二手車行業(yè)被視為一個(gè)巨大的增量市場(chǎng)，DCCI互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心發(fā)布的《網(wǎng)絡(luò)二手車交易用戶體驗(yàn)研究報(bào)告(2018年終)》顯示，2018年中國(guó)二手車全年交易量超過1382萬(wàn)輛，預(yù)計(jì)2019年中國(guó)二手車銷量突破1500萬(wàn)輛。

在巨大市場(chǎng)誘惑下，二手車行業(yè)集聚了一大批企業(yè)，經(jīng)過市場(chǎng)與消費(fèi)者兩三年的篩選，目前中國(guó)二手車行業(yè)的頭部玩家僅剩優(yōu)信、瓜子二手車等少數(shù)幾家。

2019年6月10，中國(guó)首家赴美上市二手車企業(yè)優(yōu)信率先公布了2019年第一季度財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)顯示：截止2019年3月31日，優(yōu)信總營(yíng)收從去年同期的人民幣6.49億元增加55％至10.04億元；毛利潤(rùn)由去年同期的4.3億元增長(zhǎng)65.6%至7.1億元；凈虧損則由2018年同期的8.4億元收窄66.0%至2.8億元。

營(yíng)收增長(zhǎng)、毛利提升，優(yōu)信財(cái)報(bào)超出預(yù)期

優(yōu)信在2019年第一季度整體表現(xiàn)超出市場(chǎng)預(yù)期，這點(diǎn)在優(yōu)信所披露的財(cái)報(bào)信息中被體現(xiàn)的淋漓盡致。

從營(yíng)收、毛利等財(cái)務(wù)角度來看，優(yōu)信2019年第一季度有著優(yōu)秀的表現(xiàn)。首先，營(yíng)收同比增長(zhǎng)55%，并且營(yíng)收規(guī)模也首次突破了10億元的門檻，高于它的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手們的營(yíng)收水平，如開心汽車2019年第一季度的營(yíng)收僅為1.236億美元（約8.5416億人民幣）。

其次，優(yōu)信的毛利率也有所提升，毛利率由2018年第一季度的66％上升至70％。對(duì)于毛利潤(rùn)的提升，優(yōu)信官方對(duì)此解釋為：更大的規(guī)模經(jīng)濟(jì)和更有效的成本控制。最后，游戲凈虧損額也由去年同期的8.4億收窄至2.8億，同比降低了66.66%，優(yōu)信將其歸咎于繼續(xù)獲得經(jīng)營(yíng)杠桿的結(jié)果。

從業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)狀況來看，優(yōu)信整體表現(xiàn)也算合格。雖然財(cái)報(bào)顯示，優(yōu)信2B（企業(yè)業(yè)務(wù)）業(yè)務(wù)營(yíng)收僅為7000萬(wàn)元，較去年同期1.09億元同比減少36％，并且優(yōu)信本季度在2B業(yè)務(wù)二手車交易量也減少43％至36500輛。但好在優(yōu)信的“搖錢樹”2C業(yè)務(wù)（個(gè)人業(yè)務(wù)）發(fā)展良好，財(cái)報(bào)顯示優(yōu)信2C業(yè)務(wù)營(yíng)收8.83億元，較去年同期4.54億元同比增長(zhǎng)94%。

2C業(yè)務(wù)發(fā)展迅猛，助力優(yōu)信經(jīng)營(yíng)漸入佳境

前文已經(jīng)展示了優(yōu)信2019年第一季度財(cái)報(bào)中的一些亮點(diǎn)，可以發(fā)現(xiàn)，優(yōu)信此份財(cái)報(bào)中最亮眼的部分還是其2C業(yè)務(wù)。據(jù)悉，優(yōu)信在財(cái)報(bào)中還特意對(duì)全國(guó)購(gòu)業(yè)務(wù)的相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行了單獨(dú)披露。

從財(cái)報(bào)披露的信息來看，優(yōu)信2C業(yè)務(wù)的營(yíng)收可分為兩部分：一部分為交易便利化服務(wù)（金融服務(wù)）收入，另一部分為跨區(qū)域服務(wù)（全國(guó)購(gòu)）收入。

先說說優(yōu)信的交易便利化服務(wù)業(yè)務(wù)，財(cái)報(bào)顯示：優(yōu)信2019年第一季度交易便利化服務(wù)業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)224％，為3.08億元，約占到2C業(yè)務(wù)總營(yíng)收的35％。對(duì)于交易便利化業(yè)務(wù)的良好成績(jī)，優(yōu)信CEO戴琨在2019年第一季度財(cái)報(bào)電話會(huì)議中，將其歸為不斷擴(kuò)大貸款便利服務(wù)功勞。

其實(shí)，貸款等金融服務(wù)一直都是優(yōu)信交易便利化服務(wù)業(yè)務(wù)的主體，因此貸款便利服務(wù)不斷擴(kuò)大才會(huì)促進(jìn)交易便利化服務(wù)業(yè)務(wù)營(yíng)收增長(zhǎng)。為了保證貸款便利服務(wù)的進(jìn)一步擴(kuò)大，優(yōu)信推出過多種貸款服務(wù)，并且優(yōu)信還進(jìn)一步改進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)管理流程，截至2019年第一季度，優(yōu)信用戶M3 +拖欠率仍然穩(wěn)定在1.45％上下。

再重點(diǎn)說說優(yōu)信的跨區(qū)域業(yè)務(wù)，也就是外界普遍看好的全國(guó)購(gòu)業(yè)務(wù)。財(cái)報(bào)顯示，2019年第一季度優(yōu)信跨區(qū)域業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)2.8億元營(yíng)收，同比增長(zhǎng)54倍，約占到了優(yōu)信2C業(yè)務(wù)總收入到32%；另外跨區(qū)域業(yè)務(wù)GMV（交易總額）增長(zhǎng)33倍，達(dá)到了22.7億元，約占優(yōu)信2C業(yè)務(wù)GMV的26%；此外，優(yōu)信2019年第一季度二手車交易量超2萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)48倍。

值得注意的是，優(yōu)信去年同期跨區(qū)域業(yè)務(wù)占交易總量與GMV的比重不到1%，但本季度其占2C業(yè)務(wù)總營(yíng)收與GMV的比重就分別增長(zhǎng)到32%、26%。跨區(qū)域業(yè)務(wù)高速的增長(zhǎng)背后原因簡(jiǎn)單看來于跨區(qū)域交易量增長(zhǎng)有關(guān)，財(cái)報(bào)顯示：2019年第一季度優(yōu)信的跨區(qū)域交易量超20000，同比增長(zhǎng)近50倍。

其實(shí)，推動(dòng)優(yōu)信跨區(qū)域業(yè)務(wù)在營(yíng)收與GMV兩方面進(jìn)入增長(zhǎng)“快速路”的主要推手還是下沉市場(chǎng)的快速增長(zhǎng)與用戶體驗(yàn)的不斷提升。其中，優(yōu)信下沉市場(chǎng)得到進(jìn)一步開拓，得益于優(yōu)信通過自營(yíng)和特許經(jīng)營(yíng)模式在下沉市場(chǎng)開設(shè)了更多經(jīng)營(yíng)服務(wù)中心，為跨區(qū)域業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)打下了基礎(chǔ)。目前，優(yōu)信已經(jīng)在中國(guó)擁有超過1300家門店，其中600多家由自己經(jīng)營(yíng)，700多家由特許經(jīng)營(yíng)商經(jīng)營(yíng)，基本上服務(wù)網(wǎng)絡(luò)覆蓋了中國(guó)各級(jí)行政區(qū)劃的900個(gè)城市和地區(qū)的400多個(gè)地級(jí)城市。

優(yōu)信的跨區(qū)域業(yè)務(wù)有了基礎(chǔ)還不行，還得有內(nèi)在推力才能助其迅速成長(zhǎng)，而用戶體驗(yàn)就是這個(gè)內(nèi)在動(dòng)力，為此優(yōu)信在全國(guó)范圍內(nèi)大力推廣現(xiàn)場(chǎng)服務(wù)。優(yōu)信所說的現(xiàn)場(chǎng)服務(wù)即銷售顧問直接去客戶的工作場(chǎng)所或家中拜訪，幫助他們解讀視頻檢查報(bào)告，介紹汽車細(xì)節(jié)，并且協(xié)助他們選購(gòu)汽車與執(zhí)行購(gòu)買。據(jù)悉，優(yōu)信通過此方法提升了用戶體驗(yàn)，已經(jīng)使得跨區(qū)域業(yè)務(wù)第一季度完成超57000單二手車交易。

2B業(yè)務(wù)表現(xiàn)平平，促使優(yōu)信加快轉(zhuǎn)型步伐

說完優(yōu)信本季度最亮眼的2C業(yè)務(wù)，就該看看優(yōu)信不那么亮眼的2B業(yè)務(wù)了。

關(guān)于2B業(yè)務(wù)，最先映入眼簾的是GMV。財(cái)報(bào)顯示：優(yōu)信2019年第一季度2B業(yè)務(wù)的GMV為18.51億元，較去年同比下降39.8%。造成優(yōu)信2B業(yè)務(wù)GMV大幅下滑的原因是2B業(yè)務(wù)交易量下滑，優(yōu)信財(cái)報(bào)顯示，本季度其2B業(yè)務(wù)的交易量減少了43％，僅為36500輛。

接下來就是優(yōu)信2B業(yè)務(wù)的營(yíng)收，財(cái)報(bào)顯示2019年第一季度，優(yōu)信營(yíng)收為0.7億元，較去年同期1.09億元同比減少36％，其占總營(yíng)收的比重也由去年同期的16.79%下降至6.9%。對(duì)于優(yōu)信2B業(yè)務(wù)營(yíng)收下滑的原因，除了業(yè)務(wù)交易量減少的原因外，更深層次的原因還是2B市場(chǎng)已是存量市場(chǎng)，難以進(jìn)一步打開銷路與瓜子、開心汽車等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的稀釋。

對(duì)于2B業(yè)務(wù)的頹態(tài)，優(yōu)信在財(cái)報(bào)中將其歸咎于自身銷售策略的調(diào)整以及經(jīng)銷商對(duì)銷售平臺(tái)偏好的變化。對(duì)此，優(yōu)信在財(cái)報(bào)中表示“將繼續(xù)在2B平臺(tái)上為我們的經(jīng)銷商提供優(yōu)惠條款，以保持粘性，并鼓勵(lì)經(jīng)銷商擴(kuò)大2C業(yè)務(wù)的合作，特別是跨區(qū)域交易”。

從優(yōu)信對(duì)2B業(yè)務(wù)當(dāng)前態(tài)勢(shì)的表態(tài)來看，優(yōu)信僅將2B業(yè)務(wù)作為整體業(yè)務(wù)的補(bǔ)充，繼續(xù)把業(yè)務(wù)重心放在2C業(yè)務(wù)上，向2C型平臺(tái)轉(zhuǎn)型。

優(yōu)信亮眼財(cái)報(bào)背后，仍有些許隱患

優(yōu)信的財(cái)報(bào)不僅僅只展示了其在2C、2B業(yè)務(wù)上的成績(jī)，而且還可通過一項(xiàng)項(xiàng)數(shù)據(jù)透露優(yōu)信本季度發(fā)展中所面臨的問題。從財(cái)報(bào)內(nèi)容來看，優(yōu)信存在的最大問題還是盈利，截止2019年3月31日，優(yōu)信虧損額仍有2.85億，并未實(shí)現(xiàn)盈利。

造成優(yōu)信持續(xù)性虧損的原因是：2C業(yè)務(wù)成本開支較高，加重了優(yōu)信的盈利負(fù)擔(dān)。從本季度優(yōu)信發(fā)布的財(cái)報(bào)營(yíng)收構(gòu)成來看，2C業(yè)務(wù)成為了優(yōu)信營(yíng)收的中流砥柱，占比約為87.77%，可以說2C業(yè)務(wù)的盈利水平能夠左右優(yōu)信的整體盈利水平了。

但正是優(yōu)信營(yíng)收的頂梁柱，2C業(yè)務(wù)卻有著較高的經(jīng)營(yíng)成本。主要是由于2C業(yè)務(wù)的客戶相對(duì)分散，需要平臺(tái)配置更多的服務(wù)人員與銷售人員才能滿足日益增長(zhǎng)的2C業(yè)務(wù)，因此人力成本還會(huì)進(jìn)一步提升。此外，銷售人員在銷售過程中也會(huì)有其它開支，隨著銷售人員的增加，這些額外開支也會(huì)進(jìn)一步增長(zhǎng)，這使得優(yōu)信的2C業(yè)務(wù)成本居高不下，最終影響公司盈利。

除虧損問題外，優(yōu)信還將面臨營(yíng)收增長(zhǎng)問題。在本季度財(cái)報(bào)中，優(yōu)信的交易便利化服務(wù)收入被劃分為跨區(qū)域與區(qū)域內(nèi)兩部分，如將其合起來看，交易便利化服務(wù)收入約占了優(yōu)信總營(yíng)收的30.6%，是優(yōu)信收入的重要來源之一。

然而它的交易便利化服務(wù)收入取難以進(jìn)一步增長(zhǎng)，一是汽車金融服務(wù)面臨的管控愈來愈嚴(yán)，這對(duì)優(yōu)信交易便利化服務(wù)收入有一定影響；二是優(yōu)信交易便利化本身存在一些問題，導(dǎo)致本季度M3 +拖欠率略高于上季度，亦對(duì)交易便利化服務(wù)會(huì)產(chǎn)生不利影響，故未來優(yōu)信營(yíng)收難以有較大增長(zhǎng)。

通過對(duì)優(yōu)信的剖析可以發(fā)現(xiàn)，優(yōu)信大體上是處于健康發(fā)展之中，此次財(cái)報(bào)也的確超乎大眾預(yù)期，但是亮眼財(cái)報(bào)仍然遮不住虧損的窟窿，優(yōu)信未來仍有很長(zhǎng)的路要走。但好在優(yōu)信已經(jīng)在行動(dòng)了。優(yōu)信CEO戴琨在2019年第一季度財(cái)報(bào)電話會(huì)議中表示：將進(jìn)一步鞏固與58的戰(zhàn)略合作關(guān)系，充分發(fā)揮兩者的協(xié)同效應(yīng)，以進(jìn)一步開拓低線城市市場(chǎng)。

總之，優(yōu)信本季度財(cái)報(bào)雖超出市場(chǎng)預(yù)期，但財(cái)報(bào)中也流露出了些許隱患，雖然優(yōu)信已經(jīng)與58達(dá)成戰(zhàn)略合作共攻二手車下沉市場(chǎng)，但也需要時(shí)間，故其CFO在才下調(diào)第二季度財(cái)報(bào)預(yù)期。

文/劉曠公眾號(hào)，ID：liukuang110，本文首發(fā)曠創(chuàng)投網(wǎng)