金押注虧損業(yè)務(wù)。

美團(tuán)的業(yè)務(wù)劃分為三大板塊，餐飲外賣，到店、酒店及旅游，新業(yè)務(wù)及其它。

貢獻(xiàn)美團(tuán)營(yíng)收大頭的為餐飲外賣，2021年?duì)I收為963億，占了總營(yíng)收的53.79%，盈利了62億，其次到店、酒店及旅游板塊，營(yíng)收為325億，占了總營(yíng)收的18.41%，盈利了141億——可見(jiàn)，成熟業(yè)務(wù)，保持了較為穩(wěn)定的盈利能力。

而新業(yè)務(wù)及其它板塊，營(yíng)收為503億，占了總營(yíng)收的28.05%，虧損卻高達(dá)384億——兩大成熟業(yè)務(wù)的合計(jì)盈利203億，還是彌補(bǔ)不了新業(yè)務(wù)及其它板塊的虧損額。

從季度來(lái)看，新業(yè)務(wù)及其它板塊前三季度的虧損額分別為80億元、92億元、106億元，虧損額不斷擴(kuò)大，所幸的是，第四季度虧損開(kāi)始收窄至102億元。

美團(tuán)轉(zhuǎn)虧的另一原因，可能是大幅度補(bǔ)貼騎手。2021年，在輿論壓力下，美團(tuán)表示，要向騎手、商家傾斜更多利益。

在財(cái)報(bào)當(dāng)中，美團(tuán)公布了旗下騎手的數(shù)量為527萬(wàn)，全年美團(tuán)外賣騎手成本為682億元，騎手成本占餐飲外賣收入比例達(dá)71%。

而美團(tuán)在2021年，從用戶處收取的餐飲配送服務(wù)收入為542億元，因此，美團(tuán)在餐飲配送服務(wù)收入的基礎(chǔ)之上，又直接補(bǔ)貼了騎手140億元。

針對(duì)騎手補(bǔ)貼，美團(tuán)CEO王興在電話會(huì)議上表示，“盡管配送服務(wù)業(yè)務(wù)尚未實(shí)現(xiàn)盈利，仍將繼續(xù)加強(qiáng)配送網(wǎng)絡(luò)和能力。”

美團(tuán)不躺平，豪賭社區(qū)零售

美團(tuán)的財(cái)報(bào)，短期來(lái)看，第一個(gè)面臨的問(wèn)題就是營(yíng)收放緩。對(duì)此，美團(tuán)CFO陳少暉在電話會(huì)議當(dāng)中表示，對(duì)于今年餐飲外賣業(yè)務(wù)的表現(xiàn)有充足信心，“一旦中高風(fēng)險(xiǎn)地區(qū)的管控措施取消，復(fù)蘇是很快的，對(duì)這塊業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)趨勢(shì)十分看好。”

而對(duì)于當(dāng)下帶來(lái)高額虧損的新業(yè)務(wù)，美團(tuán)志在必得。

2021年，美團(tuán)將公司的戰(zhàn)略由原先的“Food+Platform”升級(jí)為“零售+科技”。對(duì)于此舉，美團(tuán)在財(cái)報(bào)當(dāng)中給出的解釋是，希望能夠?qū)⒚缊F(tuán)的產(chǎn)品即服務(wù)進(jìn)一步拓展至更廣泛的零售領(lǐng)域，連接更多的市場(chǎng)參與者，用科技推動(dòng)行業(yè)的發(fā)展。

“Food+Platform”戰(zhàn)略是以吃為核心，橫向上，拓展多元消費(fèi)場(chǎng)景向上，不斷豐富生活服務(wù)領(lǐng)域，并引入熱門連鎖品牌，實(shí)現(xiàn)品質(zhì)升級(jí)。縱向上，多維度賦能商戶，增強(qiáng)B端盈利能力和產(chǎn)業(yè)鏈融合。

本質(zhì)上，是將高頻的餐飲外賣作為流量入口，以此為基礎(chǔ)，帶動(dòng)其它業(yè)務(wù)的發(fā)展，特別是低頻高毛利的業(yè)務(wù)。

拆解財(cái)報(bào)也能發(fā)現(xiàn)，雖然美團(tuán)餐飲外賣貢獻(xiàn)的營(yíng)收最大，但是利潤(rùn)率卻非常低，不過(guò)此項(xiàng)業(yè)務(wù)最大特點(diǎn)是消費(fèi)頻次很高，而到店、酒店及旅游，雖然營(yíng)收小，但是利潤(rùn)率卻很高，前者貢獻(xiàn)營(yíng)收，后者貢獻(xiàn)利潤(rùn)。

但是到了2020年，外部環(huán)境發(fā)生了巨大的變化，社區(qū)團(tuán)購(gòu)等開(kāi)始興起，美團(tuán)嗅到了機(jī)會(huì)，在2020年第四季度進(jìn)行了布局——美團(tuán)優(yōu)選、美團(tuán)閃購(gòu)和美團(tuán)買菜等三個(gè)業(yè)務(wù)，歸屬于財(cái)報(bào)里的新業(yè)務(wù)板塊。

美團(tuán)之所以布局社區(qū)電商，看重的還是巨大的市場(chǎng)空間。海通國(guó)際在2021年12月份發(fā)布報(bào)告稱，2022年社區(qū)電商市場(chǎng)規(guī)模或超5000億，而行業(yè)龍頭的市場(chǎng)份額，占比有望過(guò)半，這與美團(tuán)而言，吸引力頗大。

而且，當(dāng)下如火如荼的社區(qū)團(tuán)購(gòu)，主要聚集在高頻的生鮮消費(fèi)——這與美團(tuán)的外賣業(yè)務(wù)，其實(shí)存在著替代關(guān)系。

不過(guò)，目前的社區(qū)團(tuán)購(gòu)領(lǐng)域，還沒(méi)有絕對(duì)玩家。阿里、京東、拼多多等巨頭集體入局，還有一眾獨(dú)角獸入場(chǎng)，巨頭都已將營(yíng)收做到了百億級(jí)別，因此，廝殺還將繼續(xù)，短期內(nèi)難決勝負(fù)，也就是說(shuō)，這一板塊的虧損還將持續(xù)。不過(guò)，隨著行業(yè)的二流玩家等逐漸被淘汰，以及監(jiān)管層面對(duì)于惡性價(jià)格戰(zhàn)的打壓，未來(lái)虧損幅度有望下降。

在財(cái)報(bào)之后的電話會(huì)議中，針對(duì)社區(qū)電商，美團(tuán)CFO陳少暉表示，社區(qū)電商在當(dāng)前新監(jiān)管環(huán)境下正逐漸回歸理性，今年對(duì)美團(tuán)優(yōu)選等業(yè)務(wù)，會(huì)繼續(xù)聚焦資源配置和增長(zhǎng)質(zhì)量的提升，追求長(zhǎng)遠(yuǎn)利益，而非短期效益。

王興此前也曾經(jīng)表態(tài)，美團(tuán)優(yōu)選作為社區(qū)電商業(yè)務(wù)，或許是5年甚至10年一遇的最佳機(jī)會(huì)。“獲得構(gòu)建電商基礎(chǔ)設(shè)施的機(jī)會(huì)不是那么常見(jiàn)，如果看淘寶、京東的歷史，我們非常認(rèn)同，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)需要非常多的投入，一旦建成，將有機(jī)會(huì)觸達(dá)更大范圍的用戶，并有機(jī)會(huì)創(chuàng)建新的價(jià)值鏈條，會(huì)為社會(huì)帶來(lái)新的價(jià)值，對(duì)此我們非常堅(jiān)定。”

總 結(jié)

一言以蔽之，美團(tuán)的餐飲外賣基本盤，仍有較大上行空間。根據(jù)頭豹研究院數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)2019-2024外賣市場(chǎng)5年GTV復(fù)合增速達(dá)17.2%，2024年或達(dá)1.3萬(wàn)億。

不過(guò)，外部環(huán)境也有壞消息，根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，疫情拖累大眾收入之后，2021年下半年，中國(guó)社會(huì)消費(fèi)品零售總額從2021年3月同比創(chuàng)下34%的增速新高之后，整體增速不斷下滑，到了2021年12月，同比增長(zhǎng)僅為1.7%，消費(fèi)疲軟可見(jiàn)一斑，這也不免影響到外賣行業(yè)。

美團(tuán)另外一個(gè)支柱性業(yè)務(wù)，餐飲到店、酒店及旅游業(yè)務(wù)，在財(cái)報(bào)當(dāng)中也被疫情所困，增速開(kāi)始放緩。與此同時(shí)，社區(qū)零售新業(yè)務(wù)，也要經(jīng)歷較長(zhǎng)虧損。

整體而言，于美團(tuán)而言，機(jī)會(huì)與風(fēng)險(xiǎn)并存——成熟業(yè)務(wù)穩(wěn)健但增速放緩，新興業(yè)務(wù)增長(zhǎng)兇猛但需要忍耐長(zhǎng)期虧損。