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北京時間5月14日，B站公布了2019年第一季度的財報。

第一季度營收達13.7億，超出市場預期，同比增長了58%。其他主要的財務數據，經營數據都保持了穩定的增長。其中最亮眼的，具有里程碑意義，當屬月活首次超過1.01億，日活超過了3000萬。

對于任何一個互聯網平臺來說，過億月活都是一個門檻，而對6月份即將迎來成立10周年的B站來說，作為一個以90后，00后用戶為主的文化社區，月活過億，既是它早已超出亞文化，二次元等單一文化圈層的證明，更是它進一步融入主流的新起點， B站，已經進入新一站。這份一季度財報，可以稱得上是錦上添花。

我們將從B站的營收數據，社區表現以及投資布局這三個方面來分析，看看這份成績單到底如何。

游戲業務創新高，非游戲業務成為新增長點

作為一個擁有動漫、游戲、鬼畜、古風、娛樂明星、科技、生活大大小小總共7000多個興趣圈層的社區，一個18-35歲用戶占比達78%，用戶平均年齡為21歲的視頻平臺。

在其上市之前，外界一直不知道B站的第一大營收，居然是來自游戲。

2019年第一季度的財報，B站三大主營業務：手游、直播和增值服務、廣告業務都持續增長。游戲收入創了新高，起步較晚的電商業務同比增速更是驚人。

首先是手游收入，增長依舊強勢。B站第一季度游戲業務收入達8.7億元人民幣，同比增長27%。這個季度B站的整體游戲付費用戶依然在增長，同比增長了23%，達到了100萬，尤其是今年2月份，《命運-冠位指定》（Fate/Grand Order）發布2.0版本，帶動了用戶新一波付費熱情。外界此前一直擔心B站以游戲為主的營收結構，太過于依賴當前的幾款熱門游戲。但Fate系列從誕生到至今已經超過了15年，擁有一個龐大完整的世界觀，再加上和型月其他IP的互動，使得Fate成為了堪比漫威的日本國民級IP，其生命周期和盈利能力，在未來依然值得看好。在PC游戲，單機游戲、獨立游戲等其他游戲業務，B站作為多元化的游戲發行渠道的能力也進一步凸顯。由B站獨家發行，由騰訊Next Studio制作的《疑案追聲》在Steam上線后，一周之內售出15萬份，一度位居國區熱銷榜第二位。相比其他游戲直播平臺和社區，B站在獨立游戲，小眾游戲，單機游戲等游戲領域有得天獨厚的優勢，這也是騰訊游戲選擇與B站合作的重要原因。結合此前的媒體報道，B站也透露有計劃在這個領域進行一番作為。

在熬過了過去一年的游戲版號審核的影響之后，B站從去年陸續引進的新的二次元手游，也拿到了版號得以陸續上線。5月上旬上線了兩款聯運游戲《明日方舟》《RWBY》，而《BanG Dream》《重裝戰姬》在內的多款獨家代理游戲也將在未來幾個月內上線。

B站也深諳雞蛋不能全裝在一個籃子里。不光在游戲資源的儲備上貫徹這一思路。在提升其他業務的收入上也勤勤懇懇。

一季度B站直播及增值服務業務收入達2.9億元人民幣，同比增長205%。 廣告業務收入達1.1億元人民幣，同比增長60%。電商及其他業務的一季度收入達到9600萬，同比增速更是高達621%。

B站在這一季度，也首次公布了直播業務在Q1月活躍用戶數，在有效直播定義為超過五分鐘的情況下，嗶哩嗶哩直播的月活躍用戶達到了1140萬，直播付費用戶達到了120萬。

另一個值得關注的數據，則是第一季度B站的整體付費用戶達到了570萬，同比增長了132%。這是B站將游戲付費用戶，大會員付費，直播付費，以及會員購等不同付費業務去重后的統計結果。

高粘性，高留存，激勵用戶貢獻內容

良好的營收成績，要歸功于B站良好的社區生態和多元化的內容生產機制。

B站一直將自己定位為年輕人的文化社區，而非一個單純的視頻播放平臺。用戶粘性是B站不同于優酷、愛奇藝等視頻平臺的主要特征之一。根據第一季度財報，B站月活躍用戶1.01億，日活3000萬，日活/月活比率超過30%。作為重要的用戶粘性指標，通常認為，日活/月活在 20％ 以上的 app 是不錯的，超過 50％ 就可以稱之為世界級了。

在用戶快速增長的基礎上，B站的日均視頻播放量、社區互動量，以及內容創作者的數量，投稿數量等數據，也是大幅增長。2019年第一季度的財報顯示，B站的日均視頻播放量達到5.1億次，月均互動數達14億次，分別同比提升93%和361%。社區月均活躍UP主數量及其投稿量實現了同比150%和130%的高速增長，社區的核心群體——通過100道社區考試答題的正式會員，其數量在第一季度同比增長39%達到4930萬。

隨著互聯網的流量變得更貴，獲取一個新用戶的成本遠高于保留一個舊用戶的成本。在這個情形下，更值得關注的是用戶使用時長和用戶留存率。而根據財報，第一季度B站的用戶使用時長達到81分鐘，比上季度增長了5分鐘，而長期以來，B站第十二個月的留存率都高達80%。

高粘性，高留存來源于B站特殊的內容生產機制和互動機制。從內容的生產來說，愛奇藝等視頻平臺的上億日活是靠大量的版權內容撐起來的，但用戶缺乏忠誠度，會隨著版權內容的遷移而遷移。而B站是一個基于一整套社區運營機制，激勵用戶創作，由用戶貢獻絕大部分視頻內容的平臺。但B站的內容又不同于抖音和快手的30秒短視頻，B站將這些創作時間更長，類型更豐富，品質更高的視頻稱之為PUGV（Professional User Generated Video）。從發布上市招股書以來，到最新的2019年第一季度的財報，由UP主創作的內容，也就是PUGV內容的占比，始終穩定在全部播放量的89%。這種用戶驅動的內容生產機制讓B站的內容生態更類似YouTube，一個UP主就是一個YouTube頻道。這也使得B站隨著用戶喜好的變化，不斷涌現出新的內容分區，各分區的影響力也不斷變遷，從早期的以動畫為主，逐漸地，娛樂，生活，游戲，科技開始后來居上。

另一個構成了高留存的原因，是B站的社區互動生態。相比其他視頻播放平臺，B站用戶會更頻繁地在視頻里發送彈幕，在評論區留言，以及使用B站動態（站內微博）來及時獲取UP的內容更新等行為。根據財報，超過40%的B站月活躍用戶，會使用動態功能。而盡管目前其他主流視頻平臺也都開發了彈幕功能，但似乎只有B站，我們才能說它有所謂的彈幕文化。因此，如果說其他視頻平臺對用戶而言，是工具性的，那么B站之于用戶，則是情感性和工具性兼備。

這一良好的社區互動生態也為內容創作生態帶來了正面激勵，從變現來說，這些互動數據也有助于B站更好地了解以90后，00后為主的年輕人的興趣，形成更清晰的用戶畫像數據，從而支持直播、廣告、以及電商等其他變現業務的擴張和發展。

自制內容增多，現金儲備充足

盡管版權內容不構成主要的流量來源，但對B站的整個生態依然至關重要。和大多數內容平臺的步調一致，B站也逐漸加快了從采購轉向自制的速度。近年來B站在完善內容產業布局，尤其是二次元產業鏈的布局上動作頻繁。

在動畫領域， B站是國產動畫的主要投資出品方之一。去年不僅召開了國創大會，公布了20多部B站出品的動畫，還和騰訊在ACG領域達成了戰略合作，雙方在之后進行了部分國產動畫版權的交換，還有多個新的動畫項目處于合作中。B站也直接參與了多部日本新番的制作委員會，在今年一季度， 又和索尼旗下Funimation在動畫內容及版權領域達成戰略合作。

在漫畫領域，去年11月，B站正式推出了第二款獨立應用“嗶哩嗶哩漫畫”，正式入局國產漫畫和日本漫畫，目前已上線超1000部正版作品，與近千位作者與創作方達成合作。12月，又完成了對音頻社區“貓耳FM”的收購，入局有聲書和廣播劇市場。此外，B站去年9月還完成了對虛擬偶像洛天依的母公司的控股。

B站的其他業務，如直播業務和線下活動等，也紛紛受益于這些內容方面的布局。目前，已經有超過6000位虛擬主播入駐B站，觀看人數超過了600萬。線下活動方面，除了每年的BW漫展和BML演唱會，收購了禾念之后，和虛擬歌姬有關的線下運營活動也開始增多，第一季度，洛天依就和郎朗一起合作了古典音樂演唱會。

B站在內容方面的布局，顯然還方興未艾。而資本市場的一系列動作，也為B站的內容布局提供了足夠的資金支持。

上市以來，除了在IPO募得的4.83億美元，2018年10月3日，B站又獲得騰訊共計3.176億美元投資，2019年2月14日，阿里巴巴又宣布入股B站2400萬股。今年4月份，B站在IPO后首次公開募資，通過發行可轉債和新股，最終實現了7.34億美元的超額募集。加上本次募資，上市一年，B站合計完成而來超過14億美元的巨額融資。除了直接利好企業資本結構和現金流之外，根據此前的報道，這些募集的資金將主要用于增強內容儲備、技術研發和一般企業用途。這些都將幫助B站加快確立在Z世代內容市場的競爭優勢，提升大數據、人工智能等領域的技術能力。

從2009年成立，一晃十年，當時從二次元起步的B站，是否也沒有想到，自己正走在一條YouTube + Netflix的道路上呢？

在興趣圈層幾何量級增長，用戶年齡段日益延展的過程中，不斷開拓往前的B站，或許最終能創造出一個獨一無二的未來。

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