去年整整一年都在“被IPO”的斗魚，這次似乎真的要上市了。

近日，據路透社旗下IFR（國際融資評論）報道稱，知名中國游戲直播平臺斗魚目前已經申請在美國IPO，融資金額約為5億美元，最快預計在今年第二季度上市。雖然早在2018年1月，斗魚就曾傳出在港IPO的消息，并且據傳都已經找了相關公司來負責上市事宜，但最終并未落足港股。

不過，雖然沒能成功在港上市，但從此以后斗魚IPO的消息似乎就成了游戲直播圈月度固定傳聞。特別是在2018年3月獲得騰訊6.3億美元戰略投資之后，幾乎每隔一段時間就有其沖擊IPO的消息傳出。而斗魚COO程超只得公開表示：“有IPO計劃，仍在籌備中”。

如今，外界對“狼來了”超過一年的斗魚IPO，終于有了最為實質性的指向，而這次IPO所帶來的影響，無疑將是頭部游戲直播平臺之間更為劇烈的競爭

虎牙搶先登陸資本市場，斗魚急需跟進

很多人應該都還記得去年3月份，騰訊在游戲直播圈的兩記“重拳”。2018年3月，斗魚宣布獲得騰訊6.3億美元戰略投資的同一天，其最大競爭對手虎牙也宣布拿到了騰訊4.6億美元的融資。

同一天宣布獲得騰訊大額投資，斗魚和虎牙誰會成為“游戲直播第一股”，也成為了業界討論的焦點。最終，虎牙在2018年5月11日成功在紐交所上市，率先拿下了“第一股”稱號。此后，成功上市的虎牙也在資本市場獲得了令人眼前一亮的表現。

上市第一個月，虎牙股價持續上漲，最高時超過了50美元，漲幅超過300%。而截至2019年2月14日，虎牙的股價為19.38美元，市值約為39.5億美元。雖然股價有所滑落，但依舊高于12美元的發行價。這個表現，在一片寒風中的中概股里算是小有成就了。

根據天眼查顯示，IPO之后虎牙依舊被資本市場密切關注。例如2018年7月6日，虎牙披露高瓴資本在5月底大筆買入了虎牙股權，目前持有17.89%A類普通股，成為了繼歡聚時代（持股48.1%）、騰訊基金（持股34.6%）之后的第三大股東。

而斗魚方面在去年3月獲得騰訊這筆巨額融資之后，再未獲得過新的融資，至今已經將近1年的時間。分析虎牙近一年來的財報可以發現，其每個季度的成本約在8-10億元（人民幣）之間。如果以虎牙的成本作為參考，測算斗魚的融資和經營情況，可以看出將近一年未融資的斗魚，目前應該會面臨一定的資金壓力。

在游戲直播領域，最大的競爭和壓力就是流量。而從2018年移動互聯網流量變化趨勢來看，這個東西正變得越來越昂貴。根據QuestMobile的數據顯示，2018年國內移動互聯網月活用戶增速繼續放緩，截至年末，同比增長率已由2017年年初的17.1%放緩至4.2%。整體大環境不理想，同時還要面對眾多短視頻平臺的流量爭奪，幾大直播平臺（包括游戲直播）獲取流量的成本也越來越高。在這樣的態勢下，砸錢挖角頭部主播則成為游戲直播圈內最簡單粗暴的方式。

誰先上市，誰就會先獲得“砸錢挖角”的資源儲備。

這一點，資金充足的虎牙就貫徹地非常徹底，虎牙前期挖角的對象自然是同屬游戲直播平臺且流量領先的的斗魚。過去一段時間，僅在英雄聯盟頻道，虎牙就從斗魚挖走了青蛙、炫神、李政、包子、久哥哥、神超等熱門主播。而這些頭部熱門主播背后的價值，就是巨大的流量。據悉，這幾位其中任意一個頭部主播就可以為平臺帶來超百萬的下載量。

雖然斗魚方面一再表示這些主播都屬于違規跳槽，并且會追究其法律責任，但并沒有緩解主播被挖角的情況。對此，在斗魚英雄聯盟運營負責人微博回復網友的話中，我們也能嗅出一絲無奈：“友臺”確實花了高價錢。

上市，已經是斗魚最為緊迫的大事。

已經將近一年未獲得新融資的斗魚，無疑急需新鮮血液的注入，從去年12月其海外項目的緊急裁員似乎也可以略窺一二。在這樣的態勢下，盡快在美IPO，獲得資本的加持，已經是迫在眉睫。

對此，相關分析師對懂懂筆記表示：“斗魚在美上市并不讓人意外，因為之前幾次IPO的嘗試并不是斗魚主動放棄，都是被動的。另外，先前上市的虎牙在登陸資本市場之后表現一直都不錯，也實現了扭虧為盈。所以，已經很長時間沒有新融資的斗魚，如果想在這個市場不被虎牙（在盈利能方面）甩開，就必須盡快上市。”

數據更好看的斗魚，如何把故事講好

雖然我們可以看到虎牙的勢頭非常猛，但現階段數據顯示斗魚依然是整個游戲直播市場的“一哥”。根據Quest Mobile發布的《2018年度中國移動互聯網實力價值榜》顯示，截止2018年12月，斗魚的月活人數為4341.3萬，虎牙為3040.3萬。

可以看出，斗魚的用戶量依然在游戲直播領域保持領先。這種優勢能很有可能讓斗魚在上市之初獲得類似虎牙那樣的追捧，畢竟當初虎牙能講的故事斗魚都能講。若此次成功上市，資本市場對于斗魚的利潤和營收關注度將會超過對流量的關注。

這個判斷源于直播行業增速的放緩且無法逆轉。在艾媒咨詢相關研究數據中可以看到，中國在線直播用戶規模在去年達到了4.56億人，同比增長14.6%；艾媒咨詢預計2019年國內在線直播用戶的規模，會達到5.01億人，增速將明顯放緩。

可以說，面對資本市場，斗魚首要任務就是提升自己的營收和利潤，要實現這個目標其必須在現有營收基礎上拓展更多的可行的營收來源，讓資本市場聽到更多“可信”的故事。

從現階段來看，斗魚和虎牙也在業務發展方向上刻意營造出了差異化。目前虎牙依然在深耕電競市場，而斗魚已經開始向泛娛樂領域進軍，同時直播形式也所有改變。此前斗魚一直在堅持“直播+”戰略，近一年多斗魚則在不斷進行多元化探索，這其中包括自制綜藝、發力垂直領域電商、舉辦大型線下活動等等。

另外，在直播形式方面，斗魚也開始嘗試此前虎牙和YY一直都在堅持的工會形式。在去年的斗魚年度盛典上，就首次出現了最佳公會的獎項。另外，很多主播的名字后面也都出現了隸屬工會的標識，這也算是從善如流之舉。通過虎牙和YY的工會發展及經驗來看，直播市場中工會相較個人主播更能夠產生營收邊際效應。重視工會，自然成為斗魚下一步追求營收的一種表現。

當然，在多元化探索的同時，懂懂筆記認為要想獲得更多可能，同樣要做好面臨更多風險的思想準備。因為同樣的資源，分配到更多的業務線上意味著力量的分散，而能否取得理想中的效果還是未知數。直播本身是一個非常燒錢的行業，每一次新的嘗試自然需要大量的資金支持，這無疑是最大的風險。另外，多線運營過程中的“內容風險”同樣也會增加，特別是目前直播平臺仍是監管的重點關照對象。

【結束語】

當虎牙和斗魚都登陸資本市場、并擁有充足資金之后，國內游戲直播領域新一輪的戰斗或將隨之打響。屆時，面對虎牙持續不斷的挖角，斗魚能否做出相應的反擊？在流量方面，斗魚又能否延續自己的領先優勢？斗魚的多元化戰略能否順利展開，并走出獨特的模式？對此，直播圈的每一個參與者都在靜觀其變，斗魚這場“商戰”直播秀也將直接影響到自己的未來走向。

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《小米生態鏈戰地筆記》、《微信思維》、《微信力量》三本暢銷書的作者