自2021年第一季度，順豐控股首次爆出虧損消息后，就明顯開始走下坡路了，而印證這種跡象的是不斷“縮水”的營收規模。據順豐控股財報數據顯示，2023年上半年，順豐控股營業收入同比下降4.38%至1243.66億元，首次在半年報中出現營收下滑。

與此同時，分季度來看，2023年第二季度是順豐控股連續三個季度出現營收下滑。財報數據還顯示，其供應鏈及國際業務成為拖累業績表現的主要因素，該部分收入為289億元，營收占比為23%，同比銳減38%。據分析，這也是順豐控股收購嘉里物流后，試圖布局國際業務時出現的頹勢，而嘉里物流不僅沒有為順豐加分，反而成為了順豐控股的發展負累。

另外，前不久傳出的順豐控股將旗下豐網速運賣身“極兔”的消息，更暴露出順豐控股的發展困境。那么，曾經的“快遞茅”，為何會陷入步履維艱、進退兩難的困境？我們通過順豐控股的公司戰略落地與其在市場博弈中的經營策略分析，或許可以找到答案。

順豐速運向左，豐網速運向右

據介紹，順豐控股速運物流業務主要包括時效快遞、經濟快遞、快運、冷運及醫藥、同城急送業務板塊。而旗下順豐速運在成立之初，就以高端物流為定位，且通過門店自營為主的模式，逐漸形成了差異化競爭力以及規模效應，并在行業擁有一席之地。

只是，隨著市場競爭愈發激烈，順豐速運也逐漸顯現出弊端。例如，順豐速運在布局國際國內物流體系時，不惜重金建設機場、購買空運物流所需的飛機、建立周轉倉庫等基礎設施，因此投入巨大，而且回報周期長。

與此同時，定位高端的順豐速運，無論是時效性還是上門服務等方面，都嚴重依賴人力，因此運營成本、人力成本都居高不下。據統計，順豐控股近四年時間燒掉230億。由此也給順豐的內部經營管理帶來巨大的壓力。財報顯示，2018-2022年，順豐控股的負債規模從347億元攀升至1186億元，資產負債率從48%上升到55%。

而且，為了兼顧更大的物流市場，順豐控股早年借助旗下公司順豐速運打造的“高端物流”定位，也開始搖擺不定。而成立于2020年的豐網速運，便是其戰略搖擺的開始。

只是，對于順豐控股而言，順豐速運與豐網速運的定位截然不同。一方面，前者以個人業務為主，且收件均為送貨上門。后者則采用倉庫自提的模式。因此二者的服務相差甚遠。

另一方面，在運輸工具方面，前者視物流距離遠近，以陸運與海運為主，而后者則以陸運為主。所以在物流時效性方面，前者明顯更受消費者青睞。

除此以外，順豐速運直營的電商標快和特惠專配產品，主打高端電商市場。而豐網速運主要瞄準的是主體電商市場，對標加盟系快遞，主打性價比。而且，豐網速運采用的加盟制，也讓順豐的服務品質難以保持穩定，并且變得難以控制，加上其時效性明顯減弱。

因此，看似豐網速運是彌補了順豐速運的市場空白地帶，但是由于豐網速運的運輸效率、服務水平直接損傷了其品牌信任度，因此也引發了諸多的消費者投訴，負面口碑也直線上升。

這也意味著，順豐控股布局豐網速運，并沒有給順豐控股加分，甚至成為其前進中的包袱。于是，最終廉價賣身便成了豐網速運的命運。今年5月初，順豐控股發布公告，宣告旗下豐網控股擬以11.83億元全資出售給極兔速遞。令人唏噓的是，順豐控股苦心經營三年的豐網速運，也以較低的對價，給其競爭對手極兔速遞做了“嫁衣裳”。而在順豐戰略失敗之外，更為悲慘的是眾多跟隨順豐投身豐網的加盟商泣血收場，為順豐的衰落更添一抹血色！

除了布局豐網速運宣告“失敗”外，順豐控股的多次并購，最終呈現的結果也不及預期，甚至錯過了在國際市場獨占鰲頭的機遇。

一方面，順豐控股2021年以175億港元，大手筆將嘉里物流收入囊中后，也因為順豐控股將嘉里物流的數據并表，而讓其供應鏈及國際業務收入一度暴漲，例如2021年10月，該業務就同比大增779.10%至87.47%。而2021年第四季度，其凈利潤同比變動也由負轉正。

不過，好景不長。2022年10月，也就是嘉里物流正式并表一年后。順豐供應鏈及國際業務營收同比由暴增轉為下滑，至今未見明顯好轉。而從順豐每月披露的業績經營簡報來看，該業務在上半年的每個月均出現兩位數的大幅下滑，其中6月份降幅高達51.66%。

另一方面，此前有媒體報道稱，順豐控股計劃以1％-2％的比例入股極兔全球，試圖借助極兔在海外市場的影響力，以及客戶資源、業務覆蓋、網點優勢和跨境電商服務能力，補足其在國際市場的空白地帶。只是，占比較低的股權，對于順豐的國際物流市場有多大幫助，尚未可知。

孤木難支，順豐生態短板難補齊

眾所周知，物流快遞行業的爆發，始于電商行業的蓬勃發展。而順豐作為最早布局物流行業并率先崛起的玩家之一，卻在零售與電商賽道一直處于缺位狀態。

令人惋惜的是，在通達系物流企業吃掉了大半“電商件”市場，而京東集團也有了自營物流體系后，實現京東電商平臺的自給自足后，順豐控股卻顯得有些形單形只，既沒有在電商賽道找到長期合作的盟友，也沒有借助自建電商等策略殺出一條血路。

甚至連后起之秀極兔速遞，也因為與拼多多深度綁定，而沒有給順豐在下沉市場保留太多機會。實際上，這并非是順豐沒有意識到行業趨勢，只是其滲透電商的策略始終不得其法，甚至因為順豐對電商件業務甚至自建電商一直有一種執念，從而導致其兜兜轉轉12年，依然無功而返。

據了解，過去10余年，順豐在電商、零售業務上做了10次以上的“突圍”，從電商到便利店，從跨境電商、外賣配送到社區團購，王衛多次試圖踏上風口，卻大多無疾而終。

例如，順豐控股2014年上線的“嘿客”，商品只能在店內陳列，消費者購買還需要網購預約，然后線下取貨。當時有業內人士將這種商業模式稱之為“偽需求”，這種“看得見卻摸不著”的購物形式也被市場詬病。

2017年11月，順豐開始孵化無人貨架項目“豐e足食”，聚焦辦公室，為白領提供零食、飲料等商品。2020年，順豐發布了豐e足食當年的經營數據，零售終端5萬臺、服務城市28個。相較于順豐的體量，“豐e足食”似乎無足輕重，無人貨架業態也并不新鮮，賽道自2018年經歷洗牌后，已沉寂3年多，期間鮮有人問津。

2022年2月，順豐孵化的無人貨架項目“豐e足食”官宣完成3億元的A輪融資，軟銀亞洲風險投資公司、中金資本、深圳市創新投資集團等資本機構入局，在“豐e足食”身后，是快遞巨頭順豐對零售的再次布局。王衛或許認為，將快遞業務延伸至電商、新零售，是基于主業的自然拓展，也是平衡對阿里、京東等電商平臺的依賴，是快遞企業的不二選擇。

無獨有偶，順豐控股最近一次布局電商，發生在2021年，順豐低調推出“豐伙臺”布局社區團購，項目背景是順豐旗下豐農科技打造的城鄉供應鏈綜合服務平臺，但在實際業務上，是與多多買菜、美團優選等互聯網巨頭搶食賽道，順豐控股同樣淺嘗輒止。

俗話說，隔行如隔山，物流行業終究不是電商行業，順豐的屢敗屢戰，沒有為順豐贏得拓展市場版圖，延伸消費場景的機會，相反，卻錯過了與其他電商巨頭合作做大的機會。

更為致命的是，在電商件業務方面兜兜轉轉的順豐，還出現了帝國裂縫。在互聯網上，關于順豐的投訴、吐槽也接連不斷。例如，黑貓投訴上，關于順豐速運的投訴近千條，而用戶對此前豐網速運丟件、速度太慢的投訴，更是隨處可見。

今年初，順豐向員工發1億紅包慶祝公司30歲生日，但是卻被諷刺為在黃河之中打了一個雞蛋，因此對于員工的激勵作用也是杯水車薪。與此同時，順豐幾十萬的在職員工，是否足額繳納社保、公積金也頻繁受到質疑，被指“假外包、真派遣”。

而在豐網業務上，順豐更是因為其物流運輸速度變慢、服務質量差等而頻繁遭到投訴。而在豐網賣身后，大量豐網加盟商更是痛罵順豐坑了加盟商。由此可見，順豐在發展壯大的同時，也存在諸多發展隱憂，甚至經營風險。

順豐同城虧損不止，行業魔咒難破

在電商件業務以及國際業務布局受阻的同時，順豐控股早在2019年就瞄準了同城即時配送，推出順豐同城急送。只是，4年時間過去，同一賽道的大多數玩家，都在用虧損的數據證明，即時配送賽道難以盈利，而即使有順豐控股做后盾的順豐同城，同樣連年虧損，難于免俗。

究其原因，同城即時配送，是非標服務，各種零碎而長尾的需求，讓順豐同城的人力成本居高不下，從而入不敷出。據可查數據顯示，順豐同城已連續5年虧損，2018年至2020年，公司凈利潤分別為-3.28億元、-4.70億元和-7.58億元。甚至直至2023年上半年才一舉扭虧，不過，3000多萬的凈利潤對于順豐控股大盤的貢獻，依然顯得微不足道。

更為致命的是，在各大跑腿、即時零售平臺崛起后，過去順豐同城的即日到、以及最快1小時配送的速度優勢，已經蕩然無存。甚至一些主打即時零售的物流企業，可以實現半小時配送。

值得一提的是，過去順豐同城押注的2B模式，同樣存在一些明顯的弊端。例如，多年過去，順豐同城依然沒有擺脫大客戶依賴，從而導致其營收規模受制于人。財報數據顯示，順豐同城2019-2022年來自前五大客戶的收入占比分別為67.1%、61.2%、60.1%、59.1%。

由此可見，在電商件業務、國際業務頻繁折戟之外，順豐布局的同城即時配送，同樣沒有扳回一局。盡管順豐同城已獨立上市，但是遺憾的是，順豐同城依然沒有借助資本，發揮其作為順豐旗下公司的發展潛力。這也意味著，曾經的“快遞茅”，也難以打破同城即時配送難以盈利的魔咒。

困獸猶斗，順豐前途未卜

順豐控股這個曾經稱霸全國的快遞巨頭，如今正面臨著資金壓力、市場份額下滑、以及自身經營模式難以調整、短板難以補齊等多重困境，口碑大不如前的順豐速運走下坡路，幾乎成為必然。

激進的市場競爭策略的甜頭在上升期給順豐帶來了太多了的路徑依賴，以至于在市場成熟期無法做到穩扎穩打。前有一次次投資失敗虧損賤賣，后有被員工控訴社保派費問題，豐網加盟商聲討。內憂外患的順豐如今赴港二次上市再融資，或許又將掀起新一輪的燒錢大戰，讓本就脆弱的現金流體系雪上加霜。

尤其是在以電商件為主導的物流業務版圖上，順豐控股更是明顯缺位，多年布局零售卻沒有泛起浪花，而在干戈四起之時，順豐因為其品牌定位、市場地位等因素，導致其難以找到盟友。因此，無論是投資同行，還是將不良資產賣“賤賣”給競爭對手，都無異是在“慢性自殺”。

不過，在順豐速運完成前期物流“基礎設施”布局后，其基本盤仍在。作為一頭困獸，順豐控股顯然不會就此止步。相信如果順豐控股能夠快速找到一條打通電商、零售等業務的路徑，補齊其在電商業務、國際業務方面短板，也不排除順豐控股未來有打破僵局、延續其昔日輝煌的可能。

作者：尼古

編輯：尼克

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