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來源｜鈦財(cái)經(jīng)

今年6月中旬，比亞迪首次站上萬億市值，成為中國(guó)車企里第一個(gè)破萬億公司。乃至一度有不少投資者喊出“比亞迪會(huì)是下一個(gè)豐田”的口號(hào)。

同時(shí)，今年上半年，特斯拉全球交付56.4萬輛車，而比亞迪累計(jì)銷售64.6萬輛車，一舉超越特斯拉，首次躍居全球新能源汽車銷冠。

不過，在如此好的成績(jī)背后，外界卻傳出了巴菲特正在減持比亞迪股票的消息。雖然比亞迪方面稱消息并不屬實(shí)，但光環(huán)之下，比亞迪是否正在遭受新一輪質(zhì)疑？

遭遇巴菲特“清倉(cāng)式”減持？

巴菲特減持的傳聞，起因是港交所CCASS的數(shù)據(jù)顯示，7月11日比亞迪2.25億股股份被轉(zhuǎn)讓給花旗銀行。

而比亞迪十大股東中，巴菲特旗下伯克希爾·哈撒韋公司正好持股2.25億股，所以被市場(chǎng)猜測(cè)股神巴菲特減持了比亞迪。

對(duì)此，東北證券解讀稱，“根據(jù)公司與伯克希爾哈撒韋的交流，目前還沒有減持或減持計(jì)劃，而且如果真要減持自然也要公告，并沒有公告也驗(yàn)證了并非減持。”

真實(shí)原因可能是港交所規(guī)則有所變化，實(shí)體股票要變成電子股票，而電子股票需要通過花旗、摩根士丹利等券商通道，這些券商都有CCASS賬戶，所以將2.25億股票劃轉(zhuǎn)至花旗銀行。

變更成電子股票后，巴菲特是否減持仍是未知數(shù)，而比亞迪股價(jià)處于歷史新高區(qū)間，稍有利空都會(huì)被放大解讀，引發(fā)市場(chǎng)重新審視比亞迪的高估值。

實(shí)際上，持股比亞迪14年來，巴菲特投資回報(bào)率已達(dá)近36倍。從這一角度來看，其后續(xù)減持動(dòng)力較足。

二級(jí)市場(chǎng)上，受“股神”巴菲特減持傳聞?dòng)绊懀?月12日，比亞迪H股和A股分別大跌11.93%和4.72%。

業(yè)績(jī)風(fēng)光但風(fēng)險(xiǎn)仍在

在拋售傳聞引發(fā)市場(chǎng)騷動(dòng)后，7月14日，比亞迪公布其2022年上半年的業(yè)績(jī)預(yù)告，上半年凈利潤(rùn)達(dá)到28億元~36億元，其中二季度更是環(huán)比翻番。二季度中比亞迪歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為20億元至28億元，同比增長(zhǎng)166%~198%，環(huán)比增長(zhǎng)150%~250%。

逆勢(shì)高增長(zhǎng)證明了比亞迪新能源汽車受到了市場(chǎng)和消費(fèi)者的追捧，也側(cè)面印證了比亞迪采取垂直整合供應(yīng)鏈，零部件高度一體化下的高抗風(fēng)險(xiǎn)能力。今年上半年比亞迪的新能源汽車銷量多次創(chuàng)下歷史新高，市場(chǎng)占有率更是遙遙領(lǐng)先，同比實(shí)現(xiàn)迅猛增長(zhǎng)，推動(dòng)盈利大幅改善，并一定程度上對(duì)沖了上游原材料價(jià)格上漲帶來的盈利壓力。

盡管比亞迪年內(nèi)業(yè)績(jī)大概率還將創(chuàng)新高，但也不是說公司沒有風(fēng)險(xiǎn)。

首先是估值層面的風(fēng)險(xiǎn)。目前，比亞迪的動(dòng)態(tài)市盈率接近300倍，假設(shè)全年實(shí)現(xiàn)80億元凈利潤(rùn)，彼時(shí)公司的市盈率仍高達(dá)100倍。換言之，公司股價(jià)的背后，反映了對(duì)未來業(yè)績(jī)持續(xù)高增長(zhǎng)的樂觀預(yù)期。

其次是上游原材料降價(jià)，純電產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力增強(qiáng)。為什么很多消費(fèi)者青睞比亞迪？一個(gè)重要的原因是性價(jià)比。一直以來，比亞迪銷量的一半都是混動(dòng)產(chǎn)品，而混動(dòng)產(chǎn)品由于攜帶的電池容量較低，因此價(jià)格上更有競(jìng)爭(zhēng)力。但是，隨著鋰電上游原材料價(jià)格趨于下降，純電車型的競(jìng)爭(zhēng)力將逐步增強(qiáng)。

最后是車企之間的競(jìng)爭(zhēng)更加激烈。比亞迪通過率先打出“超級(jí)混動(dòng)”概念，贏得了眾多油車消費(fèi)者的青睞。但今年下半年開始，包括長(zhǎng)安汽車、吉利汽車、長(zhǎng)城汽車等傳統(tǒng)車企，都在15萬元的價(jià)格區(qū)間推出了相關(guān)的競(jìng)品車型，與比亞迪形成競(jìng)爭(zhēng)。

預(yù)計(jì)到2024年后，車企之間的競(jìng)爭(zhēng)將進(jìn)入下半場(chǎng)，即“智能化”比拼，行業(yè)洗牌或?qū)⒓觿　?/p>

比亞迪的智能化之戰(zhàn)

根據(jù)中汽協(xié)預(yù)測(cè)，2022年我國(guó)汽車銷量有望達(dá)到2700萬輛，同比增長(zhǎng)近3%；新能源汽車銷量有望達(dá)到550萬輛，同比增長(zhǎng)超過56%。

所以從全球和中國(guó)市場(chǎng)整體滲透率來看，新能源車行業(yè)遠(yuǎn)未到達(dá)盛極而衰的地步，整體滲透率達(dá)到50%之前，行業(yè)仍將高歌猛進(jìn)。

行業(yè)高景氣下，比亞迪作為三電技術(shù)全棧自研、汽車芯片、零部件垂直一體化供應(yīng)的技術(shù)派車企，則有望順勢(shì)起舞，沖擊全球第一車企。

不過，隨著新能源汽車的普及，下半場(chǎng)的智能化比拼才是重點(diǎn)，而“銷冠”比亞迪似乎還沒有跟上節(jié)奏。

特斯拉市值一度被炒到萬億美元，因?yàn)樗腇SD自動(dòng)駕駛系統(tǒng)極具想象力，每月支付199美元訂閱FSD套餐，讓賣車不再是一錘子買賣，而是持續(xù)收費(fèi)，帶來穩(wěn)定現(xiàn)金流收入。

反觀國(guó)內(nèi)，“造車新勢(shì)力”在智能化方面的成就也是可圈可點(diǎn)。比如小鵬汽車將在年內(nèi)推出城市智能駕駛輔助功能；蔚來、理想均早已轉(zhuǎn)向自動(dòng)駕駛?cè)珬Ｗ匝校粯O狐汽車新車型已搭載華為自動(dòng)駕駛技術(shù)，并在近期發(fā)布了交付時(shí)間表。此外，華為自動(dòng)駕駛輔助系統(tǒng)將在7月具備高速智能巡航能力，城區(qū)智駕導(dǎo)航輔助BETA版也要在8月上線。

對(duì)比之下，優(yōu)劣盡顯。或許比亞迪也認(rèn)識(shí)到了自身短板，在想盡辦法再智能化上加速追趕。

2021年以來，比亞迪密集投資自動(dòng)駕駛芯片供應(yīng)商地平線、激光雷達(dá)供應(yīng)商速騰聚創(chuàng)，還與自動(dòng)駕駛解決方案供應(yīng)商Momenta成立了合資公司。

比亞迪董事長(zhǎng)王傳福在近期的年度股東大會(huì)上稱，新能源汽車的上半場(chǎng)是電動(dòng)化，下半場(chǎng)是智能化。比亞迪會(huì)像在電動(dòng)化領(lǐng)域一樣，將智能化領(lǐng)域所有核心技術(shù)打通，并進(jìn)行充分驗(yàn)證。

知易行難，新能源車滲透率從5.8%到20%僅用了兩年，從2023年開始，純電車型的性價(jià)比顯現(xiàn)。如果未來汽車智能化加速到來，比亞迪將如何守擂？