消費金融草長鶯飛的時代結束，隨著互聯網企業下沉，供應鏈搭建需求上升，供應鏈金融的黃金時代正在到來。

數據顯示，2020年我們供應鏈市場規模可達到20萬億，在此前景之下，眾多企業都投身到了供應鏈金融，既有阿里、京東等電商巨頭，也有海爾、國美等實體巨頭，更不乏順豐、天天等物流企業，已是群雄割據的局面。

銀行供應鏈金融時代：中小微企業融資難

面向C端的共享經濟、新零售等風口一個接一個，隔三差五就傳出某某平臺完成了或A輪、或B輪、或C輪幾億或幾十億的融資；TO B企業卻沒那么幸運。

供應鏈金融不同于面向C端用戶的消費金融，非單一產品，而是圍繞一家核心企業，全方位為產業鏈上的N個企業提供融資服務。供應鏈金融誕生，是為了解決中小微企業融資難問題，將未來的應收賬款，倉儲等作為質押物，為中小微企業提供資金支持，但由于銀行貸款門檻高，中小微企業曾有一段難捱的日子。

除了核心企業和一級上、下游供應商能獲得銀行貸款外，二、三級供應商/供銷商有巨大的融資需求，但所得杯水車薪，無法得到滿足。銀行的擔憂也并不是沒有道理。

一方面，央行的征信系統數據不夠全面，銀行只能依賴核心企業的控貨能力和調節銷售能力來評估融資范圍，但銀行業會擔憂核心企業所提供的交易數據的真實性，因為EPR雖然篡改難度大，并不等于不能篡改，風控成本由此增加。

另一方面，不能憑信用借款的中小微企業雖能采用質押的方式申請貸款，但并不是所有商品都適用于這個選項，比如煤炭就無法準確估值，缺少有效抵押物的中小微企業融資也就更為困難。再加上供應鏈上下游企業的賬期非常長，為了降低風險，銀行只愿意為上游一級供應商提供保理業務，為下游一級供應商提供預付款或存貨融資。

互聯網供應鏈金融時代：融資依然很難

銀行不能滿足供應鏈上下游二、三級供應商或經銷商的融資需求，互聯網供應鏈金融試圖突破這一障礙，將傳統產業鏈上的阻塞點打通，解決中小微企業資金流通困難的問題，但風控同樣是互聯網供應鏈金融平臺最大的困擾。

中小微企業的平均生命周期很短暫，僅2.5年，企業破產倒閉者時常有之，而TO B服務的回報周期又比較長，互聯網金融機構放貸給中小微企業需要承擔非常高的風險，如何降低融資環節額風險正是互聯網金融機構們頭痛的問題，這也導致了在應收賬款類、預付類、存貨融資和信用貸款四種融資類型中，以應收賬款類規模最大。

盡管大數據和AI在金融領域的應用已經相對成熟，也為風控問題提供了解決途徑，基于電商平臺的互聯網+供應鏈金融，如螞蟻金服等可以將淘寶天貓積累的客戶信息、交易信息、資金數據等用于風控，京東金融和順豐金融還擁有準確的物流數據。

但對于非自營+金融的供應鏈金融平臺來說，由于企業與企業之間戒備心較高，數據并不如消費金融中的C端用戶數據容易獲得，需要通過歷史交易來評級信用，在審核資格上則非常嚴格，比如網庫金融融資條件之一為需要有不少于10次的線上交易作為審核依據，無線上交易則需1年內的購銷合同并加蓋公章。

企業不愿共享數據的原因，主要是擔憂數據泄露，以及擔憂財務、稅務、員工工資等核心數據共通之后，在同行競爭中失勢，畢竟對核心企業來說，金融只是板塊之一，優先級也不高，為了金融業務要共享商業機密必然是不愿意的，也就增加了中小微企業打通數據的難度。

因此，在供應鏈金融中，只有頭部企業的數據化較為完善，大部分企業都處在數據化非常落后的階段，需要投入人力物力去驗證真偽，風控成本較高，創業企業又缺乏物流、交易等海量數據支撐，布局供應鏈一直背負著巨大的風險。

成本高則是制約供應鏈金融發展的另一個重要因素，供應鏈金融涉及多方交易，為了驗證交易的真實性，金融機構需要投入巨大的時間和花費。由于供應鏈涉及的節點不一，多的時候甚至能跨越十多個地理區域，金融機構很難跟蹤、調查清楚所有環節，難以驗證產品和服務的真正價值。透明度缺失，對于有融資需求的企業來說自然也很困擾，一是融資時間變長，二是手續費便得昂貴，中小微企業不堪重負。

此外，金融對于想要加固、發展供應鏈的核心企業來的重要性愈加凸顯，供應鏈金額平臺融資又依賴于核心企業，核心企業議價能力和話語權高，當他們也涉足金融領域時，互聯網供應鏈金融的地位則變得尷尬，比如海爾、蘇寧就是自建金融公司的核心企業。

區塊鏈，供應鏈金融的一劑良藥

如今正是區塊鏈風頭正盛之時，區塊鏈底層技術已逐漸成熟，并在供應鏈金融領域得到了應用。市場研究機構Gartner預測，至2020年，基于區塊鏈的業務將達到1000億美元，金融業、制造業和供應鏈管理行業將為區塊鏈帶來萬億美元級別的市場。

對信任之墻難以構筑的中小微企業來說，區塊鏈可能是最能解決他們心病的一劑良藥。對于創業金融機構來說，區塊鏈技術也可能是入場供應鏈金融的途徑和保障。

目前國內已經有多家企業從區塊鏈技術著手，布局供應鏈金融市場，比如騰訊的星云鏈，比如布比專為供應鏈金融打造的聯盟鏈“布諾”、秒鈦坊、三度鏈等，其中布比近期完成了1億元A輪融資。

區塊鏈是去中心化、去信任化，由集體維護的分布式加密賬本，秒鈦坊等企業正是利用這種特性來解決中小微企業對于數據泄露、同行競爭的擔憂，從而實現企業互信。以秒鈦坊為例，其打算為供應鏈中小型企業搭建一個分布式金融平臺，一端鏈接金融服務平臺，一端鏈接供應鏈等產業平臺，為中小微企業搭建去中心化的信任橋梁；而布諾則是鏈接核心企業、銀行和保理公司。

其次，區塊鏈的不可篡改性也能為銀行或互聯網金融機構的風控系統補充，只要上鏈的數據均可追溯根源，金融機構能快速察覺企業的失信行為，節省了驗證交易信息真實性的人力、物力成本。同時，信用優質的企業也能獲得更多的融資支持，有效解決了中小微企業融資難的問題。

最后，基于秒鈦坊、布比等企業利用區塊鏈技術搭建起來的金融網絡，中小微企業也不用質押資產，就可以取得金融機構的信任，從而省去了漫長的資質審核時間，實現金融流轉效率的提升，以及交易速度的提升。

區塊鏈+供應鏈的成效，國內外區塊鏈+供應鏈金融平臺已用成績證明。農業合作組織Ornua和塞舌爾毛衣公司，基于區塊鏈完成貿易文件，將之前10天的貿易時間壓縮到了幾個小時；國內以太坊的測試網絡自去年年底上線后，已經完成了超過一億元的供應鏈金融交易額。

神化的區塊鏈卻并非萬能

區塊鏈解決了供應鏈金融的風控問題，以及產業鏈中企業無法構筑信任之墻的問題，但區塊鏈并不是萬能藥，風控和信任問題瓦解之后，新的煩惱隨之而來。

其一，區塊鏈作為去中心化，集體維護的分布式系統，但規模越來越大之后，效率就會下降，區塊鏈最成熟的應用項目比特幣，就有運算時間的限制。而布萌和秒鈦坊等區塊鏈+供應鏈金融企業均是初創企業，面對此問題目前也只能做取舍，效率、規模二選一，還無法實現二者兼具。

其二，目前以區塊鏈解決供應鏈金融風控和信任難題的企業構建的均是公有鏈，而維持公有鏈的有效性，往往需要加入代幣，智能合約又處在基礎階段，已存在幾種已知漏洞，將會引發安全性問題。交易數據在鏈上完全透明，代幣又是黑客的目標，幣圈不少項目正是倒在黑客的攻擊之下，因此存在密匙安全、隱私保護、拒絕保護、針對性供給等問題。

其三，中小微企業需要區塊鏈記賬，也有設置隱私加密信息的需求，解決這個矛盾，以區塊鏈作為底層技術來解決供應鏈金融痛點的系統將復雜化，布比、秒鈦坊等區塊鏈企業還未能有效解決此矛盾。區塊鏈在底層支撐方面并不完善，應用門檻較高，商業化恐怕還早。

其四，區塊鏈+供應鏈金融平臺其實也面臨著互聯網供應鏈金融時代，金融機構們所面對的難題，也就是企業一旦發現此模式的可行性，很可能會與平臺解除合作，親自下場，組建團隊。

區塊鏈本身不能解決風控問題，依賴的還是強勢的核心企業，雖然當下區塊鏈缺少技術人才，區塊鏈平臺們還有先發優勢，但技術廣泛應用之后，如何避免“過河拆橋”，也是一個難點。

萬物均有其弱點，區塊鏈技術也是一樣。雖然利用區塊鏈底層技術搭建供應鏈金融的分布系統，能借助區塊鏈去中心化、去信任化、防篡改等等值，輔助金融機構提升風控，解決產業鏈上各個企業間的不信任問題，幫助中小微企業鏈接金融機構，更快更方便地融資。

但區塊鏈技術目前仍處在基礎階段，也存在著不少安全性問題需要解決，區塊鏈在供應鏈金融領域的大幅應用，還有一段路需要走。不過，前景還是美好的。

文/劉曠公眾號，ID：liukuang110